城市軌道交通發(fā)展方向（3篇）范文
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第一篇：城市軌道交通供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)方法
人們生活在城市中，日常的交通出行都需要依靠完善的城市軌道交通，這樣才能保證城市生活的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，隨著社會(huì)的進(jìn)步，各大城市都在不斷開展自己的城市交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，其中，城市軌道交通是一種最主要的交通方式，對(duì)城市軌道交通供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)方法進(jìn)行必要的研究，可以進(jìn)一步確保城市軌道交通的安全。
1城市軌道交通供電系統(tǒng)設(shè)計(jì)方法的基本步驟
1．1做好城市軌道交通供電系統(tǒng)設(shè)計(jì)的基本任務(wù)
城市軌道交通供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)影響著城市交通運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，其中，基本任務(wù)主要包括城市軌道交通前期建設(shè)的程序設(shè)計(jì)，規(guī)劃運(yùn)營(yíng)和成果展示。這三部分是城市軌道交通供電系統(tǒng)設(shè)計(jì)的最基本的任務(wù)，也是最重要的任務(wù)。首先，在進(jìn)行城市軌道交通供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)前，需要對(duì)城市的基本情況進(jìn)行充分的了解，掌握整個(gè)城市的基本情況，對(duì)城市的供電系統(tǒng)有一個(gè)大致的了解，這樣才能確保城市軌道交通供電系統(tǒng)的用電安全。然后，需要設(shè)計(jì)符合自身城市基本情況和后期發(fā)展的有效的方案，初步設(shè)計(jì)一套比較成熟可用的城市軌道交通供電系統(tǒng)方案，在這套方案中，需要初步確定車輛型號(hào)的選取方案，供電牽引力的大小選取，并且對(duì)后續(xù)的資金進(jìn)行估算。最后，要對(duì)程序設(shè)計(jì)和成果預(yù)估進(jìn)行分析，確保設(shè)計(jì)方案各項(xiàng)數(shù)據(jù)都能夠?qū)崿F(xiàn)，這是城市規(guī)定交通供電系統(tǒng)設(shè)計(jì)的基本任務(wù)。
1．2對(duì)城市軌道交通供電系統(tǒng)的用電量進(jìn)行估算
城市軌道交通供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)是現(xiàn)代城市化建設(shè)的核心任務(wù)，城市軌道交通系統(tǒng)可以分為以下幾個(gè)部分:車站，區(qū)間，行車路線和停車地點(diǎn)。這些部分的正常運(yùn)行和安全保障都需要依靠供電系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)，所以在進(jìn)行城市軌道交通供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)時(shí)，必須充分考慮到這幾個(gè)部分所需要的用電量，對(duì)所要求的用電負(fù)荷做出初步的估計(jì)，以便更好地滿足現(xiàn)代城市軌道交通供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)要求。對(duì)用電量進(jìn)行估算需要包括牽引負(fù)荷的年用電量和動(dòng)力照明負(fù)荷的年用電量，這是城市軌道交通供電系統(tǒng)主要供應(yīng)的部分。其中，在進(jìn)行牽引負(fù)荷的年用電量估算時(shí)，需要考慮到列車的長(zhǎng)度，單位能耗，行駛距離，運(yùn)行時(shí)間，把這些因素通過特定的公式有機(jī)的結(jié)合起來，估算出大致的用電量。在對(duì)動(dòng)力照明負(fù)荷的年用電量進(jìn)行估算時(shí)，需要把列車的通信，照明，監(jiān)測(cè)，排風(fēng)等部分進(jìn)行分析，按照一般的照明用電標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行估算。
1．3做好城市軌道交通供電系統(tǒng)設(shè)計(jì)的條件準(zhǔn)備
在正式實(shí)行城市軌道交通供電系統(tǒng)的建設(shè)前，需要做好相關(guān)的條件準(zhǔn)備，把后期可能需要的物資和設(shè)備都供應(yīng)到位，這也是城市軌道交通供電系統(tǒng)設(shè)計(jì)的最重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。在進(jìn)行設(shè)計(jì)時(shí)，需要依據(jù)設(shè)計(jì)方案把現(xiàn)實(shí)情況考慮清楚，把所需要的各種資料和資源都準(zhǔn)備齊全，要能確保任何一種資源都能及時(shí)運(yùn)輸?shù)轿唬@樣才能方便后續(xù)城市軌道交通建設(shè)工作的展開，另外，在進(jìn)行前期的準(zhǔn)備工作時(shí)，需要考慮到多方面的情況，要把可能出現(xiàn)的意外情況都想到，以防遇到突發(fā)情況時(shí)不能冷靜應(yīng)對(duì)，做好一切準(zhǔn)備后，也就做好了城市軌道交通供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)工作。
2城市軌道交通供電系統(tǒng)設(shè)計(jì)主要內(nèi)容
2．1對(duì)供電系統(tǒng)的電源和變電設(shè)備的設(shè)計(jì)
城市軌道交通供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)最主要的內(nèi)容就是需要考慮供電系統(tǒng)的電源，一個(gè)穩(wěn)定的電源是整個(gè)城市軌道交通供電系統(tǒng)的基本保障。隨著現(xiàn)代社會(huì)的進(jìn)步和發(fā)展，人們對(duì)于城市軌道交通的需求在不斷增加，這給城市軌道交通帶來了不小的壓力，所以在進(jìn)行城市軌道交通供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)時(shí)，需要做好電源的選取，要選取合適功率的電源，并且能夠?yàn)槌鞘熊壍澜煌ㄟ\(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)提供持續(xù)穩(wěn)定的電壓，這樣才能保證城市軌道交通供電系統(tǒng)的安全穩(wěn)定。
