金融危機視角下的公允價值會計研究范文

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由次級抵押貸款引起的危機直接對世界各國實體經(jīng)濟造成嚴(yán)重影響，根據(jù)大多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，盡管這次美國金融危機的產(chǎn)生并非完全由公允價值主導(dǎo)，但會計產(chǎn)生的經(jīng)濟后果仍不容忽視。尤其在金融市場資產(chǎn)估價方面，若投資者、會計人員未準(zhǔn)確預(yù)估金融風(fēng)險，極易在市場混響效應(yīng)中使金融危機帶來更嚴(yán)重的后果。對此如何從金融危機角度，做好公允價值會計與金融定性的分析是現(xiàn)行會計界需考慮的內(nèi)容，其也是應(yīng)對金融危機的關(guān)鍵所在。

1公允價值會計的相關(guān)研究現(xiàn)狀

關(guān)于公允價值會計研究，未出現(xiàn)金融危機前，大多研究方向多表現(xiàn)為分析信息決策中公允價值的應(yīng)用以及公允價值本身具有的計量屬性等方面。而從金融危機視角下，對公允價值研究則側(cè)重于其對經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生的后果層面。但關(guān)于金融穩(wěn)定性等方面內(nèi)容卻較少，大多文獻內(nèi)容多集中在財務(wù)報表與系統(tǒng)風(fēng)險兩方面。其中在財務(wù)報表內(nèi)容上，有國外學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)公允價值下，其對收益波動影響極為明顯，而這種波動效果便會將銀行內(nèi)在風(fēng)險向金融機構(gòu)進行傳遞。根據(jù)研究對波動性內(nèi)容具體可細化為：波動性受計量誤差的影響、波動性因計量屬性而產(chǎn)生的變化以及波動性在經(jīng)濟中的固有特征等。以其中經(jīng)濟中存在的固有報表波動性特征為典型代表，若會計人員可準(zhǔn)確將其向市場參與主體反映，一定程度上可使金融市場穩(wěn)定性得以保證。另外在系統(tǒng)風(fēng)險方面，以金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表為例，國內(nèi)外學(xué)者分析得出，受公允價值影響，為滿足償債比率要求很可能面臨風(fēng)險資產(chǎn)出售的情況，資產(chǎn)價格呈現(xiàn)持續(xù)下跌現(xiàn)狀，嚴(yán)重情況下直接導(dǎo)致市場衰退。同時在市場價格下跌的趨勢下，金融系統(tǒng)也可能存在倒塌的風(fēng)險。也有部分學(xué)者認(rèn)為通過公允價值改革，一定程度可使財務(wù)信息更具透明化特征，有利于緩解經(jīng)濟危機產(chǎn)生的危害，但事實上公允價值本身存在永久差異，具有不確定性特征，會計改革中很可能推動順周期效應(yīng)的發(fā)展，不利于金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的提高。因此如何準(zhǔn)確預(yù)估公允價值，應(yīng)注重從系統(tǒng)風(fēng)險規(guī)避方面著手，實現(xiàn)金融市場穩(wěn)定的目標(biāo)。

