煤炭與石油價(jià)格波動(dòng)的關(guān)系范文

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《生產(chǎn)力研究雜志》2014年第六期

一、價(jià)格時(shí)間序列的平穩(wěn)性分析

在該部分采用平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)及格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)等方法，分析煤炭價(jià)格與石油現(xiàn)貨、下游行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格變化間的關(guān)系。探討煤炭?jī)r(jià)格與其他價(jià)格之間是否存在明顯的相關(guān)性，進(jìn)一步研究它們之間是單純的相關(guān)還是存在內(nèi)在因果關(guān)系。在下文的分析中，采用短期與長(zhǎng)期趨勢(shì)兩種視角分析煤炭?jī)r(jià)格與各影響因素間的關(guān)系。

（一）煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)均值的平穩(wěn)性對(duì)時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)是消除數(shù)據(jù)受時(shí)間影響的重要方法。本文采用單位根方法檢驗(yàn)價(jià)格時(shí)間序列的平穩(wěn)性。首先對(duì)煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)（采用動(dòng)力煤、噴吹煤、焦煤和無煙煤價(jià)格指數(shù)的算數(shù)平均值）變化，采用統(tǒng)計(jì)分析軟件EVIEWS6.0進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。通過對(duì)2013年11月1日至2013年12月2日煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，可以看出，在短期內(nèi)，煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)隨時(shí)間的推移而逐漸上漲，變動(dòng)不具有隨機(jī)性（見圖1）。為進(jìn)一步檢驗(yàn)其平穩(wěn)性，對(duì)價(jià)格指數(shù)分別做1階差分，檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)差分后的時(shí)間序列未通過平穩(wěn)性檢驗(yàn)。對(duì)煤炭?jī)r(jià)格時(shí)間序列進(jìn)行1階差分后，時(shí)間序列平穩(wěn)。由此我們，認(rèn)為在短時(shí)期內(nèi)全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格是非平穩(wěn)的，即價(jià)格上漲趨勢(shì)受時(shí)間變化影響較大，具有確定性的趨勢(shì)，而長(zhǎng)期看受多種因素影響，這種持續(xù)上升趨勢(shì)將逐漸減弱，回歸到平穩(wěn)狀態(tài)。

（二）石油現(xiàn)貨價(jià)格與煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)波動(dòng)的均衡關(guān)系檢驗(yàn)由圖2可知，石油現(xiàn)貨價(jià)格在過去一個(gè)月內(nèi)，表現(xiàn)出起伏不定的態(tài)勢(shì)。但總體趨勢(shì)是上漲的，短時(shí)間內(nèi)石油現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)間序列并不平穩(wěn)，受時(shí)間因素影響較大，并且這種影響是確定的。對(duì)其進(jìn)行1階差分后，時(shí)間序列平穩(wěn)。可知，煤炭?jī)r(jià)格與石油現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)間序列是同階單整序列。或者說，進(jìn)行1階差分后，煤炭?jī)r(jià)格與石油現(xiàn)貨價(jià)格均是平穩(wěn)時(shí)間序列，即長(zhǎng)期而言具兩時(shí)間序列可能具有一致性的變化趨勢(shì)。為分析石油價(jià)格波動(dòng)與煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)之間的關(guān)系，將序列取自然對(duì)數(shù)后再進(jìn)行數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化。如圖3所示：從價(jià)格指數(shù)的總體變化趨勢(shì)看，11月份以來，石油現(xiàn)貨和煤炭?jī)r(jià)格均表現(xiàn)出不同程度上漲趨勢(shì)。一般來說，石油產(chǎn)品的需求與煤炭需求呈反向關(guān)系，價(jià)格變化則呈正向關(guān)系。從11月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)價(jià)格與石油價(jià)格的波動(dòng)趨勢(shì)看，作為主要的替代品，石油價(jià)格指數(shù)與煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)具有顯著的正相關(guān)關(guān)系（在0.01水平上顯著）。石油價(jià)格指數(shù)每提高1個(gè)單位，煤炭?jī)r(jià)格將隨之上漲約1.12個(gè)單位，石油價(jià)格依賴于煤炭?jī)r(jià)格變化。石油價(jià)格與煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)是否具有一定的因果關(guān)系，還需進(jìn)一步驗(yàn)證。對(duì)11月1日以來煤炭?jī)r(jià)格和石油現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)轉(zhuǎn)化得分進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)，兩時(shí)間序列存在協(xié)整關(guān)系（1階差分后兩時(shí)間序列平穩(wěn)，即屬于同階單整序列，符合協(xié)整檢驗(yàn)的條件）。由此可以認(rèn)為，雖然短期看石油價(jià)格與煤炭?jī)r(jià)格指數(shù)是非平穩(wěn)的，受時(shí)間因素的干擾較大，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，兩時(shí)間序列間具有長(zhǎng)期穩(wěn)定變化的關(guān)系。在此基礎(chǔ)上進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示煤炭?jī)r(jià)格對(duì)后期石油現(xiàn)貨價(jià)格的作用明顯，是造成石油現(xiàn)貨上漲的格蘭杰原因。也就是說，當(dāng)前煤炭?jī)r(jià)格上漲會(huì)引起后一期石油價(jià)格上調(diào)，并且這種影響是單向的。依據(jù)市場(chǎng)均衡原理，煤炭?jī)r(jià)格上漲致使國(guó)內(nèi)石油消費(fèi)降低，有效地刺激了石油消費(fèi)，需求總量開始上升，進(jìn)一步導(dǎo)致石油價(jià)格上浮，石油價(jià)格與煤炭?jī)r(jià)格以比價(jià)的形勢(shì)上漲。反之，若國(guó)際石油價(jià)格大幅下跌，未必表現(xiàn)出大幅下跌的趨勢(shì)。由此可見，2013年11月以來，兩種能源品之間存在這明顯的替代效應(yīng)，在煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)持續(xù)上漲的情況下，石油現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌的可能性很小。

