家電行業(yè)上市公司并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)研究范文

本站小編為你精心準(zhǔn)備了家電行業(yè)上市公司并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)研究參考范文，愿這些范文能點(diǎn)燃您思維的火花，激發(fā)您的寫(xiě)作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。

【摘要】企業(yè)并購(gòu)中整合風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別及其防范直接影響到最終并購(gòu)績(jī)效的好壞。本文以美的并購(gòu)庫(kù)卡為例，通過(guò)對(duì)該其并購(gòu)前的準(zhǔn)備、并購(gòu)的過(guò)程與并購(gòu)后的整合進(jìn)行全方位研究，探究企業(yè)在并購(gòu)后期整合流程中可能遇到的問(wèn)題，并提出解決方案。同時(shí)也為促進(jìn)我國(guó)家電行業(yè)更健康的成長(zhǎng)與發(fā)展，為其他家電企業(yè)實(shí)施收并購(gòu)行為或?qū)ふ液线m的標(biāo)的和收購(gòu)方提供參考建議。

【關(guān)鍵詞】家電行業(yè)；企業(yè)并購(gòu)；整合風(fēng)險(xiǎn)；模糊層次分析法

一、緒論

1.1選題背景與意義

1.1.1研究背景家電企業(yè)持續(xù)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，緊抓發(fā)展機(jī)遇。但也存在自主創(chuàng)新能力不足、核心零部件依賴(lài)進(jìn)口等缺點(diǎn)。我國(guó)家電行業(yè)有望把握我國(guó)制造業(yè)積極轉(zhuǎn)型發(fā)展的機(jī)遇，轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式，由單一價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)向技術(shù)、質(zhì)量等綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)變，加速產(chǎn)品全球化。實(shí)施“走出去”與“引進(jìn)來(lái)”戰(zhàn)略，積極培育對(duì)外發(fā)展的新動(dòng)力。

1.1.2研究意義我國(guó)經(jīng)濟(jì)自身“二次型”致使家電業(yè)面臨二次發(fā)展機(jī)遇，大眾對(duì)家電行業(yè)的關(guān)注程度不斷提升，相關(guān)企業(yè)也不斷進(jìn)行收購(gòu)與合并。企業(yè)實(shí)施并購(gòu)行為，能夠更容易擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)規(guī)模、降低交易成本；增加市場(chǎng)份額和競(jìng)爭(zhēng)力。本文以美的并購(gòu)庫(kù)卡為例，在專(zhuān)家對(duì)并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)研究的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步針對(duì)此行業(yè)的企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的控制及整合方式提出建議，為今后家電行業(yè)的并購(gòu)提供參考。

1.2研究方法

文獻(xiàn)分析法。通過(guò)研究文獻(xiàn)，形成對(duì)目前并購(gòu)關(guān)鍵內(nèi)容的認(rèn)識(shí)。首先找出論文的研究對(duì)象，并查明研究對(duì)象主要涉及到哪些問(wèn)題，針對(duì)問(wèn)題進(jìn)行整理和搜集資料。定性與定量結(jié)合分析法。本文將美的并購(gòu)庫(kù)卡中存在的整合風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題作為定性研究。同時(shí)采用模糊層次分析法（FAPH），針對(duì)整合風(fēng)險(xiǎn)建立指標(biāo)評(píng)價(jià)體系進(jìn)行測(cè)度和量化，為家電企業(yè)提供控制整合中各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的權(quán)重和方式作為定量研究。

1.3創(chuàng)新點(diǎn)

