銀行匯率避險產(chǎn)品現(xiàn)況及策略范文

本站小編為你精心準備了銀行匯率避險產(chǎn)品現(xiàn)況及策略參考范文，愿這些范文能點燃您思維的火花，激發(fā)您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。

2005年7月人民幣匯率形成機制改革以來，為應對人民幣升值和匯率雙向波動有所增強的市場環(huán)境，銀行匯率避險產(chǎn)品不斷推陳出新，從最簡單的遠期等匯率避險工具和以出口押匯為代表的貿(mào)易融資，發(fā)展到目前多種工具合成的組合產(chǎn)品。匯率避險產(chǎn)品為企業(yè)規(guī)避匯率風險、減少匯兌損失、穩(wěn)定出口經(jīng)營提供有力的幫助，同時，因境內(nèi)外市場匯差、利差引來套利行為，改變企業(yè)收付匯和結(jié)售匯行為，加劇跨境資本流動管理的復雜性和國際收支失衡的嚴峻性[1]。國家外匯管理局黑龍江省分局選取中行、農(nóng)行、工行、建行、招商銀行這5家銀行為調(diào)查對象開展專題調(diào)研。調(diào)查顯示：黑龍江省各類經(jīng)濟主體匯率避險意識顯著增強，對匯率避險產(chǎn)品需求較為迫切；各類商業(yè)銀行有拓展匯率避險產(chǎn)品的愿望，正積極培育市場和客戶。

1發(fā)展現(xiàn)狀

目前，黑龍江省各類銀行經(jīng)營的匯率避險產(chǎn)品較少，主要有遠期結(jié)售匯、遠期信用證、出口融信達、福費廷、進口匯利達、結(jié)匯通、購匯通和跨境人民幣結(jié)算等匯率避險產(chǎn)品，用于滿足企業(yè)和個人外匯結(jié)算、融資、理財及匯率避險需求。其中，遠期結(jié)售匯、遠期信用證和跨境人民幣結(jié)算業(yè)務經(jīng)營網(wǎng)點較多，業(yè)務量較大，其他產(chǎn)品經(jīng)營網(wǎng)點較少，經(jīng)營規(guī)模較小。以黑龍江中國人民銀行為例，2010年初至2011年3月末，共辦理335筆匯率避險業(yè)務，結(jié)售匯＄25.76億。其中：遠期結(jié)售匯230筆，金額＄23.45億；出口融信達42筆，金額＄0.0362億；福費廷7筆，金額＄0.0094億；進口匯利達56筆，金額＄2.26億。從以上數(shù)據(jù)可以看出，遠期結(jié)售匯業(yè)務占全部業(yè)務筆數(shù)的68.66%，占總金額的91.05%。

2匯率避險產(chǎn)品對跨境資金流動的影響

2.1匯率衍生產(chǎn)品遠期結(jié)售匯等匯率衍生產(chǎn)品主要通過鎖定匯率來降低企業(yè)匯兌風險，降低企業(yè)財務費用，對跨境收付匯和結(jié)售匯影響較小。盡管遠期結(jié)售匯等業(yè)務在客戶端部直接引起外匯資金流的變化，但銀行對客簽訂遠期或期權(quán)協(xié)議后，在銀行間市場平盤，可將客戶端未來外匯結(jié)匯提前傳導至中央銀行，增大央行購匯壓力，加快外匯儲備增長速度。

2.2貿(mào)易融資類產(chǎn)品遠期信用證、福費廷等貿(mào)易融資類產(chǎn)品可實現(xiàn)延遲購付匯和提前收結(jié)匯，在目前本外幣存在利差且人民幣單邊升值預期較強的背景下，已成為企業(yè)套取雙邊利差、規(guī)避匯率風險的主要工具。因貿(mào)易融資引起的提前結(jié)匯和延遲付匯，加劇了收匯與結(jié)匯、付匯與購匯之間的時間錯位，進一步拉大貨物貿(mào)易結(jié)售匯差額與進出口差額、貨物貿(mào)易收支差額之間的差距，導致外匯資金凈流入形勢更為嚴峻。此外，跨境人民幣融資是本幣形式的外債，由于外匯局未將人民幣跨境貿(mào)易融資納入短期外債指標管理，且在借債規(guī)模上沒有限制，致使跨境人民幣可對跨境外匯產(chǎn)生替代作用，人民幣支付進口貨款無需購匯，擴大了貿(mào)易結(jié)售匯順差。

