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編者按：本文從基金資金來(lái)源的分類；開(kāi)放式基金流動(dòng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系；這兩點(diǎn)對(duì)開(kāi)放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行講述，對(duì)開(kāi)放式基金流動(dòng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系從基金資金來(lái)源，從開(kāi)放式基金流動(dòng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行講述，本文對(duì)開(kāi)放式基金流動(dòng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究有參考意義。
內(nèi)容摘要：根據(jù)流動(dòng)性的不同，分別對(duì)開(kāi)放式基金資金來(lái)源和投資形成的資產(chǎn)進(jìn)行分類，并據(jù)此建立開(kāi)放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，對(duì)開(kāi)放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理具有一定的借鑒意義。
開(kāi)放式基金資金來(lái)源和投資形成價(jià)指標(biāo)體系資產(chǎn)的分類
基金資金來(lái)源的分類
根據(jù)基金持有人擬持有開(kāi)放式基金份額期限長(zhǎng)短和對(duì)證券市場(chǎng)、利率等因素變化敏感程度的不同，申購(gòu)（或認(rèn)購(gòu)）開(kāi)放式基金的資金可分為核心資金與非核心資金。
核心資金是指基金持有人準(zhǔn)備長(zhǎng)期投資于基金的資金（一般為1年以上），這類資金一般是長(zhǎng)期閑置的資金，其基金持有人對(duì)證券市場(chǎng)的走勢(shì)、利率的變化不敏感，季節(jié)變化和經(jīng)濟(jì)環(huán)境對(duì)其影響也較小。所以，核心資金是開(kāi)放式基金最穩(wěn)定的資金來(lái)源。非核心資金是基金持有人準(zhǔn)備中短期（一般為1年以下）投資于基金的資金，這類資金暫時(shí)閑置的資金，其基金持有人對(duì)證券市場(chǎng)的走勢(shì)、利率及經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化比較敏感。一旦證券市場(chǎng)走勢(shì)及其他因素向不利的方面發(fā)生變化，這類基金持有人會(huì)進(jìn)行贖回，造成基金的資產(chǎn)規(guī)模減少。根據(jù)基金持有人持有基金期限的長(zhǎng)短和對(duì)外界因素的敏感程度的不同，非核心資金又可分為敏感資金和脆弱資金。敏感資金是指持有期限在半年以下，并對(duì)外界因素非常敏感的資金；脆弱資金是指持有期限在半年至1年，并對(duì)外界因素比較敏感的資金。
基金資產(chǎn)的分類
根據(jù)開(kāi)放式基金投資范圍的規(guī)定，按照風(fēng)險(xiǎn)的大小，開(kāi)放式基金的資產(chǎn)可分為現(xiàn)金、銀行存款、短期國(guó)債、長(zhǎng)期國(guó)債、大盤(pán)股、中盤(pán)股、小盤(pán)股等。
基金持有的現(xiàn)金、銀行存款以及投資短期國(guó)債的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)最小，變現(xiàn)能力最強(qiáng)，稱之為開(kāi)放式基金的速動(dòng)性資產(chǎn)。
基金持有的現(xiàn)金、銀行存款以及投資短期國(guó)債、長(zhǎng)期國(guó)債和大盤(pán)股的資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，稱之為開(kāi)放式基金的流動(dòng)資產(chǎn)。
基金投資于中盤(pán)股和小盤(pán)股的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)最高，流動(dòng)性也較低，稱之為開(kāi)放式基金的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。
開(kāi)放式基金流動(dòng)性評(píng)價(jià)指標(biāo)體系
預(yù)留現(xiàn)金比率
預(yù)留現(xiàn)金比率是預(yù)留現(xiàn)金頭寸除以總資產(chǎn)，即預(yù)留現(xiàn)金比率=預(yù)留現(xiàn)金頭寸/總資產(chǎn)
該比率大小反映了基金管理人對(duì)股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)走勢(shì)的判斷，反映了基金管理人對(duì)短期贖回量的預(yù)期，該比率越大，意味著開(kāi)放式基金接受基金持有人即時(shí)贖回的能力越大。
速動(dòng)資產(chǎn)比率
速動(dòng)資產(chǎn)比率是指速動(dòng)性資產(chǎn)除以總資產(chǎn)，即速動(dòng)資產(chǎn)比率=速動(dòng)性資產(chǎn)/總資產(chǎn)
