民族地區(qū)金融發(fā)展與貿(mào)易開放互動(dòng)關(guān)系范文

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摘要：利用民族地區(qū)8省區(qū)1997—2015年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，通過Geweke分解檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)及建立協(xié)整模型等方法對(duì)民族地區(qū)金融發(fā)展和貿(mào)易開放的互動(dòng)關(guān)系展開實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)兩者之間存在相互抑制的互動(dòng)關(guān)系。具體表現(xiàn)為：金融發(fā)展規(guī)模與貿(mào)易開放之間存在較強(qiáng)互動(dòng)關(guān)系，且以金融發(fā)展規(guī)模對(duì)貿(mào)易開放的影響為主導(dǎo)；金融發(fā)展效率與貿(mào)易開放之間的互動(dòng)關(guān)系尚不穩(wěn)定，且主要為貿(mào)易開放對(duì)金融發(fā)展效率的影響；金融發(fā)展結(jié)構(gòu)與貿(mào)易開放之間尚未形成長期穩(wěn)定互動(dòng)關(guān)系。民族地區(qū)需要繼續(xù)深化金融體制改革，建立金融發(fā)展與貿(mào)易開放之間的協(xié)調(diào)機(jī)制，以充分發(fā)揮金融發(fā)展和貿(mào)易開放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合力作用。

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展規(guī)模；金融發(fā)展效率；金融發(fā)展結(jié)構(gòu)；貿(mào)易開放

一、引言與文獻(xiàn)綜述

2015年3月28日，國務(wù)院授權(quán)《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》，將“一帶一路”建設(shè)推入全面發(fā)展的快車道。作為我國“一帶一路”建設(shè)中的核心區(qū)域及關(guān)鍵樞紐所在，民族地區(qū)顯然將由此迎來金融發(fā)展和貿(mào)易開放的重大機(jī)遇。協(xié)調(diào)民族地區(qū)金融發(fā)展和貿(mào)易開放政策，最大程度發(fā)揮金融發(fā)展和貿(mào)易開放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合力作用，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。金融發(fā)展和貿(mào)易開放作為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的兩大引擎，其重要性早就受到國外學(xué)者關(guān)注。20世紀(jì)90年代以來，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化程度不斷深入，金融發(fā)展和貿(mào)易開放更是呈現(xiàn)出日益明顯的關(guān)聯(lián)性，引發(fā)了國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。正如Beck所提出的，金融發(fā)展和貿(mào)易開放之間存在相互促進(jìn)的正向關(guān)系。但是也有學(xué)者認(rèn)為，金融發(fā)展和貿(mào)易開放之間的內(nèi)在關(guān)系受經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度（Kim等，2010；翟雅琴，2016）、地域差異（汪浩瀚和徐娟，2015）和制度因素（楊愛蘭等，2015）等多重因素影響而不同。

整體來看，圍繞金融發(fā)展和貿(mào)易開放的互動(dòng)關(guān)系，國內(nèi)外學(xué)者主要進(jìn)行了以下三方面的研究：一是基于比較優(yōu)勢(shì)理論，重點(diǎn)分析金融發(fā)展對(duì)貿(mào)易開放的影響。1987年，Kletzer和Bardha提出，金融發(fā)展水平是各國國際貿(mào)易比較優(yōu)勢(shì)所在。Rajan和Zingales（1998）及Berman和Hericount（2010）證實(shí)，對(duì)一個(gè)國家中高度依賴外部融資的產(chǎn)業(yè)而言，發(fā)育良好的金融市場(chǎng)是其比較優(yōu)勢(shì)所在。國內(nèi)研究方面，周雪晴和孫權(quán)（2015）證實(shí)，金融發(fā)展規(guī)模對(duì)貿(mào)易開放有促進(jìn)作用，金融發(fā)展效率對(duì)貿(mào)易開放具有抑制作用，而潘錫泉（2016）證實(shí)，金融發(fā)展與貿(mào)易開放之間的關(guān)系存在較大異質(zhì)性。二是基于供給和需求理論，側(cè)重研究貿(mào)易開放對(duì)金融發(fā)展的影響。Svaleryd和Vlachos（2002）提出，企業(yè)為化解國際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融服務(wù)提出更高需求而引致金融創(chuàng)新。Kim等（2010）的研究結(jié)果顯示，貿(mào)易開放在短期內(nèi)抑制金融發(fā)展，長期則促進(jìn)金融發(fā)展。張成思等（2013）認(rèn)為我國的貿(mào)易開放抑制了金融發(fā)展。楊愛蘭等（2015）的研究結(jié)果顯示，制度水平未達(dá)到門檻值是我國中西部地區(qū)貿(mào)易開放對(duì)金融發(fā)展促進(jìn)作用不明顯的重要原因。三是基于規(guī)模經(jīng)濟(jì)視角，研究金融發(fā)展與貿(mào)易開放的雙向關(guān)系。Kim和Lin（2011）的研究顯示，金融發(fā)展對(duì)貿(mào)易開放的正向影響同時(shí)發(fā)生在所有國家，但貿(mào)易開放對(duì)金融發(fā)展的影響因國家而異。沈能（2006）認(rèn)為我國金融規(guī)模與貿(mào)易開放正相關(guān)且存在雙向因果關(guān)系，但金融效率與貿(mào)易開放負(fù)相關(guān)且不存在任何因果關(guān)系。汪浩瀚和徐娟（2010）的研究顯示，我國金融發(fā)展與貿(mào)易開放的雙向因果關(guān)系因地域差異而不同。

