經濟危機下公允價值計量的啟示范文

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一、經濟危機與公允價值的適用

1.80年代儲蓄和貸款危機。二戰后，市場對住房需求的增加以及里根總統對房地產業稅收優惠政策的推行，使得房地產業得到了迅速的發展，市場對于房地產業的發展預期一度樂觀，商業銀行對不動產的貸款額度巨大。然而，國際石油價格及股市行情突發低迷等一系列事件的出現，致使該段時間美國樓市大起大落。而隨著美國房地產業形勢的突然低迷與落敗，這些房地產貸款也被淪為了不良貸款。由于當時處于利率開放的初期，銀行擁有的貸款類型大多為長期的固定利率貸款，而擁有的儲蓄類型則是短期的。這種長期貸款與短期儲蓄的矛盾以及不良貸款增加，使得銀行不堪重負。大量的金融機構倒閉與重組，甚至波及到了美國儲蓄和貸款協會。直到九十年代末，這場危機帶來的負面效益才完全褪去。這場經濟危機之后，金融學者對這場危機的誘因進行了分析。由于市場經濟的瞬息萬變，歷史成本計量的會計準則不但沒有真實公允地反映出該資產的價值，反而誤導了投資者的判斷，高估了當時已經出現泡沫的房地產，使得貸款量不斷放大，加之金融監管體制的不完善，最終導致了這場危機的出現。因而越來越多的學者認為公允價值能充分反映不斷變化的金融資產的真實價格，避免由于歷史成本計量導致的價值滯后性，使得信息更為真實、更具“決策有效性”，這對于越來越開放的市場是必要的。所以，到2006年，國際會計準則中引入了公允價值這個概念。

2.2008年金融海嘯。美國房地產中介發行的MBS的平均利率曾一度處于高位，且十年來持續擁有正報酬率，因而投資者紛紛看中這些投資品。。次貸危機發生之初，受影響的公司只限于那些直接涉足建屋及次級貸款業務的公司，以及一些從事按揭證券化的金融機構。而后，危機開始影響到那些與房地產無關的普通信貸，并進而影響到那些與按揭貸款沒有直接關系的大型金融機構。在這些機構擁有的資產里，大多都來自于那些與房屋按揭關聯的收益。這些信用衍生性商品，原本是用來確保這些金融機構免于倒閉，然而，由于次級房屋信貸危機的發生，使得很多公司面臨巨大的壓力，這種沖擊甚至波及美國最大的存款及借貸公司。整個市場經濟就像是一張錯綜復雜的信貸網絡，牽一發而動全身。

以次貸危機為導火線的金融危機，使得整個金融機構都屬于癱瘓狀態。大批公司與銀行倒閉。金融學界再次把原因歸咎于會計準則，金融界認為，是公允價值會計對金融產品不斷的實時估值，導致銀行出現了一個惡性循環：房地產的大量拋售導致房地產價格的急速下降，公允價值迅速將價格的下降反應到了財務信息中，使得銀行在房地產上進一步出現虧損，為了保本，銀行只能繼續降低價格拋售房地產，而這又使價格出現了新一輪的降低。循環往復，使得很多銀行紛紛抵擋不住信用風險，最后破產倒閉。而美國證券交易委員會(SEC)和美國財務會計準則委員會(FASB)卻一直堅持著公允價值計量的正確性，不肯退讓。直至公允價值計量的適用性問題被推到美國救市財政刺激政策的風口浪尖，FASB的堅持才有所緩和，并在之后連續頒布了SFAS157-3《市場不活躍時金融資產公允價值的計量》、SFAS157-4《當資產或負債的交易量與活躍程度已明顯降低時公允價值的確定以及非有序交易的識別》等一系列征求意見稿。

二、公允價值適用性分析

從兩次金融危機的爆發原因可以看出公允價值的必要性和問題所在。從理論的角度上看，公允一直是財務報表追求的一個基本特質。財務報表一直以來追求著公允性與真實性，在此基礎上，會計準則委員會認為財務報表同時也需要具備相關性和可靠性。80年代的信貸危機，讓人們意識到歷史成本計量在金融衍生品不斷發展的時代已經不能相關地反映出一個金融產品價值的時候，公允價值被人們所重視。面對未來這個越來越錯綜復雜的商業市場網，公允價值是今后財務報表的必經之路。但是，從實際應用的角度出發，現今公允價值的規則中是有很多漏洞的。這不僅表現在2008年的金融海嘯中，在此之前，安然公司正是通過靈活運用公允價值計量和金融工具，促成了一件件沒有實際意義的利益關系，給本已是空殼的公司穿上了華麗的財務外衣。因而，對于公允價值適用性的討論，并不是一個肯定或否定的過程。如果說公允價值是一條路的終點，那么會計準則的發展則是在這條探索終點的路上。筆者認為，現今公允價值的計量有兩個重要的關注點，其一是如何區分開放市場與不開放市場，其二是如何衡量一個產品的公允價值。

1.如何區分開放市場與不開放市場。公允價值計量所適用的第一前提就是該計量單位要在開放市場中進行自由的交易。會計準則需要與金融市場監管部門做一個深入的研究來確定哪些是屬于開放自由的市場，并以謹慎性的態度來判定哪些是自由市場。比如：在不確定的或者新型的交易市場中，因未列入所規定的幾個自由市場，則仍用歷史成本計量。如果這個市場的性質由企業自行判斷，那么企業很有可能在金融產品的所屬市場中做手腳來虛高自己的資產與利潤水平。

2.如何衡量一個產品的公允價值。如何衡量一個產品的公允價值是公允價值計量中最為重要的環節，現階段產品的公允價值基本上是以市價來計量的，可是市場價格不一定能反映真正當時的價值。因為金融市場中有順周期效應，如果按照市場價值，順周期效應會讓價值惡性循環跌入谷底。所以說，單純以市場價值作為公允價值計量的要求是不可行的。一種可行的方法是引入一個專業的中介機構對此進行精算與評估，最終確定在現有的經濟局勢下，金融產品的真實價值。不過這個方法的實施是一個漫長的過程，還有很多問題需要商榷與解決，諸如精算模型與評估方式的確立、人才培養模式的建立、團隊的設立與組建

三、總結

總而言之，公允價值計量從理論角度出發是財務報表的最佳計量模式，可是在實際操作過程中還有很多不成熟、不完善的內外部條件。現階段輕易地使用公允價值，可能會引起市場的混亂。就像2008年的經濟危機，金融市場的放大作用及公允價值的實時性，使得債務的雪球越滾越大，最終導致了現在世界經濟的持續低迷。

作者：章春芳單位：浙江韋寧會計師事務所有限公司