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公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資模式范文

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公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資模式

1.我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)

改革開放以來,中國的經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長,國內(nèi)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目如:市政基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)林水利建設(shè)、垃圾污水處理、高速公路、電力電信設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目等也與日俱增。這必然要求我國加快公共環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展需要,而資金短缺往往成為加快公共環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)的瓶頸。因此很有必要就我國的公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資模式進(jìn)行研究。

公共環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)投資帶動了快速的經(jīng)濟(jì)增長,也給中國人民帶來了難以估量的收益,極大地改善了我們的人居環(huán)境,然而公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目卻與一般的建設(shè)項(xiàng)目具有不同之處。主要表現(xiàn)在以下幾方面:

(1)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目投資巨大,回收期長。如公路建設(shè)、污水處理廠、電力管網(wǎng)、電信設(shè)施等都至少需上千萬或上億的建設(shè)資金。資金回收期則長達(dá)十幾年或幾十年。

(2)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目中高速公路、電力電信等基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目有穩(wěn)定的投資回報(bào)率。在各行業(yè)競爭日益激烈,利潤空間愈來愈小的情況下,基礎(chǔ)設(shè)施投資回報(bào)率的穩(wěn)定性對投資者有很大吸引力。

(3)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目涉及面極為廣泛。一個基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目從立項(xiàng)到完工往往要涉及到研究院、設(shè)計(jì)院、項(xiàng)目上級單位、政府主管部門、建設(shè)單位、施工單位、承包單位、監(jiān)理部門、銀行、保險(xiǎn)、律師事務(wù)所、會計(jì)師事務(wù)所等等。項(xiàng)目建成后公眾參與率也極高。

(4)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目開始由勞動密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變。隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,技術(shù)的不斷進(jìn)步,公眾對公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的要求標(biāo)準(zhǔn)也越來越高。新立項(xiàng)的項(xiàng)目中新技術(shù)新工藝的比重越來越高。

(5)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目對政府政策的依賴性很強(qiáng)。如高速公路收費(fèi)辦法、城市排污收費(fèi)等政策的制定和變更直接影響到項(xiàng)目的可行性。“十五”期間,國家把建設(shè)重點(diǎn)投向公共環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè),各省、市也紛紛以興建公共環(huán)境項(xiàng)目來提高城市的承載能力,改善城市的投資環(huán)境,為公共環(huán)境項(xiàng)目的建設(shè)提供了很好的機(jī)遇。

(6)公共環(huán)境建第三章公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)及融資渠道設(shè)項(xiàng)目巨額資金融通難度較大,需要探索多元化的融資渠道。

(7)公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目作為一種“社會公共產(chǎn)品”,相對于經(jīng)濟(jì)效益而言更重視其社會效益的發(fā)揮。

2.我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的必要性

公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資方式的功能特點(diǎn)決定了私營機(jī)構(gòu)和公營機(jī)構(gòu)對它都有興趣。可以說,公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資不失為政府要加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐和私營機(jī)構(gòu)為大量資本求得長期穩(wěn)定收益的一個好方法。因此不管是對政府、投資人,還是對項(xiàng)目公司來說,公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資都是非常必要的,其必要性主要體現(xiàn)在以下幾個方面。

2.1利用資金

一般情況下,工程項(xiàng)目,尤其是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)往往嚴(yán)重滯后,成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“瓶頸”,需要政府加以改善,而建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目需要巨額的資金,但政府都無能力拿出,采用公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的多元化方式就可以在一定程度上緩解政府由于種種原因,不能滿足其基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)龐大的資金需求的矛盾。因而公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資方式是減輕政府及公共部門承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)資金短缺的有效方式。

2.2風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移

由于工程項(xiàng)目,尤其是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)營運(yùn)具有長期性和不定性等特點(diǎn),在項(xiàng)目的整個建設(shè)營運(yùn)過程中存在著一系列風(fēng)險(xiǎn),采用公共環(huán)境工程項(xiàng)目多元化融資方式后,風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目承建者和營運(yùn)者,對于政府來講,無疑可以避免因風(fēng)險(xiǎn)可能造成的損失。

