公益創(chuàng)投企業(yè)研究論文范文

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一、社會(huì)企業(yè)的界定

進(jìn)入21世紀(jì)，越來(lái)越多的學(xué)者和投資人開(kāi)始關(guān)注社會(huì)企業(yè)(SocialEnterprise，SE)的重要性(BosmaandLevie，2010;Harding，2007，2004;RobertsandWoods，2005)。BosmaandLevie(2010)研究發(fā)現(xiàn)2010年社會(huì)創(chuàng)業(yè)占全球創(chuàng)業(yè)總量的1.8%，在英國(guó)，這一百分比是3.3%(Harding，2007)。發(fā)達(dá)國(guó)家已經(jīng)出現(xiàn)了社會(huì)創(chuàng)業(yè)的趨勢(shì)，CoxandHealey(1998)發(fā)現(xiàn)在歐洲市場(chǎng)，社會(huì)企業(yè)正在社會(huì)福利、環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域的政策創(chuàng)新中扮演著關(guān)鍵性的角色，在發(fā)展中國(guó)家，社會(huì)企業(yè)開(kāi)始將創(chuàng)新觀念和成本效益法與傳統(tǒng)辦法相結(jié)合，試圖解決一些突出的社會(huì)問(wèn)題，如饑餓、疾病和教育等問(wèn)題(MairandSeelos，2007)。在研究領(lǐng)域，Shortetal.(2009)根據(jù)雙盲評(píng)審方法(Double－blindedReview)發(fā)現(xiàn)從1991年到2009年的19年間，關(guān)于社會(huì)企業(yè)的文章增加了7.5倍(從1991年的20篇增長(zhǎng)到2008年的152篇)。社會(huì)企業(yè)最早源于法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒂埃里·讓泰提出的社會(huì)經(jīng)濟(jì)概念，他認(rèn)為，社會(huì)企業(yè)不是“以人們衡量資本主義經(jīng)濟(jì)的辦法即工資、收益等來(lái)衡量的。它的產(chǎn)出是把社會(huì)效益和間接的經(jīng)濟(jì)效益結(jié)合在一起的”。此后，國(guó)外眾多學(xué)者也從不同角度闡述了對(duì)社會(huì)企業(yè)的理解(Dacinetal.，2010;Nicholls，2010a，b;Shortetal.，2009;Zahraetal.，2009)，目前，大家較為認(rèn)可的定義是Nicholls于2009給出的:社會(huì)企業(yè)是個(gè)體、機(jī)構(gòu)和社會(huì)網(wǎng)絡(luò)為了強(qiáng)化或重置現(xiàn)有的分配社會(huì)和環(huán)境資源的制度安排所采取的一系列創(chuàng)新性活動(dòng)。Robinson(2006)和EmersonandTwersky(1996)對(duì)前述定義進(jìn)行了解釋?zhuān)鐣?huì)企業(yè)是經(jīng)濟(jì)上可持續(xù)的企業(yè)采用以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的方法創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值。因此，社會(huì)企業(yè)(SEs)既可以是營(yíng)利性的，也可以是非營(yíng)利性的。總的來(lái)看，學(xué)術(shù)界對(duì)社會(huì)企業(yè)的界定主要從組織目標(biāo)、收入來(lái)源、利潤(rùn)分配和資產(chǎn)處置等四個(gè)方面展開(kāi)(見(jiàn)表1)，社會(huì)企業(yè)定義區(qū)別較明顯的是以英、法為代表的歐洲國(guó)家和美國(guó)。歐洲國(guó)家對(duì)社會(huì)企業(yè)利潤(rùn)分配有嚴(yán)格的限制，意大利、法國(guó)等國(guó)家不允許社會(huì)企業(yè)分配利潤(rùn)，英國(guó)等國(guó)家限定了利潤(rùn)分配的最高比例(CarolBorzaga，AlcesteSantuari;2001)。在英國(guó)，社會(huì)企業(yè)資產(chǎn)歸全社會(huì)所有，而美國(guó)的社會(huì)企業(yè)可自由處置資產(chǎn)。目前我國(guó)對(duì)社會(huì)企業(yè)沒(méi)有官方定義，這在一定程度上阻礙了社會(huì)企業(yè)的發(fā)展，王世強(qiáng)(2012)認(rèn)為，中國(guó)社會(huì)企業(yè)在組織目標(biāo)上應(yīng)以為弱勢(shì)群體創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)為目標(biāo);在收入來(lái)源上應(yīng)以商業(yè)活動(dòng)為主，政府撥款為輔;利潤(rùn)分配上，允許分配少部分利潤(rùn)，大部分利潤(rùn)應(yīng)作為企業(yè)留存收益用于擴(kuò)大再生產(chǎn);資產(chǎn)處置上，企業(yè)自成立之日起，資產(chǎn)即屬全社會(huì)所有，投資人不能自由收回資產(chǎn)。

