國有企業資產負債融資研究范文

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一、我國國有企業負債融資現狀

（一）資產負債率過高，債務負擔沉重。中國人民銀行的研究顯示：我國無論是哪種所有制企業都有較高的資產負債率。由于我國資本市場發展相對滯后，企業缺乏自有資金，也缺少補充資本的渠道，企業融資高度依賴債務融資，而且主要是銀行貸款。由于國有企業和國有商業銀行同屬于國家所有，這種特殊的銀企關系使國有企業的借款大部分是來自國有商業銀行。負債雖然能獲得財務杠桿效應，但是財務杠桿是一把“雙刃劍”，企業利用得當，其資金的獲利能力高于債權人要求的投資回報率時，高的負債才能獲得財務杠桿正效應，從而有利于提高權益資本利潤率。反之，則可能會形成沉重的財務費用包袱。

（二）償債能力差。高負債往往造成償債能力差的結果，這已經是困擾國有企業多年的頑疾（以流動資產/流動負債來衡量企業的償債能力）。企業的流動性沒有保證，資本結構中的債務資本風險加大。國有企業的流動比率較低，經驗的流動比率數值為2，而我國的流動比率還不足1，盡管不能完全依賴經驗理想數值來判斷企業償債能力，但是在我國國有企業的資本營運能力較低，企業盈利能力不強的情況下，相對較低的流動比率，說明國有企業存在著較為嚴重的支付能力不足，并且國有企業的流動比率還呈現逐年下降趨勢。

二、企業負債的財務效應對銀行金融風險的影響

宏觀經濟的正常運行有賴于各個微觀個體的有序運作，宏觀金融風險的形成固然有其宏觀因素，然而這種風險首先在微觀層面積累，進而逐步形成宏觀金融風險，這種傳導過程不容忽視。企業負債的財務效應指企業負債對財務目標的實現產生影響的過程和結果。

（一）企業經濟效益對銀行金融風險的影響。企業經濟效益對銀行金融風險的影響就是企業財務風險和經營風險向銀行風險的轉嫁過程。企業負債使企業財務和企業經營成果處于不確定的情況之下，這種不確定在間接融資機制下又通過企業對銀行的不良債務的形式轉嫁給了銀行，形成銀行的金融風險，并造成了潛在的通貨膨脹危機。國有企業資金主要來源于國有商業銀行等金融機構，在我國國有企業高融資模式下，企業與銀行有著密不可分的關系。企業經濟效益與銀行風險的關系是由利息這個變量連接起來的。企業經濟效益的好壞決定企業能否順利地向銀行還本付息，借貸資金的償還影響到銀行資金的流動性和安全性。如果企業虧損，不能順利還本付息，直接后果是形成金融系統中不能正常運轉的不良資產，增大了銀行的金融風險。

（二）企業破產對銀行金融風險的影響。1.企業破產是銀行的最大風險。盡管現代企業的負債經營有較大的選擇余地，銀行是企業最大的債權人。在過度負債融資下，企業負債經營意味著銀行提供企業所需的絕大部分資金，因此企業破產將絕大部分風險轉移給了銀行，如果銀行在破產企業還債順序中并不享受優先受償的權利，則企業破產會更進一步加劇銀行風險。2.企業破產對銀行金融風險的影響還受制于國家的法治程度。企業破產是經濟生活中的一種普遍、正常而不可避免的現象。但是，我國的國有企業的貸款大部分來源于國有商業銀行等金融機構，企業與銀行同屬于國家所有，政府對銀行的干預性較強，銀行對沒法還貸的企業很少實行破產程序，導致銀行貸款對企業經營約束力大打折扣，必然加劇企業風險向銀行的轉移，增大銀行風險。綜上，在微觀層次上，企業的負債作用于金融風險的作用機理為：

三、調整國有企業資產負債率

防范銀行體制潛在金融風險措施化解目前企業的過度負債和銀行中的呆賬和壞賬，關鍵是控制國有企業資產負債率水平，提高國有企業的資本運營效率，切斷銀行不良資產的來源渠道。

（一）擴大企業的直接融資。擴大企業的直接融資，通過直接融資對間接融資的擠出效應來實現債務向資本的轉化，改變國有企業對國有商業銀行過度負債的狀況，從而改變國有企業管理和資金使用上的軟約束所造成的低效益狀況。作為國有企業的出資者，國家擁有國有企業的所有權，對企業的債務以其出資額承擔有限責任，不得隨意抽取注冊資金，但是在實踐中，國家以各種形式抽回本應留在企業的自由資本的折舊基金、稅后利潤。國家可以和其他的股權所有者一樣從企業分得股利，留給企業適度的自由資本。

（二）兼并重組。目前解決債務危機的具體方式為利用實力較強的企業兼并一些負債率較高的企業，在兼并被兼并企業的同時現購或者賒購被兼并企業的債務。這樣一些負債率較高，但位置比較優越、設備比較先進、有較多的場地、廠房較好、兼并后經過整頓經營效率很高、市場前景較好等類似企業就會被兼并，從而降低整個國有經濟的負債率。

（三）債務重組，對企業債務進行整合優化。

處于逆境中的企業一個重要特征是高額負債形成的巨大壓力。如何使企業擺脫逆境，很重要的一個對策就是實施債務重組，具體有以下幾種方案：對于存在大量負債，但經營狀況良好，具有還本付息能力的企業，應將其視為正常負債，在債務重組中不必予以考慮；對于過度負債，經營正常，具備部分還款能力的企業，其具有還款能力的部分，不必考慮，對于無還款能力的部分，可將其轉換為銀行股權或延長還款期；對于過度負債，無還款能力的企業，若有繼續經營的必要，可將其確認的資產轉換為銀行股權或延長還款期限，已經損失沒有資產作為保證的債務，可予以核銷；對于過度負債，經營極差，嚴重資不抵債或沒有繼續經營價值的企業，應對其進行破產處理。