政府風險投資作用范文

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1發(fā)展風險投資的意義

風險投資是一種把資金投向于蘊藏著很大失敗風險的高技術及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領域，旨在促進高新技術成果盡快商品化，以取得高資本收益的投資行為。當今的風險投資項目絕大多數(shù)是集中于高科技領域。它自形成以來，作為一種新型的投融資方式、企業(yè)成長途徑迎合了新經(jīng)濟發(fā)展的要求，成功培育了例如蘋果、英特爾、雅虎等世界著名企業(yè)。同時，由它所推動的高新技術產(chǎn)業(yè)成為美國經(jīng)濟繁榮的動力。因此，風險投資倍受各國政府的重視。

風險資本是培育高科技企業(yè)的主力，其功能是傳統(tǒng)金融機構所不能替代的。風險投資在運作中顯現(xiàn)出對高科技企業(yè)的投資偏好，選擇成長前景較好的初創(chuàng)企業(yè)和處于技術研發(fā)階段或產(chǎn)品實質階段的技術項目予以資本支持，直至企業(yè)成長到成熟階段。在這個運作過程中，企業(yè)成長都離不開風險資本的支持。而傳統(tǒng)的銀行業(yè)務評估標準保守，要求貸款項目要具有還本付息的能力。風險資本的引入正好能符合高新技術項目風險較大的實際情況，使技術在風險資本的支撐下完成到產(chǎn)品的質變過程。

風險投資能引導產(chǎn)業(yè)發(fā)展。風險資本投資于任何產(chǎn)業(yè)領域的風險企業(yè)都會對相應產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生影響。資本的趨利性和風險投資的運作偏好將把風險資本印象具有高額投資利潤的企業(yè)。而在競爭激烈的市場中，高成長、高技術附加值的企業(yè)有著廣闊的市場前景。因此，逐利的風險資本總會投向這些企業(yè)和行業(yè)，從而促使產(chǎn)業(yè)結構進一步調整。

2我國風險投資事業(yè)發(fā)展所面臨的困難

我國正在實施可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略，努力加快經(jīng)濟增長方式的轉變，切實推動高技術產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。但我國目前還存在許多制約高新技術產(chǎn)業(yè)發(fā)展的因素，如科研部門和應用管理部門分割、對有創(chuàng)意和專長的人才價值未能充分認識、資金投入不足與融資結構不合理等。最主要的是風險投資體制不健全，我國的風險投資事業(yè)發(fā)展所面臨的主要困難有：

首先，風險投資的資金來源缺乏。除外資投資的基金外，絕大部分是由政府或金融機構出資的，民間資本極少。并且基金規(guī)模明顯偏小，達不到分散風險、建立投資組合的目的。

其次，缺乏真正的風險企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家。我國技術創(chuàng)新能力落后于發(fā)達國家，一些高新技術企業(yè)也名不副實，科研成果的市場化導向不強，同時也缺少具有戰(zhàn)略眼光和創(chuàng)新精神的企業(yè)家。所以，能吸引風險投資的項目不多。

第三，風險投資的退出問題還未解決。我國創(chuàng)業(yè)資本所資助的項目，不管項目開發(fā)的好壞，創(chuàng)業(yè)資本都無法退出。當企業(yè)初步價值形成后，找不到價值升值的渠道，既沒有下家接手，又沒有更多的資金再次投資。一個項目開發(fā)下來，導致大量資金沉淀，影響風險投資公司的運轉。

第四，配套政策不到位，缺乏相應的法律法規(guī)。目前我國關于風險投資還沒有一套完善的法律法規(guī)。風險投資涉及《公司法》、《信托法》、《專利法》、《風險投資法》和《投資者保護法》等許多法律，而我國這方面的法律體系尚未完善。而且知識產(chǎn)權保護問題在我國一直沒有得到很好解決，這對于風險投資發(fā)展是嚴重障礙。此外政府現(xiàn)行的稅收政策沒有對風險投資行業(yè)進一步優(yōu)惠，風險資本投資與高科技企業(yè)所取得的股息、紅利獲利潤需要雙重征稅。