二、社會(huì)企業(yè)外部融資困境

近年來(lái)社會(huì)企業(yè)雖然發(fā)展迅速，其重要性得到了廣泛認(rèn)可，但其外部融資環(huán)境并未得到實(shí)質(zhì)性的改善。英格蘭銀行在2003年所作的研究表明，外部融資困境是社會(huì)企業(yè)發(fā)展的最大障礙。其他學(xué)者如Smallboneetal.(2001)、Conaty(2001)、Harding(2007)也得到了類(lèi)似的結(jié)論。社會(huì)企業(yè)以社會(huì)捐贈(zèng)和政府補(bǔ)助作為主要外部融資手段。社會(huì)捐贈(zèng)和政府補(bǔ)助主要是定向資金，期限較短(一年)，因此社會(huì)企業(yè)只能不斷地尋求捐贈(zèng)和補(bǔ)貼以維持企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，這樣的外部融資方式并不能從根本上解決社會(huì)企業(yè)的融資問(wèn)題。這種“項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)”(Projec－Driven)的融資模式只能針對(duì)具體社會(huì)問(wèn)題進(jìn)行融資，而不利于社會(huì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，具體而言，社會(huì)企業(yè)只能針對(duì)單一的社會(huì)捐贈(zèng)基金或政府補(bǔ)助資金制定融資戰(zhàn)略，被動(dòng)地迎合這兩種資金的需求，而無(wú)法實(shí)現(xiàn)企業(yè)既定的社會(huì)目標(biāo)，同時(shí)由于社會(huì)捐贈(zèng)和政府補(bǔ)助對(duì)企業(yè)有嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)和收益要求，這種外部融資方式并不能為社會(huì)企業(yè)提供正向的激勵(lì)，但傳統(tǒng)的商業(yè)天使和風(fēng)險(xiǎn)投資人由于對(duì)經(jīng)濟(jì)利益的單一追求，鮮對(duì)社會(huì)企業(yè)提供融資，社會(huì)企業(yè)外部融資困難重重。造成社會(huì)企業(yè)外部融資困境的原因眾多，最主要的有以下幾個(gè)方面:首先，非營(yíng)利的社會(huì)企業(yè)由于非分配約束的限制而無(wú)法進(jìn)入權(quán)益市場(chǎng)。非分配約束是指非營(yíng)利組織的收入或凈利潤(rùn)不能在組織內(nèi)部成員間分配，而“經(jīng)理們可能關(guān)心他們的權(quán)利和額外津貼，這兩者都可以通過(guò)把他們的組織擴(kuò)大到超過(guò)‘有效率的最優(yōu)’水平來(lái)獲得”(RobertS.Pindyck，D.L.Rubinfeld，2000)，從而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題;其次，由于非營(yíng)利組織存在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率較低、資金來(lái)源不穩(wěn)定、借貸和融資經(jīng)驗(yàn)不足以及可供抵押的資產(chǎn)不足等缺陷，很難從銀行獲得貸款;最后，“項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)”迫使社會(huì)企業(yè)僅僅關(guān)注實(shí)際支出，而忽略了企業(yè)可能獲得的收入，這不利于社會(huì)企業(yè)積累原始資本，導(dǎo)致為未來(lái)企業(yè)發(fā)展融資提供抵押的有效資產(chǎn)不足。“項(xiàng)目驅(qū)動(dòng)”使社會(huì)企業(yè)將企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)由原來(lái)的社會(huì)效益轉(zhuǎn)移到融資上，導(dǎo)致其資本化不足，可持續(xù)發(fā)展能力極低(Larson，2002;Lettsetal.，1997)。同時(shí)，營(yíng)利性社會(huì)企業(yè)也面臨外部融資困境。營(yíng)利性社會(huì)企業(yè)追求利潤(rùn)的行為是利己主義的，而其最終所要達(dá)到的社會(huì)目的則是公共領(lǐng)域的，這兩者之間存在顯著的分歧(DeesandAnderson，2003)。ClarkandUcak(2006)也提出了相同的質(zhì)疑，他們研究發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)和管理社會(huì)企業(yè)最大的困難在于很難從不關(guān)心社會(huì)利益的人們那里得到資金支持。因此，社會(huì)企業(yè)這種營(yíng)利性和非營(yíng)利性的雙重屬性，導(dǎo)致了社會(huì)企業(yè)在外部融資時(shí)面臨的困境遠(yuǎn)超過(guò)單一屬性企業(yè)，如何解決社會(huì)企業(yè)外部融資困境問(wèn)題成為近年來(lái)學(xué)者理論研究的焦點(diǎn)。