2．2對(duì)電力供應(yīng)線路進(jìn)行設(shè)計(jì)
城市軌道交通供電系統(tǒng)是整個(gè)城市軌道交通運(yùn)輸?shù)纳€，決定了城市軌道交通的安全。想要做好城市軌道交通系統(tǒng)的設(shè)計(jì)，需要投入一定的精力來對(duì)城市軌道交通的電力供應(yīng)線路進(jìn)行合理的規(guī)劃，電力供應(yīng)線路的選取對(duì)城市軌道交通的效率有很大的影響，當(dāng)前常見的電力供應(yīng)線路就是直流牽引供電，這種模式可以很好的把電力傳輸?shù)矫恳粋€(gè)需要電力的部分，保證整個(gè)城市軌道交通的正常運(yùn)行。
2．3對(duì)城市軌道交通供電系統(tǒng)的電壓進(jìn)行設(shè)計(jì)
電力資源在現(xiàn)代社會(huì)中有著很重要的作用，在各行各業(yè)中都是不可替代的一種有效的資源，但是不同的行業(yè)對(duì)于電力資源的要求是不一樣的，所以想要更好地進(jìn)行城市軌道交通供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)，需要對(duì)所供應(yīng)的電力資源進(jìn)行電壓的測(cè)試和設(shè)計(jì)，要根據(jù)現(xiàn)實(shí)的需求和實(shí)際的要求來設(shè)計(jì)合適的電壓值，以便保證城市軌道交通的各種設(shè)備正常運(yùn)行，維護(hù)設(shè)備的安全穩(wěn)定，避免出現(xiàn)因?yàn)殡妷翰环€(wěn)定的情況造成的設(shè)備損壞，危害整個(gè)城市軌道交通系統(tǒng)。
3結(jié)語
本文對(duì)城市軌道交通供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)方法做了研究。在進(jìn)行城市軌道交通供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)時(shí)，首先需要完成基本的設(shè)計(jì)任務(wù)，然后要對(duì)所需要的電荷量做出估算，最后要做好設(shè)計(jì)資料等一切準(zhǔn)備。在進(jìn)行設(shè)計(jì)時(shí)，最需要關(guān)注的是供電系統(tǒng)的電源和變電設(shè)備，供電線路的設(shè)計(jì)，供應(yīng)電壓值的選取。
參考文獻(xiàn):
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作者：舒心 單位：南昌軌道交通集團(tuán)有限公司
第二篇：城市軌道交通機(jī)電安裝技術(shù)的分析
摘要：隨著我國城市化進(jìn)程的加快，城市軌道交通建設(shè)開始受到社會(huì)各界的廣泛關(guān)注。機(jī)電安裝設(shè)備在城市軌道交通中扮演著重要角色，是保證城市軌道交通工程建設(shè)必不可少的工具，只有提升機(jī)電設(shè)備安裝質(zhì)量，才會(huì)配合好工程在開展中的各項(xiàng)工作，有效促進(jìn)城市軌道交通建設(shè)工程質(zhì)量，這需要進(jìn)一步完善機(jī)電安裝技術(shù)，嚴(yán)格現(xiàn)場(chǎng)施工中的規(guī)范性和系統(tǒng)性。文章立足于現(xiàn)實(shí)，首先闡述城市軌道交通機(jī)電安裝工程的特點(diǎn)，其次對(duì)城市軌道交通機(jī)電安裝工程的關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)行分析，最后針對(duì)如何加強(qiáng)城市軌道交通施工質(zhì)量管理提出建議，希望具有一定的借鑒意義和參考價(jià)值。
關(guān)鍵詞：城市軌道交通；機(jī)電安裝技術(shù)；施工質(zhì)量管理
城市軌道建設(shè)一定程度上標(biāo)志著城市現(xiàn)代化的發(fā)展，機(jī)電安裝作為城市軌道交通建設(shè)中的重要環(huán)節(jié)，包括機(jī)電、通風(fēng)、消防以及機(jī)械自動(dòng)化等多個(gè)專業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)操作[1]，這對(duì)技術(shù)人員提出了更高的要求，必須嚴(yán)格掌控施工人員的專業(yè)技術(shù)能力和實(shí)踐操作水平，以此保障施工過程的安全性和穩(wěn)定性，因此為了保障城市軌道交通的順利運(yùn)行，必須加強(qiáng)機(jī)電設(shè)備的安裝質(zhì)量，嚴(yán)格施工管理，做好機(jī)電設(shè)備安裝技術(shù)工作。
1城市軌道交通機(jī)電安裝工程特點(diǎn)
機(jī)電安裝技術(shù)是城市軌道交通應(yīng)用的主要技術(shù)組成，涉及到的工作環(huán)節(jié)具有復(fù)雜性和多樣性特點(diǎn)，這需要做好與施工中其他環(huán)節(jié)的協(xié)調(diào)與配合工作，實(shí)現(xiàn)機(jī)電設(shè)備質(zhì)量的提升和維護(hù)。此外，由于機(jī)電安裝技術(shù)需要應(yīng)用到的專業(yè)較多，并且安裝、調(diào)試和運(yùn)行過程都需要具備完善的施工技術(shù)，管理措施也要貫徹落實(shí)到實(shí)處。在安裝環(huán)節(jié)結(jié)束后進(jìn)一步對(duì)機(jī)電設(shè)備安裝質(zhì)量進(jìn)行檢查，確保安全、穩(wěn)定、正常運(yùn)轉(zhuǎn)。城市軌道交通機(jī)電安裝要根據(jù)時(shí)代的發(fā)展，不斷應(yīng)用最前沿的安裝技術(shù)和工藝，同時(shí)對(duì)與之相協(xié)調(diào)的檢測(cè)設(shè)備加以調(diào)節(jié)。為了適應(yīng)城市軌道交通建設(shè)質(zhì)量要求，不斷引進(jìn)先進(jìn)安裝技術(shù)，使用最新的安裝設(shè)備，努力優(yōu)化施工技術(shù)，這樣才能在時(shí)展中為城市軌道交通機(jī)電安裝技術(shù)提供堅(jiān)實(shí)動(dòng)力。機(jī)電設(shè)備安裝的竣工驗(yàn)收環(huán)節(jié)是最后的施工質(zhì)量檢測(cè)環(huán)節(jié)，對(duì)于這項(xiàng)安裝工程質(zhì)量給予合理化和科學(xué)化評(píng)價(jià)[2]。現(xiàn)階段，城市軌道交通機(jī)電安裝技術(shù)包括的工種較多，使用到的材料品種也逐漸變得復(fù)雜，這需要施工工藝不斷變得多樣化，對(duì)于機(jī)電安裝施工人員的能力提出了一定挑戰(zhàn)。面對(duì)當(dāng)前城市軌道交通建設(shè)的新形勢(shì)，需要在機(jī)電安裝的整個(gè)過程都加強(qiáng)質(zhì)量管理，保證在規(guī)定期限內(nèi)完成安裝目標(biāo)。
