無形資產(chǎn)與企業(yè)價值相關(guān)性研究范文

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在工業(yè)時代，企業(yè)的發(fā)展主要是通過將資源投入到有形資產(chǎn)中，追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)以獲得更高的利潤。然而隨著知識經(jīng)濟(jì)的到來，現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，無形資產(chǎn)在企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)中所占的比重不斷增加，逐漸成為了企業(yè)價值的重要組成部分，決定著企業(yè)未來的發(fā)展前途。在這種情況下，企業(yè)對無形資產(chǎn)的認(rèn)識顯得尤為重要，但是無形資產(chǎn)的價值較難評估，現(xiàn)行的會計準(zhǔn)則以及無形資產(chǎn)自身的特點(diǎn)，決定了會計賬面上所反映的無形資產(chǎn)是相對的，一些無形資產(chǎn)的實(shí)際價值已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了它表現(xiàn)在賬面上的價值。無形資產(chǎn)賬面價值不能很好地反映其實(shí)際價值，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)披露的無形資產(chǎn)信息的有用性被減弱。然而，無形資產(chǎn)具有異質(zhì)性，且往往是稀缺的，因而能使企業(yè)獲得超額收益。而若企業(yè)高估了無形資產(chǎn)價值，則會使無形資產(chǎn)中包含過多的本該費(fèi)用化的、不能帶來經(jīng)濟(jì)利益的部分；若低估了無形資產(chǎn)價值，則會使得很多能帶來企業(yè)價值增值的無形資產(chǎn)游離其外，減弱了無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性。如何在兩者之間權(quán)衡是一個值得探討的問題。

一、國內(nèi)外文獻(xiàn)回顧

在知識經(jīng)濟(jì)時代，面對全球化的競爭壓力，企業(yè)需要依靠無形資產(chǎn)來維持其競爭優(yōu)勢。國內(nèi)外學(xué)者從不同角度對無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行了研究。

1.關(guān)于無形資產(chǎn)對企業(yè)價值創(chuàng)造產(chǎn)生影響的研究Lev和Sougiannis（1993）研究了R&D費(fèi)用與企業(yè)價值的相關(guān)性，將已經(jīng)費(fèi)用化的研究開發(fā)支出重新資本化，并在估算的受益期限內(nèi)合理攤銷，認(rèn)為當(dāng)樣本公司在R&D支出方面投入很高時，股票定價的系統(tǒng)與市場之間的的差異是明顯的。R&D支出在很大的程度上影響著企業(yè)的市場價值。苑澤明等（2010）認(rèn)為，在知識經(jīng)濟(jì)時代企業(yè)的價值創(chuàng)造會更多地依賴于無形資產(chǎn)，尤其是知識資本密集型企業(yè)與智力資本密集型企業(yè)，這兩種企業(yè)通過知識資本與智力資本創(chuàng)造企業(yè)價值，使得有形資產(chǎn)價值與企業(yè)整體價值之間的差距越來越大。

2.關(guān)于無形資產(chǎn)評估與超額收益測算的研究在無形資產(chǎn)的價值衡量方面，Kaplan和Norton（1992）提出了平衡記分卡法將無形資產(chǎn)的計量和管理階層績效的衡量聯(lián)系起來。美國西北大學(xué)凱洛格商學(xué)院（KelloggSchoolofManagement）的NCI研究中心提出了一種無形價值計算法（CalculatedIntangibleValue，簡稱CIV），用來衡量無形資產(chǎn)創(chuàng)造價值的能力。他們提出，在計算無形資產(chǎn)價值時，先計算企業(yè)前三年的稅前收益，然后計算有形資產(chǎn)的收益，再將有形資產(chǎn)的收益與所得稅從稅前總收益中減去，進(jìn)而得到無形資產(chǎn)的超額收益。葛道洲（2005）認(rèn)為，出于對無形資產(chǎn)不確定性的考慮，應(yīng)當(dāng)遵循謹(jǐn)慎性原則，但是會計的一般原則作為一個整體，各項(xiàng)原則之間存在著相互聯(lián)系和制約關(guān)系，謹(jǐn)慎性原則也是相對的，若過分強(qiáng)調(diào)謹(jǐn)慎則可能會偏離會計準(zhǔn)則的要求。

