淺析會(huì)計(jì)信息可比性與投資效率范文
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摘要：會(huì)計(jì)信息可比性是最重要的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征之一，包括橫向可比和縱向可比兩方面。一個(gè)企業(yè)投資效率的高低會(huì)受到財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量高低的影響。會(huì)計(jì)信息可比性反映了財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量高低。因此，本文在前人已有研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行了文獻(xiàn)回顧，然后重點(diǎn)研究了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征之一的會(huì)計(jì)信息可比性與投資效率的關(guān)系。經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，一個(gè)企業(yè)的會(huì)計(jì)信息可比性和投資效率正相關(guān)。其他條件相同的情況下，會(huì)計(jì)信息可比性越高，企業(yè)的投資效率越高，資源配置的效率也越高。最后，得出了研究結(jié)論和相關(guān)政策啟示。
關(guān)鍵詞：可比性；投資效率；資源配置
一、研究背景和研究意義
會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征指的是企業(yè)報(bào)告的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)具備的特征。能夠提供高質(zhì)量的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息可以為企業(yè)的投資決策提供很大的便利條件。可比性作為會(huì)計(jì)信息的重要質(zhì)量特征之一，相同行業(yè)不同企業(yè)之間的會(huì)計(jì)信息相互可比可以為管理層決策提供重要的參考價(jià)值。近年來研究可比性的相關(guān)文獻(xiàn)比較少，本文試圖對(duì)于可比性進(jìn)行分析，重點(diǎn)研究可比性和企業(yè)投資效率兩者的關(guān)系，為企業(yè)進(jìn)行投資決策提供依據(jù)，同時(shí)也豐富了可比性方面的相關(guān)理論研究。
二、會(huì)計(jì)信息可比性和投資決策的相關(guān)概念
會(huì)計(jì)信息可比性是最重要的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征之一。企業(yè)編制財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告受到統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的約束，這樣的情況下，我們認(rèn)為不同企業(yè)的會(huì)計(jì)信息是可以相互比較的，這稱為會(huì)計(jì)信息可比性。具體而言，會(huì)計(jì)信息可比性又可以從兩個(gè)角度去理解。一方面，因?yàn)椴煌钠髽I(yè)遵守統(tǒng)一的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，所以對(duì)于相同或者類似的交易或者事項(xiàng)，在統(tǒng)一會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)范下，我們認(rèn)為即使企業(yè)的行業(yè)背景、經(jīng)營(yíng)理念有所不同，由于遵守同樣的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，因此對(duì)于相同的交易或者事項(xiàng)，不同企業(yè)之間的會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)是可以互相比較的。另一方面，對(duì)于同樣的一家企業(yè)，隨著時(shí)間的流逝，在同樣的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系下，相同或者類似的交易或者事項(xiàng)所進(jìn)行的會(huì)計(jì)處理應(yīng)當(dāng)是一致的。因此，同一家企業(yè)，不同年份和月份的會(huì)計(jì)信息也應(yīng)當(dāng)是可以互相比較的。總結(jié)一下:也就是，橫向來看，相同期間，不同企業(yè)的會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)具有可比性。縱向來看，不同期間，同一家企業(yè)的會(huì)計(jì)信息也應(yīng)當(dāng)具有可比性。企業(yè)從資本市場(chǎng)上通過發(fā)行股票、債券等方式籌集資金，然后尋找有利的投資機(jī)會(huì)，將資金用于能夠產(chǎn)生最高收益的項(xiàng)目，這就是企業(yè)的投資決策。倘若企業(yè)投資決策失誤，無論是投資不足還是投資過度，都會(huì)對(duì)于企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，一個(gè)企業(yè)能否找到有利的投資項(xiàng)目，做出正確的投資決策，對(duì)于一個(gè)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要。投資決策在某種程度上會(huì)受到會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的影響，會(huì)計(jì)信息可比性就是一個(gè)重要的影響因素。除此之外，我們認(rèn)為，作為重要的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征之一，可比性反映了一個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)質(zhì)量特征。高質(zhì)量的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息可以為企業(yè)投資決策提供更加有利的信息，被會(huì)計(jì)信息使用者所采納的可能性更高。