2.3減輕責(zé)任

由于公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的全部責(zé)任轉(zhuǎn)移到項(xiàng)目發(fā)起人或項(xiàng)目承建者,不需要僅僅由政府對有關(guān)項(xiàng)目借款、擔(dān)保、保險(xiǎn)負(fù)連帶責(zé)任,這樣就大大減少了政府的債務(wù)負(fù)擔(dān),使政府不必為償還債務(wù)而苦惱。因此,公共環(huán)境工程項(xiàng)目多元化融資方式是降低政府債務(wù)特別是外債責(zé)任的一種良好形式。

2.4成本控制

無論在什么國家,在任何時期,國有工程項(xiàng)目完成建設(shè)都特別容易超支,工程結(jié)算總是需要調(diào)整概算,采用公共環(huán)境工程項(xiàng)目多元化融資方式通過承包人的投資收益與他們發(fā)行的合同的情況相聯(lián)系,以防超支,有利于承包人通過有效的設(shè)計(jì),嚴(yán)格控制預(yù)算,保證項(xiàng)目按時、按質(zhì)完成。

2.5滿足要求

采用公共環(huán)境工程項(xiàng)目多元化融資方式,可以使本來急需建設(shè)而政府目前又無力投資建設(shè)的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目因其他資金的進(jìn)入,在政府有能力建設(shè)前,提前建成并發(fā)揮作用,這就可以提前滿足社會和公眾的需求。同時,一旦項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)施階段,項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、建設(shè)和營運(yùn)效率都比較高,這就使項(xiàng)目承辦者或營運(yùn)者以更好的服務(wù)或更低的價(jià)格使社會和公眾受益。

3.我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的常用融資模式

公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的融資模式,是指客觀存在的籌措資金的來源方向與通道的融資模式。我國目前公共環(huán)境項(xiàng)目的融資模式主要有以下幾種:

3.1ABS融資模式

AssetBackedSecurmeation的英文縮寫即為ABS,是一種證券化融資方式,他以項(xiàng)目所屬的資產(chǎn)為支撐。它是以項(xiàng)目擁有的資產(chǎn)為基礎(chǔ),以項(xiàng)目資產(chǎn)可以帶來預(yù)期收益為保證,通過在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種項(xiàng)目融資方式。

ABS融資模式的特點(diǎn)主要有:

(1)通過證券市場發(fā)行債券籌集資金,是ABS不同于其他項(xiàng)目融資方式的一個顯著特點(diǎn);無論是產(chǎn)品支付、融資租賃、還是BOT融資,都不是通過證券化進(jìn)行融資的,而證券化融資代表著項(xiàng)目融資的未來發(fā)展方向。

(2)負(fù)債不反映在原始權(quán)益人自身的“資產(chǎn)負(fù)債表”上,避免了原始權(quán)益人資產(chǎn)質(zhì)量的限制。

(3)利用成熟的項(xiàng)目融資改組技巧,將項(xiàng)目資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流量包裝成高質(zhì)量的證券投資對象,充分顯示了金融創(chuàng)新的優(yōu)勢。

(4)由于證券投資者的還本付息資金來源于項(xiàng)目資產(chǎn)的未來收入,因此,證券投資風(fēng)險(xiǎn)取決于可預(yù)測的現(xiàn)金收入,而不是項(xiàng)目原始收益人自身的信用狀況,并且不受原始權(quán)益人破產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)的牽連。

(5)由于債券在證券市場上由眾多投資者購買,從而使投資風(fēng)險(xiǎn)得到分散。

(6)債券的信用風(fēng)險(xiǎn)得到信用擔(dān)保,是高檔投資級證券并第四章公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的融資方式比較研究且還能在二級證券市場進(jìn)行轉(zhuǎn)讓,變現(xiàn)能力強(qiáng),投資風(fēng)險(xiǎn)小,因而具有較大的吸引力,易于債券的發(fā)行推銷。

(7)和BOT等融資方式相比,ABS融資涉及的機(jī)構(gòu)少,從而最大限度地減少了酬金、差價(jià)等中間費(fèi)用,并且使融資費(fèi)用降到較低水平。

