國際原油價格波動論文范文

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一、變量的選擇及數據處理

影響外貿收支平衡因素，除了國際原油價格波動外，還有匯率、對外貿易條件、利率水平、工資水平以及加入WTO和金融危機影響等。為此，本文設定的結構受限向量自回歸(StructuralConfinedVectorAutoRegression，SCVAR)包含如下的變量:

(一)內生變量1.實際匯率波動。實際匯率是指名義匯率經兩國價格水平調整后的匯率。我國對外經濟交易中主要使用美元進行結算，美元兌人民幣的實際匯率上升導致我國外貿收支順差，反之，美元兌人民幣的實際匯率下降將導致我國外貿收支逆差。由于實際匯率為一階單整序列，本文采用H－P濾波法消除實際匯率序列中的隨機趨勢成分，并用周期項QF來代表實際匯率的波動值。2.貿易條件波動。貿易條件為一國出口商品與進口商品的交換比價。一國的貿易條件小于1意味著該國的貿易條件惡化了，貿易收支順差擴大的同時將導致該國福利水平下降。反之，一國的貿易條件大于1，則說明該國的貿易條件改善了，雖然有可能導致該國貿易收支逆差，但卻會提高該國的福利水平。由于貿易條件序列為帶有時間趨勢的平穩序列，本文采用ARCH(1)模型來消除貿易條件序列的時間趨勢，并用其條件預測月度標準差來代表貿易條件的月度波動情況，記為TTF。3.工資水平波動。工資水平上升一方面通過價格效應提高了可出口品的生產成本，減少出口收入，另一方面通過收入效應增加進口需求，從而引起本國外貿收支逆差。因工資水平無月度數據，本文將2001年1季度至2012年4季度我國就業人員的平均工資水平數據運用頻率轉換得到工資水平的月度數據，運用CensusX11法消除季節因素的影響，并運用H－P濾波法去除工資序列中的隨機趨勢成分，得到工資收入的月度波動序列，記作wf。4.外貿收支失衡。外貿收支失衡反映了一國在某段時期內出口收入對進口支出的偏離程度。本文用外貿收支差額對外貿收支總額的比值(TB)來表示外貿收支失衡的程度。TB＞0表示貿易收支順差，TB＜0表示貿易收支逆差，順差值和逆差值的絕對值越大，代表外貿收支失衡的程度越嚴重。

(二)外生變量1.原油價格波動。國際原油價格上升一方面通過價格效應減少原油進口國的出口收入水平、提高其進口支出水平，另一方面通過收入效應間接的降低原油進口國的進口支出，進而引起原油進口國的外貿收支逆差。本文中，國際原油價格采用的是歐洲Brent原油現貨離岸價和美國WTI原油現貨離岸價的算術平均數，并運用實際匯率消除匯率因素的影響，運用Cen-susX11法消除季節因素的影響后得到實際原油價格Poil。由于Poil序列具有時間趨勢，且服從GARCH(1，1)過程，本文用GARCH(1，1)模型中Poil的條件預測月度標準差來反應國際原油價格的月度波動情況，記為PoilF。2.世界利率波動。世界利率水平上升意味著現在商品的相對價格變得更貴了，現在商品的生產及出口增加，從而引起一國的外貿收支順差。本文采用6個月的倫敦同業拆放利率(libor)代表世界名義利率水平，在使用CensusX11法消除季節因素的影響后，運用H－P濾波法去除利率序列中的趨勢成分，得到世界利率水平的月度波動序列。3.入世因素。2001年11月中國加入WTO之后，由于外貿開放度的提高，我國外貿收支順差快速上升，且其增長趨勢和我國加工貿易差額的增長趨勢基本上是一致的，本文用我國加工貿易進出口差額的發展速度與虛擬變量dummy1的乘積來代表入世對我國外貿收支平衡的影響。由于進出口合同從簽訂到執行需要一段時間，入世對加工貿易進出口差額的影響具有滯后性，因此，本文將入世后一年(2002年第11月份)設定為斷點。4.金融危機影響。2008年9月爆發的美國次貸危機以及隨后爆發的歐債危機使得世界市場需求一直萎靡不振，其對我國外貿收支逆差的影響至今仍未消失。為此，本文引入虛擬變量dummy2來表示金融危機對我國外貿收支差額的影響，時滯時間根據數據特征設定為4個月。以上變量原始數據時間跨度均為2001年1月至2012年12月的月度數據，并均經過CensusX11季節平滑處理以消除季節因素。原油價格數據來源于美國能源總署網站，美國的物價指數來源于美國經濟分析局網站，名義匯率、出口商品價格、進口商品價格和進出口數據來源于中國商務部及海關總署網站，中國物價指數、工資水平和GDP數據來源國家統計局網站。