研究?jī)?nèi)容上的創(chuàng)新。在案例選取上，以過(guò)程坎坷、國(guó)際并購(gòu)為標(biāo)準(zhǔn)選取，契合國(guó)家發(fā)展技術(shù)的主題。研究方法上的創(chuàng)新。多數(shù)學(xué)者進(jìn)行純粹的案例分析或籠統(tǒng)地評(píng)價(jià)企業(yè)并購(gòu)的績(jī)效。而本文運(yùn)用模糊層次分析法，將并購(gòu)的績(jī)效通過(guò)指標(biāo)分析建立評(píng)價(jià)體系，并將體系評(píng)價(jià)結(jié)果量化，更直觀地反映出跨國(guó)并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)的大小及整合績(jī)效的好壞。研究思路上的創(chuàng)新。眾多專(zhuān)家學(xué)者大多集中于對(duì)并購(gòu)整體風(fēng)險(xiǎn)的研究，或?qū)δ骋黄髽I(yè)的多次并購(gòu)過(guò)程進(jìn)行研究，但對(duì)家電行業(yè)整合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)研究的少之又少，本研究則在該領(lǐng)域進(jìn)行了新的嘗試。

二、理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述

2.1企業(yè)并購(gòu)的概念與類(lèi)型

企業(yè)并購(gòu)即企業(yè)之間的兼并與收購(gòu)行為，是企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎(chǔ)上，以一定的經(jīng)濟(jì)方式取得其他法人產(chǎn)權(quán)的行為。企業(yè)并購(gòu)的類(lèi)型有多種分類(lèi)方式，按企業(yè)合并的形式可以分為吸收合并、新設(shè)合并和控股合并三種方式：按資產(chǎn)收購(gòu)的形式可以分為現(xiàn)金、股票、實(shí)物或其相結(jié)合的多種形式。

2.2上市公司并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)研究相關(guān)綜述

2.2.1國(guó)外并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)研究現(xiàn)狀與評(píng)價(jià)FrankW.etc.（2016）認(rèn)為供應(yīng)鏈整合應(yīng)為管理供應(yīng)鏈和實(shí)現(xiàn)卓越績(jī)效的關(guān)鍵實(shí)踐。并探討了風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐在供應(yīng)鏈整合中對(duì)成本和創(chuàng)新績(jī)效的影響。作者經(jīng)過(guò)研究得出，供應(yīng)商整合在弱法治（即高風(fēng)險(xiǎn)）環(huán)境中也是有效的，RamkishenS.R.etc.(2016)經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，近年全球金融危機(jī)之前，全球國(guó)外直接投資（FDI）的大部分增長(zhǎng)都是由于兼并和收購(gòu)（M＆A）而不是股權(quán)投資造成的作者以倫敦銀行間同業(yè)拆借利率（LIBOR）為代表的全球流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)狀況為研究對(duì)象，得出近期亞洲發(fā)展中國(guó)家并購(gòu)的并購(gòu)程度和決定因素。

2.2.2國(guó)內(nèi)并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)研究現(xiàn)狀與評(píng)價(jià)王正（2018）認(rèn)為企業(yè)投資并購(gòu)雖然能夠?qū)崿F(xiàn)資源的優(yōu)化配置,但也面臨著部分企業(yè)并購(gòu)時(shí)法律意識(shí)薄弱、內(nèi)部控制制度缺失等因素導(dǎo)致并購(gòu)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。作者圍繞投資并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)控制開(kāi)展研究,得出投資并購(gòu)法律風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估的方法以及相應(yīng)的對(duì)策,以助力企業(yè)更好的控制和消除并購(gòu)中潛在的法律風(fēng)險(xiǎn)。張子君（2018）認(rèn)為隨著企業(yè)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)升級(jí),近年來(lái)，上市公司持續(xù)成為海外并購(gòu)活動(dòng)的主力軍。作者經(jīng)過(guò)研究得出，為減少或規(guī)避投資方面的風(fēng)險(xiǎn)，上市公司在并購(gòu)其他企業(yè)時(shí)應(yīng)結(jié)合自身情況,選擇合適的并購(gòu)整合策略。

