股權(quán)投資市場特點及影響研究范文
本站小編為你精心準備了股權(quán)投資市場特點及影響研究參考范文，愿這些范文能點燃您思維的火花，激發(fā)您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。
1.中國私募股權(quán)投資基金市場現(xiàn)狀
隨著經(jīng)濟全球化、金融自由化的發(fā)展，近年來，私募股權(quán)投資基金在中國大規(guī)模頻繁進行投資并購，中國已成為亞洲最為活躍的私募股權(quán)投資市場之一。我國私募股權(quán)投資基金的市場現(xiàn)狀如下：
1.1中國私募股權(quán)基金市場募資
首先，新募集中資基金數(shù)量增長迅速。2008年新募集基金中，人民幣基金數(shù)量比例從2007年的43%上升到2008年的63%。其次，新募集美元基金規(guī)模大幅增長。2008年美元基金平均規(guī)模為9.7億美元，比2007年增長300%。美元基金規(guī)模占新募集基金規(guī)模的比例從2007年的82%上升到2008年的85%。最后，私募股權(quán)投資策略趨向多樣化。2007年以來，我國私募股權(quán)投資市場最明顯的趨勢之一就是投資策略趨向多樣化，過橋資金和對已上市公司的投資(即PIPE類)案例數(shù)明顯增多。
1.2中國政府不斷完善私募股權(quán)基金市場體系
2008年12月3日，國務(wù)院常務(wù)委員會公布的金融促進經(jīng)濟發(fā)展九條措施中，首次提出發(fā)展私募股權(quán)投資基金；2009年6月，商務(wù)部外國投資管理司副司長在第三屆中國企業(yè)國際融資洽談會上表示，鼓勵企業(yè)境外直接上市；2009年6月，中國國家稅務(wù)總局87號文件明確支持公司制創(chuàng)業(yè)投資；2009年3月31日，中國證監(jiān)會正式《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》；2009年6月，上海浦東率先開閘，試行境外私募股權(quán)投資法人化。
1.3投資行業(yè)多元化，清潔技術(shù)行業(yè)異軍突起
2008年，私募股權(quán)基金向17家教育企業(yè)投資45.56億元人民幣，在醫(yī)療健康行業(yè)投資金額為15.67億人民幣，同時，在清潔技術(shù)行業(yè)投資14家企業(yè)，比上年全年增加5家，投資總額為49.7億人民幣，比上年增長43.8%。
1.4退出方式仍以IPO方式為主
雖然理論上私募股權(quán)投資基金有多種退出渠道，但仍以IPO方式為主。據(jù)統(tǒng)計，盡管受金融危機的影響，2008年P(guān)E背景的中國企業(yè)有36家通過IPO方式退出，有18家通過M&A方式退出。2009年，在28家已進入發(fā)行階段的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中，有23家企業(yè)曾獲得VC/PE投資，占總數(shù)的82.14%。
1.5政策法規(guī)不完善、監(jiān)管體系不明確
據(jù)對一些投資者的調(diào)研，他們認為當前在中國投資面臨的主要障礙是我國的政策、法規(guī)不完善，法制體系不健全，在投資管理的過程中，投資者和管理人會經(jīng)常遇到無法可依、無例可循的窘境。
2.北京金融產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀
北京金融業(yè)歷經(jīng)二十年時間的改革和發(fā)展，取得了一定成就，同時，審視我國金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀特點及主要問題可以概括為以下幾個方面：
2.1在融資形式方面，間接融資多，直接融資少，社會資金低效運轉(zhuǎn)和浪費損失嚴重，形成巨額不良資產(chǎn)，并通過銀行這一信用中介將包袱甩向了國家。
2.2在資金配置方面，市場配置比重小，大部分金融機構(gòu)不能完全按照商業(yè)化原則操作運行，信貸資金使用效益低下，沒有起到優(yōu)化資金配置和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用。
2.3在金融業(yè)務(wù)方面，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)多，創(chuàng)新業(yè)務(wù)少，向現(xiàn)代商業(yè)銀行目標發(fā)展緩慢，金融業(yè)未能培植和尋求到新的效益增長點，發(fā)展后勁不足。
