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如何創(chuàng)造我國金融業(yè)的國際競爭優(yōu)勢,以應(yīng)對來自全球的金融競爭,這是我國金融業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)和最緊迫的任務(wù),也是我國學(xué)術(shù)界、金融界和政界普遍關(guān)注和高度重視的重大問題。
一、中國金融業(yè)亟待創(chuàng)造國際競爭優(yōu)勢經(jīng)濟(jì)全球化,一方面推動了生產(chǎn)和資本的國際化,加快了金融全球化和貨幣一體化的進(jìn)程,從而加劇了各國金融機(jī)構(gòu)之間的競爭;另一方面,它又促進(jìn)了西方發(fā)達(dá)國家全能銀行的形成與發(fā)展,從而使這些國家迅速提高了金融業(yè)的國際競爭力。
面對發(fā)達(dá)國家全能銀行模式下金融競爭力的威脅,我國分業(yè)經(jīng)營下的金融競爭力明顯不足,這在客觀上要求我國金融業(yè)必須盡快提高國際競爭力,以便形成國際競爭優(yōu)勢。根據(jù)國際競爭力權(quán)威評價(jià)機(jī)構(gòu)瑞士洛桑國際管理學(xué)院所設(shè)計(jì)的評價(jià)金融競爭力的指標(biāo)體系,即所謂IMD體系,一國金融業(yè)競爭力的強(qiáng)弱主要由資本成本競爭力、資本市場效率、股票市場活力以及銀行部門效率四個(gè)方面因素所決定[1]。
該機(jī)構(gòu)運(yùn)用我國金融業(yè)發(fā)展的相關(guān)資料數(shù)據(jù)進(jìn)行測評的結(jié)果表明:我國金融業(yè)資本成本競爭力從2002年的世界第28位上升到2004年的第24位;資本市場效率從2002年的世界第47位下降到2004年的第49位;股票市場活力從2002年的世界第44位下降至2004年的第48位,而且還有繼續(xù)下降趨勢;銀行部門競爭效率從2002年的世界第42位下降至2004年的第44位。從總體上來看,即從我國金融業(yè)的整體國際競爭力來看,已由2002年的世界第45位下降至世界第46位[2]。
這表明,我國金融業(yè)的整體競爭力與發(fā)達(dá)國家的差距正在進(jìn)一步拉大。迫使我國全融業(yè)提高國際競爭力的另一壓力來自入世,按照我國加入WTO的承諾,將在2006年底對外開放金融市場,這意味著中國的金融業(yè)即將納入到國際市場規(guī)則中去運(yùn)行。
如果我國金融業(yè)不能迅速形成國際競爭優(yōu)勢,不改變這種被動落后的局面,就難以戰(zhàn)勝享受國民待遇、實(shí)行混業(yè)經(jīng)營、擁有巨大資本實(shí)力和先進(jìn)管理技術(shù)的外資金融企業(yè)。
二、創(chuàng)造中國金融業(yè)國際競爭優(yōu)勢的路徑選擇發(fā)展混業(yè)經(jīng)營,是迅速形成一國金融業(yè)國際競爭優(yōu)勢的有效途徑,這已為發(fā)達(dá)國家金融業(yè)發(fā)展的實(shí)踐所證明。
然而,對于我國金融業(yè)來說,是否走混業(yè)經(jīng)營之路,卻面臨著兩難選擇:一方面,無論從外在壓力還是內(nèi)在驅(qū)力來看,都迫切需要發(fā)展混業(yè)經(jīng)營,以便贏得金融規(guī)模優(yōu)勢和創(chuàng)新優(yōu)勢,提高國際競爭力;另一方面,無論從監(jiān)管能力還是市場主體成熟程度來看,我國目前又尚不具備直接實(shí)行混業(yè)經(jīng)營的條件,若強(qiáng)制實(shí)行之,則易誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。
破解這一兩難命題的有效方法應(yīng)是:選擇一種合適的路徑,穩(wěn)健實(shí)現(xiàn)我國金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營到混業(yè)經(jīng)營的轉(zhuǎn)型,以便盡可能快地形成我國金融業(yè)的國際競爭優(yōu)勢。
1.可供選擇的三種基本路徑從國外發(fā)展混業(yè)經(jīng)營的模式來看,在一個(gè)嚴(yán)格實(shí)行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管體制的國家中,要迅速形成我國金融業(yè)的國際競爭優(yōu)勢,有三條基本路徑可供選擇。
第一條路徑是發(fā)展綜合性銀行。即全面取消阻礙不同金融行業(yè)之間業(yè)務(wù)交叉的法律限制,允許金融機(jī)構(gòu)跨行業(yè)經(jīng)營金融業(yè)務(wù),鼓勵(lì)開發(fā)交叉型的金融產(chǎn)品,促進(jìn)金融業(yè)務(wù)多樣化。以這種方式形成的綜合性銀行又稱作全能銀行,能提供全方位的金融服務(wù)。其主要特點(diǎn)是能一步到位地實(shí)現(xiàn)由分業(yè)經(jīng)營向混業(yè)經(jīng)營的過渡,從而迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)營、范圍經(jīng)濟(jì)和協(xié)同效應(yīng),形成金融競爭優(yōu)勢。但是,對于市場主體尚不成熟,監(jiān)管體系尚不完善的國家來說,則容易誘發(fā)和積累金融風(fēng)險(xiǎn)。
