小議歐債危機(jī)對(duì)金融監(jiān)管的啟發(fā)范文
本站小編為你精心準(zhǔn)備了小議歐債危機(jī)對(duì)金融監(jiān)管的啟發(fā)參考范文，愿這些范文能點(diǎn)燃您思維的火花，激發(fā)您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。
一、歐債危機(jī)暴露出的監(jiān)管問題
第一，缺乏對(duì)金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。
傳統(tǒng)的金融監(jiān)管往往只重視從定量方面實(shí)施微觀監(jiān)管，通過設(shè)計(jì)大量的復(fù)雜模型或者指標(biāo)體系框架，從數(shù)據(jù)上對(duì)單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況進(jìn)行判斷和分析，若被監(jiān)管的單個(gè)金融機(jī)構(gòu)運(yùn)轉(zhuǎn)正常，則認(rèn)為整個(gè)金融系統(tǒng)是安全的。但是從這次危機(jī)可以看出，單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的安全并不能保證整個(gè)金融系統(tǒng)的健康。監(jiān)控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)宏觀審慎監(jiān)管成為今后主要的監(jiān)管方向。基于此種認(rèn)識(shí)，歐盟設(shè)立了歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)（ES－RB），其董事會(huì)由歐洲中央銀行行長(zhǎng)、成員國中央銀行行長(zhǎng)、三個(gè)歐盟金融監(jiān)管當(dāng)局的主席以及歐盟委員會(huì)的一名委員組成，還包括沒有投票權(quán)的經(jīng)濟(jì)與金融委員會(huì)（EFC）主席以及各國監(jiān)管當(dāng)局的代表。歐盟系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)的主要職責(zé)是負(fù)責(zé)歐盟層面上的宏觀審慎監(jiān)管，控制市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
第二，對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的作用認(rèn)識(shí)不足。
目前，對(duì)歐債危機(jī)爆發(fā)及升級(jí)的內(nèi)在原因尚未得到全面、統(tǒng)一且精準(zhǔn)的闡釋，但信用評(píng)級(jí)對(duì)歐債危機(jī)進(jìn)程的影響是業(yè)界公認(rèn)的。回顧歐債危機(jī)全程，2009年12月8日，惠譽(yù)將希臘信用評(píng)級(jí)由“A-”降至“BBB+”，前景展望為負(fù)面；12月16日，標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘的長(zhǎng)期主權(quán)信用評(píng)級(jí)從“A-”降為“BBB+”；12月22日，穆迪將希臘短期主權(quán)信用級(jí)別由A1下調(diào)至A2級(jí)。三大機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)下調(diào)的舉動(dòng)將希臘債務(wù)問題徹底暴露出來，并引發(fā)金融市場(chǎng)的巨大動(dòng)蕩。此后，葡萄牙、西班牙、意大利等歐元區(qū)國家也先后遭降級(jí)。2010年4月，標(biāo)準(zhǔn)普爾將希臘的主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)從“BBB+”降為“BB+”，淪為“垃圾級(jí)”，再次引發(fā)市場(chǎng)恐慌。因此，有的評(píng)級(jí)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為歐債危機(jī)的實(shí)質(zhì)是評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的錯(cuò)誤評(píng)級(jí)；有的報(bào)道認(rèn)為評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)推波助瀾、火上澆油、惡意攪局，是危機(jī)加劇的幫兇。
第三，金融監(jiān)管明顯落后于金融創(chuàng)新。
從美、英、日等國家的金融實(shí)踐情況來看，金融監(jiān)管框架的設(shè)計(jì)和運(yùn)行機(jī)制往往落后于金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新給企業(yè)和銀行帶來豐厚的利潤(rùn)，市場(chǎng)對(duì)于創(chuàng)新的需求非常旺盛，導(dǎo)致近年來金融市場(chǎng)一直呈現(xiàn)創(chuàng)新頻率高、創(chuàng)新速度快的格局。特別是金融機(jī)構(gòu)綜合化、集團(tuán)化經(jīng)營(yíng)后，金融集團(tuán)之間產(chǎn)品交叉出售，使得風(fēng)險(xiǎn)傳遞范圍更廣、速度更快。與此相反，由于目前金融創(chuàng)新部門和金融監(jiān)管部門兩者掌握信息存在極度的不對(duì)稱性，造成了監(jiān)管部門往往是在產(chǎn)品創(chuàng)新過程中出現(xiàn)了比較大的問題之后，才開始研究監(jiān)管思路、監(jiān)管方式等問題。這種“先破后補(bǔ)”的監(jiān)管模式無法化解市場(chǎng)運(yùn)行中的潛在風(fēng)險(xiǎn)，從而不可避免地造成監(jiān)管缺位、監(jiān)管空白、監(jiān)管沖突，無法有效保持金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和彈性，影響了金融服務(wù)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，也不利于危機(jī)的及時(shí)發(fā)現(xiàn)和有效處置。