2.3組合型產(chǎn)品“人民幣質(zhì)押+外匯貸款+遠期購匯”形式出現(xiàn)的購匯通等組合型匯率避險產(chǎn)品，其本質(zhì)是掉期加遠期購匯合成的即期購匯，貿(mào)易融資的功能退化，成為套取利差匯差降低即期購匯成本的產(chǎn)品。目前，1年期境內(nèi)遠期和境外NDF價差維持在300個基點，若采取境外NDF或香港人民幣遠期價格交易，則套取了較大匯差，進一步帶動貿(mào)易融資規(guī)模激增，放大貿(mào)易融資對跨境資金流動和國際收支的影響。

3制約黑龍江省匯率避險產(chǎn)品發(fā)展的因素

3.1監(jiān)管層面政策因素①匯率衍生產(chǎn)品市場準入過高。目前，雖然取消了原先關(guān)于年度結(jié)售匯總量＄200億的硬性要求，但增加了需中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會核準方可開辦衍生產(chǎn)品交易業(yè)務資格的條件[2]。②遠期結(jié)售匯業(yè)務發(fā)展受外匯管理政策制約。遠期結(jié)售匯業(yè)務需具備真實貿(mào)易背景，必須按照實需原則進行交割，期限較為固定，不能適應客戶避險需求。③短期外債指標持續(xù)壓縮，影響貿(mào)易融資類和組合型產(chǎn)品業(yè)務拓展。為維護國際收支平衡，加強流動性管理，國家外匯管理局持續(xù)壓縮境內(nèi)機構(gòu)短期外債余額指標總規(guī)模，造成金融機構(gòu)內(nèi)保外貸、海外代付等業(yè)務開展困難。對貸款及短期外債的規(guī)模控制，使銀企在敘作組合產(chǎn)品時，必須同時滿足資金規(guī)模和短期外債指標，不能突破限額，否則即便有需求，也無法敘作。例如，中行黑龍江省分行推出的進口匯利達產(chǎn)品切實滿足了客戶對資金進行保值、增值的需求，較好的匯率和利率空間也為匯利達業(yè)務的開展提供了良好的市場機遇，客戶敘作需求旺盛，但受短期外債規(guī)模管理控制等因素影響，近期中行進口匯利達產(chǎn)品發(fā)展受到制約。

3.2銀行經(jīng)營與管理層面因素①同業(yè)競爭激烈。黑龍江省與發(fā)達省份相比進出口總規(guī)模較小，有價值的客戶群非常有限，客戶在各家銀行間游走詢價，間接加劇了黑龍江省同業(yè)銀行間的競爭。一些股份制中小銀行受自身本外幣資金規(guī)模限制，報價缺乏競爭力，容易丟失大單客戶。②跨境人民幣支付等業(yè)務影響中間業(yè)務收入，金融機構(gòu)參與積極性不高。人民幣與外幣之間兌換產(chǎn)生的結(jié)售匯收益一直以來都是商業(yè)銀行外匯中間業(yè)務收入的最主要來源，占比大多在40%以上。如果廣泛地開展人民幣跨境結(jié)算，對銀行來講，就相當于失去了2‰~4‰的結(jié)售匯收入，而這部分收入是各銀行考核績效的重要參考。從大多數(shù)股份制銀行反饋的信息看，若非客戶強力要求，銀行自身參與人民幣跨境結(jié)算的積極性普遍不高。

