財富管理中心的建設模式探討范文
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《武漢大學學報》2016年第一期
摘要：
基于對廣東構建珠三角財富管理中心的必要性和可行性分析，筆者認為構建珠三角財富管理中心已具備成熟條件，廣州、深圳及深圳前海、廣州南沙和珠海橫琴應分別建立以銀行、信托為主的私人銀行，以私募股權基金和資產管理公司為主和以離岸金融資產管理為主的財富管理中心。
關鍵詞：
財富管理是近年來國際上各金融機構爭相發展的新興業務，也是金融服務行業最具盈利能力的領域之一。全球財富管理行業發展主要有三種模式。第一種是歐洲模式，以信托文化為基礎，以家庭資產的安全、保值和代際傳承為主要目標，財產保全、繼承、避稅和養老金規劃是財富管理的主要內容。第二種是北美模式，以投資銀行、家庭辦公室和獨立咨詢顧問提供投顧服務為主，主動追求財富增值。第三種是亞洲模式，主要以離岸業務為主，通過獨特的地理位置優勢、全球時區區位優勢和稅收優勢，吸引亞洲和具有全球視角和資產配置偏好的歐美私人資產（馬珂，2014：19－22）。這三種模式形成了典型的專業化的財富管理中心，即以私人銀行為主的瑞士，以全球金融資產管理為主的波士頓，以離岸資產管理為主的新加坡和香港（陳彤，2012：94－98）。中國改革開放以來，國民財富不斷積累，居民對財富管理的需求成為經濟發展過程中的必然要求。另一方面，近10年來，我國已有超過20個大中型城市先后紛紛提出了發展成為國際、國家或區域金融中心的目標與具體措施，而有金融中心功能規劃或設想的各類城市更在200個左右（胡安其、胡日東，2012：37－42）。廣東省自改革開放以來在經濟方面取得了舉世矚目的巨大成就，建設符合廣東珠三角經濟和金融發展特色的財富管理中心，是實現金融資源的合理分配和金融中心之間的競合關系有效途徑。
一、構建珠三角財富管理中心的必要性與可行性分析
改革開放以來，廣東省的經濟發展一直走在全國的前列，其經濟發展速度及金融創新程度取得了巨大成就，在中國乃至全世界范圍內都屬罕見，特別是近年來財富的急劇增長和快速聚集為廣東發展財富管理業務提供了有利契機。在這一經濟背景下，廣東省做出了建設珠三角金融改革創新綜合試驗區的戰略舉措，并明確提出廣東要打造珠三角的財富管理中心。
（一）必要性分析第一，建立珠三角財富管理中心是調整經濟結構、加快轉變經濟發展方式的需要。財富管理有利于改變以往單純追求GDP、稅收和貿易順差等指標增長的思維慣性，促進投資結構的優化，使國民財富得到科學合理的配置并實現增值（陸磊，2009：9－14）。同時，與轉變中的經濟緊密聯系的財富管理方式會推動金融產品創新，促進珠三角地區經濟結構升級。第二，建立珠三角財富管理中心是促進國民財富穩定增長的有效手段。建立珠三角財富管理中心將該地區的財富管理業務專業化、集中化、規模化，有利于提高區域財富的整體配置效率，促進財富管理行業的發展水平與居民財富的增長相協調。第三，建立珠三角財富管理中心是促進區域實體經濟發展的需要。當前珠三角地區金融業的發展仍然滯后于實體經濟的發展，實體經濟對資金的需求仍不能得到很好的滿足。國外的實踐證明，專業的財富管理可以更好地發揮市場配置金融資源的作用。
（二）可行性分析珠三角地區發展區域性的財富管理業務目前在區位交通、政府政策、金融發展基礎、富裕階層財富積累與理財意識等方面已具備一定的條件。1．便利的區位交通。從區位交通來看，珠三角毗鄰港澳和東南亞，交通發達，有八大口入海，河網水系發達，港口眾多，與港澳形成的大珠三角是我國交通最發達的區域。珠三角與港澳地區的交通區位優勢為實現粵港澳服務貿易自由化、促進與港澳的服務貿易發展及吸納海外投資者提供了重要的基礎條件。2．政策的支持。近年來廣東省頒布許多關于打造區域金融中心和珠三角金融改革的政策，力促構建多樣化、多層次的金融體系。根據《珠江三角洲地區改革發展規劃綱》，珠三角地區要借力于廣東金融改革開放措施，全力打造“廣佛肇”、“深莞惠”、“珠中江”三大經濟圈，加緊促進粵港澳緊密合作。3．強大的金融發展基礎。從金融發展基礎條件來看，珠三角經濟圈是中國最發達的經濟區域之一，是南方地區對外開放的門戶，有先進的制造業基地和現代服務業基地，是全國經濟發展的重要引擎和輻射帶動華南、華中和西南地區發展的龍頭。