經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系探討范文

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摘要：

本文首先概述了宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與資本市場(chǎng)發(fā)展之間的總體關(guān)系，二者相互補(bǔ)充，互相促進(jìn)。其次，分析了近年來(lái)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的推進(jìn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。從宏觀經(jīng)濟(jì)的四個(gè)目標(biāo)出發(fā)，分別探討了資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)各目標(biāo)之間的關(guān)系，并結(jié)合證券市場(chǎng)分析了資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的相互作用。最后，結(jié)合2015年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際與分析，對(duì)本輪經(jīng)濟(jì)行情與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)系進(jìn)行了預(yù)測(cè)，并從資本市場(chǎng)出發(fā)，提出了如何更好地發(fā)展經(jīng)濟(jì)的建議。

關(guān)鍵詞：

資本市場(chǎng)；宏觀經(jīng)濟(jì)；宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)；中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)

資本市場(chǎng)是配置經(jīng)濟(jì)資源的重要工具，是國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要依托，也是宏觀經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分，二者相互影響、相互制約。為進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)資本主義市場(chǎng)發(fā)展，充分發(fā)揮它在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的作用，我們需要根據(jù)資本主義市場(chǎng)發(fā)展情況和國(guó)內(nèi)的宏觀環(huán)境，重新審視資本主義市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系。

1宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與資本市場(chǎng)發(fā)展之間的總體關(guān)系

中國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，已成為中國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，隨著我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)變，資本市場(chǎng)對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用越來(lái)越明顯，使得宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)的發(fā)展質(zhì)量和速度得到提高。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)能夠迅速增長(zhǎng)的關(guān)鍵在于金融的發(fā)展與資本市場(chǎng)的發(fā)展。在資本的積累和增長(zhǎng)過(guò)程中，資本市場(chǎng)的發(fā)展起著重要作用，并且有益于提高儲(chǔ)蓄，進(jìn)而使技術(shù)創(chuàng)新得到推動(dòng)、資本得以積累。宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)資本主義市場(chǎng)的影響主要通過(guò)貨幣政策和財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)。具體如下：(1)利率變動(dòng)會(huì)影響企業(yè)的融資成本，從而影響證券價(jià)格。中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)通過(guò)改變證券持有量，來(lái)增加或減少對(duì)證券的需求，進(jìn)而影響其價(jià)格。(2)財(cái)政政策主要通過(guò)控制財(cái)政收支影響股價(jià)。財(cái)政支出增加，刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，利率下降，可能促使股市上升。同時(shí)，通貨膨脹與緊縮也會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生影響。而資本市場(chǎng)是國(guó)家實(shí)施宏觀經(jīng)濟(jì)政策的依托或傳導(dǎo)，許多財(cái)政、貨幣政策的具體措施，都是通過(guò)直接作用于資本市場(chǎng)而間接地作用于經(jīng)濟(jì)的[1]。

2我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的推進(jìn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系

近年來(lái)，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)得以推進(jìn)，而這與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間有著密切聯(lián)系。2.1經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推動(dòng)資本市場(chǎng)多層次發(fā)展改革開(kāi)放后，我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)推動(dòng)資本市場(chǎng)逐漸發(fā)展壯大，并成為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系不可或缺的一部分。近20年來(lái)，我國(guó)GDP的高增長(zhǎng)速度引人注目，讓世界震驚，近年的GDP平均增長(zhǎng)率在9．49％左右。我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)力整體的提升、快速的增長(zhǎng)、改革的深入都是我國(guó)資本市場(chǎng)日益壯大與完善的因素。2011年融資融券業(yè)務(wù)的相繼上市，使我們國(guó)家資本市場(chǎng)的多層次發(fā)展與股票市場(chǎng)都得到發(fā)展。股票市場(chǎng)籌資額從1991年～2011年期間在波動(dòng)中上漲。從表1中的股票交易量來(lái)看，近年間股票市場(chǎng)規(guī)模快速上升，且速度驚人[2]。我國(guó)股票市場(chǎng)中，為了使經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)能夠得到大幅度的削減和控制，要求我門(mén)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)通過(guò)持續(xù)改進(jìn)服務(wù)和實(shí)力來(lái)適應(yīng)不同的經(jīng)濟(jì)主體要求。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是金融總量的擴(kuò)大的重要因素之一，而與此同時(shí)，商品經(jīng)濟(jì)地快速增長(zhǎng)、市場(chǎng)地急速擴(kuò)大以及產(chǎn)量地上漲，也會(huì)促使財(cái)富產(chǎn)生，這些增加的財(cái)富會(huì)成為資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大的重要誘因。2.2我國(guó)資本市場(chǎng)多層次發(fā)展促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)我國(guó)資本市場(chǎng)組成成分復(fù)雜多樣，股票市場(chǎng)就是其中之一，它在企業(yè)融資和金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)化方面有不容忽視的作用。近年我國(guó)股票市場(chǎng)的籌資額緩慢平穩(wěn)地增長(zhǎng)，從1991年的5億元增長(zhǎng)到2011年的7506.22億元，20年間增長(zhǎng)了192倍之多，此外，GDP也漲幅巨大。多層次資本主義市場(chǎng)的形成更加適應(yīng)我國(guó)企業(yè)規(guī)模大小不一與融資需求的多樣性，同時(shí)滿足投資者多元化的需求，從而提升資本主義市場(chǎng)的整體規(guī)模和企業(yè)實(shí)力，資源配置效率，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)可持續(xù)發(fā)展，進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)。