2.2.3國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家學(xué)者對(duì)并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)研究的對(duì)比分析通過(guò)對(duì)以上國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家學(xué)者的相關(guān)文獻(xiàn)研究成果的對(duì)比，發(fā)現(xiàn)由于沒(méi)有瑕疵的并購(gòu)成功案例少之又少，國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家學(xué)者大多主要研究企業(yè)并購(gòu)整合失敗的原因及整合中需要改進(jìn)的部分。同時(shí)其研究成果主要集中于企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)，而涉及并購(gòu)整合過(guò)程中的人力資源、企業(yè)文化、組織結(jié)構(gòu)等領(lǐng)域的整合風(fēng)險(xiǎn)的研究則較少。此外，國(guó)外專(zhuān)家學(xué)者針對(duì)某一特定行業(yè)內(nèi)的并購(gòu)及其后續(xù)整合風(fēng)險(xiǎn)的研究較少，而國(guó)內(nèi)專(zhuān)家學(xué)者則進(jìn)行了醫(yī)藥行業(yè)、汽車(chē)行業(yè)等行業(yè)內(nèi)部的企業(yè)并購(gòu)研究。綜上，可以分析得出，國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家學(xué)者雖然對(duì)一些行業(yè)內(nèi)的企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行了研究，但對(duì)于家電業(yè)企業(yè)并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)的研究則較少。而以資源整合為目的的家電企業(yè)并購(gòu)是家電類(lèi)企業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)，家電企業(yè)也急需企業(yè)并購(gòu)以及并購(gòu)整合方案的建議和理論支持。因此本文對(duì)該領(lǐng)域進(jìn)行研究。

三、家電行業(yè)現(xiàn)狀分析及本文研究方法介紹

3.1家電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢(shì)分析

3.1.1家電行業(yè)現(xiàn)狀目前看來(lái)我國(guó)智能家電還處于更新?lián)Q代期。家電近年來(lái)出現(xiàn)一個(gè)奢侈品到普及品的過(guò)程，而我國(guó)本身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)導(dǎo)致城市與農(nóng)村發(fā)展周期明顯不同，導(dǎo)致家電熱出現(xiàn)二次高潮。我國(guó)小家電行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，在這幾年各項(xiàng)政策補(bǔ)貼的情況下，大家電市場(chǎng)漸趨飽和。各品牌公司注重線下體驗(yàn)-線上下單-配送到家的一條龍服務(wù)的新零售渠道，亞太地區(qū)也成為全球智能家電最大市場(chǎng)，在此期間，我國(guó)對(duì)智能家電的需求也在不斷攀升。

3.1.2家電行業(yè)趨勢(shì)分析結(jié)合我國(guó)當(dāng)下家電行業(yè)及市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的深入推進(jìn)與廣泛應(yīng)用，我國(guó)家電行業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型壓力并因此形成新的市場(chǎng)格局。智能化、農(nóng)村市場(chǎng)需求不斷擴(kuò)大、龍頭企業(yè)形成寡頭壟斷、小家電的潮流等均是家電行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的特征表現(xiàn)。

3.2本文研究方法

本文綜合運(yùn)用模糊層次分析法（FAPH）對(duì)文章和案例進(jìn)行研究。該方法是20世紀(jì)70年代由美國(guó)運(yùn)籌學(xué)T.L.Saaty教授提出的一種定性與定量相結(jié)合的系統(tǒng)分析方法。根據(jù)多目標(biāo)評(píng)價(jià)問(wèn)題的性質(zhì)和總目標(biāo)，把問(wèn)題本身按層次進(jìn)行分解，進(jìn)而構(gòu)成一個(gè)由下而上的梯階層次構(gòu)。運(yùn)用模糊層次分析法確定目標(biāo)層、準(zhǔn)則層與決策層，并初步確定各指標(biāo)的權(quán)重，以此確定每種指標(biāo)的相對(duì)重要性。將匯總的數(shù)據(jù)整理為比較矩陣，并通過(guò)矩陣運(yùn)算確定該層相對(duì)于上層因素的權(quán)重。即根據(jù)準(zhǔn)則層各個(gè)因素的權(quán)重，將企業(yè)并購(gòu)整合綜合風(fēng)險(xiǎn)（Y）視為準(zhǔn)則，同時(shí)對(duì)其一級(jí)風(fēng)險(xiǎn)按照兩兩比較的方法匯總成矩陣。通過(guò)計(jì)算，確定各要素的相對(duì)重要度。再通過(guò)綜合重要度的計(jì)算，對(duì)所有的替代方案進(jìn)行優(yōu)先排序，從而為企業(yè)選擇最優(yōu)方案提供科學(xué)的決策依據(jù)，本文將在案例研究中運(yùn)用該模型對(duì)整合風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行論證和分析