最后，缺乏具有較高專業(yè)素質的風險投資人才。由于風險投資涉及到公司戰(zhàn)略、經(jīng)營管理、投資、財務金融及高科技等多方面知識，并要在投融資過程中解決一系列實際操作問題，因而需要具備豐富的專業(yè)知識和實踐經(jīng)驗的人才。目前我們缺乏這類風險投資人才。

3政府在風險投資中的角色

政府在風險投資體系中應該扮演什么樣的角色至關重要。許多學者認為政府在發(fā)展風險投資中應該發(fā)揮重要的引導和扶持作用，而不宜成為風險投資主體，否則政府的運作機制不能符合風險投資業(yè)的投資管理方式容易產(chǎn)生效率不高和道德風險問題。國外風險投資的歷史表明，在風險資本力量較弱，還未形成一種事業(yè)時，風險投資的來源主要是政府，一些國家政府提供的風險投資曾經(jīng)占到風險資本總額的70%以上。但發(fā)展趨勢是政府的直接作用越來越小，主要發(fā)揮領導、扶植、組織的作用。

針對我國實際，要對我國風險投資發(fā)展中政府所扮演的角色進行正確的功能定位與設計的話，他應是風險投資體系的“啟動者、引路人、裁判員”。也就是說，政府要利用其所掌握的獨占性的管理權資源和制度設計資源，通過恰當?shù)男袨檫x擇，將主要的精力放在風險投資發(fā)展所需的外部環(huán)境、制度的設計和完善上。政府應該通過制定相關的政策、法律法規(guī)，明確風險投資的游戲規(guī)則，創(chuàng)造出一個有利于風險投資發(fā)展的完善的外部制度環(huán)境，并實施嚴格健全的監(jiān)管，行使“修渠引水”的角色，盡量避免直接全面地介入，這樣的話，政府既發(fā)揮了它在風險投資發(fā)展中舉足輕重的作用，又不違背客觀經(jīng)濟規(guī)律。

4政府在風險投資中發(fā)揮的作用

4.1政府應創(chuàng)造有利于風險投資的政策法規(guī)環(huán)境

美國風險投資的發(fā)展也同樣經(jīng)歷過一段曲折。在20世紀60年代雖有較大的發(fā)展，但1970年開始經(jīng)濟蕭條，美國的風險投資業(yè)嚴重萎縮。美國國會在1978～1981年連續(xù)通過了5個促進風險投資發(fā)展的法案，為風險投資創(chuàng)造了一個有利的政策環(huán)境，激勵了風險投資業(yè)的發(fā)展。從境外經(jīng)驗看，政府對風險投資的支持方式主要有：①稅收優(yōu)惠，如美國1980年規(guī)定免征風險投資所得額60%的稅收，對其余的40%減半征收；②法律保障，如美國的《中小企業(yè)創(chuàng)立支持法》等；③政府擔保，如美國規(guī)定銀行向風險企業(yè)貸款可占項目總投資的90%，若該企業(yè)破產(chǎn)，政府將賣其資產(chǎn)，并負責償還其90%的債務；④補助與貼息，如新加坡政府規(guī)定，投資高技術的企業(yè)若連續(xù)三年虧損，可獲得一半的投資補貼。由此可以看出，政府對風險投資的支持是非常重要的。我國政府應當進一步制定各種有利的優(yōu)惠政策，完善相關法律。一方面，政府應對有關的高科技企業(yè)發(fā)展和上市的產(chǎn)業(yè)政策、稅收信貸政策、鼓勵扶持的優(yōu)惠政策和管理制度進行全面深刻的思考；另一方面，政府應進一步在對金融、財政、稅收等有關部門的管理中，增強服務意識，進一步加大政策體制的靈活性，更多地考慮如何運用市場機制來激發(fā)高科技企業(yè)及其創(chuàng)業(yè)人員，促使高科技企業(yè)在市場經(jīng)濟中健康發(fā)展。