二、模型的設定、檢驗與識別

(一)模型的設定由于本文是以QF、TTF、wf、TB四個內生變量和OPF、rf、入世、金融危機四個限制性外生變量的月度數據為樣本，采用SCVAR模型，實證分析國際原油價格波動對我國外貿收支平衡的影響。因此，本文所設定滯后期為k的SCVAR如式(3)所示。 運用簡化式(4)對參數B進行識別，進而估計出原油價格波動對各內生變量的直接影響Γ1及間接影響C1。

(二)模型的檢驗為了確保通過模型所進行的實證分析具有收斂性，為此，本文首先采用ADF檢驗方法，分別對模型中的四個內生變量QF、TTf、wf和TB進行平穩性檢驗，檢驗結果表明各內生變量皆為平穩序列。通過多準則聯合確定法判斷本模型的最優滯后期為2，應構建滯后階數為1和2的SCVAR模型。由于該模型的所有單位根均落于單位圓內，表明所設定的模型是穩定的，QF、TTF、wf和TB四個變量之間存在長期穩定關系。

(三)模型的識別為了使設定的SCVAR模型滿足可識別條件，需要對SCVAR模型的參數施加約束條件，使得SCVAR模型中待估參數的個數等于CVAR模型中待估參數的個數。本文根據經濟理論，對矩陣B實施如下6個約束條件:①當期的匯率波動對當期的貿易收支差額、工資波動和貿易條件沖擊均無反應，即b12=b13=b14=0;②當期的貿易條件波動對當期的貿易收支差額和工資波動沖擊無反應，即b23=b24=0;③當期的工資水平波動對當期的貿易收支差額沖擊無反應，即b34=0。通過上述約束條件，則式B－1μt=εt可以寫成(5)式的形式。

三、國際原油價格波動對我國外貿收支差額的間接及直接影響分析

在簡化式(7)中，國際原油價格一單位的正向波動將引起匯率0.0003個單位的正向波動，意味著國際原油價格上升會導致美元升值，人民幣貶值。這是由于國際原油是以美元計價的，當原油價格上漲時，在短期內世界各國對原油的需求是剛性的，原油購買的美元支出增加，在美元供給不變的情況下，世界各國對美元的需求增加，導致美元升值［11］。另外，從式(10)可以看出，國際油價上漲將引起我國外貿收支逆差，我國應付美元債務大于應收美元債權，美元供不應求，從而引起美元升值，人民幣貶值。從式(8)還可看出，國際油價上漲將導致我國貿易條件惡化，這意味著本國商品和勞務的美元價格相對下降，人民幣在外國的購買力相對下降，人民幣實際貶值，美元實際升值。在簡化式(8)中，國際原油價格一單位的正向波動將引起貿易條件0.0002個單位的負向波動，意味著國際原油價格上升將導致我國貿易條件惡化。貿易條件為一國出口產品與進口產品的交換比價。出口產品的價格取決于我國出口產品對進口國市場的依賴程度以及國際市場有無我國出口產品的相應替代品。2001年以來，我國的外貿依存度平均達到54%，最高時更是高達71%，是發達國家4－5倍，說明我國出口產品對國際市場高度依賴。而且由于我國的出口產品主要為勞動密集型產品，國際市場上有大量的替代產品，如果國際原油價格上漲后，廠商通過提高出口產品價格來消除成本上升的影響，那么，國外的消費者將會從東南亞等國進口其替代產品。為維持出口份額，廠商不得不被動的消化成本沖擊，降低利潤率，維持或降低出口產品的價格不變。進口產品的價格取決于國外出口商對我國市場的依賴程度以及國內市場上有無我國進口產品的相應替代品。由于中國是制造業第一大國，原油作為其出口工業制成品的主要原材料，其對外依存度在2012年已接近59%，另外，我國進口產品主要為資本密集型和技術密集型產品，國內市場上缺少替代產品，國外出口商完全可以通過提高其出口產品價格的方式把油價上漲對其帶來的成本沖擊轉嫁給我國國內的消費者，這樣油價上升將使得我國進口原材料、中間產品和最終消費品價格的全面上升，從而惡化我國的貿易條件。