2公允價值在金融危機視角下表現(xiàn)的問題

2.1公允價值下的效應(yīng)問題金融危機背景下，公允價值表現(xiàn)的問題首先體現(xiàn)在其順周期效應(yīng)方面。從近年來金融危機的表現(xiàn)現(xiàn)狀看，其產(chǎn)生的根源在于周期性變化在資產(chǎn)市場中難以得到有效控制，如典型的經(jīng)濟發(fā)展上升階段與下滑階段對風(fēng)險的預(yù)估不準(zhǔn)確。以金融機構(gòu)為例，通常面對金融危機時對風(fēng)險的評估主要集中在違約風(fēng)險層面，因此時經(jīng)濟發(fā)展處于下滑階段，需對資產(chǎn)風(fēng)險進行高估。但經(jīng)濟處于平穩(wěn)上升時期，因違約概率逐漸下降便存在樂觀心里，由此出現(xiàn)風(fēng)險較高的項目。根據(jù)經(jīng)濟學(xué)理論，這種周期性行為實質(zhì)可理解為金融加速器模式，很可能造成金融危機的進一步惡化。另外，金融危機背景下，許多金融機構(gòu)往往從公允價值的應(yīng)用方面著手對價值波動情況進行分析，但在面臨因次級抵押貸款產(chǎn)生的資產(chǎn)減記等問題下，金融機構(gòu)損益很可能因公允價值而受到影響。此時在難以融資的條件下，為保證與監(jiān)管資本相適應(yīng)，便采取風(fēng)險資產(chǎn)出售的方式，一旦資產(chǎn)拋售力度加大便可能出現(xiàn)價格惡性循環(huán)的局面，對此現(xiàn)象便稱為會計加速器。綜合來看，在金融與會計加速器產(chǎn)生影響的情況下，金融市場將表現(xiàn)出極大的不穩(wěn)定現(xiàn)狀。另外，金融危機下公允價值的效應(yīng)也體現(xiàn)在混響效應(yīng)方面。從以往大多研究內(nèi)容中可發(fā)現(xiàn)保證金融市場體制健全的情況下，且金融市場具有一定的獨立性，便不會使金融危機進一步擴散。但現(xiàn)行金融市場發(fā)展中本身注重追求自由化、改革創(chuàng)新，市場間的影響極為明顯。這種混響效應(yīng)一定程度上造成資產(chǎn)市場出現(xiàn)難以穩(wěn)定的情況，以80年代日本金融市場發(fā)展為典型代表，其又被稱之為“經(jīng)濟泡沫”，當(dāng)對個體市場進行分析時發(fā)現(xiàn)整個市場表現(xiàn)出一片繁榮景象。但在混淆效應(yīng)作用下，相關(guān)如房地產(chǎn)市場、股票市場以及信用擴張等各方面都具有極強的關(guān)聯(lián)特征，其中任何一個市場出現(xiàn)經(jīng)濟衰退將導(dǎo)致整體經(jīng)濟發(fā)展受到影響。為使混響效應(yīng)得以解決，許多金融機構(gòu)多從次級抵押貸款發(fā)放方面著手，并將貸款以證券化形式出售給投資群體。這種方法對金融機構(gòu)風(fēng)險規(guī)避可起到很大的作用，風(fēng)險問題全部被轉(zhuǎn)移。但需注意的是采取這種轉(zhuǎn)移方式所取得的收益僅局限在短期時間內(nèi)，其對于金融市場的穩(wěn)定發(fā)展帶來極大的不利影響。

2.2金融危機中公允價值會計特征表現(xiàn)根據(jù)上述對公允價值效應(yīng)問題分析，可對其基本特征進行歸納，具體表現(xiàn)在：首先從資產(chǎn)估價角度。事實上在危金融危機出現(xiàn)前，大多金融機構(gòu)在市場評估過程中往往采用模型估價的方法，公允價值可靠性得到很大的肯定，如市場流動保持充足條件中，公允價值的判斷僅需結(jié)合證券便可完成，而且關(guān)于證券報價、收益指數(shù)等在交易商會中都可體現(xiàn)出來。然而出現(xiàn)金融危機時，能夠獲取證券報價等信息的渠道逐漸減少，為資產(chǎn)估價帶來一定難題，公允價值可靠性由此被質(zhì)疑。產(chǎn)生這種情況的原因主要由于：第一，公允價值判斷中應(yīng)用的估價模型大多產(chǎn)生于經(jīng)濟發(fā)展上升時期，模型中并未將相應(yīng)的風(fēng)險問題以及次級抵押貸款可能帶來的利率變化等考慮其中，難以保證風(fēng)險預(yù)估的準(zhǔn)確性。第二，以證券化形式包裝金融產(chǎn)品后，其在推向市場過程中一定程度上擴大產(chǎn)品損失范圍，面臨的風(fēng)險也由此增加。若完全依托于以往公允價值，將無法對風(fēng)險資產(chǎn)進行有效管理，而投資者在不了解資產(chǎn)風(fēng)險的情況下便進行拋售，整個市場出現(xiàn)較大的波動情況。第三，波動性在市場中的體現(xiàn)。金融市場中，許多交易者為獲取收益價值采取不同的戰(zhàn)略行為，也由此加劇市場的流動性，產(chǎn)生投機泡沫行為。一旦這種投機泡沫行為超出金融市場可靠范圍，市場價格便會發(fā)生波動，若波動難以控制在基本價值范圍內(nèi)，便會在市場中形成兩個極端價格。因此金融危機背景下，將公允價值引入其中克可能產(chǎn)生的后果主要表現(xiàn)在短期評估與報表波動等，易造成資本配置出現(xiàn)錯誤。