四、美的并購(gòu)庫(kù)卡案例簡(jiǎn)介與整合分析

4.1并購(gòu)案例簡(jiǎn)介

4.1.1收購(gòu)主體簡(jiǎn)介(1)收購(gòu)方收購(gòu)方美的集團(tuán)是一家以家電制造業(yè)為主的大型綜合性企業(yè)集團(tuán)，擁有中國(guó)最完整的小家電和廚房家電產(chǎn)品群。近年來(lái)美的集團(tuán)一直保持著健康、穩(wěn)定、快速的增長(zhǎng)。從家電起步、逐步轉(zhuǎn)型裝備制造并進(jìn)行全球研發(fā)生產(chǎn)布局。(2)標(biāo)的公司標(biāo)的公司德國(guó)庫(kù)卡集團(tuán)，是全球生產(chǎn)系統(tǒng)、機(jī)器人、夾具、模具及備件的供應(yīng)商之一。在機(jī)器人板塊處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位，行業(yè)位列全球市場(chǎng)前三、歐洲第一。

4.1.2并購(gòu)動(dòng)因及方案(1)并購(gòu)動(dòng)因分析通過(guò)并購(gòu)深入布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)集團(tuán)物流業(yè)務(wù)發(fā)展。美的集團(tuán)于2015年新成立機(jī)器人業(yè)務(wù)部門(mén)，在機(jī)器人新產(chǎn)業(yè)進(jìn)行全新布局。通過(guò)此次收購(gòu)，美的集團(tuán)將在第三方物流業(yè)務(wù)顯著發(fā)展，提升自動(dòng)化物流倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸效率，完善集團(tuán)在物流領(lǐng)域的布局。(2)并購(gòu)方案美的集團(tuán)的這次收購(gòu)，以現(xiàn)金支付的方式全面要約收購(gòu)，通過(guò)高昂的報(bào)價(jià)誘使控股股東主動(dòng)退出。除此之外，美的還做出了長(zhǎng)達(dá)七年半的承諾：保持庫(kù)卡集團(tuán)的獨(dú)立性、不退市、尊重庫(kù)卡集團(tuán)品牌及知識(shí)產(chǎn)權(quán)的戰(zhàn)略計(jì)劃。

4.2并購(gòu)整合分析

4.2.1并購(gòu)前的準(zhǔn)備準(zhǔn)備充足資金。近年來(lái)，美的集團(tuán)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不斷增加，在2015年全年產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額已高達(dá)267.64億元。同時(shí)，美的集團(tuán)也尋求了銀行貸款，子公司MECCA(收購(gòu)主體)向中國(guó)工商銀行(歐洲)有限公司巴黎分行和中國(guó)工商銀行法蘭克福分行簽訂了一份融資協(xié)議。提前布局，逐步增持。美的集團(tuán)繼續(xù)拓展國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)、維持主業(yè)的同時(shí)，投資庫(kù)卡集團(tuán)尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)。美的集團(tuán)于2015年8月首次在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入庫(kù)卡集團(tuán)5.4%的股權(quán)，通過(guò)逐步增持的方式謀求庫(kù)卡集團(tuán)這樣優(yōu)秀企業(yè)的控股權(quán)，既減少歐美政府和大眾對(duì)于中國(guó)企業(yè)突然冒進(jìn)的陌生感和資金壓力，又規(guī)避了中外企業(yè)合并中經(jīng)常出現(xiàn)的諸多沖突和操作風(fēng)險(xiǎn)。

