金融改革資產(chǎn)證券化論文范文

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一、正確把握資產(chǎn)證券化和貨幣政策的關(guān)系

正確把握資產(chǎn)證券化和貨幣政策之間的關(guān)系，可以從以下三個方面來著手。第一，積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化進(jìn)程。這就要求金融專業(yè)人員要大力建設(shè)成熟的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，并在實(shí)踐活動中不斷完善傳導(dǎo)機(jī)制，確保貨幣政策的傳導(dǎo)能夠順利實(shí)施。以中國人民銀行為例，該銀行率先提出推進(jìn)資產(chǎn)證券化的舉措，成為這一改革創(chuàng)新的支持者、推動者和組織者。中國人員銀行作出如此決定是由于金融企業(yè)發(fā)展過程所需要的改革創(chuàng)新要求。通過轉(zhuǎn)變貨幣政策的實(shí)施主體，實(shí)現(xiàn)由商業(yè)銀行的控制到市場調(diào)控之間的有效轉(zhuǎn)變，從而真正地實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化；其次，將貨幣政策的具體要求納入資產(chǎn)證券化的考量范圍內(nèi)。由于貨幣政策對資產(chǎn)證券化的規(guī)模、范圍都會產(chǎn)生一定影響，這就要求銀行方面應(yīng)當(dāng)對具體時期的具體貨幣政策的方針和要求有一個較為客觀和全面的認(rèn)識把握，及時抓住發(fā)展的良好機(jī)遇。以實(shí)行寬松的貨幣政策為例，此時銀行資金總體上比較寬松，不宜迅速擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化的規(guī)模。但是針對一些資金比較緊張的銀行仍然可以擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化的規(guī)模；第三，嘗試將某些信用等級較高的資產(chǎn)支持證券作為公開市場操作的一種對象。由于資產(chǎn)支持證券是一種信用風(fēng)險與預(yù)期收益都比較適中的證券，當(dāng)這些證券出現(xiàn)在公開交易的市場平臺上，不僅可以使貨幣政策操作的市場平臺得到擴(kuò)大，而且有利于提高這類證券的市場信譽(yù)，使資產(chǎn)證券化得到較快的推廣。

二、資產(chǎn)證券化與金融市場發(fā)展

1.資產(chǎn)證券化與金融市場發(fā)展之間的關(guān)系。金融體制改革的關(guān)鍵性任務(wù)中，金融市場的建立與完善是重中之重。只有建立一個安全高效的金融市場，才能為資產(chǎn)證券化進(jìn)程提供必要的發(fā)展條件。可以說，二者的關(guān)系是相輔相成，缺一不可的。資產(chǎn)證券化與金融市場發(fā)展之間的關(guān)系主要來說包括三個方面。第一，金融市場較高程度的發(fā)展是開展資產(chǎn)證券化的必要條件。具體來說，首先，金融市場的發(fā)展程度與金融產(chǎn)品的接受度之間存在著正相關(guān)的關(guān)系，即金融產(chǎn)品越為復(fù)雜，其所憑借的金融市場發(fā)展程度也就越高。當(dāng)金融市場處于發(fā)展的低級階段，金融活動參與人員只能得到一些較為簡單的金融產(chǎn)品，對于較為復(fù)雜的金融產(chǎn)品，市場暫時還不具有與之對應(yīng)的必要的接受能力；其次，金融市場的的發(fā)展程度與投資者群體群體之間存在正相關(guān)關(guān)系，即金融市場發(fā)展程度越高，相關(guān)機(jī)構(gòu)的投資者群體也就越高。由于機(jī)構(gòu)投資者是債券市場的主體，對于那些對投資安全性要求較高的機(jī)構(gòu)投資者而言，對金融產(chǎn)品的投資成為他們進(jìn)行金融活動的首要選擇。當(dāng)前我國交易所債券市場的主體是個人投資者，銀行間債券市場的主體是機(jī)構(gòu)投資者，其中銀行間債券市場的交易量占80%以上，這就為資產(chǎn)證券化的開展創(chuàng)造了很好的市場條件；最后，金融市場發(fā)展程度越高，市場金融制度月完善。由于金融市場的制度建設(shè)是一個漫長、復(fù)雜的過程，需要相關(guān)人員為之持續(xù)工作和奮斗。而針對資產(chǎn)證券化之類的負(fù)責(zé)金融行為，金融市場必須著力建立起與之相對應(yīng)的制度環(huán)境。從而為金融市場缺提供一個安全有效進(jìn)行發(fā)行、交易、結(jié)算等活動的平臺和環(huán)境。第二，資產(chǎn)證券化能夠促進(jìn)金融市場的發(fā)展。這種促進(jìn)作用主要體現(xiàn)在：首先，資產(chǎn)證券化為金融市場提供了一類新的重要的金融產(chǎn)品，這種金融產(chǎn)品基于某一資產(chǎn)池所產(chǎn)生的收益。它是一種固定收益類產(chǎn)品，決定收益的現(xiàn)金流比較穩(wěn)定，風(fēng)險較小。對于金融市場而言，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品能夠滿足投資者的不同需求，目前已經(jīng)成為一種重要的金融產(chǎn)品；其次，資產(chǎn)證券化有利于促進(jìn)金融市場各個子市場的相互連通。資產(chǎn)證券化的開展有利于信貸市場和資本市場之間的連通，同時還有利于保險市場和證券市場的連通。

2.推動資產(chǎn)證券化進(jìn)程，著力發(fā)展金融市場。推動資產(chǎn)證券化進(jìn)程，著力發(fā)展金融市場就要求我們做到以下幾點(diǎn)。第一，根據(jù)當(dāng)前具體的市場環(huán)境與資產(chǎn)證券化的發(fā)展進(jìn)行，對金融市場環(huán)境進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整和影響。近年來，國內(nèi)的市場環(huán)境已經(jīng)基本具備了開展資產(chǎn)證券化所必需的條件，但實(shí)際上仍然無法滿足資產(chǎn)證券化在發(fā)展過程中的基本需求。因此，金融工作者一方面要解決好機(jī)構(gòu)投資者隊伍的培養(yǎng)問題，另一方面還要解決好相關(guān)監(jiān)管制度的制定和實(shí)施問題。第二，從當(dāng)前的金融市場發(fā)展的實(shí)際情況出發(fā)，著力開發(fā)多樣化資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。目前，在國際上已經(jīng)有了將非信貸資產(chǎn)如應(yīng)收賬款、基礎(chǔ)設(shè)施、信用卡等實(shí)現(xiàn)證券化的有益嘗試。這就給國內(nèi)的金融市場改革發(fā)展提供了新的思路和啟示。在金融產(chǎn)品開發(fā)方面，可以積極探索出多檔次證券化產(chǎn)品與新型債券想結(jié)合的發(fā)行方式，通過還可以不斷將新元素添加進(jìn)來，創(chuàng)造出更多的新產(chǎn)品，進(jìn)而豐富金融市場的產(chǎn)品、提高市場參與者的投資和交易熱情。

作者：鄒明偉單位：南開大學(xué)