2.4北京金融業(yè)服務(wù)水平仍較低。我國金融深化程度仍很不夠，北京銀行業(yè)仍屬弱勢行業(yè)，與國際先進水平存在較大差距，如資本金實力較低，管理水平不高，風(fēng)險控制能力較弱，粗放式經(jīng)營仍是主流。我國金融業(yè)發(fā)展水平較低，市場化程度不高、服務(wù)落后，金融企業(yè)規(guī)模較小；而國外金融業(yè)卻十分發(fā)達，金融企業(yè)管理制度相當完善，效率較高，風(fēng)險控制能力較強，企業(yè)資產(chǎn)雄厚。差距意味著潛力、投資機會、盈利空間。所以，為了解決以上問題，北京應(yīng)當建立一個全方面、制度完善的新三板市場。
3.新三板擴容方案與北京
3.1方案
從穩(wěn)步發(fā)展來看，北京的擴容方案采取園區(qū)擴容即繼續(xù)依托于國家級高新技術(shù)園區(qū)，將新三板的范圍由中關(guān)村園區(qū)逐步擴展，在擴展過程中控制節(jié)奏，實現(xiàn)分期分批穩(wěn)步推進。高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)是屬于國務(wù)院批準成立的國家級科技工業(yè)園區(qū)，著力于發(fā)展我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造、增強國家競爭力。配套工作①監(jiān)管機制的調(diào)整目前新三板的直接監(jiān)管者為中國證券業(yè)協(xié)會，由中國證券業(yè)協(xié)會制定新三板的各項規(guī)則，對主辦券商推薦信三板掛牌業(yè)務(wù)進行自律性管理，對備案文件進行形式審查和實質(zhì)審查，履行備案程序。擴容后的新三板基本明確的是，監(jiān)管權(quán)統(tǒng)一收歸證監(jiān)會，其相關(guān)規(guī)則制度都要在證監(jiān)會層面，由證監(jiān)會統(tǒng)一制定和實施。②備案制度調(diào)整未來的新三板發(fā)行擬采取“注冊制”，其操作將沿襲目前的備案制作方法，由政府對擬掛牌企業(yè)進行資格審查，由主辦券商進行機制的調(diào)查和推薦，中國證券業(yè)協(xié)會事實自律性管理，經(jīng)由證監(jiān)會有關(guān)部門進行報告后即可發(fā)行。具體的備案機構(gòu)將由中國證券業(yè)協(xié)會變更為證監(jiān)會某個部門，其相應(yīng)的工作程序也應(yīng)進行進一步調(diào)整和明確。③具體制度的調(diào)整新三板中關(guān)村試點規(guī)則要求公司掛牌，須取得政府出具的非上市公司股份轉(zhuǎn)讓試點資格確認函，市政府授權(quán)中關(guān)村科技園區(qū)管理委員會具體負責(zé)手里試點企業(yè)申請。公司掛牌后的監(jiān)管也要引用政府力量，負責(zé)企業(yè)掛牌后的持續(xù)管理。擴容后，試點資格確認函以及掛牌后的持續(xù)監(jiān)管是由市政府直接管理，或授權(quán)當?shù)貓@區(qū)管理委員會具體管理。對于目前新三板“股東人數(shù)不能超過200人”的限制，在擴容及監(jiān)管權(quán)統(tǒng)一收歸證監(jiān)會后也有望突破。由于我國《證券法》規(guī)定，經(jīng)過證券監(jiān)管機關(guān)的核準，企業(yè)才能公開發(fā)行股份，中國證券業(yè)協(xié)會作為自律管理機構(gòu)，無權(quán)核準企業(yè)的公開發(fā)行，而新三板的發(fā)行監(jiān)管收歸證監(jiān)會后，這個障礙就可以消除，企業(yè)在證監(jiān)會備案后即可公開發(fā)行。
3.2發(fā)展目標
關(guān)于新三板擴容后具體構(gòu)建的相關(guān)制度，參考了美國納斯達克的機制，將OTCBB的模型引入進來。OTCBB是尤納斯達克的管理者全美證券商協(xié)會所管理的一個交易中介系統(tǒng)。為了便于交易并加強OTC市場的透明度，NASD于1990年開通了OTCBB電子報價系統(tǒng)，將一部分粉紅單市場的優(yōu)質(zhì)股票轉(zhuǎn)到OTCBB上來。OTCBB電子報價系統(tǒng)提供實時的股票交易價和交易量。目前在粉紅單市場流通的股票多于在OTCBB上流通的股票。在OTCBB上面流通交易的股票，都是不能達到在那斯達克全國市場（NationalMarket）或小資本市場（SmallCapi-tal）上掛牌上市要求的公司的股票，因此有人說它屬于“未上市證券市場”。OTCBB帶有典型的第三市場特征：零散、小規(guī)模、簡單的上市程序以及較低的費用。同時，監(jiān)管部門監(jiān)管的核心是信息充分披露，市場只提供報價服務(wù)，沒有自動交易執(zhí)行體系。OTCBB也設(shè)置了通常的專版渠道，達到一定條件的可直接升入納斯達克小型資本市場或納斯達克全國市場。