(8)ABS融資債券由于是高檔投資級證券,利息率一般較低,但比普通儲蓄的投資回報(bào)要高。

(9)這種融資方式適于大規(guī)模地籌集資金,特別是在國際市場籌集資金更是如此。

雖然在我國ABS融資面臨一些諸如法律限制、國外投資者對中國缺乏了解、政策限制、信用評級、稅收及人民幣匯兌等問題,但總體來說在中國還是具有廣闊的應(yīng)用前景。主要是基于以下幾個原因:

(1)ABS融資方式擺脫了信用評級的限制。通過信用擔(dān)保和信用增級計(jì)劃,使我國的企業(yè)和項(xiàng)目進(jìn)入國際高檔投資級證券市場成為可能。

(2)我國大量優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目,為引進(jìn)ABS融資方式提供了物質(zhì)基礎(chǔ),高速度的經(jīng)濟(jì)增長使我國經(jīng)濟(jì)具有了強(qiáng)大的投資價(jià)值和市場潛力。隨著我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速、健康發(fā)展,大量收入穩(wěn)定、回報(bào)率高的投資項(xiàng)目不斷涌現(xiàn),這些優(yōu)質(zhì)的投資項(xiàng)目是ABS融資對象的理想選擇。

(3)我國已初步具備ABS融資的法津環(huán)境。改革開放20年來,我國經(jīng)濟(jì)、金融、投資的法律環(huán)境正不斷得到改善,為開展ABS融資構(gòu)筑了必要的法律框架。

(4)ABS融資拓寬了現(xiàn)有融資渠道。目前我國利用外資方式基本集中在政府貸款、國外商業(yè)銀行貸款等傳統(tǒng)融資渠道上。而ABS融資是一種主要通過民間的、非政府的途徑,按照市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)則運(yùn)作的融資方式。

(5)開展ABS融資,將促使我國盡快進(jìn)入高檔次項(xiàng)目融資領(lǐng)域。由于ABS融資方式是在國際高檔投資級市場上通過證券化進(jìn)行的融資,從而使我國有機(jī)會直接參與國際高檔融資市場,學(xué)習(xí)國外高檔證券市場運(yùn)作及監(jiān)管的經(jīng)驗(yàn),感受國際金融市場的最新動態(tài)。同時,通過資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資,也是項(xiàng)目融資未來的發(fā)展方向。開展ABS融資,將極大地拓展我國項(xiàng)目融資與國外資本市場融合的步伐,并促進(jìn)我國外向型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

3.2政府貸款融資模式

政府貸款是由貸款國用國家預(yù)算資金直接與借款國發(fā)生的信貸關(guān)系。政府貸款多數(shù)是政府間的雙邊援助貸款,少數(shù)是多邊援助貸款,它是國家資本輸出的一種形式。

政府貸款通常由政府有關(guān)部門出面洽談,也有的是政府首腦出國訪問時,經(jīng)雙方共同商定,簽定貸款協(xié)議。許多國家為了擴(kuò)大本國資本貨物出口,增強(qiáng)本國出口商品競爭能力,還采用混合信貸方式,即為援助和用于資助貸款國專項(xiàng)出口的政府貿(mào)易信貸相結(jié)合的貸款。

3.3產(chǎn)品支付融資模式

產(chǎn)品支付融資是公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的早期形式之一。是針對項(xiàng)目貸款的還款方式而言的。借款方在項(xiàng)目投產(chǎn)營運(yùn)后不以項(xiàng)目產(chǎn)品的銷售收入來償還債務(wù),而是直接以項(xiàng)目產(chǎn)品來還本付息。在工程項(xiàng)目貸款得到償還前,貸款方擁有工程項(xiàng)目部分或全部產(chǎn)品的所有權(quán)。在絕大多數(shù)情況下,產(chǎn)品支付只是產(chǎn)權(quán)的實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)移而已,而非產(chǎn)品本身的轉(zhuǎn)移。通常,貸款方要求項(xiàng)目公司重新購回屬于它們的產(chǎn)品或充當(dāng)它們的人來銷售這些產(chǎn)品。因此,產(chǎn)品支付融資適用于資源貯量已經(jīng)探明并且項(xiàng)目生產(chǎn)的現(xiàn)金流量能夠比較準(zhǔn)確地計(jì)算出來的工程項(xiàng)目。

