西方經濟學金融危機理論研究范文

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一、二者都有內生貨幣思想

雖然馬克思沒有明確提出內生貨幣，但馬克思對信用貨幣的創造過程以及銀行資本運動形式的論述中，可以體現馬克思具有豐富的內生貨幣思想。從信用貨幣的內生創造過程可以得出，流通中的商品總額決定的內生貨幣量，可以表示為：商品價格總額/同名貨幣的流通次數=執行流通手段職能的貨幣量。貨幣的內生性說明了央行可以干預貨幣的運動，但是干預的范圍是受到限制，內生貨幣思想成為央行調節金融市場的行為準則。在1767年出版的《政治經濟學原理》中，斯圖亞特就提出了貨幣供應不是由政府所決定的，而是與經濟體系的活動相適應的內生貨幣論的思想萌芽。稍晚一些，亞當•斯密在《國富論》中也提出過一些貨幣供給是由經濟體內生的觀點和想法。后來，瑞典學派的創始人威克塞爾在19世紀末進一步提出貨幣供應是由貨幣需求決定的內生變量。這些早期經濟學家的貨幣內生論的猜測，到20世紀30年代在凱恩斯那里得到了系統地闡發。在1930年出版的《貨幣論》中，凱恩斯就較明確地提出，貨幣供應是內生的，是由企業和個人等從商業銀行的貸款所決定的，因而并不是能由中央銀行所能控制的外生變量。凱恩斯的這一思想，在后凱恩斯主義的一些經濟學家如明斯基、戴維森、卡爾多特別是摩爾那里得到了更明確地闡釋。這些后凱恩斯主義經濟學家們發現，如果中央銀行無力控制一個經濟體內部的貸款量，那也就無法控制經濟體內部的貨幣存量。

二、馬克思經濟學與西方經濟學金融危機理論的不同之處

（一）研究的方法不同馬克思對金融危機理論分析中，采用科學的唯物辯證觀，運用科學的抽象，在復雜的金融危機現象中，排除那些次要的、偶然的、表現事物外部特征的一切聯系，一步一步地深入考察和分析，運用從客觀事物中抽象出危機所發生的本質在于資本主義制度的存在。馬克思經濟學在金融危機分析中側重于制度分析，通過人與人在生產、交換、分配和消費中關系的考察來解釋金融危機產生的本質問題。早期西方經濟學中對金融危機形成理論大都從宏觀層面分析，運用歷史類比和簡單的實證描述分析方法。近年來由于微觀經濟學的發展，經濟學們側重于對金融市場中微觀行為的理論分析并加以模型化，產生了四代貨幣危機模型，并在研究方法上采用嚴格的理論推理分析和數理化、模型化分析。雖然西方經濟學的研究方法不斷創新和完善，但缺乏科學唯物史觀，導致各學派在分析中往往側重于各自不同的方面，過于強調個別因素，其結論往往只能解釋金融危機的形成的部分機制或某一類型的金融危機，缺乏全面和系統性的研究。

（二）研究金融危機的目的不同馬克思主義經濟學是從資本主義內在的矛盾去分析金融危機產生的根源和性質，認為金融危機產生的根本原因在于生產過剩及經濟周期危機問題。馬克思認為，金融危機是資本主義生產發展到一定階段必然產生的歷史現象，也是資本主義制度的局限性的表現，運用政策手段去解決金融危機只是暫時的現象，并且金融危機的克服是以經濟蕭條為代價，這必然不符合生產關系適應生產力發展的要求，必然會被共產主義制度多替代。④馬克思經濟學研究金融危機的目的是為了說明資本主義制度存在缺陷性，要想克服金融危機問題勢必要消滅資本主義制度。西方經濟學對金融危機的現象和機制的研究大都是對已發生的危機進行總結，他們主要研究金融危機出現的原因和傳導機制。雖然西方經濟學家也指出金融危機的實質是資本主義市場經濟發展過程中周期爆發的生產相對過剩的危機，是和實體經濟運行結合在一起的，但他們并未敢觸動資本主義制度的根本，而是從金融危機形成的原因及政府調控手段來尋找解決金融危機的手段。