2城市軌道交通機(jī)電安裝工程的關(guān)鍵技術(shù)
2.1通風(fēng)設(shè)備的安裝
通風(fēng)空調(diào)設(shè)備安裝是軌道交通機(jī)電安裝工程的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，同時(shí)也為后續(xù)機(jī)電安裝技術(shù)質(zhì)量打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。在車站以及軌道區(qū)間安裝通風(fēng)設(shè)備時(shí)，需要應(yīng)用到多項(xiàng)大型的施工機(jī)械設(shè)備，同時(shí)需要安裝設(shè)備的數(shù)量也要根據(jù)車站面積以及區(qū)間長(zhǎng)度來決定，因此在施工過程中，嚴(yán)格控制射流風(fēng)機(jī)結(jié)構(gòu)的安全性和穩(wěn)定性，對(duì)其具備的荷載能力加以測(cè)試，保證射流風(fēng)機(jī)在運(yùn)行過程中有效持續(xù)。在通風(fēng)空調(diào)設(shè)備安裝中，預(yù)埋鐵件和懸掛結(jié)構(gòu)是全面處理鐵銹的兩項(xiàng)用具，對(duì)于空調(diào)機(jī)組、空調(diào)柜以及風(fēng)機(jī)等安裝設(shè)備騰出檢修空間。尤其是在北方城市的冬季，由于氣溫經(jīng)常低于零下，還要對(duì)管道進(jìn)行保暖維護(hù)。比如車站冷凍水管、分集水器都需要覆蓋保溫膜，包裹住管道的外圍，以免出現(xiàn)由于保溫處置不當(dāng)產(chǎn)生的大量凝露現(xiàn)象[3]。所有的保溫膜都增加加固防護(hù)處理，防止脫落。
2.2電力系統(tǒng)的安裝
在機(jī)電安裝技術(shù)施工中，電力系統(tǒng)的安裝具體針對(duì)的是部分變電器、變配電設(shè)備、高低壓線纜、照明設(shè)備以及通風(fēng)電力設(shè)備。這些安裝環(huán)節(jié)都是機(jī)電安裝技術(shù)中最基礎(chǔ)和最關(guān)鍵的部分，施工技術(shù)人員需要對(duì)于不同的項(xiàng)目實(shí)施具體問題具體分析，設(shè)置好特定的項(xiàng)目方案。就拿照明燈的安裝為案例，在電力系統(tǒng)安裝是應(yīng)該提前對(duì)于照明設(shè)備的安裝位置以及安裝流程了如指掌，同時(shí)還要注意保護(hù)安裝燈具，最大程度保證照明設(shè)備完好無損，不受到外界以及人為的損壞。而且施工技術(shù)人員應(yīng)該具體考慮到軌道的彎道處或者是岔道區(qū)應(yīng)該具備的照明要求，嚴(yán)格遵守系統(tǒng)化安裝流程以便于為駕駛員提供良好廣闊的視野照明。電氣系統(tǒng)的安裝主要是通過配電柜和照明設(shè)備來實(shí)現(xiàn)安裝，此外還有通風(fēng)機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)和防雷設(shè)施的安裝。在隧道工程中照明也是根據(jù)實(shí)際需求來確定的規(guī)格和參數(shù)，照明燈具分散安裝的位置都是靠近在隧道壁的頂端位置，需要注意的是安裝過程的牢靠和結(jié)實(shí)，防止由于城市軌道在運(yùn)行中的振動(dòng)而導(dǎo)致照明設(shè)備被脫落[4]，以至于發(fā)生交通安全事故。同時(shí)在彎道隧道內(nèi)還應(yīng)該設(shè)置方向指示燈，為列車的運(yùn)行提供安全保障。
2.3消防設(shè)備的安裝
消防管道是城市軌道交通機(jī)電安裝技術(shù)中必備的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，對(duì)于后續(xù)事故發(fā)生的安全及穩(wěn)定暢通運(yùn)行產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。在城市軌道交通機(jī)電安裝過程中，施工環(huán)境相對(duì)惡劣，施工空間相對(duì)擁擠狹小，為了讓消防管道更加符合設(shè)計(jì)要求，與各個(gè)工序之間產(chǎn)生系統(tǒng)聯(lián)系，就要預(yù)先繪制好管道的整個(gè)施工線路，同時(shí)在安裝環(huán)節(jié)結(jié)束后測(cè)試其安裝的承壓性能，保障消防管道的嚴(yán)密性。考慮到區(qū)間內(nèi)部潮濕和通風(fēng)通風(fēng)不暢的惡劣環(huán)境，因此區(qū)間內(nèi)消防管道安裝應(yīng)充分考慮到設(shè)備防潮防水等惡劣條件，最好建議超過IP65，同時(shí)管道連接處必須做好防銹和密封處理工序；此外感溫光纖線纜等區(qū)間設(shè)備應(yīng)在其他設(shè)備安裝完之后敷設(shè)，便于成品保護(hù)。
3城市軌道機(jī)電安裝工程質(zhì)量管理建議
3.1施工前的準(zhǔn)備階段管理
城市軌道交通施工前主要是對(duì)于施工材料進(jìn)行嚴(yán)格把控，應(yīng)該根據(jù)實(shí)際的施工要求，保證每項(xiàng)施工材料的規(guī)格和參數(shù)都在施工設(shè)計(jì)要求的范圍內(nèi)，了解材料的質(zhì)量和數(shù)量，并且對(duì)于供應(yīng)商的資質(zhì)和能力進(jìn)行購材前的綜合判斷，避免由于施工過程中材料不合格或者是質(zhì)量不達(dá)標(biāo)造成施工停止，施工材料都會(huì)在入庫或者是進(jìn)場(chǎng)前交由專業(yè)的人員驗(yàn)收和管理，不符合要求的施工材料不能流向施工現(xiàn)場(chǎng)，即刻進(jìn)行退換處理，具有爭(zhēng)議性的材料都要再次進(jìn)行復(fù)檢核實(shí)，以此保證材料質(zhì)量的合格。