3關(guān)于金融穩(wěn)定性信息框架的構(gòu)建

盡管金融危機產(chǎn)生的因素并非完全由公允價值決定，但公允價值下產(chǎn)生的經(jīng)濟后果仍可能影響金融市場的穩(wěn)定性。對此為實現(xiàn)金融市場穩(wěn)定性目標(biāo)，保證資源得以有效分別且風(fēng)險得以規(guī)避，要求進行信息框架的構(gòu)建。具體構(gòu)建中應(yīng)考慮的內(nèi)容主要體現(xiàn)在對計量誤差、風(fēng)險信息以及財務(wù)狀況等方面的分析，對這些內(nèi)容又可從宏觀與圍觀兩方面進行研究。

3.1宏觀視角下的金融穩(wěn)定性信息框架宏觀視角下金融穩(wěn)定性的內(nèi)容，首先從財務(wù)狀況角度，要求做好現(xiàn)金流量、盈利情況等方面的分析。一般這些信息的獲取往往由金融機構(gòu)長期累積而成，對其信息內(nèi)容又可進行細化，如統(tǒng)計貨幣量、金融機構(gòu)信貸以及非金融機構(gòu)的財務(wù)信息統(tǒng)計等。其次在風(fēng)險信息方面，其在信息框架中的作用主要集中在對風(fēng)險輪廓的具體描述。但該框架構(gòu)建中往往存在一定的難題，如企業(yè)所有風(fēng)險信息無法單純依托于匯總完成，應(yīng)將所有存在的風(fēng)險以及市場風(fēng)險存在的關(guān)聯(lián)性考慮其中。再如對獲取風(fēng)險信息過程中應(yīng)將市場主體行為進行反映，分析企業(yè)應(yīng)對資產(chǎn)價格波動可能采取的措施。最后，計量誤差內(nèi)容上，其主要指相關(guān)數(shù)據(jù)包括風(fēng)險、財務(wù)等方面存在的不確定性內(nèi)容。無論誤差信息來源于估價模型或財務(wù)報考中，都要求從宏觀角度出發(fā)對計量誤差可能存在的關(guān)聯(lián)性做出判斷。綜合來看，預(yù)估金融市場風(fēng)險過程中在利用計量誤差的同時通過與風(fēng)險信息的結(jié)合，可使風(fēng)險判斷更為準(zhǔn)確，為市場監(jiān)管工作以及投資者決策提供準(zhǔn)確的信息參考。

3.2微觀視角下的金融穩(wěn)定性信息框架微觀視角下信息框架構(gòu)建的內(nèi)容首先體現(xiàn)在財務(wù)信息方面，其需將現(xiàn)金流量以及盈利經(jīng)營狀況等考慮其中。但這些信息一般從財務(wù)報表中便可體現(xiàn)出來，需要由會計將其向市場參與主體進行傳遞，加上當(dāng)前金融市場環(huán)境下要求會計以資產(chǎn)負債觀念取代以往收入費用觀，整個財務(wù)信息內(nèi)容需注重對資產(chǎn)公允價值的充分考慮。而在風(fēng)險信息方面，微觀視角想可將其理解為估價過程、利潤獲取以及現(xiàn)金流量分析中存在的不確定性因素。應(yīng)注重對存在的變量及其可能發(fā)生的變化進行預(yù)估，以此保證預(yù)估信息更為準(zhǔn)確，如其中的風(fēng)險現(xiàn)金流量、風(fēng)險價值等。另外從計量誤差角度，圍觀視角下對其可理解為變量計量過程中存在的不確定性或誤差。很多公允價值判斷中往往采取相應(yīng)的評估手段，如流動性資產(chǎn)、市場價格變化等，其在計量過程中產(chǎn)生誤差往往極小。但在資產(chǎn)估價中利用模型的方式則需進行許多假設(shè)，由此產(chǎn)生的誤差表現(xiàn)較為明顯。微觀視角下計量誤差的產(chǎn)生除因估價模型不完善外，也存在人為誤報影響方面，如金融機構(gòu)為適應(yīng)監(jiān)管要求對風(fēng)險價值的低估等。