第二條路徑是允許金融機(jī)構(gòu)投資組建新的公司,并從事其它金融業(yè)務(wù)。金融機(jī)構(gòu)通過直接出資設(shè)立的新公司涉足其他金融領(lǐng)域,如商業(yè)銀行組建保險(xiǎn)公司等。這種模式的特點(diǎn)是不同的法人主體分別經(jīng)營不同的金融業(yè)務(wù)如銀行、證券、保險(xiǎn)等,在一定程度上減小了風(fēng)險(xiǎn)傳遞的可能性。但是,組建新的專業(yè)經(jīng)營公司需要提供系統(tǒng)的新業(yè)務(wù)、巨額資金和高水平專業(yè)人才等,一般來說,這是分業(yè)體制下原有金融機(jī)構(gòu)所難以承擔(dān)的。
第三條路徑是允許跨行業(yè)金融機(jī)構(gòu)共同組建金融控股公司。金融控股公司是指以金融業(yè)為主的母公司通過對子公司控股的方式(絕對控股或相對控股),完全或主要在銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)中大規(guī)模從事兩種以上金融行業(yè)的集團(tuán)公司。金融控股公司的主要特點(diǎn)是集團(tuán)混業(yè)與子公司經(jīng)營分業(yè)并舉。但相同業(yè)務(wù)合并時(shí)易導(dǎo)致機(jī)構(gòu)、人事等方面的磨合成本急劇擴(kuò)張。
2.發(fā)展金融控股公司是創(chuàng)造我國金融業(yè)國際競爭優(yōu)勢的有效途徑比較前述的三種基本路徑,考慮中國國情、效率和安全等多方面因素。
我們認(rèn)為,走發(fā)展金融控股公司之路應(yīng)是我國金融業(yè)提高國際競爭力的最佳選擇。其主要原因如下:(1)發(fā)展金融控股公司基本適合我國金融業(yè)的特殊國情目前,許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對于我國通過轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營來提高金融業(yè)國際競爭力的主要擔(dān)憂是:它可能引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)角度考慮,我們在選擇路徑時(shí),切實(shí)應(yīng)注意兩個(gè)主要問題,一是監(jiān)管當(dāng)局的宏觀監(jiān)管能力;
二是金融市場主體的成熟程度。從我國金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀來看,在宏觀層面上,監(jiān)管體系和制度尚不完善,監(jiān)管能力不強(qiáng),監(jiān)管水平與效率較低;在微觀層面上,金融市場主體尚不成熟,國有銀行產(chǎn)權(quán)界定不清晰、主體缺位,金融企業(yè)自我監(jiān)控機(jī)制不健全,自我約束不力。
在此國情下,我國金融業(yè)應(yīng)當(dāng)放棄第一種路徑,即不能走一步到位、直接發(fā)展完全混業(yè)經(jīng)營的全能銀行式道路,以免誘發(fā)和積累金融風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí),也不宜選擇第二種路徑,因?yàn)樵撀窂绞峭ㄟ^各金融機(jī)構(gòu)出資重新設(shè)立新公司,需要注入巨額資本、全面鋪設(shè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、系統(tǒng)提供新業(yè)務(wù)和大量的高水平專業(yè)人才等,這是我國現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)所難以承擔(dān)的。相對而言,選擇第三種路徑,即通過發(fā)展金融控股公司來提高我國金融業(yè)的國際競爭力,應(yīng)是基本適應(yīng)我國金融業(yè)特殊國情的。因?yàn)樵撀窂降慕?jīng)營方式介于分業(yè)與混業(yè)之間,集團(tuán)內(nèi)部子公司實(shí)行分業(yè)經(jīng)營,有利于我國現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管體制實(shí)施有效監(jiān)控;其投資方式是以間接投資或組合投資為主,其組建方式主要是通過市場機(jī)制對金融機(jī)構(gòu)的并購重組而實(shí)現(xiàn),這有利于促進(jìn)我國市場主體逐步走向成熟。
(2)發(fā)展金融控股公司符合我國金融業(yè)發(fā)展的客觀要求我國金融業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)就是要構(gòu)建金融安全、高效與可持續(xù)發(fā)展機(jī)制,盡快實(shí)現(xiàn)金融現(xiàn)代化、市場化和國際化,不斷提高競爭力。