（三）對金融不穩定性的分析不同馬克思關于金融不穩定的思想更豐富，從信用制度與銀行制度、股票市場的波動、金融的傳導機制上詳細解釋金融不穩定的原因。信用制度與銀行制度具有融資功能，使銀行只需要保持較少的存款準備金就能實現資本的借貸，但由于金融環境稍微變化有可能就會導致銀行的擠兌現象，助長了金融的不穩定性。⑤信用制度的發展導致金融衍生品的大量產生形成虛擬資本，虛擬資本容易產生泡沫經濟，這是虛擬金融的不穩定性。在資本主義市場中，商品和勞務的關系都是通過貨幣金融聯系起來。當商品和勞務市場中出現異常時像支付鏈條中斷會通過關聯效應向金融市場傳導，使金融市場均衡發生波動產生不穩定性。馬克思也指出，由于貨幣作為支付手段使人和人之間存在契約關系，但這也隱含著道德風險問題。若一方違約就會使整個債務鏈條斷開，導致信用關系異常，最終會體現在金融體系的不穩定性。后凱恩斯主義金融不穩定性假說最初來自于明斯基20世紀50年表的論著。經濟中實際獲取利潤的時機與債務負擔的不協調的發展是金融不穩定的根源，經濟高度繁榮時期，實體經濟中贏利的前景較樂觀，但實際贏利的機會受生產規模擴張的影響，但虛擬經濟卻不是進而導致信用的擴張。在信用擴張促使下貨幣越多的流向投機性和抵補性項目而不是用于實體經濟中投資項目的融資。債務融資范圍和債務鏈條越長越造成金融體系愈發不穩定，經濟周期的累積又導致下滑的債務緊縮。后凱恩斯主義對金融不穩定的分析僅僅強調了債務執行的風險是導致金融不穩定的原因。

（四）對金融危機的政府干預的觀點不同馬克思指出，央行在金融危機時可以通過調整準備金來應對危機。按照馬克思的解釋是指為了支付存款和兌換銀行券，在任何情況下都必須保持最低限額的金屬貯藏。當出現金融危機，貨幣市場出現過多的貨幣流通即通貨膨脹趨勢時，央行提高準備金儲備；相反，貨幣市場上出現貨幣不足時，央行降低準備金儲備。同時，中央銀行具有調節市場利率的功能。馬克思說：“英格蘭銀行的權力，在它對市場利息率的調節上顯示出來。”⑥金融危機時，央行可以通過提高利息率來對利率控制。以斯蒂格利茨為代表的新凱恩斯主義提出了“金融約束論”。其核心觀點是：金融市場中的信息不完全導致市場失靈，致使金融市場交易制度難以有效運行，必須由政府供給有正式約束力的權威制度來保證市場機制的充分發揮。弗里德曼的貨幣政策失誤理論認為，貨幣供求失衡的根本原因不在于貨幣需求方面，而在政府實施貨幣政策的失誤，因為貨幣需求函數具有相對穩定性。⑦更甚，政策的失誤通過心理效應加劇銀行恐慌，使不嚴重的局部金融問題演變為不可收拾的全范圍的金融危機。麥金農—肖理論主張應當盡可能減少政府對金融的干預。⑧