第四，監(jiān)管及救助缺乏制度性，隨意性較大。
歐元區(qū)國家由于經(jīng)濟(jì)、政治、文化傳統(tǒng)巨大的差異性，造成了區(qū)內(nèi)國家發(fā)展的不平衡，各國出于各自利益的考慮，對(duì)銀行監(jiān)管的嚴(yán)格性、對(duì)產(chǎn)品創(chuàng)新的容忍度差別均比較大，造成歐元區(qū)內(nèi)不同國家對(duì)于金融市場(chǎng)的監(jiān)管存在一定的隨意性。FrankBohn（2011）指出，歐債危機(jī)是由歐元區(qū)內(nèi)國家，尤其是法國和德國之間領(lǐng)導(dǎo)人風(fēng)格的政治文化差異引起的，對(duì)希臘的援助態(tài)度也是由個(gè)人的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格決定的，領(lǐng)導(dǎo)人風(fēng)格和政治文化差異將加劇一國政府的債務(wù)危機(jī)。
二、對(duì)我國金融監(jiān)管的啟示
通過對(duì)歐債危機(jī)的回顧與分析，結(jié)合我國實(shí)際情況，建議從宏觀系統(tǒng)、中觀市場(chǎng)和微觀機(jī)構(gòu)三方面著手，提高監(jiān)管意識(shí)，完善監(jiān)管機(jī)制，提升監(jiān)管手段，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。
（一）宏觀系統(tǒng)層面
從制度上，要建立與宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境和經(jīng)濟(jì)周期掛鉤的監(jiān)管制度安排，增強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，弱化金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的正反饋效應(yīng)。要盡快理順金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，保證監(jiān)管信息的真實(shí)和暢通。目前我國采取的是“一行三會(huì)”的分業(yè)監(jiān)管模式，由中國人民銀行、中國銀監(jiān)會(huì)、中國證監(jiān)會(huì)、中國保監(jiān)會(huì)四個(gè)部門各司其職，按條線管理各自相關(guān)的金融領(lǐng)域。但從此次歐債危機(jī)可以看出，由于金融創(chuàng)新層出不窮，金融產(chǎn)品特別是風(fēng)險(xiǎn)較高的金融產(chǎn)品往往既涉及商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)范圍又涉及證券、期貨、保險(xiǎn)等多個(gè)金融領(lǐng)域，在這種情況下，分業(yè)監(jiān)管容易造成重復(fù)監(jiān)管或監(jiān)管空白。從具體操作上，短期來看，可以考慮賦予人民銀行監(jiān)管協(xié)調(diào)人的地位，在人民銀行內(nèi)設(shè)置特定機(jī)構(gòu)專職負(fù)責(zé)“一行三會(huì)”定期的協(xié)調(diào)溝通與信息交流，對(duì)潛在問題進(jìn)行分析與預(yù)警，以達(dá)到防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、共同維護(hù)金融體系穩(wěn)定的目標(biāo)。長(zhǎng)期而言，需要分步驟、有計(jì)劃地逐步從分業(yè)監(jiān)管體制向混業(yè)監(jiān)管體制轉(zhuǎn)變。對(duì)于我國金融監(jiān)管而言，還有一個(gè)問題就是要重視、規(guī)范并約束地方政府債務(wù)。據(jù)國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，如果將地方政府融資平臺(tái)包括在內(nèi)，截至2013年5月末，中國地方政府債務(wù)估計(jì)已增加到GDP的近50％，而2012年僅為GDP的10％左右，地方債務(wù)擴(kuò)張嚴(yán)重；另據(jù)審計(jì)署資料顯示，近年我國地方性債務(wù)陸續(xù)到期，其中2012年、2013年到期的額度分別約為1.8萬億元和1.2萬億元，合計(jì)占2010年底債務(wù)余額的28%左右，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成為金融業(yè)主要風(fēng)險(xiǎn)來源之一。考慮到地方政府收入來源及融資渠道有限，必須嚴(yán)格監(jiān)控地方債務(wù)規(guī)模及其變化動(dòng)向，從源頭上理順和清晰界定投融資平臺(tái)與政府的關(guān)系，重點(diǎn)關(guān)注地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及由此可能引發(fā)的信貸風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)政擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)，逐步降低地方政府債務(wù)率，防范系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