該比率越高，反映了基金資產(chǎn)的迅速變現(xiàn)能力越強(qiáng)，應(yīng)對(duì)開(kāi)放式基金贖回的能力越大，但為了基金能有較高的收益和符合國(guó)家對(duì)基金投資的規(guī)定，速動(dòng)資產(chǎn)比率不應(yīng)太高。
流動(dòng)資產(chǎn)比率
流動(dòng)資產(chǎn)比率是指流動(dòng)性資產(chǎn)除以總資產(chǎn)，即流動(dòng)資產(chǎn)比率=流動(dòng)性資產(chǎn)/總資產(chǎn)
該比率越高，反映了基金資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強(qiáng)，應(yīng)對(duì)開(kāi)放式基金贖回的能力越大。
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率是指風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)除以總資產(chǎn)，即風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)/總資產(chǎn)=1-流動(dòng)資產(chǎn)比率
該比率越大，說(shuō)明風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的份額越大，則開(kāi)放式基金的流動(dòng)性就較差，該比例越小，則開(kāi)放式基金的流動(dòng)性就越好。
核心資金比率
核心資金比率是指核心資金除以總資產(chǎn)，即核心資金比率=核心資金/總資產(chǎn)
該指標(biāo)在一定程度上反映了開(kāi)放式基金的流動(dòng)性能力。一般情況下，核心資金比率越高，開(kāi)放式基金面臨贖回的壓力就越小。
脆弱資金比率
脆弱資金比率是指脆弱資金除以總資產(chǎn)，即脆弱資金比率=脆弱資金/總資產(chǎn)
該比率越大，說(shuō)明當(dāng)證券市場(chǎng)走勢(shì)、利率等外界因素發(fā)生較大變化時(shí)，開(kāi)放式基金管理人面臨贖回的壓力也越大。
敏感資金比率
敏感資金比率是指敏感資金除以總資產(chǎn)，即敏感資金比率=敏感資金/總資產(chǎn)
該比率越大，說(shuō)明開(kāi)放式基金即時(shí)贖回的壓力越大。綜上可得：核心資金比率=1-脆弱資金比率-敏感資金比率
速動(dòng)資產(chǎn)與敏感資金比率
速動(dòng)資產(chǎn)與敏感資金比率是速動(dòng)資產(chǎn)除以敏感資金，即速動(dòng)資產(chǎn)與敏感資金比率=速動(dòng)資產(chǎn)/敏感資金
也可以由速動(dòng)資產(chǎn)比率和敏感資金比率算出，換算公式為：速動(dòng)資產(chǎn)與敏感資金比率=速動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率/敏感資金與總資產(chǎn)的比率。
流動(dòng)資產(chǎn)與脆弱資金比率本文出自:
流動(dòng)資產(chǎn)與脆弱資金比率是流動(dòng)資產(chǎn)除以脆弱資金，即流動(dòng)資產(chǎn)與脆弱資金比率=流動(dòng)資產(chǎn)/脆弱資金。
也可以由流動(dòng)資產(chǎn)比率和脆弱資金比率算出，換算公式為：流動(dòng)資產(chǎn)與脆弱資金比率=流動(dòng)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率/脆弱資金與總資產(chǎn)的比率。
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與核心資金的比率
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與核心資金的比率是指風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)除以核心資金，即風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與核心資金的比率=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)/核心資金。也可以由風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比率與核心資金比率算出，換算公式為：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與核心資產(chǎn)的比率=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與總資產(chǎn)的比率/核心資金與總資產(chǎn)的比率。
正常情況下，以上指標(biāo)都要在合理的取值范圍內(nèi)，如果大部分指標(biāo)的實(shí)際值處于異常狀態(tài)，那么開(kāi)放式基金具有較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，需要基金管理人對(duì)相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，使實(shí)際取值回到合理范圍，從而有效控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)基金流動(dòng)性與盈利性的統(tǒng)一。