4推動金融市場穩(wěn)定目標(biāo)實現(xiàn)的具體路徑

4.1企業(yè)自身應(yīng)對金融危機的策略金融市場穩(wěn)定目標(biāo)的實現(xiàn)首先要求從企業(yè)自身著手，要求通過相應(yīng)的計量或報表等方式將存在的計量誤差、風(fēng)險以及財務(wù)狀況等及時向市場參與者提供。事實上，作為統(tǒng)計概念，會計要素要求企業(yè)中的財務(wù)報表不應(yīng)以單個數(shù)字呈現(xiàn)，且在概率價值描述過程中應(yīng)注重對現(xiàn)代數(shù)學(xué)工具的合理使用。然而許多資產(chǎn)市場不活躍的情況下對資產(chǎn)價值的評估常采用點估計的形式，很可能為市場參與者帶來較多錯誤的信息。盡管如IASB或FASB等對公允價值估計相關(guān)內(nèi)容提出較多的規(guī)定，但如何做好計量誤差與風(fēng)險分析等仍表現(xiàn)缺失狀態(tài)。這就要求在應(yīng)對金融危機過程中應(yīng)做好信息披露工作，著重考慮統(tǒng)計離差信息、資產(chǎn)價值變化情況等內(nèi)容。

4.2金融市場的完善除企業(yè)內(nèi)部做好信息披露工作并提升財務(wù)管理水平外，應(yīng)對外部金融市場進行完善。從現(xiàn)行金融市場監(jiān)管現(xiàn)狀看，其更傾向于如何合理選擇政策工具，并尋找個體金融機構(gòu)存在的問題，而忽視整個金融系統(tǒng)潛在的風(fēng)險問題。因此在金融市場完善過程中應(yīng)從潛在風(fēng)險分析、風(fēng)險傳播的影響以及對整個市場經(jīng)濟效果的影響等方方面著說進行分析，確保對相關(guān)如順周期效應(yīng)或混響效應(yīng)等內(nèi)容融入其中。具體完善金融市場路徑首先應(yīng)注重監(jiān)管者執(zhí)行自身職責(zé)的同時，需配合會計準(zhǔn)則制定者共同應(yīng)對金融市場存在的風(fēng)險。一般監(jiān)管者職責(zé)內(nèi)容多表現(xiàn)在對企業(yè)風(fēng)險信息的強調(diào)，僅判斷公允價值損失情況，而會計準(zhǔn)則制定者側(cè)重于對財務(wù)信息的關(guān)注，要求財務(wù)報告所體現(xiàn)的會計信息必須具有中立性特征。若難以對二者差異進行平衡，便容易對信息披露帶來影響，更嚴(yán)重的為影響投資者對金融市場的信息。因此，在完善過程中要求二者做好對話工作，解決信息過量披露問題。同時，金融市場還需注重風(fēng)險管理的強化。具體可從風(fēng)險監(jiān)管方面著手，監(jiān)管人員與金融機構(gòu)應(yīng)改變傳統(tǒng)完全以尋找個體金融機構(gòu)問題為主的方式，應(yīng)結(jié)合整個市場環(huán)境分析風(fēng)險問題的存在以及可能對經(jīng)濟效果帶來的影響。而對于混響效應(yīng)、金融加速器等問題的存在，需做好計量風(fēng)險連鎖反應(yīng)工作。在此基礎(chǔ)上使風(fēng)險防范體系得以構(gòu)建，對于實現(xiàn)金融市場穩(wěn)定目標(biāo)具有極其重要的作用。

5結(jié)論

對公允價值的合理分析是應(yīng)對金融危機并保證金融市場穩(wěn)定的重要途徑。實際研究過程中，應(yīng)注重結(jié)合以往關(guān)于公允價值的實證分析，正確認(rèn)識金融危機背景下公允價值面臨的問題，通過判斷公允價值對金融市場穩(wěn)定性的影響，要求從企業(yè)內(nèi)部以及金融市場兩方面采取應(yīng)對危機的策略，以此推動金融市場的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。

作者：張文婕 單位：全球國際貨運（中國）有限公司