3.2施工過程中的工程質(zhì)量管理
城市軌道交通機(jī)電安裝過程中，必須嚴(yán)格參考國家規(guī)定的行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行操作，施工人員首先對(duì)設(shè)計(jì)圖紙仔細(xì)查看，其次根據(jù)圖紙進(jìn)行詳細(xì)審視，在明確施工設(shè)計(jì)圖紙符合實(shí)際施工現(xiàn)狀的情況下嚴(yán)格質(zhì)量管理，主要從以下方面做好質(zhì)量管理工作。第一，按照施工需要構(gòu)建質(zhì)量管理體系[5]。機(jī)電安裝施工技術(shù)都有具體的要求，根據(jù)有關(guān)規(guī)范和質(zhì)量管控目標(biāo)來制定出科學(xué)合理的質(zhì)量管理體系，從施工的實(shí)際情況出發(fā)，在設(shè)計(jì)、安裝及驗(yàn)收等環(huán)節(jié)全程實(shí)時(shí)監(jiān)控，以此保證建成標(biāo)準(zhǔn)化和制度化的管理體系。其次機(jī)電安裝技術(shù)在城市軌道交通工程中應(yīng)用廣泛，都是在工程施工的具體情況下開展的，設(shè)計(jì)出科學(xué)規(guī)范的質(zhì)量管理體系是首要前提，能夠在一定條件下保證施工人員具有較高的技術(shù)水平，也為惡劣環(huán)境下工程的有效施工創(chuàng)造條件，做出一定環(huán)境的調(diào)整。
3.3機(jī)電安裝竣工驗(yàn)收管理
竣工驗(yàn)收環(huán)節(jié)是保證城市軌道交通順利運(yùn)行的最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)，根據(jù)工程施工質(zhì)量文件的規(guī)定，施工單位首先提出申請(qǐng)，在竣工后由質(zhì)量管理部門進(jìn)行驗(yàn)收工作。對(duì)此做出以下城市軌道交通驗(yàn)收質(zhì)量規(guī)定，必須符合國家要求的竣工驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)，按照初步設(shè)計(jì)計(jì)劃書、圖紙?jiān)O(shè)計(jì)和工程變更書、機(jī)電設(shè)備說明書、機(jī)電工程承包合同書、機(jī)電安裝設(shè)備操作說明書、機(jī)電安裝工程可行依據(jù)書以及有關(guān)部門的規(guī)范制度和安裝工程文件的審批書等[6]。對(duì)于這些操作文件都是機(jī)電安裝的可行參考依據(jù)，對(duì)此做出以下安裝相關(guān)規(guī)定：第一要驗(yàn)收施工符合現(xiàn)行的機(jī)電安裝工程行為規(guī)范；第二滿足城市軌道交通機(jī)電安裝工程承辦合同有關(guān)規(guī)定；第三由于機(jī)電安裝技術(shù)涉及應(yīng)用到的專業(yè)類型多樣，雖然沒有根據(jù)相關(guān)的規(guī)定對(duì)于部分機(jī)電設(shè)備按時(shí)完成，但是只要對(duì)于安全生產(chǎn)有關(guān)的設(shè)備影響不大，都能夠按時(shí)在規(guī)定工期內(nèi)竣工完成，順利實(shí)現(xiàn)機(jī)電安裝工程預(yù)期的目標(biāo)[7]。
4結(jié)束語
綜上所述，城市軌道交通建設(shè)過程中施工內(nèi)容復(fù)雜多樣，機(jī)電安全是其中最基礎(chǔ)也是最重要的部分，施工單位必須加以重視。只有根據(jù)有關(guān)操作規(guī)定嚴(yán)格規(guī)范機(jī)電安裝技術(shù)，才能為提升城市軌道交通工程質(zhì)量打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。因此我們要對(duì)城市軌道交通機(jī)電安裝工作進(jìn)行有效管理，重視其施工質(zhì)量，采取科學(xué)化的質(zhì)量管理措施來提高整體工程質(zhì)量，為促進(jìn)城市軌道交通建設(shè)提供保障。
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作者：葉尚輝 單位：廣州地鐵集團(tuán)有限公司
第三篇：研討城市軌道交通資產(chǎn)證券化
摘要：從資產(chǎn)證券化與城市軌道交通的基本問題出發(fā)，提出城市軌道交通資產(chǎn)證券化的必要性和可行性，論述城市軌道交通資產(chǎn)證券化的模式選擇，對(duì)城市軌道交通發(fā)展具有積極的現(xiàn)實(shí)意義。
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；城市軌道交通資產(chǎn)池；模式選擇
引言
城市軌道交通作為基礎(chǔ)設(shè)施重要組成部分，在城市化發(fā)展進(jìn)程中扮演著重要的角色。軌道交通在大城市發(fā)展尤為迅速，但由于其資金需求大、施工周期長(zhǎng)、難度大、回報(bào)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，使得融資問題受到重視。囿于傳統(tǒng)上建設(shè)資金僅來源于銀行貸款和政府投資兩種方式，故而拓寬融資渠道，對(duì)于城市軌道交通的發(fā)展至關(guān)重要。選擇在網(wǎng)線完善、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的城市引入證券化融資方式是可選路徑，對(duì)城市軌道交通發(fā)展具有積極的現(xiàn)實(shí)意義。
一、資產(chǎn)證券化與城市軌道交通的基本問題
（一）資產(chǎn)證券化的概念與流程