三、二者金融危機理論對我國的啟示

通過對二者金融危機理論相似和不同點的比較可知，二者的金融危機思想對于我國深化金融體制改革，避免金融危機風險具有一定的啟示作用。

（一）二者關于金融體系不穩定的思想對于我國穩定金融體系具有啟示作用把二者金融體系不穩定思想綜合在可以一起看到，引起金融體系不穩定的因素在于銀行制度、金融傳導機制以及債務執行等方面，從這些角度完善和預防可以穩定我國金融體系。我國的金融體系具有典型的“銀行主導型”特征，社會融資渠道過度集中于銀行體系客觀上導致了單一的融資結構，增加了銀行體系的風險承載量，并且缺乏完善、有效的銀行監督和懲罰機制，從而導致更大的金融風險和金融脆弱性。因此，借鑒二者金融不穩定思想進而深化金融體制改革對我國金融市場的發展具有重要作用。首先，以商業銀行為主體，發展保險、投資機構和其他金融機構多種金融機構并存的金融體系，形成多元化、多層次、多體系的融資體系，達到完善金融制度進而分散融資帶來債務危機的風險。其次，建立有效的金融風險預警、監管和懲罰機制。信用制度的快速發展和外國資本大量流入對我國金融監管帶來較大的沖擊，因此，金融監管部門應隨所面臨的國內和國際金融環境的變化及時調整其監管職能和靈活性，多種監管工具并用增加金融風險預警能力，同時針對違反金融條例的行為給予嚴懲使監管機制真正有效可行。

（二）二者關于生產危機引起的金融危機思想對我國經濟結構轉型具有啟示作用二者都提出經濟危機是產生金融危機的一個原因，因此，使經濟平穩健康發展可減少金融危機發生的頻率。黨的十八屆三中全會后，我國提出經濟結構性戰略性調整和提高開放型經濟水平的目標，這意味著我國在國內經濟發展和對外貿易上都要進行調整。國內：我國需優化產業結構實現傳統產業的結構升級，建立擴大內需長效機制，保持投資合理增長，把發展實體經濟仍作為最堅實的基礎。對外貿易：我們應堅持出口和進口比重，強化貿易政策和產業政策的協調，形成以技術、品牌、質量和服務為核心的出口競爭新優勢，促進加工貿易轉型升級，大力發展服務貿易，增加企業國際化競爭能力，加強多邊區域貿易合作抵抗國際經濟風險。

（三）二者對金融危機中的匯率思想對我國匯率改革提供了啟示相對于馬克思主義經濟學而言，西方經濟學的四代貨幣危機模型中關于匯率思想的描述較為詳細，尤其關于固定和浮動匯率制度選擇的觀點對我國有較大的啟示。人民幣升值導致我國外匯儲備資產呈現流失跡象以及凈出口減少，并且對全球金融危機、對外匯儲備資產的安全性和凈出口也有很大影響。在當前全球匯率大戰和貿易大戰環境下，如何實現我國外匯儲備資產的保值和對外貿易平衡已成為我國目前和以后所面臨的重大課題。由于中國是人民幣匯率盯住美元，相對穩定，因此，當境內外利率出現差異時，會導致單邊套利機會的出現。套利成本雖在我國資本項目管制下會增加，但當贏利機會出現時仍會有非法逃套的情況，這使資本項目外匯管理的難度加大，容易導致資本市場危機。為了避免固定匯率帶來的負影響，我國人民幣匯率應由盯住美元轉向參照貨幣一籃子浮動，穩步推進利率和匯率市場化改革，逐步實現人民幣資本項目可兌換，完善人民幣匯率形成機制，提高人民幣匯率彈性。

（四）二者關于政府干預金融體系的理論為我國制定貨幣政策提供指導作用馬克思主張政府應在金融危機時從存款準備金和利率調整來干預。西方經濟學中，一方面，贊成政府應采取靈活的貨幣政策調控金融危機；另一方面，認為政府不應該加以干預，因為貨幣政策常常具有失誤性和滯后性。在二者思想的基礎上，借鑒其調控手段來加強我國政府貨幣政策干預金融危機的有效性。2014年底中央經濟工作會議強調，在穩健性貨幣政策的同時，應注重松緊適度，要具有一定的彈性和靈活性。因此，我國政府結構性貨幣政策要隨環境變化及時調整，且重點防范資本市場泡沫、生產過剩和金融體系風險等問題。馬克思經濟學從金融危機產生的根源和性質上進行了系統和全面的研究，西方經濟學的金融危機理論則從微觀和宏觀的角度對金融危機現象進行模型化分析，二者都為我國預防和規避金融風險提供了很好的理論基礎，對我國金融行業、匯率體制等方面的調整具有重要的現實意義。

作者：賈倩 張志敏 單位：西北大學經濟管理學院 西北工業大學明德學院