3資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)各個(gè)目標(biāo)之間的關(guān)系

宏觀經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)包括充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡四部分。以下將分別說(shuō)明資本市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)的四個(gè)目標(biāo)的關(guān)系。3.1資本市場(chǎng)與充分就業(yè)之間的關(guān)系資本市場(chǎng)的擴(kuò)展和深化，大量金融機(jī)構(gòu)的建立，提供就業(yè)崗位。同時(shí)造就了一批職業(yè)股民。資本市場(chǎng)為企業(yè)提供了多樣化的籌資渠道，便于促進(jìn)社會(huì)投資，從而增加就業(yè)機(jī)會(huì)。并且資本市場(chǎng)的發(fā)展也帶動(dòng)了相關(guān)行業(yè)的發(fā)展，如會(huì)計(jì)、律師事務(wù)所等，讓這些行業(yè)對(duì)專業(yè)人才和普通職員的需求增加。這些都使得從業(yè)人員人數(shù)大幅增加。3.2資本市場(chǎng)與物價(jià)穩(wěn)定之間的關(guān)系“預(yù)期效應(yīng)”是指資本市場(chǎng)價(jià)格的上漲，會(huì)使消費(fèi)者及投資者對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有良好預(yù)期，消費(fèi)者對(duì)商品與勞務(wù)的信心增強(qiáng)，從而使物價(jià)上漲；同時(shí)，企業(yè)投資的增加引起供給增加，物價(jià)下跌。兩者綜合作用，物價(jià)波動(dòng)不大。“財(cái)富效應(yīng)”指資本市場(chǎng)價(jià)格上漲使投資者獲利，增加了個(gè)人可支配收入，從而擴(kuò)大消費(fèi)，引起物價(jià)變動(dòng)。“替代效應(yīng)”包括證券資產(chǎn)和貨幣資產(chǎn)之間的替代效應(yīng)及股票市場(chǎng)與商品勞務(wù)市場(chǎng)之間的替代效應(yīng)。前者指股票價(jià)格與貨幣需求負(fù)相關(guān)，股價(jià)的下跌、貨幣的需求上漲、貨幣供不應(yīng)求、物價(jià)下降等；后者指股票市場(chǎng)與商品勞務(wù)市場(chǎng)之間的替代是正相關(guān)的，股價(jià)下跌，流入股市的資金減少，進(jìn)而使商品勞務(wù)市場(chǎng)資金增加，其價(jià)格也隨之增加。3.3資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)之間的關(guān)系資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用可以分為以下四個(gè)方面：(1)由于資本市場(chǎng)發(fā)展，使消費(fèi)需求、投資需求和凈出口需求發(fā)生變化，經(jīng)濟(jì)得到提高。(2)資本市場(chǎng)從宏觀、中觀、微觀三個(gè)供給的層面，影響和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)。(3)在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)或向開(kāi)放經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的條件下，市場(chǎng)本身的對(duì)外開(kāi)放，也與宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著密不可分的聯(lián)系。(4)資本市場(chǎng)可以通過(guò)貨幣、財(cái)政等經(jīng)濟(jì)政策影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，能直接或間接地影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有著不可磨滅的作用。資本市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制說(shuō)明了資本市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在很大的關(guān)系，我們應(yīng)該把資本市場(chǎng)納入宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的良性互動(dòng)。3.4資本市場(chǎng)與國(guó)際收支平衡之間的關(guān)系國(guó)際收支平衡狀況將會(huì)受到與資本主義市場(chǎng)相關(guān)的因素特別是利率影響。利率市場(chǎng)化的國(guó)家，資本市場(chǎng)價(jià)格如果下跌，“替代效應(yīng)”也會(huì)相應(yīng)地發(fā)生作用，資金會(huì)受到嚴(yán)重影響，從而使貨幣市場(chǎng)慢慢流出資本市場(chǎng)，讓貨幣市場(chǎng)資金供應(yīng)量上漲，進(jìn)一步推動(dòng)市場(chǎng)利率下跌。與之相對(duì)的，利率也會(huì)影響國(guó)際收支狀況。假使利率下跌，會(huì)有外國(guó)資金大量流出，這不僅會(huì)使本國(guó)貨幣匯率下跌，也會(huì)造成資本金融賬戶產(chǎn)生逆差，進(jìn)一步造成部分或全部抵減經(jīng)常賬戶的順差。所以得知，利率下跌會(huì)使國(guó)際收支狀況得以改善。與之相反，利率的上升會(huì)使國(guó)際收支狀況惡化[3]。

