小額貸款者違約風(fēng)險(xiǎn)的影響范文

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摘要：

小額貸款公司自試點(diǎn)以來(lái)，其發(fā)展取得了顯著的成果。在迅速發(fā)展的過(guò)程中，客戶的信用信息難以獲得、貸款流程簡(jiǎn)化等特點(diǎn)也為小額貸款公司帶來(lái)了非傳統(tǒng)金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。本文利用中國(guó)本土數(shù)據(jù)，就小額信貸者的行業(yè)及職位等級(jí)對(duì)其違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果顯示,從業(yè)于私營(yíng)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)或者個(gè)體戶的貸款者的違約風(fēng)險(xiǎn)要顯著高于其他所有制行業(yè)，而小額貸款者的職位等級(jí)越高，其違約風(fēng)險(xiǎn)越低。這都說(shuō)明行業(yè)及職位等級(jí)作用于貸款者的“隱性經(jīng)濟(jì)能力”影響了其違約風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：

小額貸款；違約風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)及職位等級(jí)

一、引言

小額信貸（Micro-Credit）指向低收入群體和微型企業(yè)提供的額度較小的持續(xù)信貸服務(wù)，其基本特征是額度較小、無(wú)擔(dān)保、無(wú)抵押、服務(wù)于小微企業(yè)和個(gè)人。銀監(jiān)會(huì)規(guī)定：小額貸款公司是指由自然人、企業(yè)法人與其他社會(huì)組織投資設(shè)立，不吸收公眾存款，經(jīng)營(yíng)小額貸款業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。小額貸款公司的主要資金來(lái)源為股東繳納的資本金、捐贈(zèng)資金，以及來(lái)自不超過(guò)兩個(gè)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的融入資金。目前小額貸款公司面臨著以下挑戰(zhàn)：首先，“只貸不存”的模式使得小額貸款公司更容易出現(xiàn)資金緊張情況，進(jìn)而影響到業(yè)務(wù)發(fā)展，因此小額貸款者能否到期還款是小額貸款公司最需要關(guān)注的問(wèn)題之一。其次，小額貸款一般是無(wú)抵押貸款，這極大地增加了貸款者的違約風(fēng)險(xiǎn)，小額貸款公司與迫切的需求去評(píng)估其客戶的還貸能力。最后，小額貸款公司無(wú)法像傳統(tǒng)銀行業(yè)那樣從征信系統(tǒng)中獲得的客戶信用信息。因此獲取并分析貸款申請(qǐng)者的信息是小額貸款公司降低信用風(fēng)險(xiǎn)的重要措施。小額貸款申請(qǐng)人的職位等級(jí)來(lái)源于職位分析和職位評(píng)價(jià)，根據(jù)職位的工作性質(zhì)、責(zé)任輕重、難易程度和所需資格條件等對(duì)職位進(jìn)行分類(lèi)。職位等級(jí)往往與個(gè)人的社會(huì)階層密切聯(lián)系，職位所帶來(lái)的收入是社會(huì)分層變量中的主要變量。在我國(guó)背景下，行業(yè)及職位等級(jí)對(duì)小額貸款者的違約風(fēng)險(xiǎn)的影響存在不確定性。不同行業(yè)背景下的職務(wù)等級(jí)可能蘊(yùn)含著個(gè)體隱形的社會(huì)資源，而這些隱性資源可能會(huì)對(duì)小額貸款者的信用水平和違約風(fēng)險(xiǎn)造成影響，學(xué)術(shù)界尚缺少此類(lèi)研究。本文采取了國(guó)內(nèi)山東省某家小額貸款公司的12172筆小額貸款業(yè)務(wù)的客戶信息，實(shí)證研究了小額貸款者違約風(fēng)險(xiǎn)的影響因素。研究結(jié)果顯示小額貸款者的職位等級(jí)對(duì)其貸款行為的違約率有顯著影響，具體來(lái)講高管人員有更低的違約傾向，中層管理人員和基層管理人員相對(duì)于高管人員的違約風(fēng)險(xiǎn)更高。另外貸款者所處行業(yè)的所有制性質(zhì)也對(duì)其違約風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生了顯著影響。說(shuō)明在中國(guó)背景下，復(fù)雜的所有制性質(zhì)對(duì)其從業(yè)人員的“隱性經(jīng)濟(jì)能力”產(chǎn)生了重要影響，從而影響想到其還債能力。