在簡化式(9)中，國際原油價格一單位的正向波動將引起我國平均工資水平0.013個單位的正向波動，由于本研究中使用的是名義工資水平，這意味著國際原油價格上升將提高我國的名義工資水平。由對結構式(8)的分析可知，油價上升會提高貿易品的價格水平，貿易品生產部門的工人因此會要求提高其工資水平，勞動力逐漸從非貿易生產品部門轉向貿易品生產部門，非貿易品部門勞動的邊際產出增加，工資水平隨之上升，當兩部門工資水平相等時，勞動力不再跨部門流動。可見，國際油價上升是導致我國整體勞動力成本上升的一個不可忽視的因素。在簡化式(10)中，國際原油價格一單位的正向波動將我國外貿收支差額9.18•10－6個單位的負向波動，意味著國際原油價格上升將導致我國外貿收支逆差。這可以從三個方面來進行解釋:首先，在我國原油生產和進口壟斷的格局下，企業追求利潤最大化與國家石油供應安全及成本最小化相矛盾，國內原油價格相對于國際原油價格反應滯后，從而為進口企業利用國內外價差進行無風險套利提供了土壤，形成“越貴越買”的怪象。加之，我國作為“世界工廠”，對原油及國外以原油作為原材料的半制成品及制成品具有剛性需求，國際油價上漲將加大我國的進口支出。其次，由式(8)可知，油價沖擊初期會導致我國貿易條件惡化，這意味著我國出口產品的相對價格下降，出口收入減少。最后，油價上升會導致外國的實際收入下降，外國對我國出口產品的需求減少，從而降低我國的出口收入。由于CVAR模型將各個內生變量的即時的結構性關系轉移或者說隱藏到了隨機擾動向量的方差－協方差矩陣中，因此，CVAR模型中各變量的系數也包含著內生變量即時性結構關系，為分離出內生變量的這種即時性結構關系，單純的反映國際原油價格波動對實際匯率波動、貿易條件波動、工資水平波動和外貿收支差額產生的直接影響，需在估計得到(6)式的基礎上，在式(4)兩側同時乘以B矩陣，將CVAR模型轉化為SCVAR模型。由于匯率的外生性最強，貿易條件波動、工資水平波動和外貿收支差額的當期沖擊都不會對其產生影響，因此，匯率波動的簡化式方程(7)和結構式方程(11)是完全一樣的，國際原油價格波動對匯率波動產生的影響也完全相同。與貿易條件波動的簡化式方程(8)不同，其結構式方程(12)中，1單位的正向匯率波動當期就會對貿易條件產生0.08個單位的正向影響，這使得式(8)中匯率波動對貿易條件波動的負向沖擊效應比式(12)累計減少了0.018個單位，1單位原油價格的正向波動對貿易條件波動的負向沖擊效應也因此從－2•10－4增加到－2.2•10－4。這是因為:在簡化式模型中，我們假設可出口品消費在總消費中所占的比重在消費者的一生當中是不變的，而實際上，美元升值當期，可出口品的人民幣價格保持不變，但由于進口品的人民幣價格上升，可出口品消費在總消費中所占的比重隨之增加，貿易條件當期便會改善。因此，在貿易條件波動的結構式方程中，考慮到匯率波動當期影響后，原油價格波動對貿易條件波動的負向影響才全部得以體現。

