銀行風(fēng)險貨幣政策論文范文

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一、銀行業(yè)普遍存在的信貸擴(kuò)張沖動強(qiáng)化了擴(kuò)張性貨幣政策的效果，但也弱化了緊縮性貨幣調(diào)控的效力

本文認(rèn)為“存款上限，貸款下限”利率管制帶來的利差保護(hù)、國際收支順差帶來的原始流動性累積以及市場改革帶來的逐利動機(jī)增強(qiáng)等是導(dǎo)致國內(nèi)商業(yè)銀行普遍信貸擴(kuò)張沖動的重要原因。一方面，商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張沖動與擴(kuò)張性貨幣政策是激勵相容的，2009年寬松貨幣政策的結(jié)果就是銀行體系累積的流動性和信貸沖動得到大量釋放，形成了增速高達(dá)33%的信貸擴(kuò)張狂潮。另一方面，商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張沖動與緊縮性貨幣政策是激勵不相融的，也使央行的貨幣調(diào)控不得不依賴于數(shù)量型和直接管制型工具。然而，這類工具的使用雖然短期內(nèi)能比較有效的抑制銀行表內(nèi)信貸資產(chǎn)的增速，但可能導(dǎo)致銀行表內(nèi)資產(chǎn)表外化等的管制規(guī)避和套利行為，導(dǎo)致銀行體系“實際放貸”數(shù)據(jù)的模糊化和銀行實際風(fēng)險承擔(dān)的隱藏化，反而可能導(dǎo)致銀行體系風(fēng)險的增加。根據(jù)保險效應(yīng)理論，，由于“大而不能倒”和國有產(chǎn)權(quán)屬性帶來的隱性保險，大型銀行的財政和貨幣政策救助預(yù)期相對更強(qiáng)，即擴(kuò)張性貨幣政策可能對大型銀行的風(fēng)險承擔(dān)刺激作用更強(qiáng)。即大型銀行的風(fēng)險承擔(dān)更小，受貨幣政策的影響也更小，本文發(fā)現(xiàn)隱性保險效應(yīng)存在的證據(jù)。但我們并不能據(jù)此推斷中國銀行業(yè)不存在隱性保險效應(yīng)。理由有二，首行，銀行規(guī)模變量包含了眾多的異質(zhì)性信息，用規(guī)模作為識別隱性保險效應(yīng)的替代變量有效性有限；其次，除國有銀行外，中國的股份制以及城市商業(yè)銀行大多被各級政府直接或間接控制，這些銀行行為的背后也都具有某種程度的隱性保險效應(yīng)，規(guī)模變量可能難以將這種隱性保險效應(yīng)的差異識別出來。

二、除了上述估計外，我們還做了多項穩(wěn)健性檢驗

第一，差分模型的識別與估計。為謹(jǐn)慎起見，我們對貨幣政策與銀行風(fēng)險變量的差分值做了估計。估計結(jié)果顯示，除同業(yè)拆借利率外，其他貨幣政策變量與銀行風(fēng)險變量的系數(shù)均顯著為負(fù)，與水平值模型估計結(jié)果基本一致。第二，選用不良貸款率作為銀行風(fēng)險指標(biāo)。估計結(jié)果顯示，除貸款基準(zhǔn)利率的系數(shù)不顯著外，其他貨幣政策變量的系仍顯著為負(fù)。第三，貨幣政策擴(kuò)張緊縮周期劃分依據(jù)的選擇。我們還參考了ShuandNg(2010)的研究，將2004年、2007年、2008年、2010年設(shè)定為貨幣緊縮期，對貨幣政策與銀行風(fēng)險承擔(dān)關(guān)系的非對稱性進(jìn)行了進(jìn)一步檢驗。估計結(jié)果顯示，本文的基本結(jié)論比較穩(wěn)健。

三、本文檢驗了中國貨幣政策對銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響，驗證了貨幣政策傳導(dǎo)的銀行風(fēng)險承擔(dān)渠道

主要研究結(jié)論及政含義如下：貨幣政策與銀行風(fēng)險承擔(dān)呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，且依賴于銀行業(yè)資本充足狀況與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。寬松貨幣政策通過收入和估值效應(yīng)、收益搜尋動機(jī)、競爭效應(yīng)導(dǎo)致銀行的風(fēng)險測度和識別以及風(fēng)險規(guī)避程度降低，可能導(dǎo)致銀行體系過度風(fēng)險承擔(dān)和資產(chǎn)價格泡沫。為同時實現(xiàn)物價穩(wěn)定與金融穩(wěn)定目標(biāo)，政策當(dāng)局可結(jié)合經(jīng)濟(jì)沖擊的類型，并同時考慮銀行業(yè)資本充足狀況與宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，搭配使用傳統(tǒng)貨幣政策與宏觀審慎管理工具。價格穩(wěn)定并不是金融穩(wěn)定的充分條件，金融穩(wěn)定與物價穩(wěn)定目標(biāo)間的關(guān)系取決于經(jīng)濟(jì)沖擊的類型，在經(jīng)濟(jì)過熱的高通脹時期，貨幣政策的緊縮將同時減少銀行的風(fēng)險承擔(dān)與物價壓力，但在低通脹和銀行過度風(fēng)險承擔(dān)階段，提高利率等緊縮性政策難以同時實現(xiàn)兩大目標(biāo)。因此，當(dāng)特價穩(wěn)定與金融穩(wěn)定出現(xiàn)矛盾時，根據(jù)丁伯根原則，借助宏觀審慎管理措施對傳統(tǒng)貨幣政策形成互補(bǔ)是必要的。

作者：吳偉單位：山東省泰安市口腔醫(yī)院