綜觀上述文獻(xiàn)可以得到結(jié)論：金融發(fā)展和貿(mào)易開放之間存在互動(dòng)關(guān)系，且這種互動(dòng)關(guān)系可能受經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度及地域差異等多重因素影響而不同。然而，國內(nèi)現(xiàn)有文獻(xiàn)或是基于國家層面的宏觀研究，或是基于省級(jí)層面的個(gè)案研究，鮮有基于區(qū)域?qū)用娴难芯俊Ｃ褡宓貐^(qū)不僅地域特征明顯，而且，作為“一帶一路”建設(shè)的核心區(qū)域，提升金融發(fā)展和貿(mào)易開放的質(zhì)量和效率也是民族地區(qū)當(dāng)前面臨的重要任務(wù)。本文通過Geweke分解檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和建立協(xié)整模型等多種研究方法，研究民族地區(qū)金融發(fā)展與貿(mào)易開放之間的長期雙向因果關(guān)系和短期即時(shí)因果關(guān)系，并分析和比較相互因果關(guān)系的相對(duì)大小，使得研究結(jié)論更為穩(wěn)定，從而能為民族地區(qū)制定合意的金融發(fā)展和貿(mào)易開放政策提供更為精準(zhǔn)的經(jīng)驗(yàn)依據(jù)。

二、模型設(shè)定、變量選取及數(shù)據(jù)來源

（一）模型設(shè)定

1.Geweke分解檢驗(yàn)。Geweke分解檢驗(yàn)是Geweke在1982年提出的一種因果關(guān)系檢驗(yàn)方法。

2.協(xié)整檢驗(yàn)。本文采用可對(duì)多變量協(xié)整關(guān)系進(jìn)行檢驗(yàn)的JJ方法。

（二）變量選取及數(shù)據(jù)來源

1.貿(mào)易開放指標(biāo)。貿(mào)易依存度（也稱貿(mào)易開放比率），即一國進(jìn)出口總額與該國國內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的比率，表示一國參與國際貿(mào)易的程度或者一國經(jīng)濟(jì)增長對(duì)國際市場(chǎng)的依賴程度。由于計(jì)算方法簡單、直觀，貿(mào)易依存度是國內(nèi)學(xué)者分析貿(mào)易開放度的常用測(cè)度指標(biāo)，且考慮區(qū)域數(shù)據(jù)的可得性與完整性，本文仍使用貿(mào)易依存度作為民族地區(qū)貿(mào)易開放度的指標(biāo)。

2.金融發(fā)展指標(biāo)。陳志剛（2006）認(rèn)為，金融部門及其作用于經(jīng)濟(jì)增長的機(jī)制越來越復(fù)雜，金融發(fā)展水平已無法采用傳統(tǒng)的金融深度指標(biāo)，而必須基于金融功能視角來度量。基于此，本文將從金融發(fā)展規(guī)模、結(jié)構(gòu)和效率三個(gè)維度來考察金融發(fā)展與貿(mào)易開放之間的關(guān)系。參考沈能（2006）、劉芳和曹文婷（2017）等學(xué)者的研究，本文以地區(qū)內(nèi)一定時(shí)期金融活動(dòng)總量占國民財(cái)富市場(chǎng)總值的比重來衡量金融相關(guān)比率，記作FIR。該比值越大，意味著經(jīng)濟(jì)金融化程度越高。以地區(qū)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)貸款額與存款額比值衡量金融系統(tǒng)效率，記為FE。該值越大，表明金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營效率越高，從而資金的轉(zhuǎn)換效率也越高。同時(shí)，以地區(qū)內(nèi)股票總市值占金融活動(dòng)總量比例衡量金融發(fā)展結(jié)構(gòu)，記為FS。該值越大，表明直接融資占比越高。

