證券投資基金的業(yè)績(jī)衡量問題分析范文

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摘要：隨著經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，我國(guó)的證券投資金融業(yè)得到了空前的發(fā)展。本文主要針對(duì)證券投資基金的業(yè)績(jī)衡量問題進(jìn)行探索，這些方面的問題都在一定程度上反映出了績(jī)效衡量問題的復(fù)雜性與多面性,同時(shí)也使得對(duì)績(jī)效衡量問題的研究呈現(xiàn)出引人入勝的一面。希望通過本文分析能夠提高相關(guān)人員的認(rèn)識(shí)，并助力基金市場(chǎng)能夠持續(xù)健康地發(fā)展。

關(guān)鍵詞：證券投資；基金業(yè)績(jī)；問題；對(duì)策

1引言

為提高對(duì)于證券投資基金的業(yè)績(jī)衡量問題探索的能力，基于有效經(jīng)驗(yàn)與總結(jié)，探索了如何完善基金業(yè)績(jī)的衡量方法，也提出如何建立基金評(píng)級(jí)機(jī)制，希望分析能推動(dòng)基金市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定地發(fā)展。

2基金業(yè)績(jī)的衡量方法

資產(chǎn)人在評(píng)估其內(nèi)對(duì)實(shí)際收益進(jìn)行有效的計(jì)算即為業(yè)績(jī)衡量，并以此為依據(jù)開展業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)工作。因此，利用業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估可以準(zhǔn)確地判斷資金管理人的實(shí)際業(yè)績(jī)情況。實(shí)際中使用不同的方法進(jìn)行業(yè)績(jī)衡量會(huì)產(chǎn)生不同的效果，其中最常見的業(yè)績(jī)衡量法為貨幣加權(quán)法、時(shí)間加權(quán)法。

3基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的選擇

利用對(duì)基金進(jìn)行合理的基準(zhǔn)組合定義，在此基礎(chǔ)上對(duì)基金收效率、業(yè)績(jī)收益率進(jìn)行準(zhǔn)確的比較，以此實(shí)現(xiàn)衡量基金的表現(xiàn)情況。通常來(lái)講，基金主要指收益相對(duì)穩(wěn)定的金融類產(chǎn)品，“相對(duì)”就是對(duì)基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的形容，利用業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為參考對(duì)象，將基金的業(yè)績(jī)與參考對(duì)象進(jìn)行比較。對(duì)于基金運(yùn)作管理效果的評(píng)價(jià)受到基金效益與基金業(yè)績(jī)標(biāo)價(jià)基準(zhǔn)關(guān)系的影響。不論某時(shí)期內(nèi)，當(dāng)基金的收效狀況明顯優(yōu)于基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)時(shí)，則說明其是合格的基金管理并取得了收益；相反情況則說明基金管理不合格。因此作為參考對(duì)象的基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)可作為評(píng)級(jí)基金的“及格線”因此這是最低的進(jìn)行運(yùn)作標(biāo)準(zhǔn)。在公募基金項(xiàng)目中必須要披露基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的信息，并可在相關(guān)法律文件中了解有關(guān)內(nèi)容。部分債券指數(shù)、活期存款利率會(huì)受到債券資金與貨幣基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)關(guān)系的影響。在權(quán)益類債券基金中，某股票指數(shù)、債券指數(shù)的合成是此類基金業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的參考數(shù)。