盡管當(dāng)前的分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理制度在某種程度上更有利于防范金融風(fēng)險(xiǎn),但金融創(chuàng)新、科技進(jìn)步以及國際金融業(yè)的激烈競爭又使我國金融業(yè)受到強(qiáng)大的沖擊,迫使我國金融業(yè)必須以多樣化的金融服務(wù)去滿足顧客多樣化需求和贏得國際競爭優(yōu)勢。因此,路徑選擇的關(guān)鍵就在于盡可能妥善地解決我國監(jiān)管能力相對不足與市場需求增長較快之間的矛盾。比較三種基本路徑,我們認(rèn)為,發(fā)展金融控股集團(tuán)公司更具有可行性,更符合我國金融業(yè)發(fā)展的進(jìn)程與要求。
因?yàn)樵撀窂侥軌蛟谕焕嬷黧w下,既保持其內(nèi)部子公司的分業(yè)經(jīng)營,獨(dú)立運(yùn)作,有利于發(fā)揮各自的積極性和優(yōu)勢,又實(shí)現(xiàn)了母公司的混業(yè)經(jīng)營和母子公司之間以及子公司之間互相合作的局面,從而既便于我國銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會的分業(yè)管理體系執(zhí)行對各自行業(yè)的監(jiān)管,并不斷提高監(jiān)管水平和監(jiān)管能力,又便于形成集團(tuán)的規(guī)模優(yōu)勢與協(xié)同效應(yīng),有利于集團(tuán)整合內(nèi)部各種業(yè)務(wù),為市場提供多樣化服務(wù),更好地滿足市場不斷增長的需求。因此,沿著該路徑前進(jìn)的目標(biāo)與我國金融業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)是高度一致的。
(3)發(fā)展金融控股公司能夠兼顧效率與安全準(zhǔn)則金融控股公司是對金融組織結(jié)構(gòu)的重大創(chuàng)新。它把母公司混業(yè)經(jīng)營與子公司分業(yè)經(jīng)營有機(jī)結(jié)合起來,從而實(shí)現(xiàn)了由一個(gè)獨(dú)立金融企業(yè)的單一組織結(jié)構(gòu)向一個(gè)多級法人組織結(jié)構(gòu)的企業(yè)聯(lián)合體的過渡。同其他路徑比較,走發(fā)展金融控股公司之路,對于提高我國金融業(yè)的國際競爭力,具有以下三個(gè)方面作用:一是能較快形成我國金融企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢和范圍經(jīng)濟(jì);二是有利于金融產(chǎn)品創(chuàng)新和協(xié)同效應(yīng)形成;三是有利于我國金融體系的穩(wěn)定運(yùn)行。相對全能銀行而言,金融控股公司運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)較少。
因?yàn)榧瘓F(tuán)所屬各子公司仍然是分業(yè)經(jīng)營,比較適合我國現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管能力。當(dāng)然,各監(jiān)管部門仍需加強(qiáng)信息交流和監(jiān)管協(xié)調(diào),以便對混業(yè)經(jīng)營的母公司及子公司之間的關(guān)聯(lián)交易實(shí)施有效的監(jiān)控,以防范其風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
三、創(chuàng)造中國金融業(yè)國際競爭優(yōu)勢的制度構(gòu)想金融控股公司的強(qiáng)大功能和競爭優(yōu)勢的形成及其有效發(fā)揮,將依賴于與這一組織結(jié)構(gòu)相適應(yīng)的制度結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)和創(chuàng)新。這一制度結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容應(yīng)包括:金融控股模式下法人治理結(jié)構(gòu)的完善、業(yè)務(wù)創(chuàng)新體系的構(gòu)造、風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)的優(yōu)化。這三者構(gòu)成一個(gè)相輔相成的有機(jī)的制度整體,共同支撐金融控股公司的穩(wěn)健運(yùn)行和發(fā)展,促進(jìn)我國金融業(yè)國際競爭優(yōu)勢的迅速形成。1.完善法人治理結(jié)構(gòu)金融控股模式下的法人治理結(jié)構(gòu)是關(guān)于控股集團(tuán)內(nèi)部分工的組織機(jī)構(gòu)和所有者與經(jīng)營者之間的權(quán)力、責(zé)任、利益分配的一整套制度安排。完善的法人治理結(jié)構(gòu)是金融控股公司提高經(jīng)營效率、防范經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、形成競爭優(yōu)勢的微觀制度基礎(chǔ)。
金融控股公司法人治理結(jié)構(gòu)的完善主要包括:
(1)明確劃分股東大會、董事會、總經(jīng)理和監(jiān)事會的權(quán)力與職責(zé),以便有效地行使決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)、經(jīng)營權(quán)和監(jiān)督權(quán),各司其職,形成“三會一總”相互制衡機(jī)制;