二、文獻(xiàn)回顧和假設(shè)發(fā)展

（一）貸款者違約風(fēng)險(xiǎn)的影響學(xué)術(shù)界對(duì)小額貸款者違約風(fēng)險(xiǎn)的影響機(jī)制已有較多研究，但是由于各國(guó)市場(chǎng)的信用制度的差異性，對(duì)于小額貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)的研究結(jié)論不盡相同。發(fā)展中國(guó)家中小額貸款信用評(píng)分模型的實(shí)施效果不如發(fā)達(dá)國(guó)家（Schreiner，2000）。信用評(píng)分模型更適用于擁有個(gè)人借貸技術(shù)和大量歷史貸款數(shù)據(jù)的小微金融機(jī)構(gòu)。如果發(fā)展中國(guó)家的小微金融機(jī)構(gòu)完全依賴(lài)信用評(píng)分模型對(duì)客戶違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,將面臨著非常嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。小額貸款公司面臨著多種多樣的風(fēng)險(xiǎn)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、生存風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)（吳瑛，2008）。其中信用風(fēng)險(xiǎn)可能是小額貸款公司所面臨的最重要風(fēng)險(xiǎn)，而信用風(fēng)險(xiǎn)主要源于貸款人信用，即主觀違約風(fēng)險(xiǎn)（張曉倩，2008）。因此對(duì)貸款者信用風(fēng)險(xiǎn)因素的研究非常重要，一些學(xué)者認(rèn)為貸款者的財(cái)務(wù)因素會(huì)影響其到期還款的能力，其中包括資產(chǎn)，負(fù)債和所有者權(quán)益（李潔，2012）。關(guān)于非財(cái)務(wù)因素的研究，一些學(xué)者提出作為貸款者的公司法人的背景風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、所處行業(yè)環(huán)境、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等會(huì)影響其貸款違約風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)于自然人而言，其外圍環(huán)境調(diào)查、客戶經(jīng)營(yíng)狀況和以往還款資訊等情況會(huì)影響其未來(lái)還款能力。

（二）行業(yè)和職位等級(jí)學(xué)術(shù)界對(duì)灰色收入至今沒(méi)有準(zhǔn)確定義。有的學(xué)者認(rèn)為灰色收入包括非法收入、違規(guī)違紀(jì)收入、按照社會(huì)公認(rèn)的道德觀念其合理性值得質(zhì)疑的收入,以及其他來(lái)源不明的收入（王小魯，2007）。也有學(xué)者認(rèn)為“灰色收入”就是介于不法收入和是公開(kāi)透明的合法收入之間的收入,屬于為納稅所得的收入,更多是區(qū)別于違法的黑色收入,其特點(diǎn)是渠道正當(dāng),但缺乏稅務(wù)監(jiān)管（林喆等）。因此灰色收入等隱性社會(huì)資源很難被監(jiān)管衡量。

（三）小額貸款者違約風(fēng)險(xiǎn)與行業(yè)及職位等級(jí)國(guó)內(nèi)外現(xiàn)有研究主要通過(guò)歷史財(cái)務(wù)信息來(lái)分析申請(qǐng)者貸款者的信用狀況，多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，財(cái)務(wù)狀況是衡量信用狀況的主要因素。但是在中國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生大變革的時(shí)代背景下，現(xiàn)有的研究可能忽視了行業(yè)以及職位等級(jí)對(duì)小額信貸者違約風(fēng)險(xiǎn)的影響。貸款者的財(cái)務(wù)狀況并不能被歷史個(gè)人財(cái)務(wù)信息準(zhǔn)確地衡量。歷史財(cái)務(wù)信息反映的是貸款者基于合法收入產(chǎn)生的信用狀況，但是不同行業(yè)和職位會(huì)產(chǎn)生不同的隱性收入。因此我們推測(cè)行業(yè)分布和職務(wù)能夠通過(guò)影響貸款者的隱性收入進(jìn)而影響其在貸款合同中的違約風(fēng)險(xiǎn)。小額貸款者所屬行業(yè)和職位等級(jí)對(duì)其違約風(fēng)險(xiǎn)的影響機(jī)制如下：首先，在中國(guó)背景下的不同行業(yè)所有制性質(zhì)的貸款者享有不同的政策優(yōu)待，特殊行業(yè)的“隱性福利”會(huì)對(duì)個(gè)體財(cái)產(chǎn)情況產(chǎn)生較大影響，而這些財(cái)產(chǎn)因素往往不能被可靠計(jì)量。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，行業(yè)和職位變革頻繁，簡(jiǎn)單的公開(kāi)收入數(shù)據(jù)可能無(wú)法完全解釋小額貸款者的信用狀況。尤其在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)和全球化的影響下，隱性經(jīng)濟(jì)利益的對(duì)小額貸款者信用水平的影響可能放大（朱衛(wèi)平，2011）。不同的企業(yè)所有制具有較大差異的公司組織結(jié)構(gòu)，這必將導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)利益分配的差異化。因此對(duì)借款者的信用評(píng)估時(shí)，需要考慮其所在行業(yè)所有制的影響。為此本文提出以下假設(shè)：H1:小額貸款者所處行業(yè)的所有制性質(zhì)會(huì)影響其在貸款合同中的違約風(fēng)險(xiǎn)其次，不同職位享有不同的政策待遇。一方面是高職位者有更好的待遇，比如說(shuō)股權(quán)激勵(lì)、專(zhuān)車(chē)接待等，這些信息很難在財(cái)務(wù)信息中反映。另一方面，高職位者的社會(huì)地位和社會(huì)關(guān)系更廣（李偉民，1996）。他們?cè)诿媾R財(cái)務(wù)危機(jī)的時(shí)候能夠比同收入的一般勞動(dòng)者更為有效地調(diào)動(dòng)社會(huì)資源。為此本文建立以下假設(shè)：H2：小額貸款者所處職位等級(jí)會(huì)影響其在貸款合同中的違約風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)今中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境和稅法制度背景下，個(gè)人收入容易被刻意低估，因此其對(duì)貸款人還款能力的解釋并不全面；另一方面，由于難以準(zhǔn)確計(jì)量的“隱性經(jīng)濟(jì)能力”的存在，不同行業(yè)及職位的貸款人的信用狀況可能存在較大差異，其中的影響的方式和結(jié)果值得研究探索。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本的選擇與處理本文選取了國(guó)內(nèi)多家小額貸款公司的客戶數(shù)據(jù)，并對(duì)數(shù)據(jù)做了如下篩選：1、刪除重復(fù)借貸的貸款人，防止其個(gè)人數(shù)據(jù)重復(fù)影響回歸結(jié)果。2、對(duì)各個(gè)連續(xù)變量進(jìn)行縮尾處理，減少極端值對(duì)回歸結(jié)果的影響。最后，我們得到12172個(gè)貸款者貸款記錄，其中出現(xiàn)違約的小額貸款者有684個(gè)，占總體比例的5.6%。