從而，通過分析企業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息做出更好的投資決策。因而，會(huì)計(jì)信息可比性的高低和投資決策息息相關(guān)。具有更高的可比性的企業(yè)，管理層可以更加理性的分析判斷企業(yè)的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，做出更好的投資決策，從而提高投資的效率，降低投資不足和投資過度的可能性。現(xiàn)代企業(yè)的制度體系下，管理權(quán)和所有權(quán)兩權(quán)分離所產(chǎn)生的問題和信息不對(duì)稱問題很大程度上成為影響企業(yè)投資效率的關(guān)鍵問題。研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)信息可比性高的企業(yè)，可以弱化問題和信息不對(duì)稱問題所產(chǎn)生的影響，減弱投資不足還有投資過度，從而提高管理層的決策有用性。對(duì)于一家公司而言，披露高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息可以增強(qiáng)公司的會(huì)計(jì)信息可比性，使得企業(yè)免受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響。某種層面上，會(huì)計(jì)信息可比性越強(qiáng)，投資效率越高。會(huì)計(jì)信息可比性和投資效率這種正相關(guān)的關(guān)系，不僅存在于上市公司中，在非上市公司中也很明顯；不僅存在于國(guó)有企業(yè)中，也存在于非國(guó)有企業(yè)中。
三、文獻(xiàn)回顧
Chen等（2018）發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于其他公司而言，一家公司的可比性越高，并購(gòu)方做出更好的并購(gòu)決策的可能性越大。這表示，較高的可比性可以幫助管理層把較好的投資機(jī)會(huì)挑選出來，為公司帶來更多的利益，創(chuàng)造更大的企業(yè)價(jià)值，這也是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。DeFranco等（2011）發(fā)現(xiàn)，對(duì)于可比性高的企業(yè)，投資者不僅僅可以從這家企業(yè)中獲得自己所需要的信息，還可以從同行業(yè)中其他企業(yè)處獲取有用的信息。這就意味著，高的會(huì)計(jì)信息可比性可以從某種程度上為企業(yè)降低成本提供便利條件，減弱管理層和所有者以及公司和社會(huì)公眾之間的信息不對(duì)稱問題，企業(yè)可以獲得更多真實(shí)、可靠、有用的會(huì)計(jì)信息。Holmstrom（1979）認(rèn)為，會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)薪酬契約也有影響。更高的會(huì)計(jì)信息可比性可以幫助所有者和管理層簽訂更加合理的薪酬契約。并且，會(huì)計(jì)信息可比性越高，薪酬契約對(duì)于管理層的激勵(lì)作用更強(qiáng)，從而有助于緩解管理者和所有者之間的問題。
四、會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)于投資效率的重要性
社會(huì)學(xué)中，通過獲取可比的信息，人類自身也可以在很多方面得到提高。比如：前事不忘后事之師，強(qiáng)調(diào)和自己的過去相比。我們從自己過去的失敗經(jīng)歷中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，未來再次遇到這種情況時(shí)可以更好地處理，不至于屢屢失敗。從會(huì)計(jì)學(xué)角度來看，這是縱向比較，即相同企業(yè)不同時(shí)期的對(duì)比。它山之石，可以攻玉。強(qiáng)調(diào)和不如自己的人相比，棄其糟粕，以此為反面教材，不要被他的劣勢(shì)所影響，自身也可以獲取比較大的進(jìn)步。從會(huì)計(jì)學(xué)角度來看，這是橫向的比較，即相同時(shí)期同一企業(yè)的比較。會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量特征一共有八個(gè)，分別為真實(shí)性、可靠性、可理解性、可比性、實(shí)質(zhì)重于形式、重要性、謹(jǐn)慎性、及時(shí)性。其中前四個(gè)為會(huì)計(jì)的首要質(zhì)量特征、后四個(gè)為會(huì)計(jì)的次要質(zhì)量特征。在會(huì)計(jì)信息的八個(gè)質(zhì)量特征中，可比性對(duì)于提高資源配置效率的影響是最重要的。首先，可比的會(huì)計(jì)信息是企業(yè)投資決策的參照系。管理層在進(jìn)行投資決策時(shí)，不可避免地會(huì)參照同行業(yè)的其他企業(yè)所披露的會(huì)計(jì)信息，作為自己投資決策的依據(jù)。管理層在進(jìn)行投資的資源配置時(shí)，會(huì)考慮其他企業(yè)（尤其是同行企業(yè)或者相似企業(yè)）的投資方面的信息，比如說投資的收益分析、成本分析、風(fēng)險(xiǎn)偏好分析，這些都是他們參考的依據(jù)。通過比較分析，他們可以更加清楚的了解自己的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)、成本，更加明確自己在行業(yè)中所處的位置，做出更有利于企業(yè)發(fā)展的投資決策。其次，會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)管理層的薪酬契約也有重要意義。更高的會(huì)計(jì)信息可比性意味著更加真實(shí)、可靠的會(huì)計(jì)信息。內(nèi)外部投資者、債權(quán)人、政府相關(guān)部門也會(huì)更加青睞于會(huì)計(jì)信息可比性高的企業(yè)。如果一個(gè)企業(yè)制定薪酬契約時(shí)能夠較多的關(guān)注和參考其他企業(yè)制定的薪酬契約，會(huì)有助于制定出更加適合企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展契約條款，比如股票、期權(quán)、現(xiàn)金股票增值權(quán)等等。此外，會(huì)計(jì)信息可比性更高時(shí)，企業(yè)的投資效率更高，投資收益更高，降低了企業(yè)的交易成本。這意味著，高的會(huì)計(jì)信息可比性在提高企業(yè)投資效率的同時(shí)降低了成本，緩解了管理層和所有層之間的矛盾。