(2)穩(wěn)妥解決委托—問題。重點(diǎn)是處理好所有者(股東)與法人及法人代表(董事會)之間的委托—關(guān)系和董事會與總經(jīng)理之間的委托—關(guān)系;
(3)妥善劃分集團(tuán)與各子公司之間的權(quán)力與職責(zé),確保子公司擁有必要的自主權(quán);
(4)正確處理子公司之間的利益分配與行業(yè)發(fā)展的關(guān)系,并將產(chǎn)業(yè)組織問題的解決融人集團(tuán)內(nèi)部的公司治理之中;
(5)明確集團(tuán)內(nèi)部各層次管理人員的崗位職責(zé)與權(quán)力,合理設(shè)計(jì)各層次的激勵(lì)與約束機(jī)制;
(6)對四大國有商業(yè)銀行實(shí)行股份制改革,通過國內(nèi)金融同業(yè)或異業(yè)持股、吸收國有產(chǎn)業(yè)資本法人及民營資本法人參股和部分股權(quán)上市,最終形成以國家相對控股,法人持股或法人相互持股為主體,以分散的機(jī)構(gòu)投資者、專業(yè)投資基金和股民持股為補(bǔ)充的多元化股權(quán)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)的法人治理結(jié)構(gòu)。
2.構(gòu)筑業(yè)務(wù)創(chuàng)新體系構(gòu)建金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新體系是控股集團(tuán)提高經(jīng)營效益、贏得競爭優(yōu)勢的重要源泉所在。它是由金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)制、業(yè)務(wù)創(chuàng)新的行為主體和金融市場需求三者有機(jī)組成的。其中,業(yè)務(wù)創(chuàng)新機(jī)制是關(guān)鍵。它包括人力資源開發(fā)與管理制度、研究與開發(fā)資源配置制度、創(chuàng)新的激勵(lì)機(jī)制、創(chuàng)新的組織方式和創(chuàng)新的程序安排(構(gòu)思立項(xiàng)、分析評估、設(shè)計(jì)開發(fā)、績效評價(jià)、市場推廣)等。
創(chuàng)新機(jī)制是業(yè)務(wù)創(chuàng)新體系運(yùn)行效率的保障和業(yè)務(wù)創(chuàng)新內(nèi)在動力的源泉。它的有效設(shè)計(jì),將有助于降低創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、減少創(chuàng)新成本、加快創(chuàng)新速度、提高創(chuàng)新收益。金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的內(nèi)容可以按行業(yè)分為銀行、信托(基金)、證券和保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)創(chuàng)新;也可以按金融業(yè)務(wù)發(fā)展層次分為基礎(chǔ)業(yè)務(wù)、衍生業(yè)務(wù)和組合業(yè)務(wù)創(chuàng)新。
根據(jù)市場需求和業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度對以上兩種分類業(yè)務(wù)進(jìn)行整合,就會形成多種多樣的金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新。控股集團(tuán)在金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新取向上應(yīng)選擇立體整合、漸次推進(jìn)的思路。并把衍生業(yè)務(wù)和組合業(yè)務(wù)發(fā)展作為利潤增長和風(fēng)險(xiǎn)防范的重點(diǎn),待金融市場發(fā)展水平和監(jiān)管水平上升到一定高度時(shí).適時(shí)推進(jìn)金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新向高層次進(jìn)化,以滿足金融市場不斷增長的需要。
3.優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)一個(gè)有效的金融風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)應(yīng)包括微觀內(nèi)控機(jī)制和宏觀監(jiān)管機(jī)制兩個(gè)組成部分。二者的有機(jī)結(jié)合是金融控股集團(tuán)公司穩(wěn)健運(yùn)營和國際競爭優(yōu)勢形成的重要保障。微觀內(nèi)控機(jī)制是指金融控股集團(tuán)內(nèi)部控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生與傳播的一整套風(fēng)險(xiǎn)防范的組織和制度。一是優(yōu)化內(nèi)控管理系統(tǒng),明確風(fēng)險(xiǎn)防范職責(zé)。