（二）回歸模型和變量我們研究的是不同行業(yè)及職位等級(jí)對(duì)小額貸款者違約風(fēng)險(xiǎn)的影響。為此我們建立了以下模型。具體變量定義詳見(jiàn)表1。1、模型一：基于對(duì)中國(guó)特色社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的研究，我們認(rèn)為貸款人所在公司的所有制性質(zhì)對(duì)貸款人違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生影響。因此我們引入了公司性質(zhì)的變量。對(duì)此建立如下模型：2、模型二：我們認(rèn)為小額貸款人的職位等級(jí)對(duì)其違約風(fēng)險(xiǎn)有重要影響，因此引入職位等級(jí)作為解釋變量，并將行業(yè)作為控制變量，考察職業(yè)等級(jí)對(duì)貸款人違約風(fēng)險(xiǎn)的影響。對(duì)此建立如下模型。

四、實(shí)證結(jié)果和分析

（一）樣本的描述性統(tǒng)計(jì)表2顯示了將樣本按照是否出現(xiàn)違約行為的標(biāo)準(zhǔn)分組后的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。通過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)兩組數(shù)據(jù)在較多變量特征方面的均值和標(biāo)準(zhǔn)差上存在較大的差異。具體說(shuō)來(lái)，沒(méi)有違約的小額貸款者在職位等級(jí)（Post）、受教育程度（Education）、家庭規(guī)模（Familysize）、基本薪資水平（Salaryclass）、銀行資產(chǎn)規(guī)模（Bankasset）等指標(biāo)的均值水平都顯著高于違約者。說(shuō)明在這些指標(biāo)更高的貸款者可能有更低的違約風(fēng)險(xiǎn)。

（二）行業(yè)所有制性質(zhì)對(duì)小額貸款者違約風(fēng)險(xiǎn)的影響回歸表3列示了行業(yè)所有制性質(zhì)對(duì)小額貸款人違約率的實(shí)證結(jié)果，其中我們發(fā)現(xiàn)貸款者工作的公司是否為民營(yíng)企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)或個(gè)體對(duì)違約率存在顯著的正相關(guān)關(guān)系；機(jī)關(guān)事業(yè)單位或國(guó)有股份以及具有外資背景的公司都對(duì)貸款者的違約風(fēng)險(xiǎn)起到負(fù)相關(guān)作用；社會(huì)團(tuán)體對(duì)違約率的影響不顯著，一方面可能是由于社會(huì)團(tuán)體的構(gòu)成復(fù)雜，導(dǎo)致其“隱性收入”難以量化，另一方面社會(huì)團(tuán)體的從業(yè)者在數(shù)據(jù)中的比例較少(0.55%)導(dǎo)致了其回歸結(jié)果的顯著性。