4建立基金評(píng)級(jí)機(jī)制

當(dāng)前行業(yè)內(nèi)的基金監(jiān)管始終存在不足，內(nèi)部監(jiān)督缺乏有效性，“問題股”“基金黑幕”等問題屢見不鮮，這就增加了投資的風(fēng)險(xiǎn)，使得投資者難以利用有效的信息，對(duì)基金收效、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的了解與把握。對(duì)此，需要建立完善的證券投資基金評(píng)級(jí)機(jī)制，對(duì)基金的合理運(yùn)轉(zhuǎn)、有效投資進(jìn)行專業(yè)性的指導(dǎo)，以此提升基金市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的穩(wěn)定性。對(duì)于我國(guó)實(shí)際基金市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)情況，可借鑒外國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，參考其通行基金評(píng)級(jí)的實(shí)際做法，構(gòu)建符合本國(guó)國(guó)情的基金評(píng)級(jí)機(jī)制。（1）對(duì)于基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)說，其應(yīng)該是脫離政府組織、證券從業(yè)的獨(dú)立性機(jī)構(gòu)，并且是具有專業(yè)研發(fā)性質(zhì)的公益性獨(dú)立機(jī)構(gòu)，因此其評(píng)價(jià)主體必須要保證中立性，評(píng)價(jià)對(duì)象的客觀性、評(píng)價(jià)結(jié)果的公開性。因此專業(yè)機(jī)構(gòu)的形式可以是由政府給予扶持的聘請(qǐng)專業(yè)人才的股份制機(jī)構(gòu)，并保證其具備承擔(dān)獨(dú)立評(píng)級(jí)證券投資基金的能力與責(zé)任，可評(píng)級(jí)一切有價(jià)證券；控股單位可由多家研發(fā)機(jī)構(gòu)組成，保證評(píng)級(jí)的中立性并公開評(píng)級(jí)結(jié)果；切忌評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的壟斷性，利用良性競(jìng)爭(zhēng)相互促進(jìn)，以科學(xué)合理的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制促進(jìn)評(píng)級(jí)的準(zhǔn)確性。（2）當(dāng)前我國(guó)證券投資基金以內(nèi)容可分為兩層次的評(píng)級(jí)，第一層是對(duì)單個(gè)基金評(píng)級(jí)，第二層是對(duì)評(píng)級(jí)不同的基金管理公司。以此對(duì)投資者的具體操作進(jìn)行引導(dǎo)，并加強(qiáng)投資公司間的對(duì)比與競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)良性急癥機(jī)制的形成，保證基金市場(chǎng)的穩(wěn)定有序規(guī)模化發(fā)展。（3）進(jìn)行評(píng)級(jí)時(shí)，通?？衫脮?huì)談、調(diào)查、訪問、制作底稿等形式對(duì)評(píng)級(jí)對(duì)象充分的調(diào)查和取證，可利用相同或相似的經(jīng)濟(jì)模型進(jìn)行不同對(duì)象的評(píng)級(jí)考察，取保評(píng)級(jí)結(jié)果的可比性。對(duì)此可借鑒美國(guó)的Morningstar基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)五等級(jí)劃分共同基金的評(píng)級(jí)方法。（4）要時(shí)刻注意市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)變化性，適當(dāng)調(diào)整評(píng)級(jí)機(jī)制使其與市場(chǎng)發(fā)展相吻合。對(duì)此，可設(shè)置年度年度會(huì)計(jì)基金審核有效期，對(duì)會(huì)計(jì)年度內(nèi)基金的情況進(jìn)行評(píng)級(jí)，主要由評(píng)級(jí)人員進(jìn)行不同年度的新測(cè)評(píng)。同時(shí)要建立有效期內(nèi)的基金跟測(cè)監(jiān)督機(jī)制，對(duì)其不同時(shí)段的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析，適時(shí)地做出相應(yīng)調(diào)整。此外，評(píng)級(jí)的內(nèi)容也要根據(jù)法律法規(guī)、地方政策、相關(guān)會(huì)計(jì)基金管理?xiàng)l例辦法等，進(jìn)符合基金市場(chǎng)變化的調(diào)整，同時(shí)對(duì)調(diào)整的內(nèi)容、方案指標(biāo)等進(jìn)行及時(shí)公示。

5關(guān)于證券投資基金的業(yè)績(jī)衡量的建議與展望

（1）注意基金評(píng)級(jí)與企業(yè)信用、股票信用評(píng)級(jí)的差異性，建立符合行情的專業(yè)的特殊的體系方法，注意運(yùn)用追平評(píng)級(jí)的獨(dú)立性，必須要具備與市場(chǎng)供求的超脫性，減少受市場(chǎng)因素的干擾，有效落實(shí)獨(dú)立評(píng)級(jí)的價(jià)值。充分與多媒體相結(jié)合，利用其平臺(tái)將基金評(píng)級(jí)結(jié)果進(jìn)行公示，增加結(jié)果的權(quán)威客觀價(jià)值，增強(qiáng)評(píng)級(jí)的主導(dǎo)作用。充分利用上市公司的制定報(bào)刊、證券專業(yè)網(wǎng)站等渠道進(jìn)行結(jié)構(gòu)公示，增加評(píng)級(jí)結(jié)果的廣泛性與公開性。（2）提升并保持評(píng)級(jí)結(jié)果的公開性與透明度，增加投資者對(duì)結(jié)果的信任度，使其自愿接受評(píng)級(jí)結(jié)果。以此實(shí)現(xiàn)對(duì)基金行業(yè)的監(jiān)督、保證其評(píng)價(jià)結(jié)果的準(zhǔn)確性，推動(dòng)基金評(píng)級(jí)的有序發(fā)展。（3）為幫助投資者做出理性、良好的投資選擇，可適時(shí)使用風(fēng)險(xiǎn)理論分析技術(shù)、投資收效分析技術(shù)等。

6結(jié)語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)的證券投資基金市場(chǎng)雖然起步較晚，發(fā)展程度較低，但是我國(guó)的基金總資產(chǎn)占流通市值比例和人均儲(chǔ)蓄的比例都在逐年走高。所以，重視對(duì)于證券投資基金的業(yè)績(jī)衡量問題研究是必要的。

參考文獻(xiàn)

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作者：張煦；李唯濱 單位：哈爾濱商業(yè)大學(xué)