廣東省作為中國經濟第一大省，經濟總量占到全國的1／8。根據2014年《中國統計年鑒》及《廣東統計年鑒》數據，截至2014年，廣東的GDP總量已經連續26年位居全國第一，其中廣州、深圳GDP高達1．6萬億，分別位居全國第三位、第四位。2014年，廣東省內人均GDP也已突破1萬美元，這意味著珠三角的財富水平已達到中上等發達國家的標準。4．較高的金融基金聚集度。從金融機構聚集程度來看，2014年全省金融業總資產已達到19萬億元左右，并預期2015年將達20萬億①。珠三角地區形成了以廣州為中心的銀行和信托公司聚集地，以及以深圳為中心的私募股權基金和資產管理公司聚集地。并且當前各大銀行加快了在廣州、深圳等華南核心城市設立私人銀行的步伐，期冀在珠三角這個財富領地中占據先機。金融機構在珠三角富裕地區的聚集為珠三角開展財富管理業務、服務高凈值客戶提供了良好的條件和豐富的資源。5．較強的理財意識。股票和房產是廣東省富裕階層最偏好的投資產品；其次是基金、銀行理財產品、黃金、外匯等。個人資產規模在300萬至600萬的人群傾向于將資金投放于股票和房地產市場；個人資產規模在60萬至300萬的人群則更傾向于將資金投放于股票和銀行理財產品。與中國大眾富裕階層調查結果相比，廣東省富裕階層選用理財機構的比例遠遠低于全國平均水平，但使用證券公司理財服務的人數卻高于全國平均水平。大部分的消費者偏向選用國內資產構建投資組合。這些現象反映了廣東的機構理財服務還有較大的潛在市場。綜上所述，構建珠三角財富管理中心是經濟結構轉型的大勢所趨，同時也具備了經濟、政策等方面的基礎。結合珠三角金融改革與粵港澳金融一體化的政策優勢，挖掘這一潛力巨大的市場，不僅有利于國民財富的增長，還能促進當地經濟資源的合理配置和穩定增長。
二、珠三角地區財富管理中心的建設模式
（一）金融中心的相關理論金融中心的理論主要分為金融中心的形成理論和金融中心的建設理論。關于金融中心的形成，Kindleberg（1974）認為，金融市場組織中的規模經濟是國際金融中心形成的主要向心力，這種向心力不斷吸引新的金融資源聚集于該區域，從而導致金融空間集聚規模進一步增大。Kaufman（2001）指出金融中心的興起與衰落在一定程度上與這些地方作為主要商貿中心、交通樞紐、首都和中央銀行總部所在地點的地位變遷以及戰爭的影響有關。而楊長江（2011）認為政府在創立啟動機制、強化良性循環、退出低效“閉鎖”等方面對國際金融中心的形成具有非常重要的作用。關于金融中心的建設也是相關文獻關注的一個重點，金融中心最主要的發展模式是需求反應、供給引導兩種模式（孫工聲，2008：3－8）。金融中心實質為“錢才”的集聚，我國金融中心建設需要把握金融資源集聚的關鍵環節，創造良好的環境促進“錢”、“才”等金融資源集聚（魏佳臻、張建森，2011：23－26）。金融中心建設應當綜合分析城市區位、金融集聚現狀以及制度供給情況并本著合作、共贏的思路來推進（王保慶、李忠民，2012：63－66）。結合上述相關理論可知，金融中心形成的需求反應模式是一種自然漸進的模式，當地的經濟發展和居民的財富增長使得財富管理的需求日益增加，促進了當地財富管理水平快速發展。而供給引導模式是一種政府引致的模式，指的是地區經濟金融的發展程度不足以形成金融中心，但政府利用一定的契機，并結合當地的地理和產業優勢發展金融業。此外，還有一種金融集聚模式是以金融的集聚效益為導向形成的金融中心，這種模式一開始的經濟水平并不是很高，通常是借助了自身的區位優勢和睦鄰關系鞏固了當地的金融實力。根據上述理論可知，目前珠三角地區居民富裕階層的興起使得珠三角地區的財富管理需求強烈，這種需求反應將極大地拉動珠三角地區逐漸形成財富管理中心。在政府引導方面，中國人民銀行廣州分行行長王景武指出要全力打造以香港為中心，廣州、深圳、澳門為副中心，廣州南沙、深圳前海、珠海橫琴、廣東金融高新技術服務區為重要節點的大珠三角金融核心圈，推動我國形成“南有大珠三角金融圈、北有環渤海灣金融圈、東有長三角金融圈”相得益彰的金融業功能布局①。如圖1所示，廣東的區域金融建設以珠三角的“廣佛肇”、“深莞惠”、“珠中江”三大經濟圈為依托。其中“廣佛肇”經濟總量最大，廣州的服務業與佛山的制造業有著明顯的產業優勢互補；“深莞惠”開放程度高，有較強的經濟發展實力和自主創新能力；“珠中江”交通發達，臨近港澳，港口物流產業優勢明顯。現又輔以南山、前海、橫琴三大金融創新平臺，致力于推進粵港澳的貨物流通和金融，引領珠三角金融改革創新與開放，同時加強金融監管協作和信息共享，推進區域內監管一體化。因此，打造珠三角財富管理中心的思路必須以珠三角地區為主體，加強粵港澳更緊密合作，輻射帶動粵東西北地區。
