銀行理財產(chǎn)品剛性兌付的困境范文

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摘要：銀行理財產(chǎn)品在經(jīng)歷互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品井噴發(fā)展背景下，其業(yè)務(wù)規(guī)模基本保持同向變動，總量余額在穩(wěn)步提升的同時也引發(fā)業(yè)內(nèi)和學(xué)術(shù)界對理財產(chǎn)品的諸多問題的擔(dān)憂。銀行間理財產(chǎn)品呈現(xiàn)剛性兌付的困境，出現(xiàn)風(fēng)險事件易演變?yōu)槿后w事件，在不損害客戶利益及銀行聲譽(yù)的前提下，逐步將理財風(fēng)險變?yōu)橥顿Y人承擔(dān)是銀行急需解決的。

關(guān)鍵詞：理財產(chǎn)品；剛性兌付；投資

2017年03月末，銀行理財規(guī)模增速下滑，18家全國性銀行理財余額為23.49萬億，較16年09月增加1.15萬億。伴隨互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的井噴，步入人人理財?shù)哪甏ｃy行理財產(chǎn)品的市場影響力在債券市場及股票市場成為重要參與者，但理財產(chǎn)品在發(fā)展中，其信息披露不完善、風(fēng)險提醒不到位、收益剛性兌付等問題已被公眾所關(guān)注，更成為業(yè)內(nèi)、學(xué)術(shù)界和監(jiān)管機(jī)構(gòu)討論的熱點。從2016年起一系列的監(jiān)管政策也表明：銀行理財產(chǎn)品要回歸去杠桿、去通道、破剛兌、防套利的模式，切實轉(zhuǎn)化“理財非存款，投資需謹(jǐn)慎”的資管理念，同時相關(guān)政策下的引導(dǎo)必然導(dǎo)致銀行理財產(chǎn)品從“固定”收益率向真凈值型產(chǎn)品過渡，完成投資風(fēng)險由客戶轉(zhuǎn)移承擔(dān)的形式。

一、銀行理財產(chǎn)品的整體狀況

2016年末，商業(yè)銀行新發(fā)理財產(chǎn)品8000余款，資金募集總規(guī)模達(dá)到29萬億元人民幣，從產(chǎn)品數(shù)量和募集規(guī)模環(huán)比來看都有所提升，但除個別銀行保持較高增速外，其他增速均維持在個位數(shù)。對比2015年理財業(yè)務(wù)規(guī)模增幅50%，2016年理財業(yè)務(wù)規(guī)模增幅將近24%，銀行理財產(chǎn)品呈現(xiàn)增速下降，告別高增速、式的發(fā)展時機(jī)。從理財客群來看，理財產(chǎn)品對公與對私規(guī)模占比大致為4：6的狀況，其中一般個人客戶理財規(guī)模約為40%，高資產(chǎn)凈值客戶規(guī)模約8%，私人銀行專屬理財客戶占比8.5%左右。具體來看各家銀行機(jī)構(gòu)類產(chǎn)品與零售產(chǎn)品略有輕重，但零售產(chǎn)品的提升趨勢日漸顯現(xiàn)。從產(chǎn)品凈值化程度來看，據(jù)2017年G06報表數(shù)據(jù)，18家全國性商業(yè)銀行至3月底凈值型產(chǎn)品規(guī)模不達(dá)3萬億元，占比僅為一成左右。盡管16年相關(guān)政策推行，提倡銀行機(jī)構(gòu)回歸資管計劃的本質(zhì)，提升凈值型產(chǎn)品占比，但基于諸多主客觀原因?qū)е峦七M(jìn)效果不佳。

二、銀行理財產(chǎn)品剛性兌付的成因

銀行理財產(chǎn)品快速發(fā)展已然出現(xiàn)阻力，進(jìn)而暴出較多值得深思的問題，其中剛性兌付尤為突出，銀行發(fā)行理財產(chǎn)品屬于商業(yè)行為，為獲取“利率差”賺取收益。在整個理財產(chǎn)品的運(yùn)作過程中，受到政策、市場多方面的約束，現(xiàn)階段融資成本不斷上升，“利率差”空間進(jìn)一步壓縮，剛性兌付顯然難以一直維系。打破剛性兌付并穩(wěn)步推行相關(guān)政策則須分析剛性兌付的成因，主要包括如下四個方面：

（一）公眾主流意識因素

銀行理財產(chǎn)品依托于銀行機(jī)構(gòu)發(fā)行，自改革開放到市場經(jīng)濟(jì)為主體的發(fā)展進(jìn)程中，從一定意義上，金融機(jī)構(gòu)的改革仍處于穩(wěn)步推進(jìn)的過程中。主流公眾意識會認(rèn)為錢存到銀行獲得收益是天經(jīng)地義的事情，不管是定期存單或是其他理財產(chǎn)品，只要進(jìn)入銀行的錢必須保本保息。面對個別機(jī)構(gòu)發(fā)行高息產(chǎn)品又容易忽視潛在風(fēng)險，盲目相信銷售人員的承諾。

