并購稅制稅收政策論文范文

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一、中國現(xiàn)行并購稅制與美國聯(lián)邦并購稅制的異同

在中國新辦法中收購企業(yè)對目標(biāo)企業(yè)合并前營業(yè)虧損每年可結(jié)轉(zhuǎn)利用數(shù)額每年不得超過被合并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價值與當(dāng)年年末國家發(fā)行的最長期限的國債利率相乘的得數(shù)。應(yīng)當(dāng)指出，上述相對限制方法顯然體現(xiàn)著其鼓勵免稅并購交易的立法價值取向，同時，也較容易招致當(dāng)事人的濫用。為此，美國聯(lián)邦并購稅制針對這種被濫用的可能性又頒布了許多相配套的反避稅規(guī)則。而中國新《辦法》雖然形式上與美國相似，但是沒有相應(yīng)的配套反避稅規(guī)則。通過比較中美并購稅務(wù)差異，我們來看看在跨中美的并購案中，中國企業(yè)是如何應(yīng)對兩國法律有關(guān)稅收的。2004年12月8日，聯(lián)想集團(tuán)宣布以6.5億美元現(xiàn)金和6億美元聯(lián)想股票，共計12.5億美元收購IBM的個人電腦業(yè)務(wù)，同時，IBM還將轉(zhuǎn)給聯(lián)想5億美元債務(wù)。收購?fù)瓿珊螅?lián)想控股將擁有聯(lián)想集團(tuán)46.2%的股份，而IBM將擁有聯(lián)想集團(tuán)18.9%的股份。這在當(dāng)時是震驚全球IT業(yè)的舉動，成為中國企業(yè)改革開放30年成長壯大，進(jìn)而走向國際市場的一個最重要標(biāo)志事件。聯(lián)想為什么要采用"6.5億美元現(xiàn)金＋6億美元聯(lián)想股票"的支付方式，據(jù)IBM向美國證交會提交的文件顯示，其當(dāng)時賣給聯(lián)想集團(tuán)的個人電腦業(yè)務(wù)持續(xù)虧損已達(dá)三年半之久，累計虧損額近10億美元。而聯(lián)想集團(tuán)方面是年盈利超過10億港元的一個良好狀況。由此，選擇并購IBMPC業(yè)務(wù)，可以沖抵利潤，起到稅務(wù)籌劃效果，很合理。再來看出資方式，聯(lián)想的出資方式又有著如何的策略和智慧呢？如果純粹是以股票出資的話，那么有可能形成目標(biāo)企業(yè)反收購并購企業(yè)的情況，因為聯(lián)想與IBM并購好比蛇吞象，所以為了保證控制權(quán)，聯(lián)想選擇了這樣有些奇怪的出資方式。