在工資水平波動的結構式方程(13)中，考慮到匯率波動和貿易條件波動的當期影響后，與其相應的簡化式方程(9)相比，1單位的正向匯率波動對工資水平波動的累計沖擊效應從－31.22微弱上升到－31.23，1單位的正向貿易條件波動對工資水平波動的累計沖擊效應從426.6略微提升至426.75。由于工資水平具有粘性，因此，即使將匯率波動和貿易條件波動對工資水平波動的當期影響從其簡化式方程中分離出來，其他變量(包括原油價格波動)對工資水平波動所產生的影響也不會發生顯著變化。在外貿收支差額的結構式方程(14)中，考慮到匯率波動、貿易條件波動和工資水平波動對貿易收支差額的當期影響后，與其相應的簡化式方程(10)相比:首先，1單位的正向匯率波動對外貿收支差額的累計沖擊效應從－0.05轉變為1.22，而這恰與美元升值將導致我國外貿收支順差的國際貿易理論是一致的。其次，1單位的正向貿易條件波動對外貿收支差額的累計沖擊效應從0.65轉變變為－18.69。由于傳統的國際貿易理論假設不存在跨期消費問題，從事進出口貿易的各國當期產出通過交換與分配全部用于當期消費，因此，一國貿易條件改善將會導致該國外貿收支順差，反之，一國貿易條件惡化將導致該國外貿收支逆差。若以2001年1月的進出口商品價格指數為基期指數，我國的貿易條件從2001年1月的1開始持續下降，到2012年12月貿易條件已惡化至0.77，貿易條件惡化理應引起我國外貿收支的逆差。但是，按照跨期消費理論，在當前產出給定和未來各期產出可預期的前提下，從事進出口貿易的各國將按照終生福利最大化的原則來確定分工與消費的格局。由于內需一直萎靡不振，我國長期實行獎出限入的外貿政策，即使貿易條件惡化的再嚴重，我國也會源源不斷的將產品輸出國外，卻只換取少量的未來進口消費，進而導致我國外貿收支順差額不斷膨脹。因此，匯率波動的正向沖擊會對外貿收支差額產生同向的影響［12］。再者，1單位的正向工資水平波動對外貿收支差額的累計沖擊效應從－2.2•10－5轉變為0.02。工資水平提高會在降低我國的出口規模同時，提高我國的進口需求，進而引起外貿收支逆差。但由于論文中使用的數據是我國的絕對工資水平，而非我國和其他國家的相對工資水平之比，若國外工資水平的增長速度高于我國，雖然我國的工資水平逐年提高，仍然可能會導致我國的外貿收支順差。在將匯率波動、貿易條件波動和工資水平波動的當期影響從簡化式模型分離出來以后，結構式模型(14)中，1單位原油價格的正向波動對外貿收支差額的影響從－9.18•10－6轉變到－4.9•10－4，影響程度擴大了52.38倍。

四、結論

CVAR(2)模型間接影響的結果表明:油價上漲將導致我國原油和以原油為原材料的中間產品和最終制成品的進口支出增加，出口規模和出口收入同時萎縮，從而引起外貿收支逆差。同時，由于我國粗放型的生產結構及對國外市場的高度依賴，使得我國出口企業無法像發達國家的出口企業一樣通過抬高最終產品價格的方法來抵消油價沖擊的影響，貿易條件不斷惡化。中國對原油的剛性需求、油價上升所引起的貿易收支逆差和貿易條件惡化提高了美國的匯率水平。油價上升通過通貨膨脹效應間接的提高了國內的名義工資水平。匯率水平的波動會徒增外貿企業的經營風險，外貿條件的惡化及名義工資水平的上升，使得外貿企業幾乎無利可圖，眾多外貿企業處于破產倒閉的邊緣。SCVAR(2)模型直接影響的結果表明:由于匯率的強外生性及工資水平的粘性作用，原油價格波動對匯率波動和工資水平波動的直接影響與間接影響是等同的，但是，由于當期匯率波動對貿易條件波動，以及當期匯率波動、貿易條件波動和當期工資水平波動對外貿收支差額具有顯著的影響，簡化式方程(8)和(10)不但不能正確的體現匯率波動對貿易條件波動以及匯率波動、貿易條件波動和工資水平波動對貿易收支差額的影響，而且還高度弱化了原油價格波動對貿易條件波動及外貿收支差額沖擊效應。因此，SC-VAR模型能夠更有效的描述變量之間的結構關系。在內需不足、產能嚴重過剩的宏觀經濟環境下，我國的外貿收支順差快速攀升，出口積累的收入并沒有按照跨期一般均衡理論來換取未來更多的進口消費，消費者福利水平下降。巨額的外貿順差還帶來了一系列的隱患，如加大人民幣升值的壓力、造成通脹隱患、增大貿易摩擦、資源流失和環境污染等。近年來，國際原油價格的持續上漲，雖在一定程度上減弱了我國外貿收支順差的程度，但由于油價上升會加劇我國貿易條件惡化的程度，貿易順差額越大，我國所遭受的福利損失也就會越嚴重。因此，為了減少原油價格沖擊給我國對外貿易所帶來的消極影響，一方面，我國需要開發和利用新能源和替代能源，另一方面，要降低我國出口產品中的能源密集度，提高工業制成品的技術含量，進而優化產業結構和外貿結構，改善我國的外貿條件，并使得外貿收支差額恢復到實現跨期消費福利最大化的水平上。

作者：周小琳王浩明單位：東北電力大學遼寧大學內蒙古財經大學