（二）中觀市場(chǎng)層面
目的是強(qiáng)化金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，尋求金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的平衡點(diǎn)。金融基礎(chǔ)設(shè)施是支持金融可持續(xù)發(fā)展的基本條件，包括市場(chǎng)交易體系、支付結(jié)算體系以及保障體系等方面。金融基礎(chǔ)設(shè)施越發(fā)達(dá)，金融市場(chǎng)承受外部沖擊的能力越強(qiáng)。最近十年，以支付結(jié)算為代表的金融基礎(chǔ)設(shè)施“硬”環(huán)境發(fā)展較快，亟需加強(qiáng)“軟”環(huán)境建設(shè)。具體而言，應(yīng)該按照國際慣例和市場(chǎng)規(guī)則，建立健全金融法律法規(guī)體系，進(jìn)一步加強(qiáng)征信體系建設(shè)等，為金融市場(chǎng)的發(fā)展提供良好環(huán)境和安全保障。在此次歐債危機(jī)中，反映出來的一個(gè)重要問題是要加強(qiáng)對(duì)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的引導(dǎo)。主權(quán)信用評(píng)級(jí)不僅反映出一國政府作為債務(wù)人履行償債責(zé)任的信用意愿與信用能力，同時(shí)還具有明顯的溢出效應(yīng)和傳染性，對(duì)市場(chǎng)影響很大。應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的審核，督促其加強(qiáng)評(píng)級(jí)的透明度，提升評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確性、預(yù)判性和有效性，維持市場(chǎng)的穩(wěn)定。此外，要把握好金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新之間的關(guān)系。創(chuàng)新是金融業(yè)發(fā)展的“雙刃劍”，一方面，金融創(chuàng)新推動(dòng)了我國銀行業(yè)和資本市場(chǎng)的快速發(fā)展；另一方面，沒有利益制衡和有效監(jiān)督的金融創(chuàng)新也會(huì)破壞市場(chǎng)自身環(huán)境，帶來并放大風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融體系造成破壞，同時(shí)通過資金鏈傳導(dǎo)作用，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的負(fù)面作用。因此在積極推進(jìn)金融創(chuàng)新的同時(shí)，也要注重金融監(jiān)管。一是要把握金融創(chuàng)新的速度，創(chuàng)新應(yīng)該與我國金融業(yè)發(fā)展階段、與投資者成熟程度、與市場(chǎng)接受能力相匹配，防止過度創(chuàng)新；二是要強(qiáng)化監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，提高監(jiān)管的前瞻性，對(duì)創(chuàng)新中可能出現(xiàn)的問題提早預(yù)警；三是要改進(jìn)監(jiān)管方法，建立并完善金融監(jiān)督體系，提高并維護(hù)第三方監(jiān)督機(jī)構(gòu)在金融業(yè)發(fā)展中的獨(dú)立地位，提高金融市場(chǎng)監(jiān)管效率。
（三）微觀機(jī)構(gòu)層面
目的是提升單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健性，保持并強(qiáng)化金融體系穩(wěn)定的微觀基礎(chǔ)。從監(jiān)管對(duì)象上，應(yīng)該在宏觀審慎監(jiān)管的總體框架下，加強(qiáng)對(duì)金融集團(tuán)特別是大型跨國金融集團(tuán)的監(jiān)管。從監(jiān)管方法上，應(yīng)該參照國際標(biāo)準(zhǔn)和經(jīng)驗(yàn)，建立科學(xué)、客觀且適宜監(jiān)測(cè)和操作的金融集團(tuán)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法和標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)金融集團(tuán)設(shè)定嚴(yán)格的資本、流動(dòng)性、杠桿率、償付能力等審慎性要求，著重關(guān)注金融集團(tuán)的信用評(píng)級(jí)變化、衍生產(chǎn)品交易情況、清算體系穩(wěn)定性等方面的情況。
作者：胡靜單位：中國人民銀行南京分行