新興資本對企業績效的影響范文

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一、引言

《國務院關于加快培育和發展戰略性新興產業的決定》將節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等7個產業視為戰略性新興產業。這就要求大力培育發展戰略性新興產業并促進產業結構升級，實現成功轉型。而要想成功實現經濟轉型，就必須徹底改變產業中的資本投入內容，由傳統的主要依靠財務、實物投入轉移到新經濟環境下依靠知識、技術、信息投入上。在國家的鼓勵及資金扶持下，越來越多的企業開始意識到技術、知識、信息的重要性，大部分企業每年都有一定的研究開發費、咨詢服務費、網絡建設費以及各種培訓費等，但這些資本對企業績效的影響程度需要進一步研究。本文將技術、信息與知識界定為新興資本，與傳統資本相比，新興資本具有低能耗、邊際收益遞增、更具持久性等特點，在新的經濟時代，新興資本必將取代傳統資本成為企業可持續增長與價值創造的根本來源。

二、理論分析與研究假設

主流財務理論認為，在完全競爭的市場環境下，企業價值是由當前財務活動創造的價值及未來投資機會所創造的價值現值組成的。企業價值的增長取決于收益與增長。因此，任何一種生產要素，只要能夠極大地推動企業實現盈利與增長，就會成為價值不可或缺的組成部分。新興資本是企業所擁有的技術、信息與知識，是新經濟時代企業業績持續增長的根本保證，也是培育核心競爭優勢的源泉與動力。其中，最具競爭優勢的是技術，許秀梅（2015）基于人力資本與行業特征雙重調節的視角驗證了技術資本對企業績效的促進作用。程惠芳（2014）的研究表明我國大中型工業企業技術開發和技術改造投入對企業的全要素生產率具有明顯推動作用；此外，知識資本決定了企業管理水平的先進性，也影響技術的生成與積累，先進的知識是績效提升的推動器。林園春（2010）認為在新經濟時代,知識資本已成為具有重要戰略意義的資源，且通過實證研究發現知識資本與企業績效的關聯性是利用知識資本創造價值的基礎。相比之下，信息對績效的影響更為復雜。信息是當今經濟重要特征之一，大數據時代的到來使得信息比以往任何時候都要重要，企業信息資源的建設直接搭建了一個盈利與發展的平臺。在企業生產經營中，技術、信息與知識資本的投入數量以及相對投入比重都會對業績產生重要影響。饒勇（2003）認為信息資本的總量大小和結構水平決定了企業租金生成潛力的大小,進而決定了企業在市場中的競爭優勢。企業核心能力是形成、保持和擴展信息資本并使之與非信息資本有機結合的能力。綜上分析，本文提出如下假設：H1：新興資本對企業業績具有顯著的正向影響

三、研究設計

（一）樣本選取與數據來源本文以2013年節能環保、信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等行業高新技術企業作為樣本，共233家，考慮到2006年以后企業被要求披露研發費用，分析中僅考慮成立年限大于六年的企業，剔除ST企業、數據缺失企業，最終得到207家。樣本企業的相關財務數據均來自國泰君安數據庫，統計分析軟件選用AMOS。（二）變量選取與模型設定（1）新興資本。新興資本的直接觀測很難，尤其是現行會計將部分與新興資本投入有關的投資計入了費用，給指標選擇帶來一定困難。其中，能夠直接獲得的與企業的技術資本擁有水平有關的數據有無形資產中的專利、專有技術、非專有技術等技術性資產，企業各年度的開發支出以及研究費用支出額，為了反應相對的重要程度，實證研究中以上數據均采用相對數。與技術資本相比，知識資本更難測定，主觀性特別強，企業的知識資本以軟件、版權、特許權為主，此外，為獲得知識所進行的經濟咨詢與決策等都屬于知識花費，現行會計大部分計入了管理費用，為了全面衡量企業的知識能力，以軟件、版權、特許權作為知識資產，將計入資產負債表的相關支出分別歸類計入咨詢服務費、職工培訓費，因此知識資產/總資產、咨詢服務費/管理費用、職工培訓費/管理費用這三個相對指標分別代表了企業的知識資產水平以及相對花費。信息資本主要包括網絡建設維護支出、ERP系統等提供信息的軟件，信息資產比率（信息資產/總資產）可以測量信息的投入情況。（2）企業績效。考慮到以上新興資本的測量使用的是相對指標，本文用產出與投入之間的比值來反映企業業績。分母與分子所選擇的數據不同，代表的內涵各異，產品盈利能力的測量通過利潤與收入的相對比重，而資產的營利能力需要將收益與總資產作比較。要論證新興資本與績效的關系，使用的績效測量指標與新興資本要有一定的關系。總資產收入率和新產品銷售比重既能衡量一定的資產投入獲得的價值產出水平，又能反映出新興資本當期投入運營產出的效益水平，可以代表當期績效。

四、實證結果與分析

（一）輸出結果利用AMOS軟件制圖工具，得到變量間的影響路徑以及各參數的估計、模型的擬合與匹配結果如圖2所示。同時，各相關輸出結果證明模型具有較強的解釋能力，其中路徑與載荷系數平均超過了0.5。方差、協方差矩陣表明各變量方差顯著，相關系數沒有出現大的偏差，誤差項接近零且未出現異常值，殘差相關性趨于0，模型達到了可接受水平。