三、實(shí)證分析過程及結(jié)果解釋

（一）平穩(wěn)性檢驗(yàn)

為確保結(jié)果的有效性，需要在實(shí)證分析前對(duì)各變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)以確保變量的平穩(wěn)性。本文采用ADF檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果表明，變量FE和FS在1%顯著水平下原階平穩(wěn)，而變量TO、FIR原階非平穩(wěn)。一階差分后，D（TO）、D（FIR）的T統(tǒng)計(jì)量均小于1%顯著性水平下的臨界值，表明兩者一階差分后平穩(wěn)。所有變量I（1）階平穩(wěn)，表明可以進(jìn)行Geweke分解檢驗(yàn)和協(xié)整檢驗(yàn)。

（二）Geweke分解檢驗(yàn)

根據(jù)Geweke分解檢驗(yàn)基本原理，本文對(duì)金融發(fā)展與貿(mào)易開放的因果關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析。1.金融發(fā)展規(guī)模與貿(mào)易開放之間存在雙向因果關(guān)系，且金融發(fā)展規(guī)模對(duì)貿(mào)易開放的影響占主導(dǎo)。金融相關(guān)比率（FIR）與貿(mào)易開放（TO）之間的總體相伴概率僅為0.00%，在1%水平下拒絕兩者之間“不存在顯著因果關(guān)系”的原假設(shè)。長期影響的相伴概率（FX→Y）和（FY→X）分別為0.64%、0.05%，均小于臨界值1%，證明兩者之間既存在長期雙向因果關(guān)系，又存在即時(shí)因果關(guān)系，并且金融相關(guān)比率對(duì)貿(mào)易開放的反饋份額達(dá)到50.05%，比貿(mào)易開放對(duì)金融相關(guān)比率的反饋份額多30.89%，表明金融發(fā)展規(guī)模對(duì)貿(mào)易開放的影響更大。以上結(jié)果表明，民族地區(qū)金融發(fā)展規(guī)模與貿(mào)易開放已形成較強(qiáng)的互動(dòng)關(guān)系，且金融發(fā)展規(guī)模對(duì)貿(mào)易開放的影響占主導(dǎo)。

2.金融發(fā)展效率與貿(mào)易開放之間存在因果關(guān)系，主要表現(xiàn)為貿(mào)易開放對(duì)金融發(fā)展效率的影響。金融發(fā)展效率（FE）與貿(mào)易開放（TO）之間的總體相伴概率小于1%，兩者之間存在顯著因果關(guān)系。從長期影響的相伴概率看，在1%的水平下，金融發(fā)展效率與貿(mào)易開放的長期因果關(guān)系沒有通過顯著性檢驗(yàn)（相伴概率為13.03%），但貿(mào)易開放對(duì)金融發(fā)展效率的長期影響顯著且反饋份額達(dá)到70.09%。短期影響的相伴概率為23.70%，沒有通過顯著性檢驗(yàn)，表明兩者不存在即時(shí)因果關(guān)系。以上結(jié)果表明，民族地區(qū)金融發(fā)展效率與貿(mào)易開放之間存在較弱的因果關(guān)系，且這種因果關(guān)系主要表現(xiàn)為貿(mào)易開放對(duì)金融發(fā)展效率的影響，即貿(mào)易開放能影響金融機(jī)構(gòu)存貸款轉(zhuǎn)化效率。