3.關(guān)于會計信息對無形資產(chǎn)的影響研究在會計信息是否能如實(shí)地反映企業(yè)的無形資源方面，Lev（1989）認(rèn)為會計準(zhǔn)則體系的不健全導(dǎo)致了企業(yè)會計信息價值的低相關(guān)性，會計信息無法如實(shí)地反映企業(yè)的無形資源。為了驗(yàn)證這種觀點(diǎn)，Lev（1999）研究了美國上市公司盈余信息含量的變化趨勢，結(jié)果顯示，會計盈余信息對股票回報的解釋能力在不斷地變?nèi)酰蛟谟跁嫓?zhǔn)則體系決定了會計信息不能根據(jù)環(huán)境的變化立即作出有效調(diào)整，而技術(shù)創(chuàng)新與激烈的競爭使得經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化劇烈，最終將導(dǎo)致會計信息與實(shí)際價值之間的不匹配。Aboody和Lev（1998）分別從研發(fā)費(fèi)用和開發(fā)費(fèi)用資本化的角度，分析了費(fèi)用資本化程度與企業(yè)價值的相關(guān)關(guān)系。薛云奎和王志臺（2001）分析了滬市A股的研究開發(fā)費(fèi)用的信息披露現(xiàn)狀，參照Aboody與Lev對無形資產(chǎn)的價值相關(guān)性檢驗(yàn)?zāi)Ｐ?，認(rèn)為投資者能夠識別無形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)并對其作出有區(qū)別的反應(yīng)。王化成等（2005）采用實(shí)證的方法分析了無形資產(chǎn)對企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的貢獻(xiàn)，并對Aboody（1999）的研究模型進(jìn)行了修正，最后得出的結(jié)論顯示，無形資產(chǎn)與企業(yè)未來的經(jīng)營業(yè)績相關(guān)性顯著，且為正相關(guān)。在國內(nèi)外眾多研究中，人們普遍認(rèn)為，無形資產(chǎn)對于企業(yè)非常重要，應(yīng)正確計量、評估和披露。無形資產(chǎn)能為企業(yè)帶來巨大的超額收益，在提高企業(yè)經(jīng)營效益過程中發(fā)揮著不可替代的作用，并且在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中做出了顯著貢獻(xiàn)。此外對于應(yīng)如何計量企業(yè)的無形資產(chǎn)，是采用歷史成本還是使用公允價值來計量企業(yè)的無形資產(chǎn)價值尚存在爭論。由于過于謹(jǐn)慎的計量在規(guī)避風(fēng)險的同時往往會減少企業(yè)的利潤，如何在適量規(guī)避風(fēng)險的同時，使企業(yè)有充足的利潤也是一個有待解決的問題。本文將結(jié)合無形資產(chǎn)能為企業(yè)帶來超額收益，從企業(yè)對無形資產(chǎn)確認(rèn)程度的不同出發(fā)，分析無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性。

二、無形資產(chǎn)的超額收益及其對企業(yè)價值的影響機(jī)理

1.無形資產(chǎn)驅(qū)動價值創(chuàng)造價值創(chuàng)造是企業(yè)經(jīng)營活動不變的主題。過去，企業(yè)的價值創(chuàng)造以實(shí)物方式為主，通過擴(kuò)大規(guī)模降低成本、獲取超額利潤的價值創(chuàng)造方式很容易被模仿，而無形資產(chǎn)以其非競爭性、邊際效益遞增性、高收益性、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)以及不易復(fù)制性，使企業(yè)能掌握獨(dú)特的、具有異質(zhì)性的、不易被模仿的價值創(chuàng)造方式。在這種情況下，企業(yè)很容易就能夠獲得比同行業(yè)中其他企業(yè)更高的收益，在激烈的市場競爭中脫穎而出。從企業(yè)整體角度看，無形資產(chǎn)的這種超額收益就是企業(yè)全部經(jīng)濟(jì)收益中，超過有形資產(chǎn)所提供的合理收益后的收益額，可以通過從企業(yè)稅前盈利中扣除有形資產(chǎn)的收益來衡量。