4.2.2并購(gòu)中問(wèn)題在收購(gòu)過(guò)程中，由于是跨境并購(gòu)海外標(biāo)的資產(chǎn)，需要通過(guò)歐盟、德國(guó)、美國(guó)、中國(guó)、俄羅斯、巴西、墨西哥的反壟斷審查，包括通過(guò)德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)事務(wù)和能源部的審議，以及美國(guó)外資投資委員會(huì)(CFIUS)和國(guó)防貿(mào)易管制理事會(huì)(DDTC)的審查，過(guò)程較復(fù)雜且難度較大。

4.3并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)分析

按照本文采用模糊層次分析法（FAHP），對(duì)美的集團(tuán)并購(gòu)庫(kù)卡集團(tuán)過(guò)程中產(chǎn)生的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，從目標(biāo)層、準(zhǔn)則層和方案層三個(gè)緯度，針對(duì)每一層有相應(yīng)要達(dá)到的目標(biāo)和要預(yù)防的風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)計(jì)采取的應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的策略。具體如下表所示。

4.4并購(gòu)及并購(gòu)后的整合

4.4.1文化整合收購(gòu)方與標(biāo)的公司會(huì)產(chǎn)生主導(dǎo)方向的不同，兩者經(jīng)營(yíng)理念的不同可能會(huì)產(chǎn)生一定的文化整合風(fēng)險(xiǎn)。但畢竟收購(gòu)方與標(biāo)的公司優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，所以二者的行業(yè)意識(shí)相同，因此僅會(huì)在公司層面存在較小的差別，對(duì)于企業(yè)文化方面的差異需要兩公司互相適應(yīng)，充分、及時(shí)溝通，理解雙方共同需求和利益，最終在短時(shí)間內(nèi)形成了共同的愿景。

4.4.2人力資源整合交易完成后，上市公司將繼續(xù)聘任首映時(shí)代原有核心團(tuán)隊(duì)，以保庫(kù)卡集團(tuán)及核心人員的穩(wěn)定性、市場(chǎng)地位的穩(wěn)固性及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的持續(xù)性。同時(shí)上市公司充分調(diào)動(dòng)庫(kù)卡集團(tuán)各級(jí)管理人員的積極性，保持原有核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，提升庫(kù)卡集團(tuán)績(jī)，進(jìn)而提高上市公司綜合盈利水平。

4.4.3經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略整合加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理，提高公司盈利能力，并嚴(yán)格履協(xié)議，形成共同目標(biāo)。

4.4.4財(cái)務(wù)整合由于本次交易的收購(gòu)資金來(lái)源為銀團(tuán)借款和自有資金。如果本次要約收購(gòu)的接受比例較高，美的集團(tuán)需新增的銀行貸款金額較高，從而提高資產(chǎn)負(fù)債率。較高的資產(chǎn)負(fù)債率可能影響美的集團(tuán)獲得發(fā)展所需資金的能力。并購(gòu)后保證庫(kù)卡集團(tuán)獨(dú)立及正常盈利能力從而避過(guò)該風(fēng)險(xiǎn)。

4.4.5合規(guī)整合收購(gòu)方與標(biāo)的公司應(yīng)彼此規(guī)避監(jiān)管禁區(qū)，堅(jiān)守合法、合規(guī)交易底線。交易完成后，應(yīng)在履行相應(yīng)的審批流程及披露程序的同時(shí)，確保雙方順利完成國(guó)內(nèi)外相關(guān)機(jī)構(gòu)的審批，并要嚴(yán)格遵守行業(yè)的特殊監(jiān)管，保證后續(xù)的效率。