（二）珠三角地區的財富管理中心建設模式長三角、珠三角、環渤海三大經濟區都提出要打造區域的財富管理中心，而在長三角地區，財富管理建設也是上海國際金融中心建設的重要戰略之一。珠三角地區有較強的經濟實力，也有較為優越的地理區位，金融產業發展蒸蒸日上。2015年4月，中國（廣東）自由貿易試驗區在廣州南沙區舉行掛牌儀式，標志著廣東自貿試驗區正式啟動建設。廣東自貿試驗區主打港澳牌，致力于推動粵港澳服務貿易自由化及金融合作創新，而財富管理作為深化金融體系改革的重要內容，同樣也成為了廣東金融整體發展戰略的重要組成部分。在經濟、政策和地理區位的共同支持下，建設珠三角的財富管理中心應以珠三角經濟發展為基礎，各種政府政策配套和引導為輔，同時充分利用毗鄰香港國際金融中心和眾多優良貿易港口等區位優勢，以及金融機構聚集和金融人才等優勢，借力于粵港澳三地合力推動珠三角財富管理中心的建設。通過分析珠三角各地的經濟金融發展特點，筆者認為珠三角地區的財富管理中心應該分為三大區域分別建設，具體的建設模式如圖2所示。
1．廣州建立以銀行、信托為主的私人銀行財富管理中心。廣州擁有全國各大銀行的省級分行機構，以及農村商業銀行和信托公司總部機構。各銀行的省級分行均設有私人銀行部門，專門為高凈值客戶群體進行財富管理。服務的客戶群體主要以廣東省的高凈值客戶為主。通過建立私人銀行財富管理中心，有利于發揮廣州的金融機構總部經濟，提升廣州財富管理中心的整體水平。通過建立和完善的財富管理人員教育培訓體系，培育和發展財富管理市場體系，同時吸引國際一流銀行類財富管理機構入住廣州，推動財富管理產品的創新。
2．深圳建立以私募股權基金和資產管理公司為主的財富管理中心。深圳走在我國改革發展的前沿，是中小創新型科技企業的孵化基地，活躍的創投市場吸引了眾多私募股權基金機構的聚集。利用私募股權基金公司的高度聚集以及私募股權投資的高額回報特征，加強建設以私募股權基金為主的財富管理中心，有利于吸引更多的高凈值客戶將資金匯集于珠三角。此外，深圳擁有全國第二大的證券交易所，聚集了大量的基金資產管理公司和證券公司。這些金融機構通過對證券市場投資，服務于不同類型的客戶。因此，深圳建立以私募股權基金和資產管理公司為主的財富管理中心，既有先天的優勢，也有利于珠三角金融產業和實體經濟的發展。
3．深圳前海、廣州南沙和珠海橫琴建立以離岸金融資產管理為主的財富管理中心。深圳前海、廣州南沙和珠海橫琴毗鄰港澳，聚合了珠三角的資源、產業、科技優勢與港澳的人才、資金、管理優勢。這三個地區是“珠三角灣區”穗－深－港－澳發展主軸上的重要節點，具有良好的區位優勢，具有建設我國重要離岸金融中心的理想條件。通過構建發展跨境金融和離岸金融，組建服務粵港澳、面向國際的金融資產、產權、大宗商品等要素交易平臺，建設離岸金融中心，有利于深化粵港金融合作，共建全球性金融中心，有利于人民幣逐步走向國際化。廣東作為中國的南大門為金融對外開放提供了便捷，隨著廣東自貿區建設和推進，粵港澳合作將會進一步加速融合發展。與上海自貿區側重于金融改革試點不同，廣東自貿區更多側重于對外開放，著眼于廣東省與香港、澳門兩地的經濟聯系，更加側重于珠三角地區經濟整合。