3.金融發(fā)展結(jié)構(gòu)與貿(mào)易開放之間的因果關(guān)系主要為即時(shí)因果關(guān)系。金融發(fā)展結(jié)構(gòu)（FS）與貿(mào)易開放（TO）之間的總體相伴概率在1%水平下通過檢驗(yàn)，表明兩者之間存在顯著因果關(guān)系。兩者長期影響的相伴概率均未通過顯著性檢驗(yàn)，表明不存在長期雙向因果關(guān)系。短期相伴概率為0.01%且反饋份額達(dá)到49.30%，表明兩者之間存在顯著的即時(shí)因果關(guān)系。以上結(jié)果表明，民族地區(qū)金融發(fā)展結(jié)構(gòu)與貿(mào)易開放之間存在較弱的因果關(guān)系，主要以短期的相互影響為主，即直接融資占比與貿(mào)易開放之間只在短期內(nèi)可以相互影響。

（三）協(xié)整檢驗(yàn)單位

根檢驗(yàn)結(jié)果證明金融發(fā)展變量與貿(mào)易開放變量I（1）平穩(wěn)，因此可通過協(xié)整檢驗(yàn)確認(rèn)變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系。如果變量之間存在協(xié)整關(guān)系則可進(jìn)行協(xié)整模型估計(jì)，反之則不行。

（四）協(xié)整模型檢驗(yàn)及結(jié)果分析

對(duì)誤差修正序列ECM進(jìn)行單位根檢驗(yàn)可以驗(yàn)證協(xié)整關(guān)系是否正確。本文對(duì)ECM進(jìn)行檢驗(yàn)的結(jié)果在5%水平下顯著，表明貿(mào)易開放與金融發(fā)展變量協(xié)整關(guān)系成立。

四、結(jié)論及其政策含義

通過Geweke分解檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)及構(gòu)建協(xié)整模型等方法，本文對(duì)民族地區(qū)貿(mào)易開放與金融發(fā)展的互動(dòng)關(guān)系展開研究。結(jié)果表明：民族地區(qū)金融發(fā)展與貿(mào)易開放之間存在反向互動(dòng)關(guān)系。具體結(jié)論如下：第一，金融發(fā)展規(guī)模與貿(mào)易開放之間存在穩(wěn)定的雙向因果關(guān)系，表明兩者之間存在較強(qiáng)的互動(dòng)機(jī)制，并且這種互動(dòng)機(jī)制以金融發(fā)展規(guī)模對(duì)貿(mào)易開放的影響為主導(dǎo)。第二，金融發(fā)展效率與貿(mào)易開放之間的因果關(guān)系相對(duì)較弱，表明金融發(fā)展效率與貿(mào)易開放之間的互動(dòng)機(jī)制尚不穩(wěn)定，主要表現(xiàn)為貿(mào)易開放對(duì)金融發(fā)展效率的影響。第三，金融發(fā)展結(jié)構(gòu)與貿(mào)易開放之間尚未形成長期穩(wěn)定的互動(dòng)機(jī)制，兩者的因果關(guān)系主要表現(xiàn)為即時(shí)因果關(guān)系。本文認(rèn)為，民族地區(qū)金融發(fā)展尚不能滿足貿(mào)易開放的需要，可能是導(dǎo)致民族地區(qū)金融發(fā)展與貿(mào)易開放之間反向互動(dòng)的一個(gè)重要原因。本文研究結(jié)論有很明確的政策含義：盡管“一帶一路”倡議給民族地區(qū)帶來金融發(fā)展與貿(mào)易開放的巨大機(jī)遇，但要充分發(fā)揮金融發(fā)展與貿(mào)易開放促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的合力作用，民族地區(qū)還需要采取一些有力措施。首先，進(jìn)一步深化民族地區(qū)金融體制改革，提高民族地區(qū)金融發(fā)展整體規(guī)模；同時(shí)要加快民族地區(qū)資本市場(chǎng)建設(shè)，改善民族地區(qū)金融發(fā)展結(jié)構(gòu)，使民族地區(qū)金融發(fā)展體系與經(jīng)濟(jì)發(fā)展和貿(mào)易開放的需求相一致。其次，糾正制度偏向造成的資金約束，引導(dǎo)民族地區(qū)金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)增大對(duì)民營企業(yè)特別是民營外貿(mào)企業(yè)的資金支持。最后，政府要發(fā)揮其作為對(duì)外貿(mào)易重要參與者的作用，適度協(xié)調(diào)引領(lǐng)貿(mào)易開放與金融發(fā)展之間的各項(xiàng)政策，在提升對(duì)外貿(mào)易開放的同時(shí)，也充分發(fā)揮貿(mào)易開放對(duì)金融發(fā)展的促進(jìn)作用。

作者：熊芳；劉倩 單位：中南民族大學(xué)