2.無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性由于受到現(xiàn)行的會計報表中歷史成本計量屬性的影響，無形資產(chǎn)的真實(shí)價值不一定如報表所反映的那樣?，F(xiàn)在企業(yè)對無形資產(chǎn)的確認(rèn)在很大程度上依賴于會計人員的職業(yè)判斷。會計人員的職業(yè)判斷是否合理準(zhǔn)確，會直接影響到無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性。從穩(wěn)健性角度來看，無形資產(chǎn)在形成過程中雖耗費(fèi)了大量資金，實(shí)際上，這些支出常常是混在企業(yè)運(yùn)行的其他日常支出中的，由于界限的模糊性，最穩(wěn)健的處理方法就是費(fèi)用化。但是，這樣的處理會直接降低企業(yè)的盈利性，無形資產(chǎn)能為企業(yè)帶來超額收益，但卻作為費(fèi)用減少了企業(yè)的盈利，這顯然是與會計信息的相關(guān)性原則相悖離的。但如果企業(yè)過度確認(rèn)了無形資產(chǎn)，此時無形資產(chǎn)中包含了很多應(yīng)當(dāng)被費(fèi)用化的部分，以及不能為企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益的部分，而這些部分與企業(yè)價值是不相關(guān)的，也會降低無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性。

三、實(shí)證檢驗(yàn)

1．研究假設(shè)與模型無形資產(chǎn)對企業(yè)價值的驅(qū)動作用越來越強(qiáng)，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性已成為了一個很關(guān)鍵的問題。當(dāng)無形資產(chǎn)確認(rèn)不足時，無形資產(chǎn)相對于其能帶來的超額收益來說很小，有很多能對企業(yè)價值做出貢獻(xiàn)的無形資產(chǎn)游離在外，企業(yè)確認(rèn)的無形資產(chǎn)不能體現(xiàn)出無形資產(chǎn)的實(shí)際價值，無形資產(chǎn)對企業(yè)價值的貢獻(xiàn)作用得不到充分體現(xiàn)，這種象征性的無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性是很弱的。而當(dāng)無形資產(chǎn)過度確認(rèn)時，企業(yè)的無形資產(chǎn)就存在被高估了的可能，很多應(yīng)當(dāng)被費(fèi)用化的部分、不能帶來經(jīng)濟(jì)利益的部分都被確認(rèn)為了無形資產(chǎn)，進(jìn)而減弱了無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性。所以當(dāng)無形資產(chǎn)的確認(rèn)程度很高或很低時，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性較弱，而當(dāng)無形資產(chǎn)得到真實(shí)反映時，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性則較強(qiáng)。因而對無形資產(chǎn)來說，應(yīng)在保持穩(wěn)健性的基礎(chǔ)上充分反映無形資產(chǎn)的價值，以增加無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性。而由于無形資產(chǎn)的實(shí)際價值源于它為企業(yè)帶來的超額收益，通過引入超額收益這一概念，比較無形資產(chǎn)的確認(rèn)程度，來分析無形資產(chǎn)與企業(yè)價值相關(guān)性的變化。據(jù)此，本文提出兩個假設(shè)。假設(shè)1：當(dāng)無形資產(chǎn)得到恰當(dāng)反映時，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值相關(guān)性強(qiáng)于當(dāng)無形資產(chǎn)確認(rèn)不足時。假設(shè)2：當(dāng)無形資產(chǎn)得到恰當(dāng)反映時，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值相關(guān)性強(qiáng)于當(dāng)無形資產(chǎn)確認(rèn)過度時。參考Barth和Landsman（1995）的研究，將每股凈資產(chǎn)分為每股有形資產(chǎn)與每股無形資產(chǎn)兩部分。在此基礎(chǔ)上，本文擬采用以下模型進(jìn)行實(shí)證分析。