試想，假如兩者規(guī)模一樣。那么，依據(jù)公告資料，6億美元的聯(lián)想股票占比18.9%的股份，6.5億美元的現(xiàn)金等換成股票的話，就相當(dāng)于20%左右的股份。如此，若全部以股票支付，屆時會是這樣的結(jié)果：IBM將持有聯(lián)想集團(tuán)39.4%的股權(quán)，而聯(lián)想控股所擁有的股份將減少為25%左右。圖示的結(jié)果很清晰，如若全股票支付的話，聯(lián)想將失去絕對控股權(quán)。這尚是在假設(shè)聯(lián)想與IBM一樣大，事實上IBM比聯(lián)想大出很多。如此，就不是聯(lián)想并購了IBMPC，而是IBM吃掉了聯(lián)想，使PC業(yè)務(wù)再上市。如果全部采用現(xiàn)金支付呢？我們從聯(lián)想集團(tuán)的財務(wù)資料看到，于2004年9月30日，聯(lián)想集團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物結(jié)余約為31.26億港元，折合也就4億美元。若要聯(lián)想一時拿出12.5億美元的現(xiàn)金，不現(xiàn)實。所以，在綜合權(quán)衡之下，聯(lián)想精心設(shè)計的并購支付計劃是：由（1）約1.5億美元現(xiàn)金；（2）約5億美元借貸；（3）發(fā)行約6億美元的代價股份構(gòu)成。其中：（1）由內(nèi)部資源提供（集團(tuán)內(nèi)庫存現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物約1.5億美元）；而在（2）的籌資，聯(lián)想集團(tuán)獲得GoldmanSachsCreditPartnersL.P.承諾提供5億美元的過渡貸款，有抵押貸款，按美國基本年利率加2%左右計息，并且需于兩年內(nèi)償還。到此，6.5億美元的現(xiàn)金算是有著落了，足以應(yīng)對收購款支付；同時在（3）股份收購上，聯(lián)想計劃以每股2.675港元向IBM增發(fā)6億元的包括8.21億股新股和9.22億股無投票權(quán)的股份。如此，"自有現(xiàn)金＋第三方借貸+股票"的支付安排落定。其實，我們不難看出，根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于企業(yè)合并分立業(yè)務(wù)有關(guān)所得稅問題的通知》（國稅發(fā)[2000]119號）的規(guī)定：合并企業(yè)支付給被合并企業(yè)或其股東的收購價款中，除合并企業(yè)股權(quán)以外的現(xiàn)金、有價證券和其他資產(chǎn)（簡稱非股權(quán)支付額）不高于所支付股權(quán)票面價值（或支付股本的賬面價值）20%的，可以不計算所得稅。聯(lián)想6.5億美元的現(xiàn)金支付正好相當(dāng)于聯(lián)想集團(tuán)市值的20%。而在美國，6.5億美元的現(xiàn)金恰好是一個避稅節(jié)點。最終，聯(lián)想采取的出資方式是"現(xiàn)金+股票購資產(chǎn)"方式，即控股權(quán)是通過現(xiàn)金支付來防止丟失的；而股票則實現(xiàn)了現(xiàn)金交易支出的減少，解決了避稅問題的出現(xiàn)。通過銀團(tuán)貸款和私募融得低成本的交易和運(yùn)營資金。

二、中國現(xiàn)行并購政策中應(yīng)完善的幾點思考

隨著中國企業(yè)的國際化進(jìn)程越來越快，跨國并購已經(jīng)非常常見。顯然，在美國，其聯(lián)邦并購稅制，從具體制度到條文，均已是成熟完備的發(fā)展，而在我國，其現(xiàn)有的并購稅制雖已有巨大進(jìn)步單仍然過于簡略，難以應(yīng)對越來越活躍與復(fù)雜的并購交易。中國現(xiàn)行并購稅制的不完善之處主要表現(xiàn)為以下方面：

第一，我國的并購稅制凸顯出了對于鼓勵公司并購的價值取向，但，它并未將所有與免稅合并具有相同或類似經(jīng)濟(jì)實質(zhì)的并購交易列入免稅并購的交易范疇，違背了稅收中性原則與實質(zhì)課稅原則。

第二，中國現(xiàn)行并購稅制并未將防止避稅型并購交易作為自身應(yīng)有的價值取向之一。并購交易涉及多種形式的避稅操作，包括濫用免稅并購交易不確認(rèn)收益的稅收待遇、濫用免稅并購交易的稅收屬性結(jié)轉(zhuǎn)待遇、通過免稅并購交易將未經(jīng)收益確認(rèn)的已增值資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給外國公司等。現(xiàn)行并購稅制未完全涉足并購交易中的其他避稅領(lǐng)域。

第三，中國現(xiàn)行并購稅制對免稅并購交易并未形成一個符合所得稅規(guī)律的科學(xué)合理的稅法理念。中國現(xiàn)行并購稅制所設(shè)立免稅交易定義，尚不完善。

第四，某些重要制度的缺失導(dǎo)致現(xiàn)行并購稅制缺乏可操作性。最后，法律位階明顯低下，不利于維護(hù)稅法的權(quán)威。

作者：胡愛萍陳志超單位：西藏職業(yè)技術(shù)學(xué)院陶氏化學(xué)