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一、金融危機(jī)的產(chǎn)生
1、國際經(jīng)濟(jì)失衡
黃曉龍(2007)[1]認(rèn)為國際收支失衡導(dǎo)致國際貨幣體系失衡,虛擬經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致流動(dòng)性過剩,進(jìn)而導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡和金融危機(jī)。從國際經(jīng)濟(jì)失衡導(dǎo)致金融危機(jī)的形成路徑可以看出,國際經(jīng)濟(jì)失衡通過國際收支表現(xiàn)出來,國際收支失衡的調(diào)整又通過國際貨幣體系來進(jìn)行,如果具備了完善和有效的國際貨幣體系,那么完全可以避免國際經(jīng)濟(jì)強(qiáng)制性和破壞性調(diào)整,也就是說可以避免金融危機(jī)的發(fā)生,然而現(xiàn)實(shí)的國際貨幣體系是受到大國操縱的,因而國際經(jīng)濟(jì)失衡會(huì)被進(jìn)一步扭曲和放大。
2、國際貨幣體系扭曲
徐明祺是國內(nèi)學(xué)術(shù)界較早把發(fā)展中國家金融危機(jī)的原因歸結(jié)為國際貨幣體系內(nèi)在缺陷的學(xué)者。徐明祺(1999)[2]認(rèn)為,一方面是秩序弱化在改革和維持現(xiàn)狀間徘徊的國際貨幣體系;另一方面是發(fā)展中國家在國際貿(mào)易、投資和債務(wù)方面的弱勢(shì)地位;處于雙重制約下的發(fā)展中國家不得不一次次吞下金融危機(jī)的苦果,因而現(xiàn)存國際貨幣體系的內(nèi)在缺陷難逃其咎。也就是說國際貨幣體系在調(diào)解國際收支不平衡時(shí)遵循了布雷頓森林體系的基本原則和理念,而各國在制定貨幣政策協(xié)調(diào)國際經(jīng)濟(jì)失衡時(shí)卻失去了原有的秩序和紀(jì)律性,因而現(xiàn)在的國際經(jīng)濟(jì)的失衡被現(xiàn)在的國際貨幣體系放大了,加劇了。現(xiàn)在的國際貨幣體系保留了原來國際貨幣體系的理念和原則,但卻失去了原來的秩序和紀(jì)律,強(qiáng)勢(shì)經(jīng)濟(jì)體可以利用這樣的體系轉(zhuǎn)嫁金融危機(jī)和獲取更多利潤,而不需要承擔(dān)過多的責(zé)任。
3、國際游資的攻擊
國際經(jīng)濟(jì)失衡是金融危機(jī)的前提條件,不完善的國際貨幣體系會(huì)加劇國際經(jīng)濟(jì)失衡,然而金融危機(jī)的始作俑者是
國際游資。布雷頓森林體系崩潰后,金融危機(jī)離不開國際游資的攻擊。
二、金融危機(jī)下的中國經(jīng)濟(jì)該如何走下去
美國金融危機(jī)既然對(duì)中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域帶來這樣廣泛的影響,那么有什么措施可以應(yīng)對(duì)呢?
首先,美國銀行面臨破產(chǎn)的時(shí)候,一定會(huì)有并購的需求,“我們應(yīng)該看到這是我們銀行的一個(gè)機(jī)會(huì)”,國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪指出:“以前美國不愿意讓我們介入這一領(lǐng)域,現(xiàn)在他們面臨破產(chǎn)愿意讓我們進(jìn)去了。
另外,陳東琪認(rèn)為應(yīng)該防止熱錢集中大量撤離。因?yàn)槊绹约皣H上的資本熱錢為了解決自己的燃眉之急,撤資一定不是個(gè)別現(xiàn)象,我們要加以密切跟蹤、監(jiān)管,看看這個(gè)資本是什么樣的情況,做到心中有數(shù),防止大幅度撤離現(xiàn)象。在信心層面,要從宏觀的總量政策上面、特別是貨幣政策上面有一些微調(diào)動(dòng)作,提振或者穩(wěn)定市場的信心,以防市場信心層面對(duì)國內(nèi)市場打擊太大。
再就是美國資本市場對(duì)我國產(chǎn)業(yè)市場的影響,特別是制造業(yè)市場的影響,陳東琪認(rèn)為要采取一些相應(yīng)的支持和保護(hù)措施。防止影響的深化帶來制造業(yè)的過快下降。防止出現(xiàn)一個(gè)滑坡現(xiàn)象引起的就業(yè)下降以及企業(yè)大規(guī)模的虧損。當(dāng)然更重要的是政府方面要有一些基本的措施。還要治本,立足制度建設(shè),加快相關(guān)制度的改革,包括新股發(fā)行制度、IPO制度、上市公司的分紅再融資制度、市場的投資者管理制度、相關(guān)的政策信息披露制度等。在銀行層面來講,應(yīng)該加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的建立.
但是,從另一方面看來,金融危機(jī)對(duì)中國來說是一個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整期,它為中國經(jīng)濟(jì)帶來了新的機(jī)遇和挑戰(zhàn):
首先價(jià)格體制的改革,尤其是資源品的價(jià)格機(jī)制改革是好時(shí)機(jī)。陳東琪預(yù)計(jì),這一輪國際油價(jià)的下降可能會(huì)時(shí)間比較長,而且下降幅度會(huì)比較大,70美元以下都有可能。這對(duì)我們的成品油的價(jià)格改革無疑是一個(gè)機(jī)遇,今后的定價(jià)權(quán)可以從此逐步企業(yè)化,讓企業(yè)說了算,這樣就可以使政府補(bǔ)貼減少。要不然既補(bǔ)高又補(bǔ)低,油價(jià)高了要補(bǔ)消費(fèi)者,油價(jià)低了補(bǔ)企業(yè)。當(dāng)我們把價(jià)格放開了以后,我們只有非常規(guī)性補(bǔ)貼了。既可以減輕企業(yè)負(fù)擔(dān),同時(shí)又可以使我們的油價(jià)體制市場化。
另一個(gè)要注意的是糧食價(jià)格。據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計(jì),今年糧食有可能超過5.1億噸,菜仔油、豬牛羊肉也會(huì)增產(chǎn),國際上的糧食下半年也在不停地增加,所以全國今年下半年到明年糧食的供給關(guān)系可能會(huì)出現(xiàn)供大于求的局面。這種情況下,我們?nèi)绾畏€(wěn)定農(nóng)民生產(chǎn)糧食的積極性,保護(hù)糧農(nóng)的利益?要早做防備,防止糧食價(jià)格大幅下降對(duì)農(nóng)民帶來沖擊。
在這個(gè)階段,政府還應(yīng)該做好兩件事,一是減稅加薪,政府給企業(yè)減稅,企業(yè)給工人加薪。二是與其留著很多的外匯儲(chǔ)備,還不如搞更多的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。因?yàn)閺拈L遠(yuǎn)來講是一定需要的。而外匯儲(chǔ)備實(shí)際上我們總在受國際資本市場帶來的風(fēng)險(xiǎn)壓力。
把更多的國家盈余用于長遠(yuǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),不僅可以規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn),對(duì)我們的長期發(fā)展來講是一個(gè)巨大的動(dòng)力和后勁儲(chǔ)備。我們一定要看得遠(yuǎn)一些,有一個(gè)長遠(yuǎn)的視野,長遠(yuǎn)的謀劃和打算,這樣我們可以有很多收獲,為下一輪經(jīng)濟(jì)打下基礎(chǔ)。