3.3企業(yè)因素①企業(yè)盲目套利，加劇市場外幣資金緊張程度。在人民幣升值的大趨勢下，有些企業(yè)盲目追求套利空間，向各家銀行尋求外幣融資，加劇了市場上外幣資金的緊張程度。②北方客戶對匯率避險產(chǎn)品認知程度低。北方客戶對匯率避險產(chǎn)品的認知程度遠不如南方客戶，且對避險產(chǎn)品經(jīng)常存在認識上的誤差，與理財產(chǎn)品易混淆，且更多地強調(diào)保值增值的需求，忽視了匯率避險產(chǎn)品鎖定匯率的功能。③外貿(mào)公司對規(guī)避匯率風險意愿不強。黑龍江省出口企業(yè)主要為對俄邊貿(mào)企業(yè)，產(chǎn)品出口俄羅斯，收匯美元或盧布。黑龍江省的邊貿(mào)企業(yè)，多數(shù)為邊貿(mào)公司，這類公司按照即期結(jié)匯價格提取固定傭金收入，匯率風險并不由其承擔。因此，邊貿(mào)公司對于匯率避險產(chǎn)品的需求不強。④國有企業(yè)對辦理匯率衍生產(chǎn)品存在恐懼心理。國際金融危機之后，各部門分別下達衍生產(chǎn)品監(jiān)管和風險控制文件，導致國有企業(yè)對辦理衍生產(chǎn)品交易出現(xiàn)恐懼心理，單位負責人和經(jīng)辦人員怕?lián)熑危鲃臃艞壱?guī)避匯率風險需求，從而導致黑龍江省三大動力等國有大中型企業(yè)遠期收匯的匯率風險暴露于市場。

4支持黑龍江省銀行匯率避險產(chǎn)品發(fā)展的政策建議

4.1引入市場競爭機制適當放寬匯率衍生產(chǎn)品市場準入資格條件，增加外匯市場參與主體，為企業(yè)規(guī)避匯率風險提供更多渠道。外匯指定銀行應加大匯率避險產(chǎn)品開發(fā)力度，增加外匯市場交易模式和交易品種，提高科學定價能力，積極培育市場和客戶，滿足不斷增加的外匯避險需求。

4.2進出口企業(yè)要不斷增強匯率風險規(guī)避意識主動學習和了解銀行匯率避險產(chǎn)品的功能和作用，提高風險防范意識，在生產(chǎn)經(jīng)營、貿(mào)易活動、資金管理等方面充分利用現(xiàn)有匯率衍生工具，降低企業(yè)經(jīng)營成本，提升出口產(chǎn)品競爭能力，提高自身抗風險能力。

4.3推廣人民幣結(jié)算產(chǎn)品隨著跨境人民幣結(jié)算境內(nèi)試點的擴大及境外地域限制的取消，人民幣結(jié)算迎來更廣闊的發(fā)展空間。一些從事進出口業(yè)務的企業(yè)，已經(jīng)開始逐步探索開展跨境人民幣結(jié)算，境外的金融機構(gòu)和企業(yè)持有人民幣頭寸的意愿也愈加強烈，對跨境人民幣結(jié)算接受程度日漸提高，恰當運用跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算帶來的機遇，可有效規(guī)避匯率風險、降低匯兌成本。企業(yè)、銀行和監(jiān)管部門都應及時應對，更好地融入這一歷史進程，開發(fā)并推廣人民幣結(jié)算及貿(mào)易融資匯率避險產(chǎn)品，把握規(guī)避匯率風險的絕佳良機，實現(xiàn)企業(yè)收益的最大化。

4.4規(guī)范同業(yè)競爭近年來，境內(nèi)同業(yè)競爭形勢日益激烈，銀行數(shù)量不斷增加，競爭導致銀行讓利于企業(yè)，銀行收益空間不斷收窄。由于銀行的價差收益為國際結(jié)算的主要收益來源，并且直接影響經(jīng)營績效，因此應在監(jiān)管部門的指導下，充分發(fā)揮同業(yè)協(xié)會的作用，規(guī)范銀行服務定價，明確價格底線，確保匯率避險業(yè)務良性競爭和金融安全。