應(yīng)以集團(tuán)與子公司的監(jiān)事會為依托分層設(shè)立內(nèi)控管理部門,強(qiáng)化對公司內(nèi)部經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的常規(guī)監(jiān)控管理,定期對公司的風(fēng)險(xiǎn)管理政策、財(cái)務(wù)報(bào)告和重大內(nèi)部交易等進(jìn)行評估;設(shè)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控指標(biāo)體系,并逐層按部門分解內(nèi)控指標(biāo),把風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控目標(biāo)列入各層次、各部門管理者的職責(zé)范圍;設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究制,違規(guī)經(jīng)營的公司與當(dāng)事人必須承擔(dān)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)責(zé)任。
4.二是建立適度“防火墻”,切斷風(fēng)險(xiǎn)傳播通道。金融集團(tuán)和監(jiān)管當(dāng)局部應(yīng)本著風(fēng)險(xiǎn)和收益相權(quán)衡的原則,區(qū)別對待不同金融業(yè)務(wù)中不同種類的內(nèi)部交易。對協(xié)同效應(yīng)好、獲利豐厚且不會導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)傳播的內(nèi)部交易則予以允許和支持;反之,則加以嚴(yán)格限制;對介于二者之間的內(nèi)部交易則應(yīng)盡可能將其風(fēng)險(xiǎn)鎖定在單個(gè)子公司內(nèi)部。防火墻的主要內(nèi)容應(yīng)包括關(guān)聯(lián)交易的條件、范圍、對象、規(guī)模、產(chǎn)品類別與責(zé)任等。三是規(guī)范內(nèi)控管理程序,提高內(nèi)部交易透明度。金融控股公司的內(nèi)控管理程序主要包括集團(tuán)內(nèi)部重大關(guān)聯(lián)交易的披露、登記、上報(bào)、分析、評估、確認(rèn)、預(yù)警與防范等各個(gè)環(huán)節(jié)的規(guī)定。其中內(nèi)部交易信息的披露是基礎(chǔ)環(huán)節(jié),務(wù)必確保相關(guān)信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和透明度,并按規(guī)定及時(shí)向上級監(jiān)管部門報(bào)告。
四是合理設(shè)置內(nèi)部機(jī)構(gòu),明確任職資格與標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí),還必須優(yōu)化我國的宏觀監(jiān)管機(jī)制。首先,必須優(yōu)化宏觀監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)。隨著金融分業(yè)體制向金融控股公司的轉(zhuǎn)型,我國的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管組織結(jié)構(gòu)也需作相應(yīng)的調(diào)整。根據(jù)金融控股公司的主要特點(diǎn),宜建構(gòu)由中央銀行牽頭監(jiān)管,銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會分業(yè)監(jiān)管的宏觀監(jiān)管體系。
即由中央銀行負(fù)責(zé)監(jiān)管協(xié)調(diào)和信息溝通,并對金融控股模式下的母公司進(jìn)行監(jiān)管;銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會則分別對其負(fù)責(zé)的各子公司進(jìn)行監(jiān)管。該監(jiān)管體系既保留了分業(yè)監(jiān)管的優(yōu)點(diǎn),又具有綜合監(jiān)管的功能,可望有效克服原分業(yè)監(jiān)管模式下信息不對稱以及難以協(xié)調(diào)的缺陷,避免監(jiān)管重復(fù)和監(jiān)管真空,并有利于逐步確立以功能性監(jiān)管為主、以機(jī)構(gòu)性監(jiān)管為輔的監(jiān)管框架。
其次,要盡快完善宏觀監(jiān)管制度。監(jiān)管制度應(yīng)以立法為基礎(chǔ),當(dāng)務(wù)之急,就是要制訂《金融控股公司監(jiān)管條例》、《金融控股公司法》或類似法案,以便確立金融控股公司的合法地位,并為監(jiān)管系統(tǒng)的優(yōu)化和監(jiān)管工作提供必要的法律依據(jù)。再次,要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制,以便及時(shí)做出風(fēng)險(xiǎn)評估,有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生,確保我國金融控股公司國際競爭優(yōu)勢的穩(wěn)定性與持續(xù)性。