1.資產(chǎn)證券化概念。資產(chǎn)證券化的概念有廣義和狹義之分，常說的僅指狹義的資產(chǎn)證券化。廣義：將資產(chǎn)以證券的方式實(shí)現(xiàn)流轉(zhuǎn)即為證券化。狹義：以特定基礎(chǔ)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化方式進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券的業(yè)務(wù)活動(dòng)。其特點(diǎn)是：（1）以特定資產(chǎn)的信用為融資基礎(chǔ);（2）是一種結(jié)構(gòu)化融資方式，一方面將資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益轉(zhuǎn)移給了特殊目的載體SPV，另一方面對(duì)資產(chǎn)的未來現(xiàn)金流進(jìn)行結(jié)構(gòu)重組和信用增級(jí)，由SPV發(fā)行償付順序不同、信用等級(jí)不同、期限和收益率不同的證券;（3）對(duì)于投資者而言是一種固定收益類投資。2.資產(chǎn)證券化流程。發(fā)起人將若干資產(chǎn)組合，形成資產(chǎn)池以將其出售給專門從事該項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)的購買、發(fā)行資產(chǎn)支持證券的特殊目標(biāo)機(jī)構(gòu)（SPV）。該機(jī)構(gòu)以購買到的資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行證券，或自行處置，或委托發(fā)起人處置，資產(chǎn)處置形成的現(xiàn)金回流用于向購買者支付本息。首先，在資產(chǎn)證券化的過程中必須由未來的收入流作為信用擔(dān)保進(jìn)而發(fā)行證券；其次，資產(chǎn)的所有者必須將資產(chǎn)出售給SPV，通過建立風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，保持資產(chǎn)與發(fā)行人的獨(dú)立性，即實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離；再次，必須建立一種風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，將該資產(chǎn)與發(fā)起人其他資產(chǎn)、SPV的資產(chǎn)隔離開來。證券化過程中“真實(shí)出售”的目的在于減少資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，提高證券信用等級(jí)，減低融資成本，同時(shí)保護(hù)投資者利益。
（二）資產(chǎn)證券化的作用與風(fēng)險(xiǎn)
1.資產(chǎn)證券化的作用。一是具有宏觀意義。首先，資產(chǎn)證券化可使融資多元化，緩解資金壓力；其次，資產(chǎn)證券化有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整；再次，資產(chǎn)證券化可以推動(dòng)投融資體制改革和融資結(jié)構(gòu)調(diào)整；復(fù)次，利用資產(chǎn)證券化有利于引進(jìn)外資。二是具有微觀意義。首先，資產(chǎn)證券化擴(kuò)大了企業(yè)的融資渠道，提高了融資靈活性；其次，通過風(fēng)險(xiǎn)隔離和信用升級(jí)，降低了企業(yè)融資成本；再次，可以將流動(dòng)性差的基礎(chǔ)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成二級(jí)市場(chǎng)交易活躍的證券，同時(shí)提高了其定價(jià)效率和透明度；復(fù)次，可以將部分信貸資產(chǎn)和負(fù)債同時(shí)移到資產(chǎn)負(fù)債表外，提高銀行的資本充足率、盤活存量信貸資產(chǎn)。2.資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)證券化既具有類似于其他融資方式的風(fēng)險(xiǎn)，也有自身機(jī)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。在整個(gè)資產(chǎn)證券化流程中，可能會(huì)遇到：一是法律風(fēng)險(xiǎn)，主要體現(xiàn)在法律法規(guī)不完善、不確定，法律條文的變化及法律文件時(shí)效性等；二是政策（政治）風(fēng)險(xiǎn)，主要是指形勢(shì)政策發(fā)生變化而引起的風(fēng)險(xiǎn)；三是金融產(chǎn)品本身（利率和匯率）的風(fēng)險(xiǎn)。以上三點(diǎn)是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，即不可控和不可預(yù)測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。而以下四點(diǎn)是非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指在證券化流程中可控范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)。四是信用風(fēng)險(xiǎn)，主要是指違約風(fēng)險(xiǎn)；五是融資運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，是指在真實(shí)出售、破產(chǎn)隔離及受托人和服務(wù)商、承銷商等主體方面出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)；六是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指當(dāng)期現(xiàn)金收入不足以支付優(yōu)先檔資產(chǎn)支持證券利息及之前各項(xiàng)稅費(fèi)的風(fēng)險(xiǎn)；七是其他風(fēng)險(xiǎn)，包括技術(shù)分析、操作、欺詐和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。
（三）城市軌道交通資產(chǎn)屬性
城市軌道交通在我國表現(xiàn)為地鐵、輕軌、市郊鐵路等，已成為城市客運(yùn)交通的重要組成部分。作為其產(chǎn)品的運(yùn)輸服務(wù)介于公共物品和私人物品之間,屬于準(zhǔn)公共產(chǎn)品，而其票務(wù)收入具有一定的社會(huì)公益性質(zhì)，因此城市軌道交通具有一定的準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性。
二、城市軌道交通資產(chǎn)證券化的必要性和可行性
我國城市軌道交通實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展，突出表現(xiàn)是一線城市已經(jīng)建成廣闊、完善的網(wǎng)線，二三線城市積極布局發(fā)展，進(jìn)行城市軌道交通規(guī)劃。據(jù)行業(yè)預(yù)測(cè)，到2020年,我國將有50個(gè)城市擁有軌道交通，運(yùn)營(yíng)總里程有望達(dá)到6000公里，投資將達(dá)4萬億元。這其中資金問題是當(dāng)前城市軌道交通建設(shè)面臨的最大問題，積極拓展融資渠道，尋求市場(chǎng)化、多元化投融資模式，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。