（二）金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入因素

金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展從國有銀行獨(dú)大到群雄爭霸，甚至村鎮(zhèn)銀行群立的年代，金融機(jī)構(gòu)數(shù)量規(guī)模過于龐大。地方性銀行在發(fā)展過程中營銷能力有限，只有通過發(fā)行高收益產(chǎn)品吸引客戶，無形中推高整個市場的融資成本，各金融機(jī)構(gòu)介于市場競爭壓力被動提高收益水平，甚至在營銷過程乃至兌付時默認(rèn)剛性兌付的結(jié)果。

（三）監(jiān)管力度因素

目前金融機(jī)構(gòu)在發(fā)行理財產(chǎn)品的過程中，普遍存在營銷誤導(dǎo)的傾向，主要通過暗示或以歷史業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)告知客戶所售產(chǎn)品無風(fēng)險，此類銷售手段對于客戶選擇理財產(chǎn)品形成嚴(yán)重的誤導(dǎo)，一旦發(fā)生風(fēng)險事件則銀行存在過失，但從監(jiān)管層面看，相關(guān)政策落地及后續(xù)的監(jiān)管跟進(jìn)不到位，導(dǎo)致此歪風(fēng)在金融市場肆虐，擾亂正常金融機(jī)構(gòu)的有序運(yùn)營，產(chǎn)生“劣幣驅(qū)逐良幣”的現(xiàn)象。

（四）宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境因素

現(xiàn)階段全球經(jīng)濟(jì)低迷，復(fù)蘇跡象并不顯著。中國經(jīng)濟(jì)難獨(dú)善其身，且適逢大步邁進(jìn)中國“智”造，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)影響面較大。不論是金融機(jī)構(gòu)或是普通公眾，投資渠道受限，甚至被以往傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)投資拖累，業(yè)績表現(xiàn)不佳成為常態(tài)。此時大力推行凈值型理財產(chǎn)品，收益浮動較大甚至虧損，零售市場反應(yīng)不夠積極是意料之中。因此，金融機(jī)構(gòu)只能靜觀其變，繼續(xù)發(fā)行剛性兌付產(chǎn)品。

三、銀行理財產(chǎn)品走出剛性兌付的怪圈

介于銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展中遭遇的種種異象，打破現(xiàn)有格局走出不合規(guī)、不合理、不合法的怪圈必將依托國家、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、金融機(jī)構(gòu)和社會大眾集體的力量，將銀行理財產(chǎn)品的競爭市場邁向有序、健康的道路，具體從以下三個方面開展：

（一）提振經(jīng)濟(jì)市場，完善金融投資體系

從國家層面繼續(xù)發(fā)揮主導(dǎo)作用，以切實可行的方略走出經(jīng)濟(jì)低迷現(xiàn)狀，以務(wù)實求真的態(tài)度發(fā)展經(jīng)濟(jì)，打造完善的金融投資體系。讓金融機(jī)構(gòu)有大概率的投資方向、讓民眾有可信賴的投資產(chǎn)品、讓社會資本有序的流動起來。經(jīng)濟(jì)市場的有序開展，也將良性帶動凈值型產(chǎn)品的社會認(rèn)可。

（二）加大監(jiān)管力度，凈化金融投資環(huán)境

從監(jiān)管角度，要拿出櫛風(fēng)沐雨砥礪前行的態(tài)度。在落實監(jiān)管政策的方面，務(wù)必做真、做細(xì)、不做戲，以嚴(yán)苛的監(jiān)管力度督促金融機(jī)構(gòu)切實執(zhí)行出臺的監(jiān)管政策，掃除金融市場的歪風(fēng)邪氣。以不忘初心的精神持續(xù)跟進(jìn)金融機(jī)構(gòu)實施情況，做好監(jiān)管職責(zé)。從根本上杜絕以高息誤導(dǎo)大眾購買理財產(chǎn)品，杜絕金融機(jī)構(gòu)以自有資產(chǎn)托底兌付。

（三）提高準(zhǔn)入門檻，打造金融投資品牌

適度提高金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入門檻，將有實力的金融機(jī)構(gòu)放在市場當(dāng)中，嚴(yán)厲管控市場攪局者，從而提升市場整體投資環(huán)境，避免出現(xiàn)“劣幣逐良幣”的現(xiàn)象。以品牌的力量為民眾打造良好的收益體驗，加深社會大眾對理財產(chǎn)品浮動收益的認(rèn)知和風(fēng)險存在的認(rèn)可。

參考文獻(xiàn)：

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[2]鄒曉梅,剛性兌付不應(yīng)持續(xù)[J],中國金融,2014（08）

[3]董濤,金融市場中的怪誕現(xiàn)象——剛性兌付[J],時代金融,2017（02）

作者：郭麗梅 單位：山東大學(xué)