三、公益創(chuàng)投和社會(huì)企業(yè)

隨著互聯(lián)網(wǎng)的迅速發(fā)展，人們逐漸意識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)繁榮時(shí)期創(chuàng)新型公司和風(fēng)險(xiǎn)投資家在將創(chuàng)意規(guī)模化方面的巨大優(yōu)勢(shì)，一些學(xué)者提出將風(fēng)險(xiǎn)投資理念引入社會(huì)企業(yè)傳統(tǒng)的融資模式中。風(fēng)險(xiǎn)投資理念的兩個(gè)關(guān)鍵因素在于，首先，風(fēng)險(xiǎn)投資獲得的是長(zhǎng)期資金(大于一年);其次，風(fēng)險(xiǎn)投資家會(huì)介入社會(huì)企業(yè)的戰(zhàn)略管理，以實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益的規(guī)模化。這種將風(fēng)險(xiǎn)投資與社會(huì)企業(yè)相結(jié)合以解決社會(huì)企業(yè)外部融資困境的觀點(diǎn)促成了一種新興投資模式的產(chǎn)生和成長(zhǎng)，即公益創(chuàng)投(VenturePhilanthropy，PhVC)。公益創(chuàng)投出現(xiàn)于上世紀(jì)九十年代的美國(guó)，并隨著互聯(lián)網(wǎng)的繁榮而在美國(guó)的職業(yè)慈善領(lǐng)域迅速發(fā)展起來(lái)，此后迅速發(fā)展到歐洲(Lettsetal.，1997)。在Greenfeldetal.(2000)文章中，作者指出“九十年代以來(lái)，‘科技’百萬(wàn)富翁和億萬(wàn)富翁將他們的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)運(yùn)用到慈善事業(yè)中，建立了第一批公益創(chuàng)投機(jī)構(gòu)(PhVC)，用傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)－收益模式進(jìn)行慈善投資，以期最大化經(jīng)濟(jì)利益的同時(shí)實(shí)現(xiàn)社會(huì)效益”。公益創(chuàng)投的一般定義是:為社會(huì)企業(yè)提供融資服務(wù)的新型融資模式，與傳統(tǒng)投資相同，公益創(chuàng)投關(guān)注于高效的、以市場(chǎng)為導(dǎo)向的價(jià)值創(chuàng)造。公益創(chuàng)投的出現(xiàn)為社會(huì)企業(yè)的發(fā)展提供了多方面的支持，有助于社會(huì)企業(yè)解決外部融資問(wèn)題。在公益創(chuàng)投出現(xiàn)之前，基金或政府補(bǔ)助只能為社會(huì)企業(yè)提供短期融資，而這種短期融資模式無(wú)法為社會(huì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展提供支持。公益創(chuàng)投將經(jīng)濟(jì)資源利用效率和社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造有效的結(jié)合起來(lái)，為社會(huì)企業(yè)提供長(zhǎng)期融資，以增強(qiáng)社會(huì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力并使其社會(huì)效益最大化。公益創(chuàng)投在解決社會(huì)企業(yè)外部融資問(wèn)題的同時(shí)，與傳統(tǒng)VC一樣，還為社會(huì)企業(yè)提供投后增值服務(wù)。公益創(chuàng)投通常會(huì)進(jìn)入社會(huì)企業(yè)的董事會(huì)，為社會(huì)企業(yè)的發(fā)展提供直接決策建議。此外，公益創(chuàng)投提供的資源和戰(zhàn)略建議為社會(huì)企業(yè)塑造了機(jī)構(gòu)邏輯，同時(shí)還增強(qiáng)了社會(huì)創(chuàng)業(yè)的合法性(Nicholls，2010)。

四、結(jié)束語(yǔ)

國(guó)外理論界對(duì)社會(huì)企業(yè)30多年的理論探討為我們勾勒出了社會(huì)企業(yè)的概貌，揭示了社會(huì)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中面臨的困境，提出了幫助社會(huì)企業(yè)走出困境的方法，但值得注意的是，目前國(guó)外研究主要集中在對(duì)公益創(chuàng)投、社會(huì)企業(yè)自身的概念、特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)和發(fā)展特征的總結(jié)和分析，以及對(duì)兩者之間相互作用的理論分析上，對(duì)于二者相互作用的實(shí)證研究較少，筆者認(rèn)為在得到足夠樣本數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，實(shí)證研究公益創(chuàng)投和社會(huì)企業(yè)的相互關(guān)系可能會(huì)成為未來(lái)研究的熱點(diǎn)。

作者：李陽(yáng)龍治銘單位：中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院法國(guó)巴黎第一大學(xué)