（一）城市軌道交通融資特點(diǎn)及模式分析
1.當(dāng)前融資特點(diǎn)。一是融資基礎(chǔ)較弱，以一次性投資為主。項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性是項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，因此，投資者對(duì)投資的回收必須以項(xiàng)目的現(xiàn)金流回報(bào)為基礎(chǔ)。此外，因?yàn)轫?xiàng)目關(guān)系重大，從立項(xiàng)、實(shí)施到完成，投資具有一次性和不可重復(fù)性。二是政府投資為主。目前投資主體和模式相對(duì)單一，民間資本很少參與，主要是政府投資、撥款，亦有政府投入一部分，然后政府和企業(yè)共建共享的情況。三是資金需求量巨大、風(fēng)險(xiǎn)程度高。首先，因?yàn)橘Y金需求量大、建設(shè)周期長(zhǎng)、參與者眾等原因，其融資風(fēng)險(xiǎn)種類多于普通項(xiàng)目;再次，普通項(xiàng)目融資的風(fēng)險(xiǎn)常通過合同分散于項(xiàng)目參與各方，而城市軌道交通項(xiàng)目因其盈利基礎(chǔ)薄弱，往往需政府投入幾乎所有前期建設(shè)費(fèi)用，風(fēng)險(xiǎn)主要由政府承擔(dān)。2.融資模式分析。從我國理論和實(shí)踐來看，現(xiàn)階段主要有以下幾種融資模式：一是財(cái)政投入模式。此模式是指政府直接投入財(cái)政資金用于建設(shè)，并由非營(yíng)利性項(xiàng)目公司代表政府管理的模式。典型案例有北京地鐵1號(hào)線、2號(hào)線和天津地鐵1號(hào)線。由于資金需求巨大，地方投入基建的財(cái)力有限，目前國內(nèi)外軌道交通很少采用此模式。二是政府主導(dǎo)的負(fù)債型模式，是目前我國采用的主要模式，北京地鐵、上海地鐵、廣州地鐵、深圳地鐵等項(xiàng)目建設(shè)均采取此模式。此模式下，財(cái)政投入資金后，可利用政府信用優(yōu)勢(shì)吸引銀行貸款，有利于緩解政府即期現(xiàn)金壓力，且銀行信貸效率高，可以迅速滿足軌道交通的迫切需要。國發(fā)〔2009〕27號(hào)文提出，城市軌道交通項(xiàng)目最低資本金出資比例由40%降至25%，比例降低使財(cái)政資金杠桿作用進(jìn)一步加大。此模式缺點(diǎn)是：首先，銀行融資成本相對(duì)較高，當(dāng)期財(cái)政壓力轉(zhuǎn)化為了政府的持續(xù)補(bǔ)貼；其次，投資主體單一，不利于提高運(yùn)營(yíng)服務(wù)質(zhì)量和效率：再次，不利于企業(yè)引入多元化的投資體制，無法從根本上減輕政府負(fù)擔(dān)。三是政府主導(dǎo)的市場(chǎng)化模式，主要是指由政府或具有政府背景的國有公司發(fā)起，市場(chǎng)化主體投入資金完成全部或部分項(xiàng)目建設(shè)。市場(chǎng)化融資是以項(xiàng)目公司為主體，以項(xiàng)目預(yù)期收益為基礎(chǔ)的融資活動(dòng)，在一定程度上實(shí)現(xiàn)了項(xiàng)目投入方的多元化和項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)運(yùn)作的市場(chǎng)化，常見運(yùn)作方式包括PPP、BOT、BT、BOO等，如深圳地鐵4號(hào)線二期延長(zhǎng)工程采用BOT模式建設(shè)，北京地鐵4號(hào)線則應(yīng)用了PPP模式。四是多元化模式，為最主要的運(yùn)作方式之一，是對(duì)現(xiàn)有的國有地鐵企業(yè)進(jìn)行股份制改組或組建股份公司，通過存量或增量發(fā)行股份吸收社會(huì)資金，實(shí)現(xiàn)投資主體多元化。此模式是實(shí)現(xiàn)地鐵產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)化的成熟模式，其優(yōu)勢(shì)在于：一是投資主體多元化，可充分改善投資和經(jīng)營(yíng)效率；二是在實(shí)現(xiàn)投資主體多元化的過程中，通過出售部分股份收回資金，可一定程度上增強(qiáng)政府部門繼續(xù)投資的能力；三是投融資主體多元化格局將推動(dòng)其他領(lǐng)域的市場(chǎng)化進(jìn)程。但是，由于社會(huì)資本的逐利性，容易導(dǎo)致企業(yè)目標(biāo)與政府目標(biāo)相矛盾，因此引入激勵(lì)和監(jiān)督機(jī)制十分必要。
（二）資產(chǎn)證券化的必要性
將資產(chǎn)證券化引入城市軌道交通融資過程，對(duì)解決融資難、融資貴的問題乃至城市交通發(fā)展，尤其具有現(xiàn)實(shí)必要性。1.可緩解融資難的問題。根據(jù)城市軌道交通規(guī)模、周期、投資等方面的特點(diǎn)，資產(chǎn)證券化可以將流動(dòng)性差的資產(chǎn)帶入國內(nèi)外市場(chǎng)，有助于解決項(xiàng)目建設(shè)及后期運(yùn)營(yíng)的資金問題。尤其是現(xiàn)階段面臨投資主體及渠道單一的現(xiàn)實(shí)困境，資產(chǎn)證券化無疑可以為地方財(cái)政解縛。2.可緩解融資貴的問題。資產(chǎn)證券化過程中，通過資產(chǎn)出售和信用增級(jí)，可為資本進(jìn)入城市軌道交通融資領(lǐng)域提供信用保證，籌集到更多比銀行貸款等成本更低的資金。3.利于帶動(dòng)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展。城市軌道交通是未來城市文明的重要標(biāo)志，其發(fā)展是衡量城市競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。資產(chǎn)證券化可為軌道交通項(xiàng)目提供發(fā)展機(jī)遇，而完善、成熟的城市軌道交通網(wǎng)絡(luò)對(duì)沿線周邊都有帶動(dòng)作用，對(duì)城市總體發(fā)展也具有極大的促進(jìn)作用。
（三）資產(chǎn)證券化的可行性