2．基于超額收益的無形資產(chǎn)價值相關(guān)性實(shí)證分析本文主要研究的是無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性，尤其是引入超額收益概念后兩者的相關(guān)關(guān)系。從企業(yè)確認(rèn)的無形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)實(shí)際價值的差異出發(fā)，以超額收益來衡量無形資產(chǎn)的實(shí)際價值，分析當(dāng)企業(yè)的無形資產(chǎn)確認(rèn)程度不同時，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值相關(guān)性的變化。選擇無形資產(chǎn)價值計算法（CIV）①來衡量無形資產(chǎn)能為企業(yè)帶來的超額收益②，通過比較無形資產(chǎn)與其實(shí)際價值的差異，分析在不同的確認(rèn)程度下無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性的不同。在計算CIV時，具體的計算步驟如下：（1）首先計算公司前三年的稅前盈利；（2）找出資產(chǎn)負(fù)債表中前三年的年終平均有形資產(chǎn)的數(shù)值；（3）用資產(chǎn)除以獲利，計算出每家公司的資產(chǎn)收益率；（4）計算前三年行業(yè)平均資產(chǎn)收益率；（5）計算企業(yè)稅前的超額回報。稅前超額回報=前三年的平均稅前收益-行業(yè)平均資產(chǎn)收益率×公司平均有形資產(chǎn)。行業(yè)平均資產(chǎn)收益率×公司平均有形資產(chǎn)，即為公司在有形資產(chǎn)上的平均獲利。公司的全部收益減去有形資產(chǎn)的收益，即為無形資產(chǎn)的帶來的收益。如果計算得到的這個差額為正，則說明公司的無形資產(chǎn)帶來了超額收益。（6）計算無形資產(chǎn)產(chǎn)生的超額收益。稅后超額收益=（1/三年平均所得稅率）×稅前超額回報。這個稅后超額收益是由于無形資產(chǎn)的存在而產(chǎn)生的，該收益就是無形資產(chǎn)的報酬額，代表了公司運(yùn)用無形資產(chǎn)贏過同行業(yè)其他公司的能力。（7）計算稅后超額收益的現(xiàn)值。假定每年都取得同樣的稅后超額收益，并構(gòu)成一個永續(xù)年金。因此，稅后超額收益的現(xiàn)值=稅后超額收益/平均資本成本。計算所得的現(xiàn)值即為公司無形資產(chǎn)帶來的超額收益的現(xiàn)值。本文選取我國滬深兩市上市公司作為研究對象，以2011年為基準(zhǔn)，計算2009-2011年的平均稅前盈利，分別從2009年、2010年和2011年的年報中獲取相關(guān)數(shù)值，分行業(yè)計算行業(yè)平均資產(chǎn)收益率，刪去超額收益為負(fù)的部分，共得到777家上市公司的數(shù)據(jù)作為樣本，采用統(tǒng)計分析軟件SPSS18.0對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析。依據(jù)無形資產(chǎn)確認(rèn)程度的不同，進(jìn)行一維分組實(shí)證檢驗(yàn)。將所有的樣本公司依據(jù)無形資產(chǎn)與超額收益的差異程度，從低到高分為三組進(jìn)行實(shí)證分析，分別稱為確認(rèn)程度高組、確認(rèn)程度中組和確認(rèn)程度低組。利用模型（1）對一維分組后得到的三組數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析。結(jié)果如表2所示。共線性檢驗(yàn)結(jié)果顯示VIF值小于5，可以認(rèn)為沒有嚴(yán)重的多重共線性問題。從變量顯著性上看，每股無形資產(chǎn)僅在第二組中在5%的水平上顯著，其他情況下結(jié)果并不顯著。說明當(dāng)無形資產(chǎn)確認(rèn)程度過高或過低時，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性很弱。而當(dāng)無形資產(chǎn)的確認(rèn)程度處于中等水平時，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性最高，說明此時企業(yè)的無形資產(chǎn)企業(yè)價值影響較強(qiáng)，由于系數(shù)為正，說明此時的無形資產(chǎn)對企業(yè)價值有正向的促進(jìn)作用。出現(xiàn)這種情況可能是由于，當(dāng)無形資產(chǎn)確認(rèn)不足時，有很多能對企業(yè)價值做出貢獻(xiàn)的無形資產(chǎn)游離在外，企業(yè)確認(rèn)的無形資產(chǎn)不能體現(xiàn)出無形資產(chǎn)的實(shí)際價值，無形資產(chǎn)對企業(yè)價值的貢獻(xiàn)作用得不到體現(xiàn)，所以此時的無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性是很弱的。而當(dāng)無形資產(chǎn)過度確認(rèn)時，企業(yè)的無形資產(chǎn)就存在被高估的可能，很多應(yīng)當(dāng)被費(fèi)用化的部分、不能帶來經(jīng)濟(jì)利益的部分卻被確認(rèn)為了無形資產(chǎn)，進(jìn)而也減弱了無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性。所以，當(dāng)確認(rèn)程度在中等水平時，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值相關(guān)性最強(qiáng)。實(shí)證結(jié)果驗(yàn)證了本文提出的假設(shè)。

