風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資管理綜述范文

本站小編為你精心準(zhǔn)備了風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)股權(quán)投資管理綜述參考范文，愿這些范文能點(diǎn)燃您思維的火花，激發(fā)您的寫(xiě)作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。

隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快及經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)體制的完善,我們國(guó)家出現(xiàn)了很多風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。曾經(jīng)歷過(guò)2000、2001年的發(fā)展高峰,后又走向低谷,直到2004年由于資本市場(chǎng)退出形勢(shì)的好轉(zhuǎn)以及網(wǎng)絡(luò)潮的回暖,行業(yè)總投資額才開(kāi)始大幅攀升,并累創(chuàng)歷史新高,風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)進(jìn)人一個(gè)全面復(fù)蘇和加速發(fā)展的時(shí)期。近年來(lái),我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司紛紛涌現(xiàn),上市公司、券商等機(jī)構(gòu)也開(kāi)始看好風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,特別是以創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)作為主要退出渠道的風(fēng)險(xiǎn)投資正掀起一股新的熱潮。但是，在這繁榮的前景下，因管理的不善，出現(xiàn)了很多管理方面的問(wèn)題，同時(shí)也埋下了一顆顆定時(shí)炸彈。

一、存在的問(wèn)題

(一)簽署合同過(guò)程中對(duì)關(guān)鍵商業(yè)條款的復(fù)核審查

風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)一般對(duì)擬投項(xiàng)目的商業(yè)條款清單直接由項(xiàng)目投資經(jīng)理提供，外部律師根據(jù)項(xiàng)目投資經(jīng)理提供的商業(yè)條款清單草擬合同，經(jīng)由項(xiàng)目投資經(jīng)理及投資部負(fù)責(zé)人復(fù)核確認(rèn)無(wú)誤后定稿交付雙方代表簽署。未曾將之交與投資部專(zhuān)項(xiàng)小組討論并報(bào)請(qǐng)投資決策委員會(huì)審批通過(guò)。同時(shí)未建立起獨(dú)立的復(fù)核流程以合理確保律師據(jù)以草擬合同的商業(yè)條款清單與經(jīng)投資決策委員會(huì)審核、表決通過(guò)的商業(yè)條款清單不存在差異。產(chǎn)生的影響：關(guān)鍵商業(yè)條款是保護(hù)創(chuàng)投基金在投資企業(yè)中的權(quán)益不受侵害的重要法律條文，因此一般機(jī)構(gòu)都制訂了較好的投資決策委員會(huì)審批流程，然而，在最終落實(shí)層面缺乏獨(dú)立的人工復(fù)核，可能會(huì)產(chǎn)生因人工過(guò)失而導(dǎo)致經(jīng)投資決策委員會(huì)通過(guò)的商業(yè)條款與最終簽署的投資合同的商業(yè)條款的不一致的情況出現(xiàn)，如果談妥并經(jīng)審批的一些關(guān)鍵條款，例如：對(duì)賭、業(yè)績(jī)調(diào)整條款等未最終落實(shí)或出現(xiàn)偏差，將可能產(chǎn)生最終的投資權(quán)益無(wú)法得到法律保護(hù)而在未來(lái)產(chǎn)生重大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

(二)已投資企業(yè)分級(jí)管理系統(tǒng)及控制

風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)一般已經(jīng)針對(duì)投資項(xiàng)目建立了投資管理系統(tǒng)平臺(tái)，相關(guān)的項(xiàng)目投資簽報(bào)流程以及電子文檔資料的整理與備案也初步實(shí)現(xiàn)了系統(tǒng)化管理，投前及投中的相關(guān)審核點(diǎn)均根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的高低設(shè)定了相應(yīng)的禁止、限制或警告閥值，但對(duì)于項(xiàng)目的投后管理目前僅要求投資經(jīng)理定期上傳已投資企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，未能對(duì)已投資企業(yè)的情況進(jìn)行定期分析和更新，投后管控措施有待加強(qiáng)。產(chǎn)生的影響：由于風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)已投資企業(yè)中絕大部分是處于起步階段的初創(chuàng)期企業(yè)，因此相應(yīng)的投后監(jiān)管顯得尤為重要。參考美世咨詢(xún)2010年度VC行業(yè)項(xiàng)目調(diào)查報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，對(duì)于初創(chuàng)期的企業(yè)失敗，30%由于業(yè)務(wù)模式及管理團(tuán)隊(duì)分裂，50%源于投資方后續(xù)監(jiān)管不力，使得管理不健全的微型企業(yè)最終由于管理、決策失誤或者舞弊而倒閉。同時(shí)借鑒國(guó)際上大型創(chuàng)投私募股權(quán)基金集團(tuán)的最佳實(shí)踐，一個(gè)強(qiáng)大的投后管理系統(tǒng)平臺(tái)對(duì)于日常運(yùn)營(yíng)和投后管理起著相當(dāng)關(guān)鍵的作用。在建立系統(tǒng)的同時(shí)配備以完備的投后管理人工控制監(jiān)督措施可以使投后管理得到有效開(kāi)展，及時(shí)獲知被投資企業(yè)的最新信息，有效監(jiān)控到被投資企業(yè)的各項(xiàng)商業(yè)和運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)可能產(chǎn)生大問(wèn)題的被投資企業(yè)進(jìn)行及時(shí)的前期干預(yù)，有效化解或降低被投資企業(yè)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，幫助企業(yè)及時(shí)恢復(fù)健康、更快成長(zhǎng)。此外，風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理層和專(zhuān)職投后管理團(tuán)隊(duì)可以借助該系統(tǒng)平臺(tái)及時(shí)掌握下屬已投資企業(yè)的最新動(dòng)態(tài)和情況，以及時(shí)確定應(yīng)對(duì)策略和措施。