1.具有穩(wěn)定可測(cè)的現(xiàn)金流。首先，資產(chǎn)證券化運(yùn)作的基礎(chǔ)是能產(chǎn)生穩(wěn)定、可預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流的資產(chǎn)。而城市軌道交通可以其票務(wù)收入為主要的現(xiàn)金收入來源；其次，具有帶動(dòng)“商圈”形成的潛力，因此若政府或軌道交通公司參與沿線地產(chǎn)、物業(yè)開發(fā)，可以將其收益作為資產(chǎn)池的一部分。2.可予借鑒的成功案例。例如，在重慶市政府與軌道公司和城投公司以“政府采購、分期付款”模式合作建設(shè)的高架輕軌交通新線中，兩公司以對(duì)政府應(yīng)收賬款委托信托公司打包并發(fā)放市政資產(chǎn)支持證券，在銀行間市場(chǎng)發(fā)行融資，于2002年籌集資金共計(jì)50億元。此外，諸多高速公路收費(fèi)資產(chǎn)證券化等成功案例，亦可作為寶貴經(jīng)驗(yàn)予以借鑒。3.相關(guān)法律法規(guī)不斷完善。為推進(jìn)資產(chǎn)證券化的發(fā)展，國務(wù)院出臺(tái)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2004〕3號(hào)文）；人民銀行和銀監(jiān)會(huì)相繼出臺(tái)《資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》（〔2005〕第7號(hào)文），《資產(chǎn)支持證券信息披露規(guī)則》（〔2005〕第14號(hào)文），《金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)監(jiān)督管理辦法》（〔2005〕第3號(hào)文）。隨著《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)會(huì)計(jì)處理規(guī)定》、《關(guān)于信貸資產(chǎn)證券化有關(guān)稅收政策的問題的通知》、《資產(chǎn)支持證券交易操作規(guī)則》、《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理工作的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)〔2008〕23號(hào)文）等文件下發(fā)，逐漸放開了商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸資產(chǎn)證券化。而對(duì)于企業(yè)資產(chǎn)證券化，則出臺(tái)了《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》及《關(guān)于證券公司開展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》。以上規(guī)定為資產(chǎn)證券化提供了法律保障。4.經(jīng)驗(yàn)主體的市場(chǎng)參與。證券公司在資產(chǎn)證券化方面積累了大量的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，尤其是我國目前已經(jīng)形成了大量本土評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，在評(píng)級(jí)跟蹤方面具備了一定的經(jīng)驗(yàn)和能力。此外，大型商業(yè)銀行充當(dāng)了諸多證券發(fā)行的托管機(jī)構(gòu)，對(duì)資金的流水明細(xì)跟蹤負(fù)責(zé)。總之，經(jīng)驗(yàn)主體的參與使得資產(chǎn)證券化順利運(yùn)作成為可能。
三、城市軌道交通資產(chǎn)證券化模式選擇
（一）城市軌道交通資產(chǎn)池的構(gòu)建
1.基礎(chǔ)資產(chǎn)。基礎(chǔ)資產(chǎn)即能夠產(chǎn)生穩(wěn)定、可預(yù)期現(xiàn)金流的資產(chǎn)，其年限應(yīng)當(dāng)不超過資產(chǎn)池總體預(yù)期。可知，證券化對(duì)象是項(xiàng)目資產(chǎn)產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流。如前所述，票務(wù)收入應(yīng)當(dāng)成為資產(chǎn)池的重要組成部分，尚有軌道交通沿線土地及物業(yè)升值收益和在“商圈”影響下的廣告收入、物業(yè)管理費(fèi)及租金等可作為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)入資產(chǎn)池。此外，作為基礎(chǔ)設(shè)施的一部分，城市軌道交通有望獲得諸如政府專項(xiàng)基金等擔(dān)保，以提升資產(chǎn)信用等級(jí)。2.資產(chǎn)池的構(gòu)建。能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)才能成為進(jìn)入資產(chǎn)池的基礎(chǔ)資產(chǎn)。其中，基礎(chǔ)資產(chǎn)是證券化的基礎(chǔ)，可預(yù)期的現(xiàn)金流是后續(xù)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在信用增級(jí)環(huán)節(jié)的重要依據(jù)。（1）客流和現(xiàn)金流對(duì)預(yù)測(cè)。根據(jù)城市軌道交通的特點(diǎn)，客流量及周邊發(fā)展?fàn)顩r對(duì)現(xiàn)金流期限和流量產(chǎn)生影響。而客流量和票價(jià)決定票務(wù)收入，在規(guī)劃前期，即已對(duì)全日總客流量、年客運(yùn)量及客運(yùn)強(qiáng)度等指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測(cè)，以對(duì)效益和成本進(jìn)行綜合分析。因此對(duì)資產(chǎn)的現(xiàn)金流進(jìn)行分析并設(shè)計(jì)出滿足投資者的產(chǎn)品投放市場(chǎng)是應(yīng)予最先考慮的。（2）沿線物業(yè)、廣告收入以及地產(chǎn)開發(fā)效益亦可納入資產(chǎn)池，為后續(xù)運(yùn)行提供資金。較為成熟的做法是香港地鐵經(jīng)驗(yàn)，其車站商務(wù)、物業(yè)租賃是主要收入來源，而客運(yùn)票務(wù)收入次之，再將以上收益投入到建設(shè)、再開發(fā)等方面，形成了良性循環(huán)。
（二）資產(chǎn)證券化SPV的建立