3.4遠(yuǎn)期購買融資模式

遠(yuǎn)期購買,也稱“以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資方式”。國際上,一些公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資是圍繞一個工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的使用協(xié)議為主體來安排的。這種“設(shè)施使用協(xié)議”有時也稱為“委托加工協(xié)議”,是指在某種工業(yè)設(shè)施或服務(wù)性設(shè)施的提供者和使用者之間達(dá)成的一種具有“無論提貨與否均需付款”或“無論使用與否均需付款”性質(zhì)的一種協(xié)議。根據(jù)該協(xié)議,項(xiàng)目設(shè)施的使用者在融資期間承諾:定期向設(shè)施的提供者支付預(yù)先規(guī)定的最低數(shù)量的項(xiàng)目設(shè)施使用費(fèi),這個承諾是無條件的,即不管項(xiàng)目設(shè)施的使用者是否真正利用了項(xiàng)目設(shè)施所提供的服務(wù),支付義務(wù)都繼續(xù)存在。項(xiàng)目設(shè)施提供者即項(xiàng)目發(fā)起人再將該協(xié)議的權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款人,由此取得有限追索的融資安排。以設(shè)施使用協(xié)議為基礎(chǔ)的項(xiàng)目融資安排,主要應(yīng)用在一些帶有服務(wù)性的項(xiàng)目,如油氣管道項(xiàng)目、發(fā)電設(shè)施、某種專門產(chǎn)品的運(yùn)輸系統(tǒng)及港口、鐵路設(shè)施望等。

3.5銀團(tuán)貸款融資模式

由于公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目往往涉及融資金額較大,所以在很多情況下,銀行長期債務(wù)融資是通過銀團(tuán)貸款的方式來進(jìn)行的。

銀團(tuán)貸款通常指由一家或幾家銀行牽頭,若干家銀行共同參加,組建責(zé)任義務(wù)與權(quán)利收益共同體,簽署共同融資協(xié)議,為某一項(xiàng)目提供融資服務(wù)的銀行業(yè)務(wù)。

3.6BOT融資模式

BOT是英文Buld-Operate-Trnasef的縮寫,即建設(shè)—經(jīng)營—轉(zhuǎn)讓方式,是政府將一個基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的特許權(quán)授予承包商(一般為國際財(cái)團(tuán))。承包商在特許期內(nèi)負(fù)責(zé)項(xiàng)目設(shè)計(jì)、融資、建設(shè)和營運(yùn),并回收成本、償還債務(wù)、賺取利潤,特許期結(jié)束后將項(xiàng)目所有權(quán)移交政府部門。通過特許權(quán)協(xié)議,授予簽約方的外商投資企業(yè)(包括中外合資、中外合作、外商獨(dú)資)承擔(dān)公共性基礎(chǔ)設(shè)施(基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè))項(xiàng)目的融資、建造、經(jīng)營和維護(hù);在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi),項(xiàng)目公司擁有投資建造設(shè)施的所有權(quán),允許向設(shè)施使用者收取適當(dāng)?shù)馁M(fèi)用,由此回收項(xiàng)目投資、經(jīng)營和維護(hù)成本并獲得合理的回報(bào);特許期滿后,項(xiàng)目公司將設(shè)施無償?shù)匾平唤o簽約方的政府部門。

4.小結(jié)

隨著我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的高速發(fā)展,我國面臨著需要加快公共環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)以適應(yīng)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的矛盾,而公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資成為加快我過公共項(xiàng)目環(huán)境建設(shè)的必要手段,本文就我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)進(jìn)行了分析,并分析了我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的必要性,提出我解決我國公共環(huán)境項(xiàng)目建設(shè)資金不足的問題的項(xiàng)目融資幾種常用模式,并重點(diǎn)闡述了我國常用的ABS融資模式,以供相關(guān)部門參考。

摘要:圍繞我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目這一關(guān)系到國際民生的項(xiàng)目建設(shè)主題,簡述了我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn),分析了我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目融資的必要性,提出了我國公共環(huán)境建設(shè)項(xiàng)目常用的幾種融資模式,以供相關(guān)部門參考。

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