(三)專(zhuān)業(yè)化的中后臺(tái)增值服務(wù)平臺(tái)

風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)數(shù)年的積累，能完成數(shù)百項(xiàng)對(duì)外投資，同時(shí)儲(chǔ)備項(xiàng)目相較會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。我們經(jīng)調(diào)查了解，對(duì)于被投資企業(yè)的支持及后續(xù)服務(wù)大多數(shù)尚停留在項(xiàng)目投資經(jīng)理層面，基本尚未建立系統(tǒng)化、專(zhuān)業(yè)化的增值服務(wù)團(tuán)隊(duì)和增值服務(wù)平臺(tái)，以更好的為被投資企業(yè)的后續(xù)發(fā)展提供全方位的支持。產(chǎn)生的影響：隨著國(guó)內(nèi)創(chuàng)投和私募股權(quán)市場(chǎng)的爆炸式發(fā)展，投資方與被投資方的數(shù)量每年均呈幾何數(shù)字遞增。整個(gè)投資流程由市場(chǎng)建立初期的Pre-IPO模式不斷向縱深發(fā)展，并購(gòu)市場(chǎng)、種子市場(chǎng)以及風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)不斷細(xì)分與發(fā)展。與之相對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)模式也由原先的粗放式投資-上市-退出模式，不斷地向早期投資-投后服務(wù)管理-上市前流程優(yōu)化-上市-退出的服務(wù)型業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)化。原先單一的資本投入已無(wú)法簡(jiǎn)單滿(mǎn)足被投資企業(yè)的實(shí)際需求，企業(yè)家在要求資本注入的同時(shí)，更加關(guān)注投資方為被投資企業(yè)所能帶來(lái)的管理、商業(yè)、運(yùn)營(yíng)等各方面的綜合支持力度。投資方如能在提供資本注入的同時(shí)為初創(chuàng)期企業(yè)的管理進(jìn)行有計(jì)劃的規(guī)范輔導(dǎo)，無(wú)疑可以為企業(yè)最終成功上市打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

二、應(yīng)對(duì)措施

(一)強(qiáng)化關(guān)鍵商業(yè)條款在最終簽署合同過(guò)程中的的復(fù)核審查，建立定期審核機(jī)制針對(duì)關(guān)鍵商業(yè)條款在最終簽署合同過(guò)程中的的復(fù)核審查，應(yīng)在成本與收益考量的基礎(chǔ)上設(shè)專(zhuān)人作為獨(dú)立復(fù)核崗，將經(jīng)投資決策委員會(huì)審核批準(zhǔn)并經(jīng)秘書(shū)記錄在案的商業(yè)條款清單與經(jīng)律師草擬的合同草案進(jìn)行復(fù)核比對(duì)，確保相關(guān)商業(yè)條款最終得到落實(shí)且內(nèi)容與經(jīng)投資決策委員會(huì)審核、批準(zhǔn)的內(nèi)容一致。同時(shí)，相關(guān)核對(duì)活動(dòng)需以書(shū)面形式記錄且經(jīng)由執(zhí)行人簽字確認(rèn)后交由專(zhuān)人整理歸檔保存，作為對(duì)于上述關(guān)鍵控制環(huán)節(jié)是否有效執(zhí)行的事后監(jiān)督。有建立內(nèi)審部門(mén)的機(jī)構(gòu)，應(yīng)能夠?qū)ι鲜隹刂七M(jìn)行定期稽核，并依據(jù)合同清單對(duì)相關(guān)復(fù)核檔案以抽樣的方式進(jìn)行事后檢查，以合理確保相關(guān)復(fù)核工作得到有效執(zhí)行。