1.SPV的特點(diǎn)。SPV是專為資產(chǎn)證券化而成立的實(shí)體，其證券化運(yùn)作的過程是減少發(fā)行人破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的影響、保證投資者預(yù)期收益的過程。其特點(diǎn)在于：一是SPV既獨(dú)立于發(fā)起人又獨(dú)立于其他參與主體；二是SPV作為破產(chǎn)隔離實(shí)體，法律規(guī)定其不得從事適用破產(chǎn)法的、無關(guān)于證券化的業(yè)務(wù)和活動(dòng)；三是SPV為空殼實(shí)體，無需注冊(cè)資本亦無需辦公場(chǎng)所和員工，為證券化的SPV只需于設(shè)立時(shí)具有啟動(dòng)資金。2.SPV的設(shè)立。SPV的設(shè)立可供選擇的模式如下：（1）地方政府融資平臺(tái)下的SPV。融資平臺(tái)一般為政府或國有控股企業(yè)，其債券的政府背景是以更低成本獲得投資者認(rèn)可的重要因素。但是有政府背景的發(fā)起人（軌道公司）難免和SPV存在關(guān)聯(lián)。市場(chǎng)的道德風(fēng)險(xiǎn)使得真實(shí)出售難以獲得法律上的認(rèn)定。（2）信托型SPV。此模式下，原始權(quán)益人將基礎(chǔ)資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓于信托公司而建立信托關(guān)系。信托結(jié)構(gòu)以基礎(chǔ)資產(chǎn)的未來收益作為擔(dān)保，通過面向社會(huì)發(fā)行憑證募集建設(shè)資金，向原始權(quán)益人支付對(duì)價(jià)。依據(jù)《信托法》規(guī)定，信托資產(chǎn)獨(dú)立于委托人和受委托人，不受破產(chǎn)影響，如此實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隔離和破產(chǎn)隔離。（3）公司型SPV。此模式下，主要是資產(chǎn)管理公司或證券公司通過設(shè)立從事證券化業(yè)務(wù)的子公司或證券公司開展專項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行證券化。SPV購買基礎(chǔ)資產(chǎn)未來收益權(quán)，打包組建資產(chǎn)池并經(jīng)信用評(píng)級(jí)、信用增級(jí)環(huán)節(jié)后向投資者銷售產(chǎn)品。城市軌道交通可采取的模式：（1）軌道交通公司（原始權(quán)益人）設(shè)立專門從事證券化業(yè)務(wù)的子公司進(jìn)行運(yùn)作，負(fù)責(zé)對(duì)票務(wù)收入、債券發(fā)行和參與主體合同簽訂等工作。發(fā)起人具有參與的主動(dòng)性，可有效避免風(fēng)險(xiǎn)損失。城市軌道交通一般不具有破產(chǎn)可能性，且多以政府專項(xiàng)基金為保證，此模式既保證了證券化正常運(yùn)行又不發(fā)生所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。（2）由證券公司以未來收益權(quán)為基礎(chǔ)資產(chǎn)成立專項(xiàng)資產(chǎn)（票務(wù)收入、沿線物業(yè)開發(fā)收入等）管理計(jì)劃。從證券發(fā)行和流通來看，專項(xiàng)計(jì)劃有助于發(fā)揮證券公司在證券方面的經(jīng)驗(yàn)及優(yōu)勢(shì)。專項(xiàng)計(jì)劃只擁有未來收益權(quán)而無資產(chǎn)所有權(quán)和控制權(quán)。此模式下，收益權(quán)的轉(zhuǎn)移使得發(fā)起人對(duì)資產(chǎn)的影響減弱，更能做到風(fēng)險(xiǎn)隔離，還可以節(jié)省證券承銷商的服務(wù)費(fèi)。綜上，城市軌道交通宜采用專項(xiàng)計(jì)劃模式，在資產(chǎn)所有權(quán)和控制權(quán)不發(fā)生轉(zhuǎn)移的情況下實(shí)現(xiàn)真實(shí)銷售和資產(chǎn)隔離。
（三）資產(chǎn)證券化信用增級(jí)模式選擇
1.外部信用增級(jí)模式選擇。城市軌道交通作為有政府背景的項(xiàng)目，其本身就增加了項(xiàng)目信用等級(jí)。但《擔(dān)保法》規(guī)定政府不能成為保證人，因此可采取由銀行作為第三方進(jìn)行擔(dān)保，此外地方政府還可使用專項(xiàng)基金作為增信保證。2.內(nèi)部信用增級(jí)模式選擇。城市軌道交通資產(chǎn)證券化可選擇使用優(yōu)先-次級(jí)結(jié)構(gòu)安排和直接追索權(quán)-期權(quán)相結(jié)合這兩種方式進(jìn)行內(nèi)部信用增級(jí)。
四、總結(jié)
融資額大、建設(shè)周期長(zhǎng)等特點(diǎn)，使得融資問題尤為突出，為軌道交通項(xiàng)目建設(shè)融資問題和后期管理融資順利運(yùn)作，可從以下幾方面努力：一是鑒于資產(chǎn)證券化是一個(gè)復(fù)雜的過程，涉及到一系列法律問題及法律規(guī)范，且各項(xiàng)規(guī)定散見于不同法律法規(guī)之中，存在不統(tǒng)一和缺位問題，因此有必要成立《資產(chǎn)證券化法》，并設(shè)專章對(duì)城市軌道交通資產(chǎn)證券化進(jìn)行規(guī)范。二是注重提高證券化產(chǎn)品的流動(dòng)性，通過信用增級(jí)和信用評(píng)級(jí)環(huán)節(jié)吸引保險(xiǎn)公司、社保基金等參與到項(xiàng)目中來。三是盤活存量資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化不僅考慮將未來收益權(quán)納入資產(chǎn)池，還可以考慮將現(xiàn)有存量資產(chǎn)中符合證券化的原始資產(chǎn)加入資產(chǎn)池，以拓寬基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍，既優(yōu)化了結(jié)構(gòu)又增加了信用等級(jí)。四是給予吸引的政策支持。首先應(yīng)盡快建立適應(yīng)資產(chǎn)證券化的稅制法律體系以確保公平，其次是設(shè)置避免重復(fù)征稅的稅收政策，再次是賦予SPV免稅載體資格降低設(shè)立成本。
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作者：史川 單位：寧波大嵩基礎(chǔ)設(shè)施開發(fā)建設(shè)有限公司