（三）職位等級(jí)對(duì)小額貸款者違約風(fēng)險(xiǎn)的影響回歸表4列示了職位等級(jí)對(duì)小額貸款者違約風(fēng)險(xiǎn)的影響回歸結(jié)果。其中我們可以看到小額貸款者是否為高管人員（Post0（0/1））與違約行為成顯著的負(fù)相關(guān)，即處于高級(jí)管理崗位的貸款者的違約風(fēng)險(xiǎn)更低。這與我們的預(yù)測(cè)一致，說(shuō)明在中國(guó)環(huán)境下，高管人員的確擁有更強(qiáng)的“隱性經(jīng)濟(jì)能力”。一方面，高管人員處于生產(chǎn)資料分配的頂端，有更多的機(jī)會(huì)獲得“隱性收入”；另一方面，當(dāng)高管人員出現(xiàn)還貸壓力時(shí)，可以利用自己的廣泛的社會(huì)資源籌集資金用于短期還款。回歸結(jié)果還表明中級(jí)管理人員、基層管理人員與高管相比，都顯著地增加了違約風(fēng)險(xiǎn)。這也在另一方面說(shuō)明隨著職位等級(jí)的下降，社會(huì)資源將會(huì)減少，而“隱形”的社會(huì)資源作為經(jīng)濟(jì)資源的一種對(duì)貸款者的違約風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生顯著影響。男性貸款者比女性有更大的違約風(fēng)險(xiǎn)，這與Hartog（2002）等的研究結(jié)果一致，即女性相對(duì)與男性表現(xiàn)出更高的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避傾向。貸款者教育水平的提高也顯著降低了其違約風(fēng)險(xiǎn)，貸款人受教育程度越高，獲得收入的可能性越大，穩(wěn)定性也越高，同時(shí)由于高學(xué)歷客戶的風(fēng)險(xiǎn)管理能力更加出色，其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)及較好的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力較強(qiáng)，因此貸款違約概率相對(duì)較小。基本薪資水平（Salaryclass）和銀行資產(chǎn)規(guī)模（Bankasset）是顯性的經(jīng)濟(jì)能力指標(biāo)，前者從動(dòng)態(tài)的角度對(duì)貸款人的經(jīng)濟(jì)能力進(jìn)行了度量，回歸結(jié)果表明薪資水平與違約風(fēng)險(xiǎn)成顯著負(fù)相關(guān)；銀行資產(chǎn)規(guī)模（Bankasset）則從相對(duì)靜態(tài)的角度對(duì)貸款人的財(cái)產(chǎn)積累進(jìn)行了度量，表現(xiàn)出了對(duì)違約率的負(fù)向影響。

五、結(jié)論

小額貸款公司的快速發(fā)展伴隨著許多問(wèn)題，其中信用風(fēng)險(xiǎn)是最重要的問(wèn)題之一。小額貸款互補(bǔ)了傳統(tǒng)銀行業(yè)的部分功能，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最富有活力的中小企業(yè)提供了可行的融資渠道。但是由于其發(fā)展迅速和業(yè)務(wù)的特殊性，現(xiàn)有監(jiān)管制度難以對(duì)其進(jìn)行有效地管理，從而導(dǎo)致監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)暴露。本文利用國(guó)內(nèi)多家小額貸款公司的客戶數(shù)據(jù)，對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，難以量化的“隱性經(jīng)濟(jì)能力”顯著地影響了貸款者的違約風(fēng)險(xiǎn)，其中貸款者所處行業(yè)及其職位等級(jí)起到了重要作用。處于高級(jí)管理崗位小額貸款者的違約風(fēng)險(xiǎn)顯著低于中基層管理人員；另一方面貸款者所處行業(yè)的所有制性質(zhì)也顯著影響了其違約風(fēng)險(xiǎn)，民營(yíng)企業(yè)、私營(yíng)企業(yè)或個(gè)體戶有更高的違約風(fēng)險(xiǎn)。本文的研究成果說(shuō)明信貸業(yè)務(wù)信息、個(gè)人收入等財(cái)務(wù)信息以外，貸款人的行業(yè)及其職位等級(jí)在一定程度上可以解釋其信用風(fēng)險(xiǎn)，為小額貸款公司評(píng)估貸款申請(qǐng)者的信用風(fēng)險(xiǎn)提供了經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，同時(shí)也為傳統(tǒng)信貸風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估提供了量化的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)。

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作者：漏世達(dá) 廖澤雨 單位：中國(guó)人民大學(xué) 商學(xué)院 中國(guó)人民大學(xué) 財(cái)政金融學(xué)院