4宏觀經(jīng)濟(jì)行情

預(yù)測(cè)2014年以來(lái)，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了引人矚目的成績(jī)，GDP增速維持在8%左右。同時(shí)，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資增長(zhǎng)迅猛，這使得固定資產(chǎn)投資增速下滑的態(tài)勢(shì)得以減緩。但實(shí)際上，我國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展是建立在環(huán)境、資源損耗基礎(chǔ)上的，長(zhǎng)期來(lái)看不可持續(xù)。此外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)由于房地產(chǎn)的畸形發(fā)展，再加上國(guó)有企業(yè)的壟斷經(jīng)營(yíng)以及央行的濫發(fā)貨幣，造成了非常嚴(yán)重的通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)行勢(shì)不容樂(lè)觀[4]。在此現(xiàn)實(shí)狀況的基礎(chǔ)上，結(jié)合上面對(duì)資本市場(chǎng)與宏觀經(jīng)濟(jì)之間關(guān)系的探討，對(duì)此輪經(jīng)濟(jì)行情及未來(lái)短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況預(yù)測(cè)如下。(1)房地產(chǎn)下滑仍是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的最大拖累，此輪下滑的主要因素在于住房市場(chǎng)內(nèi)在供求格局發(fā)生變化，雖然政府將繼續(xù)出臺(tái)寬松政策以應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)下滑，但無(wú)法扭轉(zhuǎn)結(jié)構(gòu)性下滑本身。(2)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將進(jìn)一步放緩。預(yù)計(jì)2016年國(guó)內(nèi)GDP增速將下滑至6.8%。由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量已顯著擴(kuò)張，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩不會(huì)給就業(yè)帶來(lái)明顯壓力[5]。(3)改革開(kāi)放的步伐慢慢加快。自十八屆三中全會(huì)以來(lái)，改革將預(yù)期進(jìn)行。預(yù)計(jì)未來(lái)兩年后，政府系統(tǒng)性大力推進(jìn)“以法治國(guó)”的同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)的下滑進(jìn)一步拖累經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，導(dǎo)致改革壓力又大大增加。為降低房地產(chǎn)下滑和一些外部不確定的因素影響，我國(guó)預(yù)計(jì)將加快推動(dòng)有利于增長(zhǎng)的服務(wù)行業(yè)改革而且大面積擴(kuò)大社保覆蓋范圍，來(lái)促進(jìn)服務(wù)行業(yè)消費(fèi)和投資。

5發(fā)展資本市場(chǎng)的政策性建議

鑒于我國(guó)資本市場(chǎng)與我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系緊密，資本市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著先行和預(yù)警的作用[6]，故應(yīng)該研究我國(guó)資本市場(chǎng)的周期波動(dòng)情況，以預(yù)測(cè)宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的監(jiān)測(cè)和預(yù)警。具體的政策性建議如下。5.1加速實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變嚴(yán)格界定政府在中國(guó)市場(chǎng)上的行為，政府在證券市場(chǎng)的行政能力放于市場(chǎng)規(guī)則與制度約束之下，把本該由市場(chǎng)完成的事情交還給市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源合理高效的配置。5.2盡快確定證券市場(chǎng)功能定位實(shí)現(xiàn)“籌資型”向“資源配置型”的證券市場(chǎng)功能定位轉(zhuǎn)型，提倡證券市場(chǎng)制度的改革與資源配置。企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α⒙殬I(yè)素養(yǎng)是判斷的標(biāo)準(zhǔn)。5.3大力發(fā)展債券市場(chǎng)債券市場(chǎng)聯(lián)系著貨幣市場(chǎng)與金融市場(chǎng)，其進(jìn)一步發(fā)展將完善我國(guó)的直接融資手段，給中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)做好了充分的準(zhǔn)備。首先，要統(tǒng)一債券市場(chǎng)，使投資者以同一債券賬戶交易場(chǎng)內(nèi)外各債券品種，實(shí)現(xiàn)投資者和交易券種的自由流動(dòng)；其次，積極改革債券發(fā)行機(jī)制，讓更多的一般企業(yè)能夠自主地發(fā)行債券，進(jìn)一步增加債券市場(chǎng)的供應(yīng)[7]。

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作者：趙若怡 梁揚(yáng) 單位：西南交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院