4.5單獨增加黑龍江省對俄貿(mào)易融資業(yè)務短債指標合理控制短債規(guī)模，對于走出去企業(yè)及銀行貿(mào)易融資業(yè)務給予政策傾斜。近兩年由于金融危機、宏觀調(diào)控的影響以及人民幣匯率持續(xù)升值，進出口企業(yè)對于跨境結(jié)算、理財、融資及匯率避險組合產(chǎn)品的需求日益擴大，短期外債規(guī)模控制直接影響企業(yè)和銀行相應的外匯業(yè)務規(guī)模。鑒于銀行貿(mào)易融資業(yè)務占用經(jīng)濟資本較少，有利于支持外貿(mào)進出口，尤其是走出去企業(yè)擴大規(guī)模。黑龍江省是對俄貿(mào)易的邊貿(mào)大省，在對俄貿(mào)易上具有天然優(yōu)勢，促進黑龍江省對俄貿(mào)易發(fā)展具有戰(zhàn)略意義。適度加大我省銀行業(yè)對俄貿(mào)易融資業(yè)務短債指標，有利于促進對俄貿(mào)易企業(yè)發(fā)展，便于推進對俄貿(mào)易匯率避險產(chǎn)品拓展，促進銀企雙贏。

5案例分析：購匯通

5.1產(chǎn)品介紹購匯通是由人民幣存款、外幣融資、遠期購匯三項業(yè)務組合而成。以客戶提交的人民幣存款為作為質(zhì)押，獲得出口外匯融資，同時鎖定同期限的遠期購匯價格，以鎖定客戶遠期還貸成本，從而有效降低企業(yè)財務成本，規(guī)避匯率波動風險，實現(xiàn)銀行境內(nèi)外分行之間的聯(lián)動。購匯通操作流程：客戶以擬辦理即期購匯的人民幣款項在銀行辦理定期存款并申請辦理外幣融資，銀行為客戶辦理遠期購匯業(yè)務，銀行向客戶發(fā)放外幣融資款項，融資到期后，以人民幣存單或保證金派生的本息履行遠期售匯交割，歸還融資款項。

5.2適用企業(yè)范圍該產(chǎn)品適用企業(yè)有即期付匯需求，但面臨人民幣升值的預期，企業(yè)渴望通過一定避險產(chǎn)品達到提高收益的目的，適用于進口企業(yè)。

5.3避險需求分析在人民幣升值預期下，客戶希望通過一定產(chǎn)品組合來達到推遲購匯的目的，從而享受遠期匯率所帶來的購匯溢價。

5.4產(chǎn)品運作實例招商銀行某生產(chǎn)型進口企業(yè)，需從俄羅斯進口一批紙漿，貿(mào)易方式為TT匯款。因希望享受人民幣升值帶來的匯率差價，向該行申請匯率避險產(chǎn)品。針對企業(yè)的需求，該行向其推薦購匯通業(yè)務，選擇購匯通產(chǎn)品：人民幣存單質(zhì)押+3個月美元貿(mào)易融資+遠期美元售匯。2011年4月12日，客戶將491萬元人民幣定期存單全額質(zhì)押申請進口押匯，該行為其辦理了3個月期限的TT押匯并對外付匯，利率為libor+260bp，同時辦理了＄74.34萬的遠期3個月售匯業(yè)務，鎖定匯率為6.5292（即期匯率為6.5533）。具體收益情況計算如下：3個月人民幣定期存款收益：491萬元×2.85%×90/360=34983.75元3個月美元貸款利息支出：＄74.34萬×2.88075%×90/360=＄5353.87收支軋差：（＄74.34萬+＄5353.87）×6.5292-34983.75=4853780.02元如果客戶即期購匯付匯支出：＄74.34萬×6.5533=4871723.22元客戶結(jié)余：4871723.22元-4853780.02元=17943.20元.

5.5國際收支統(tǒng)計申報該產(chǎn)品在客戶付出國外貿(mào)易款時進行了經(jīng)常項目項下國際收支統(tǒng)計申報。5.6產(chǎn)品綜合收益評價從上面的計算結(jié)果可以看出，客戶通過辦理這筆購匯通業(yè)務結(jié)余了1.79萬元的人民幣資金；銀行結(jié)售匯收益為7434元，收益率為1%，遠遠高于美元即期售匯2‰的收益率。