3．穩(wěn)健性檢驗(yàn)為使研究更具有穩(wěn)健性，本文參考Aboody的模型，從增量的角度出發(fā)，以企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的增量代替股價，對無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系進(jìn)行進(jìn)一步的檢驗(yàn)。變量定義如表3所示。以模型（1）中的樣本為基礎(chǔ)，利用模型（2）進(jìn)行回歸分析，對一維分組數(shù)據(jù)進(jìn)行再檢驗(yàn)，回歸結(jié)果如表4所示。結(jié)果顯示，VIF值均在5以下，不存在共線性問題。從回歸結(jié)果來看，僅第二組中ΔIntant,i的t值在1%水平上顯著，說明當(dāng)無形資產(chǎn)確認(rèn)不足或過度確認(rèn)時，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性很弱。而當(dāng)無形資產(chǎn)確認(rèn)程度處于恰當(dāng)?shù)某潭葧r，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性最強(qiáng)。實(shí)證結(jié)果進(jìn)一步驗(yàn)證了本文提出的假設(shè)。

四、結(jié)論與建議

1．研究結(jié)論我國企業(yè)無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重正在逐年增長，披露無形資產(chǎn)信息的企業(yè)正在增加，盡管無形資產(chǎn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比重仍不是很高，但是企業(yè)已經(jīng)越來越重視無形資產(chǎn)所帶來的企業(yè)價值的增加，表明無形資產(chǎn)的價值創(chuàng)造作用已得到較為廣泛的認(rèn)可。在企業(yè)確認(rèn)的無形資產(chǎn)與其實(shí)際價值差異程度不同時，將會導(dǎo)致無形資產(chǎn)與企業(yè)價值相關(guān)性的變化。實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)企業(yè)的無形資產(chǎn)確認(rèn)過度時，無形資產(chǎn)的價值被高估了，其中很大一部分應(yīng)當(dāng)被費(fèi)用化的支出被確認(rèn)為了無形資產(chǎn)，這些應(yīng)被費(fèi)用化的支出并不能促進(jìn)企業(yè)價值的增長，進(jìn)而減弱了無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性。而當(dāng)無形資產(chǎn)的確認(rèn)程度較低時，有很多無形資產(chǎn)游離在確認(rèn)范圍外，這些無形資產(chǎn)也能為企業(yè)帶來價值的增值，但卻沒有得到體現(xiàn)，也會導(dǎo)致無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性減弱。所以，只有在正確認(rèn)識無形資產(chǎn)的價值、使無形資產(chǎn)得到真實(shí)恰當(dāng)?shù)姆从硶r，無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)性才會最強(qiáng)，且對企業(yè)價值起到正向的促進(jìn)作用。