4.2培育風險投資市場的主體

風險投資得到成熟發(fā)展的過程也將是政府基金逐漸淡化、民間資本逐漸成熟的市場化過程，沒有民間資本的充分介入，風險投資無論在數(shù)量、規(guī)模還是在運行機制上都難以有質的飛躍。政府應加大對風險投資的宣傳力度，介紹國外成功的風險投資案例，引導人們樹立正確的投資理念，同時可適當放松對機構投資者投資行為的限制，允許機構投資者拿出一定比例的資金從事風險投資。鼓勵外資企業(yè)在我國進行風險投資，拓寬風險投資的渠道。風險投資的高風險性使得許多風險投資公司對早期的風險企業(yè)望而卻步，而偏好于對風險企業(yè)的中后期投資。因此，政府可直接參與風險投資以引導風險投資發(fā)展方向。但我國國有風險投資基金的投資范圍應限定于高科技產(chǎn)業(yè)，而投資階段僅限定于風險企業(yè)的種子期和成長期。

4.3加強培養(yǎng)專業(yè)的風險投資人才

風險投資以人為本，而專業(yè)的風險投資家是其成功的關鍵所在。我國有大量的沒有轉化的科技成果，但缺乏對其商業(yè)化前景的評估，這就需要有技術、管理、金融等專門經(jīng)驗的人才。同樣我國大部分風險投資基金不敢投入項目中，關鍵是缺乏風險投資項目的評估能力。科技人員缺乏融資和管理的知識和經(jīng)驗，難以使創(chuàng)新成果實現(xiàn)商業(yè)化，這都需要風險投資家的參與；外資和民間都有進行風險投資的意向，但難以找到可以信任的人。由此，一方面，我們政府可以通過一系列的優(yōu)惠政策來激勵對風險投資有極大熱情者的創(chuàng)業(yè)活動，從外部創(chuàng)造一個開放、寬松的投資環(huán)境；另一方面，可以通過在國內或國外對其進行培訓，借鑒國外經(jīng)驗，使其接受先進的風險投資管理方法，為其成長為合格的風險投資家奠定理念基礎。同時我國政府應進一步完善用人機制，盡快培育和建立高素質的創(chuàng)業(yè)管理人員隊伍。進一步完善人才激勵機制，推進產(chǎn)權激勵，使政府的政策引導、資本的增值要求和人才的創(chuàng)業(yè)發(fā)展沖動有機結合，實現(xiàn)風險投資企業(yè)快速成長發(fā)展。

4.4完善風險資本的退出機制，實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資的良性循環(huán)

風險投資公司將企業(yè)培養(yǎng)成功后，就要將所有者權益變現(xiàn)。最常用的辦法是將風險企業(yè)上市或主要通過兼并和收購的方式出售。對風險投資退出機制的設計，一般認為公開上市是風險投資最為理想的退出方式，但在我國由于創(chuàng)業(yè)板市場的缺位及主板市場對上市條件的苛刻要求，風險投資通過直接上市成功退出幾乎是不可能的。結合我國資本市場現(xiàn)狀，筆者認為可行的退出方式是在明晰企業(yè)產(chǎn)權的前提下，在一定范圍內建立風險企業(yè)的產(chǎn)權交易市場，鼓勵國內外大企業(yè)對風險企業(yè)的并購，并在適當時機以合適方式推出我國的創(chuàng)業(yè)板市場。現(xiàn)在許多國家和地區(qū)都設有風險投資企業(yè)公開上市的二板市場。除此之外，股權出售方式正成為風險投資的退出渠道。為有利于風險資本的退出，我國應盡早創(chuàng)建風險投資退出的主渠道。同時，規(guī)范兼并收購行為，使收購兼并由政府行為轉向市場行為，以利于風險資本的退出。最后，我國還要發(fā)展多層次的資本市場，如產(chǎn)權交易市場，為風險投資提供通暢的退出渠道。