（三）下游產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)的影響采用同樣的方法，對(duì)表1中化肥價(jià)格、水泥價(jià)格、鋼鐵價(jià)格做相應(yīng)的數(shù)據(jù)處理后，檢驗(yàn)它們平穩(wěn)性。經(jīng)檢驗(yàn)，對(duì)各價(jià)格時(shí)間序列進(jìn)行1階差分后（滯后期選擇1），時(shí)間序列平穩(wěn)。下游四大行業(yè)價(jià)格變化看，11月1日以來鋼鐵、化肥價(jià)格和水泥價(jià)格均出現(xiàn)不同程度上漲，短期內(nèi)表現(xiàn)出不平穩(wěn)性，煤炭?jī)r(jià)格上漲對(duì)下游主要產(chǎn)品價(jià)格有一定依賴性。但電力價(jià)格受國(guó)家宏觀政策和現(xiàn)行體制的影響，沒有發(fā)生明顯變化。用回歸分析方法，檢驗(yàn)煤價(jià)格變動(dòng)與其下游產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)間的關(guān)系。可知，從價(jià)格上漲程度上來看，煤價(jià)每上漲1個(gè)百分點(diǎn)，在其他因素不變的情況下，全國(guó)鋼鐵價(jià)格、化肥格、水泥價(jià)格上漲0.41、1.1、0.83個(gè)百分點(diǎn)，鋼鐵價(jià)格、化肥價(jià)格對(duì)煤炭?jī)r(jià)格的彈性較小。但煤炭?jī)r(jià)格上漲是否是引起下游產(chǎn)品價(jià)格上漲的原因，還需進(jìn)一步探究。（為檢驗(yàn)煤炭?jī)r(jià)格與鋼鐵價(jià)格、化肥價(jià)格、水泥價(jià)格上漲是否存在一定的因果關(guān)系。）對(duì)上述11月1日以來有關(guān)價(jià)格時(shí)間序列進(jìn)行因果關(guān)系檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，煤炭?jī)r(jià)格變動(dòng)是引起化肥價(jià)格、水泥價(jià)格變動(dòng)的（滯后1期）原因。即煤炭?jī)r(jià)格上漲會(huì)引起后期水泥和化肥價(jià)格的上漲，并且這種影響是單向的，即水泥和化肥兩大行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲不能解釋煤炭?jī)r(jià)格上漲。而煤炭?jī)r(jià)格上浮卻不是引起鋼鐵價(jià)格、電力價(jià)格變動(dòng)的原因（見表2）。

二、結(jié)論

本文基于2013年11月1日至12月3日的數(shù)據(jù)分析，通過時(shí)間序列的平穩(wěn)性檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)及因果關(guān)系檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格波動(dòng)對(duì)石油現(xiàn)貨價(jià)格具有明顯的帶動(dòng)作用，是引起石油現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的原因。另外，煤炭?jī)r(jià)格上漲對(duì)石油現(xiàn)貨價(jià)格的帶動(dòng)還表現(xiàn)出一定滯后性，長(zhǎng)期而言兩種價(jià)格變動(dòng)有一致的趨勢(shì)。同時(shí)，下游行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格依賴于煤炭?jī)r(jià)格的變動(dòng)。并且，煤炭?jī)r(jià)格上漲是下游行業(yè)產(chǎn)品水泥、化肥價(jià)格上漲的原因，因果關(guān)系是單向的，即下游產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)并不是拉動(dòng)煤價(jià)上漲的關(guān)鍵原因。與之相反，煤價(jià)持續(xù)上漲會(huì)引起下游產(chǎn)品如水泥、化肥，價(jià)格出現(xiàn)上漲。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，煤炭?jī)r(jià)格的主導(dǎo)因素可能不再是需求，而轉(zhuǎn)變成供給緊張或其他因素。

作者：黃春?jiǎn)挝唬褐袊?guó)石化化工銷售有限公司華南分公司