2．對策建議針對無形資產(chǎn)與企業(yè)價值的相關(guān)關(guān)系的不同，從超額收益的視角出發(fā)，首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視無形資產(chǎn)的作用，從戰(zhàn)略的角度思考無形資產(chǎn)能為企業(yè)帶來怎樣的價值增值，將無形資產(chǎn)投資決策作為企業(yè)經(jīng)營管理的重要組成部分。目前我國企業(yè)的無形資產(chǎn)并沒有充分發(fā)揮作用。與國外的企業(yè)相比，我國企業(yè)的無形資產(chǎn)還很少，無論是無形資產(chǎn)的總量還是無形資產(chǎn)在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的比例，都比較低，因而對企業(yè)價值的促進(jìn)作用不夠強(qiáng)烈。我國企業(yè)需要在提高無形資產(chǎn)的數(shù)量與質(zhì)量方面加大力度，通過外部購買或者內(nèi)部自行開發(fā)等方法，增加企業(yè)的無形資產(chǎn)。其次，因充分發(fā)揮無形資產(chǎn)價值的創(chuàng)造能力。一方面，對于那些受時間限制的無形資產(chǎn)。如專利技術(shù)等，應(yīng)盡量充分加以利用，使其在有效的時間內(nèi)充分發(fā)揮優(yōu)勢，挖掘出無形資產(chǎn)的價值創(chuàng)造潛力，提升企業(yè)的現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。通過技術(shù)的創(chuàng)新，使企業(yè)能夠利用無形資產(chǎn)獲得一定程度的壟斷權(quán)力，進(jìn)而使企業(yè)獲得“經(jīng)濟(jì)租”，為企業(yè)創(chuàng)造財富；另一方面，對于那些不受時間限制的無形資產(chǎn)，企業(yè)可以以其為核心，開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)，通過無形資產(chǎn)建立虛擬的連接體，吸引更多的成員加入到網(wǎng)絡(luò)中來，不斷擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)市場。而作為網(wǎng)絡(luò)市場的核心，無形資產(chǎn)更能夠充分發(fā)揮其價值創(chuàng)造的能力。第三，加強(qiáng)對無形資產(chǎn)的風(fēng)險管理。無形資產(chǎn)具有高收益性，但是無形資產(chǎn)的高收益往往伴隨著的是高風(fēng)險，為了取得高收益必然需要面對高風(fēng)險，無形資產(chǎn)也不能例外。無形資產(chǎn)本身的不確定性導(dǎo)致了企業(yè)價值的不確定性。外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化、科技的發(fā)展、企業(yè)間的競爭，以及對于有形載體的依賴性都是無形資產(chǎn)潛在的風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)當(dāng)重視經(jīng)營環(huán)境中的重大變化，全面地分析可能會對企業(yè)無形資產(chǎn)造成影響的因素。合理評價無形資產(chǎn)的價值，控制無形資產(chǎn)的風(fēng)險性，對于維持企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展有重要作用。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在充分認(rèn)識到無形資產(chǎn)作用的基礎(chǔ)上，強(qiáng)化對無形資產(chǎn)知識的宣傳和教育，以提高管理層以及員工對無形資產(chǎn)風(fēng)險的認(rèn)識。最后，對于監(jiān)管部門來說，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對企業(yè)的宣傳教育，從思想上強(qiáng)化企業(yè)對無形資產(chǎn)的認(rèn)識。同時，從制度上不斷完善無形資產(chǎn)信息披露制度的制定，加強(qiáng)對無形資產(chǎn)信息披露的指導(dǎo)，規(guī)范上市公司的行為，實(shí)時地監(jiān)管，提高信息的可信度、相關(guān)性和有效性，并對必要的信息進(jìn)行強(qiáng)制性的信息披露，加強(qiáng)對無形資產(chǎn)信息披露的指導(dǎo)與監(jiān)管，指導(dǎo)企業(yè)與投資者正確認(rèn)識無形資產(chǎn)的價值創(chuàng)造作用。

作者：劉海生 李琳驊 單位：浙江工商大學(xué)財務(wù)與會計學(xué)院 杭州市青少年活動中心