五、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)對(duì)兩者關(guān)系的影響
對(duì)于一個(gè)企業(yè)而言，會(huì)計(jì)信息可比性越高，投資效率也就越高，資源的配置效率也就越高。從產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的角度去考慮會(huì)計(jì)信息可比性和投資效率的關(guān)系，這個(gè)結(jié)論依舊成立。但是，對(duì)于不同性質(zhì)的企業(yè)來講，會(huì)計(jì)信息可比性和投資效率之間這種正相關(guān)關(guān)系的程度有所不同。我們將企業(yè)從國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的角度來看時(shí)，相比于國(guó)有企業(yè)而言，在非國(guó)有企業(yè)之間，會(huì)計(jì)信息可比性和投資效率這種正相關(guān)的關(guān)系更加激烈和明顯。也就是說，對(duì)于兩個(gè)具有相同的會(huì)計(jì)信息可比性的國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)來說，會(huì)計(jì)信息可比性提高相同的程度時(shí)，相比于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)投資效率的提高幅度會(huì)更大，而國(guó)有企業(yè)的投資效率的提高幅度則比較不明顯。這是因?yàn)椋菄?guó)有企業(yè)的目標(biāo)一般是經(jīng)濟(jì)利益最大化，它單純地追求最大的企業(yè)利益。而國(guó)有企業(yè)一般會(huì)受到政府的影響，他們?cè)谧非罄娴耐瑫r(shí)，還要考慮所產(chǎn)生的社會(huì)福利和社會(huì)責(zé)任。因此，國(guó)有企業(yè)受社會(huì)福利和社會(huì)責(zé)任的約束的這種內(nèi)在局限性，使得國(guó)有企業(yè)的日常行為有更多的非市場(chǎng)性和非理性。此時(shí)，更高的會(huì)計(jì)信息可比性對(duì)于投資效率的提高難以完全發(fā)揮作用，甚至這種作用被大大削弱。
六、結(jié)語
本文在前人已有研究的基礎(chǔ)上，通過深入探討會(huì)計(jì)信息可比性和投資效率兩者之間的關(guān)系發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)信息可比性越高的企業(yè)往往有更高的投資效率。除此之外，一個(gè)企業(yè)的會(huì)計(jì)信息可比性越高，該企業(yè)的投資敏感性也會(huì)越高。也就是說，會(huì)計(jì)信息可比性高的企業(yè)，更容易發(fā)現(xiàn)較好的投資機(jī)會(huì)，對(duì)投資的敏感度要比其他企業(yè)更高。我們經(jīng)過進(jìn)一步的研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)信息可比性和投資效率兩者之間的關(guān)系在國(guó)有企業(yè)之間更為明顯。也就是說，相比較于國(guó)有企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)可以增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息可比性和投資效率之間的正向關(guān)系。會(huì)計(jì)信息可比性相同的企業(yè)，非國(guó)有企業(yè)比國(guó)有企業(yè)的投資效率更高。最后，無論是投資不足還是投資過度，會(huì)計(jì)信息可比性越高，投資效率越高，會(huì)計(jì)信息可比性和投資效率之間的同方向變化的關(guān)系都存在。會(huì)計(jì)信息可比性越高，會(huì)計(jì)信息質(zhì)量特征也越高，說明了企業(yè)提供的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息更加真實(shí)、可靠，可以幫助企業(yè)更好地進(jìn)行投資決策。這體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一方面是幫助企業(yè)減少了投資不足，幫助企業(yè)把所籌集的資金能夠物盡其用，不至于被閑置。另一方面是幫助企業(yè)減少了投資過度，使得企業(yè)不至于盲目投資，將主要精力放在投資上，花費(fèi)大量資金。七、政策啟示本文的結(jié)論有著更重要的實(shí)踐意義和政策意義。對(duì)于企業(yè)來講，較高的會(huì)計(jì)信息可比性可以提高企業(yè)的投資效率，進(jìn)一步優(yōu)化了資源配置。這表明，較高的會(huì)計(jì)信息可比性可以給企業(yè)帶來直接的經(jīng)濟(jì)利益，并且較高的會(huì)計(jì)信息可比性可以弱化管理層和所有者之間的信息不對(duì)稱問題，增加獲取有利信息的渠道、降低獲取信息的成本，這會(huì)使得管理層更加關(guān)注企業(yè)的會(huì)計(jì)信息披露問題。從會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的角度來理解，提高會(huì)計(jì)信息可比性可以提高溝通效率、拓寬信息渠道。對(duì)于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定者而言，他們應(yīng)該完善我國(guó)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系。對(duì)于相關(guān)政府部門，他們應(yīng)該完善會(huì)計(jì)相關(guān)的法律法規(guī)，同國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則接軌，縮小差距，盡最大可能地保證會(huì)計(jì)信息真實(shí)、可靠，增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息可比性。
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作者：張?jiān)?單位：天津財(cái)經(jīng)大學(xué)研究生院