(二)建立已投資企業(yè)分級(jí)管理系統(tǒng)控制措施，加強(qiáng)投后管理針對(duì)已投資企業(yè)分級(jí)管理系統(tǒng)控制措施，應(yīng)在成本與收益考量的基礎(chǔ)上，考慮到投資管理系統(tǒng)中建立單獨(dú)的投后管理模塊，并完善相關(guān)的投后管理控制措施，對(duì)已投資企業(yè)設(shè)定不同的關(guān)注級(jí)別(如：超預(yù)期、正常、低于預(yù)期－關(guān)注、風(fēng)險(xiǎn)、減值)，并針對(duì)不同級(jí)別的已投資企業(yè)設(shè)立定期信息更新機(jī)制和投后管理控制措施，例如：對(duì)于正常企業(yè)，將投資企業(yè)的季度財(cái)務(wù)信息與預(yù)算進(jìn)行比對(duì)，僅進(jìn)行簡(jiǎn)單業(yè)績(jī)點(diǎn)評(píng)和分析；對(duì)于低于預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)企業(yè)提升關(guān)注級(jí)別，要求進(jìn)行更高頻率(如：月度)的回顧和跟蹤；對(duì)于出現(xiàn)減值跡象的企業(yè)及時(shí)啟動(dòng)應(yīng)急措施，加強(qiáng)對(duì)于被投資企業(yè)的干預(yù)。在條件允許的情況下，考慮將投后信息與財(cái)務(wù)部門(mén)進(jìn)行及時(shí)分享，以及時(shí)確定會(huì)計(jì)報(bào)表中股權(quán)投資的公允價(jià)值和是否需計(jì)提減值準(zhǔn)備；最后可以考慮監(jiān)察稽核人員定期對(duì)相關(guān)投資項(xiàng)目的信息更新進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)稽核，檢查相關(guān)投資信息是否依據(jù)相關(guān)制度和流程規(guī)定完成。

(三)建立專(zhuān)業(yè)化的中后臺(tái)增值服務(wù)平臺(tái)，向被投資企業(yè)提供全方位的支持縱覽國(guó)內(nèi)外眾多大型創(chuàng)投和私募股權(quán)基金集團(tuán)的實(shí)踐操作，建立集團(tuán)層面、綜合層面的系統(tǒng)化、專(zhuān)業(yè)化的增值服務(wù)團(tuán)隊(duì)和平臺(tái)是未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)做大做強(qiáng)的必由之路。雖然被投資企業(yè)處于不同行業(yè)和細(xì)分市場(chǎng)，但相當(dāng)部分中后臺(tái)運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)可以通過(guò)專(zhuān)業(yè)化的團(tuán)隊(duì)提供統(tǒng)一的解決方案，例如市場(chǎng)、內(nèi)控、財(cái)務(wù)，人事和行政等。應(yīng)充分利用和整合現(xiàn)有資源，可以考慮以金融服務(wù)、財(cái)務(wù)服務(wù)等專(zhuān)業(yè)型公司作為平臺(tái)，建立專(zhuān)業(yè)化的被投資企業(yè)中后臺(tái)增值服務(wù)平臺(tái)，招聘具有深厚行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專(zhuān)業(yè)人士組建專(zhuān)職服務(wù)團(tuán)隊(duì)，為已投資企業(yè)提供項(xiàng)目化模式的增值服務(wù)，以期能夠?yàn)楸煌顿Y企業(yè)提供更多的幫助，為被投資企業(yè)的發(fā)展壯大打下扎實(shí)的基礎(chǔ)。

三、總結(jié)

針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)長(zhǎng)期股權(quán)投資的后續(xù)管理，除加強(qiáng)對(duì)初始投資企業(yè)投后財(cái)務(wù)監(jiān)控力度、建立投資失敗項(xiàng)目?jī)?nèi)部反省機(jī)制等傳統(tǒng)手段外，隨著研究領(lǐng)域、技術(shù)領(lǐng)域、生產(chǎn)領(lǐng)域的不斷延伸、發(fā)展，新的管理手段、技術(shù)、方法將會(huì)層出不窮，長(zhǎng)期股權(quán)投資的后續(xù)管理理論和方法將會(huì)更加科學(xué)、合理，促使長(zhǎng)期股權(quán)投資的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)效益不斷提高。