（三）構建珠三角地區財富管理中心的推進步驟由于財富管理在中國尚處起飛階段，財富管理業務的聚集度較低，相關的理財服務主要還是植根于金融機構，關于財富管理還未形成成熟的管理經驗，因此建設珠三角財富管理中心應有序分布進行。1．起步發展階段。此階段的工作重點是制定財富管理中心發展的方針和中長期規劃，設定好財富管理中心的布局和定位，積極培育和發展財富管理機構，由小做大，由淺入深。在這個過程當中，聚集機構、完善金融政策和監管、優化金融投資環境應該全面鋪開，但工作的重點仍是積極培育和發展財富管理機構，引進并聚集一批國內外優秀的財富管理機構的同時，為新生的本土財富管理機構提供發展空間。對于需要重點引進和培育的財富管理機構要提供優惠的政策，在中心圈內形成各金融機構的競爭合作機制。2．快速發展階段。快速發展階段的工作重點是積極為財富管理中心創造良好的發展環境，提高財富管理的聚集度，包括機構和人才的聚集。從建設硬環境的角度，要認真規劃財富管理中心的片區，在片區內創造便利優越的服務環境和配套設施。從軟環境的角度，由于財富管理服務有區別于一般金融服務的特有保密性、低稅性、寬監管的特征，所以在不違反國家相關政策法規的條件下，中心內應適當放松監管，簡化審批手續，加強信息保密，降低稅負水平。另外，廣州地區高校云集，并不缺乏新生的金融人才，所以要制定相應的人才引進優惠政策，留住拔尖的人才，培養一定數量具有高層次素質和優秀創新能力的財富管理隊伍，以高端人才優先發展引領區域金融的發展。3．成熟穩定階段。成熟穩定階段財富管理中心已初現規模，形成了穩定有效的運營模式，眾多財富管理機構和人才在中心內聚集并有序地展開業務，已無須把主要精力放在建設上，而應注重維持現有的穩健有序的營運狀況，更重要的是要充分利用較為成熟的財富管理手段去服務區域的實體經濟，擴大財富管理中心的輻射范圍。4．后續發展階段。深入挖掘金融創新能力，鼓勵金融發展逐步對外全面開放，擴大國際影響力。讓成熟的財富管理帶動金融產業的創新和發展，在合適的時機頒布合適的金融開放政策，讓區域金融逐漸融入國際金融，站在更高更開放的平臺上打造具有區域特色的金融市場環境。
三、珠三角財富管理中心的示范效應
廣東與港澳地區優勢互補、相互依存的金融合作和發展格局不斷促進著三地經濟的繁榮發展，使珠三角地區成為亞太最活躍的金融區域之一，在區域財富快速增長和粵港澳自貿區成立的背景下，構建珠三角財富管理中心勢必將發揮其經濟金融優勢以及獨特的區位優勢，打造出獨具特色的輻射粵港澳三地甚至東南亞地區的財富管理中心。珠三角財富管理中心的建設，一方面將會進一步促進廣東經濟結構轉型和經濟的穩定可持續發展、擴大珠三角的金融影響力；另一方面，廣東作為我國率先提出構建財富管理中心的地區之一，同時會對我國其他地區未來建設財富管理中心具有重要參考意義。首先，珠三角財富管理中心率先成為我國財富管理中心建設的先導區，將為我國金融體系改革和經濟結構轉型積累經驗。改革開放30多年，我國經濟實力和居民財富都得到了顯著的增長，尤其是珠三角地區，走在了改革發展的前沿，財富的大量增長使得財富的保值增值成為市場的需求。但財富管理產業在我國仍屬于新興事物，相關人才、機構、市場、業務和政策環境等方面有待探索和加強，而珠三角地區作為我國經濟最發達的地區之一，具備的各項條件相對理想。建設珠三角財富管理中心將是我國財富管理業務的探索試點，為我國金融體系改革和經濟結構轉型積累經驗。其次，珠三角地區金融資源豐富，制造業和科技產業發達，珠三角財富管理中心可以聚集金融資源，引導民間資本投向實體經濟，將社會財富配置到符合國家戰略導向和經濟社會發展急需資金的領域，為經濟結構升級打牢經濟發展的根基。同時，科技和金融的結合將促進金融創新。珠三角財富管理中心的建設將率先探索出金融、科技和產業融合發展的新道路，實現金融產業、創新驅動與產業轉型升級的互動發展，并在全國范圍內推廣。再者，對外開放是珠三角地區的一大優勢，粵港澳自貿區的成立更為三地金融產業和服務貿易行業提供了開放合作的平臺。粵港澳自貿區作為開展金融開放合作的先行試點將探索粵港澳合作和金融創新，充分發揮保稅港區的地理和政策優勢，推動跨境人民幣業務創新發展，探索開展外商投資企業外匯資本金結匯改革試點，積極在人民幣國際化進程中發展壯大地區金融，更好地為外經外貿服務，打造外向金融新優勢。珠三角財富管理中心將充分利用粵港澳自貿區平臺深入探索跨境人民幣業務，創新財富管理方案，為我國實現最終的金融開放和財富增長提供示范作用。
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作者：徐維軍 羅莛方 張衛國 單位：華南理工大學工商管理學院