（二）分析與檢驗（1）路徑分析。表2給出了各個變量之間的影響關系、影響水平與顯著性。從標準路徑系數可以看出指標之間的影響關系均達到顯著，充分驗證了假設的存在。其中潛變量新興資本所選取的觀測變量載荷均顯著，都能夠很好地反映企業新興資本的投入情況，而企業績效與其觀測變量之間也具有明顯路徑關系，觀測變量選取較為恰當。另外，新興資本與績效之間的影響關系達到0.9以上，可見新興資本對企業績效提高有重要影響。（2）影響效果分析。表3定量給出了各變量之間的影響程度數據。其中新興資本對其觀測量、績效的直接、間接與總影響均達到0.5以上。具體體現在：對績效的影響超過0.9且無間接影響，說明新興資本與績效之間具有直接的路徑關系；對觀測變量的影響力差異較為明顯，其中影響能力比較強的是技術資產，其次是職工培訓費和知識資產，而研發費用與開發支出相對較小。說明技術資本是核心資本，是業績提升的主要動力，此外，企業的決策能力、知識軟件的利用以及對員工的培訓都對當期業績起到重要作用。而研發費用與開發支出還沒有形成真正的新興資本，僅處于孕育階段，更多地是影響以后年度的業績水平，所以與當期新興資本之間的影響系數相對較小。另外，企業績效受總資產收入率和新產品銷售比重的影響也較為明顯，系數分別為0.92和0.61，均為直接影響，其中總資產銷售能力影響較大。由于所選樣本數據為單一年度，當年投入的新產品還需要拓展市場、打開銷路，對業績影響有一定滯后性，分析結果與實際情況相符。（3）匹配檢驗。表4反映了模型的絕對與整體的解釋能力，這主要通過誤差項、載荷、協方差以及根據參數計算出來的一些相對指標體現出來。其中模型整體的解釋能力通過λ2、λ2/自由度以及RMSEA來反映。本模型中，這些指標均達到較佳的匹配要求。此外，其他的如NFI、RFI、ECVI等也達到較好的匹配要求?？梢姡瑥母鱾€方面衡量模型匹配能力，均無明顯偏差，該模型計算出的結果較為可信，可作為新興資本與績效關系的作用模型，指導新興資本的應用實踐。

五、結論及建議

（一）結論本文將新興資本分為技術、信息與知識三類資本，分析其對企業績效的共同影響，結果顯示上市公司新興資本對企業績效的影響路徑非常顯著。要提高企業績效，必須加大對新興資本的投入，縮短技術研發周期，并拓展技術、知識與信息的融合途徑。本文的不足之處在于由于數據取得的限制、會計業績衡量的局限性以及新興資本本身測量的難度，實證數據并不能準確地反映企業新興資本的擁有水平，如研發費用并不能真正代表技術資本的潛力，如何更好地測量新興資本將是進一步的研究方向。

（二）建議（1）加大技術、信息與知識資本的投入?；谝陨戏治?，要提高企業績效，最重要的就是持續不斷地積累新興資本，這就需要加大對技術、信息與知識的投入。企業要改變資本投入類型，積極向集約型新興生產方式轉變，使企業的生產經營處處滲入技術、知識、信息的影子，為此首先要通過各種方式促進技術的生成，如技術并購、合作研發、技術吸收、特許權引進、以及基于價值鏈研發等。除技術外，知識資本效力的發揮還取決于知識整合能力。企業的知識整合體現在研發整合、生產整合、營銷整合等方面。研發整合促進技術的生成，生產整合促進新技術產品的生產，營銷整合促進銷售的提升，最終還是為了績效提升。現階段企業知識水平有很大提升空間，通過引進專業的管理團隊、聘請高水平的咨詢顧問、培育高尚的企業文化等方式能提高知識的積累水平；與以上兩種資本相比，信息的特性決定了管理方式的差異。信息的時效性、保密性要求很強，企業需要成立專門的信息部門負責對信息的搜集和整理，及時傳達給企業各部門。此外，還需要加強信息建設，對于新型信息軟件、網站維護與管理等給予重視。（2）突出技術的核心地位并加強與知識、信息的融合。要想提高新興資本的整體運營效果，需要對技術、信息、知識合理定位，全面權衡。其中技術是第一生產力，是企業的核心要素，應放在最重要位置。企業首先需要建立一套技術生成機制，持續不斷地進行技術創新并促進其向生產力的轉化，制定基于技術的管理戰略、經營戰略、營銷策略等，在日常生產經營過程中處處體現技術導向，重視研發人員、技術人員作用發揮。定期在企業內部舉行技術交流活動，讓員工全面了解企業技術的優劣勢，提出技術應用中的問題并及時改進。在考核方面，制定與技術利用有關的指標，如新機器的利用能力、員工技術效率、產品返修率等，并把各個指標具體到部門，出現不利趨勢時及時改進。其次，發揮知識的整合作用，突出體現在企業理念培育。企業只有具備了長遠的經營理念與核心企業價值觀，才能制定科學的指導企業長期動態發展的遠大目標，持續保持競爭優勢。理念的培育需要企業強化技術、學習的重要性，加強道德、法制的約束力，提高員工終身學習和自我約束能力。除了技術、知識，信息的整合對績效作用也很大。這種整合突出體現在信息平臺建設以及信息搜集與整理上。企業的信息平臺要能夠動態地提供企業內部經營管理有關的內外部信息，以便決策之需。信息的搜集整理須由專人負責，任務就是及時獲取企業所從事行業的最新動態，通過信息平臺讓全體員工盡快知曉。這些信息涉及到政策法規變動、技術動態、管理理念更新、市場環境變動等。在快速變化的經濟環境下，誰最先擁有信息，就在市場中占據優勢地位。新興資本效力的發揮，離不開技術、信息、知識的相互融合，三者共同促進企業績效的提高。

作者：許秀梅 單位：中國海洋大學管理學院