五、結(jié)論及政策建議

5.1本文的研究結(jié)論

首先，通過(guò)梳理和對(duì)比分析國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家學(xué)者的相關(guān)研究，發(fā)現(xiàn)國(guó)外大部分專(zhuān)家學(xué)者在全球范圍內(nèi)對(duì)企業(yè)并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)的影響進(jìn)行了研究，國(guó)內(nèi)專(zhuān)家學(xué)者則對(duì)國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)等行業(yè)的企業(yè)并購(gòu)整合進(jìn)行了較深入的研究，但是，國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家學(xué)者對(duì)家電業(yè)的并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度較低，本文經(jīng)過(guò)對(duì)家電業(yè)的并購(gòu)整合這一空白的研究，為家電類(lèi)企業(yè)進(jìn)行并購(gòu)整合和整合時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)控制提出指導(dǎo)建議。其次，本文通過(guò)分析家電業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，發(fā)現(xiàn)我國(guó)家電業(yè)在過(guò)去幾年間發(fā)展較好，重視技術(shù)創(chuàng)新。經(jīng)過(guò)對(duì)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的研究報(bào)告及中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)的報(bào)告的分析，發(fā)現(xiàn)我國(guó)正面臨二次家電熱潮，前景廣闊。但也存在很多問(wèn)題：技術(shù)創(chuàng)新能力弱，難以打開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)、形成品牌效應(yīng)。本文經(jīng)過(guò)研究，得出家電類(lèi)企業(yè)并購(gòu)整合是其發(fā)展優(yōu)途徑的結(jié)論，并為迫切需要并購(gòu)整合的理論基礎(chǔ)進(jìn)行指導(dǎo)的家電類(lèi)企業(yè)提供支持。最后，本文使用模糊層次分析法，認(rèn)為家電類(lèi)企業(yè)并購(gòu)整合過(guò)程當(dāng)中的風(fēng)險(xiǎn)主要有經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略整合風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)、人力資源整合風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)文化整合風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)各個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析研究。最后結(jié)合影家電類(lèi)企業(yè)并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)理論，提出了可行的整合風(fēng)險(xiǎn)控制方法。

5.2政策建議及展望

5.2.1政策建議本文通過(guò)對(duì)家電類(lèi)企業(yè)的并購(gòu)整合過(guò)程的研究，為監(jiān)管機(jī)構(gòu)控制家電類(lèi)企業(yè)進(jìn)行資本操作時(shí)造成的行業(yè)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)提供理論基礎(chǔ)。監(jiān)管機(jī)構(gòu)可依據(jù)家電類(lèi)企業(yè)并購(gòu)的具體過(guò)程和可能造成的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)家電業(yè)內(nèi)企業(yè)并購(gòu)的監(jiān)管力度并健全相關(guān)法律法規(guī)。本文對(duì)我國(guó)目前二次發(fā)展的家電業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和前景進(jìn)行了討論和研究，家電業(yè)在未來(lái)的發(fā)展過(guò)程中可參考本文的研究成果，進(jìn)行有利于加快家電業(yè)發(fā)展的企業(yè)并購(gòu)行為。本文的研究成果為投資人投資家電類(lèi)企業(yè)提供參考，提示了投資人在投資家電類(lèi)企業(yè)時(shí)要審慎地評(píng)估企業(yè)并購(gòu)后的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值，并結(jié)合企業(yè)并購(gòu)整合時(shí)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)妥善謹(jǐn)慎地進(jìn)行投資。

5.2.1對(duì)未來(lái)的展望由于國(guó)內(nèi)家電類(lèi)企業(yè)并購(gòu)在發(fā)展階段，可利用或參考的案例較少，因此只能采用具體的案例分析法。但無(wú)法進(jìn)行實(shí)證模擬研究，得出的研究成果偏理論，亟待深度研究。同時(shí)，本次研究受限于目前研究條件，所有的參考資料來(lái)源于公開(kāi)市場(chǎng)披露，無(wú)法得知企業(yè)并購(gòu)交易背后的非公開(kāi)信息和交易談判過(guò)程。并且，本文無(wú)法對(duì)相應(yīng)公司進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，從而以進(jìn)行高管訪談的形式了解并購(gòu)案例。這一限制可能影響案例分析深度，有待于進(jìn)一步提高。

作者：孫涵琳 單位：瓦房店市高級(jí)中學(xué)