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基層央行貨幣政策工具運用效果分析范文

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基層央行貨幣政策工具運用效果分析

摘要:本文以煙臺市轄區部分商業銀行會計報表數據為研究對象,分析基層央行貨幣政策工具運用效果。本文指出,從商業銀行會計報表角度看,運用貨幣政策工具產生的資金量在其會計報表中的占比更小,但商業銀行尤其是中小法人商業銀行自身的資金投向受貨幣政策工具的導向作用影響顯著。在概括全文主要結論的基礎上,本文提出了一系列加強“兩張表”管理以及改善貨幣政策工具運用的政策建議,以期為基層央行在今后工作中更好的管理“兩張表”,從會計報表視角深化中央銀行履職效果研究與分析提供有益的參考。

關鍵詞:“兩張表”管理;基層央行;貨幣政策工具

一、煙臺轄區貨幣政策工具運用綜述

2012年-2016年,人民銀行煙臺中支嚴格貫徹落實貨幣政策,主要運用了定向降準、支農支小再貸款、辦理再貼現等貨幣政策工具,鼓勵支持商業銀行加大對小微企業和“三農”的資金支持力度。

(一)法定存款準備金率方面。2014年,為支持“三農”發展,引導商業銀行加大涉農資金投放,改善農村金融服務,縣域農商行實行了區別于其他股份制商業銀行的法定存款準備金率,下降了2%;煙臺銀行以及煙臺農商行因為符合支農、支小相關政策,法定存款準備金率下降0.5%。2015年,煙臺中支對滿足宏觀審慎標準以及支農支小要求的恒豐銀行、煙臺銀行以及煙臺農商行分別下調了0.5%、1.5%、1.5%。2016年3月,對恒豐銀行、煙臺銀行等兩家機構符合宏觀審慎標準以及支農支小要求的下調了0.5%。

(二)貸款方面。2012年-2016年,人民銀行煙臺中支分別發放支農、支小再貸款13.6億元、5億元,2.51億元、20.05億元和24.9億元;2015年5月26日,支農、支小再貸款利率分別下調0.25%;2015年11月9日,支農、支小再貸款利率分別下調0.1%。

(三)貼現方面,2012年-2016年,人民銀行煙臺中支辦理的再貼現金額分別為17.54億元、19.92億元、19.88億元、11.75億元和11.31億元;2013年4月,再貼現利率由1.875%上調至2.25%。

二、基于商業銀行會計報表看煙臺市貨幣政策工具運用效果

(一)定向降準效果分析1.數據來源及研究方法。按照商業銀行獨立性、數據可獲得性,選取轄區農商行、城商行等10家法人機構填報的2012年1月-2016年12月的存款余額、小微貸款余額及貸款利率、涉農貸款余額及貸款利率月度數據。為消除季節性波動對數據造成的影響,運用X-12法進行季節調整。運用EVIEW7.2對上述面板數據及匯總所得的時間序列數據進行線性回歸性分析及向量自回歸分析。通過定量分析對以普遍降準為代表的總量性貨幣政策及定向降準的結構性貨幣政策效果進行實證檢驗。2.貨幣政策效果的彈性系數變動分析。令存款余額為X,小微貸款余額、小微貸款利率、涉農貸款余額、涉農貸款利率為Yi(i=1,2,3,4)。在對變量X與Yi進行回歸分析前,首先對回歸所使用的面板數據中各變量的單整性、協整性進行檢驗,其中,單整性檢驗運用summary檢驗中的LLC、ADF、PP三項指標,三項指標的P值同時小于0.05,結果見表1和表2由表1可知,可對logX與logY1、logY3、logY4進行回歸分析。對回歸模型進行Hausman、Likelihoodratio檢驗后確定模型為個體固定效應模型,對該模型進行回歸,并進行異方差及自相關修正后,得到的估計結果見表1、表2。對表1、表2中通過檢驗參數β系數進行對比,我們可以得到以下結論:在實施結構性降準的貨幣政策之后,享受結構性降準貨幣政策的商業銀行支小支農貸款余額的存款余額正的彈性系數、支農貸款利息的存款余額負的彈性系數都有顯著提高。這說明在經濟下行壓力增大,市場對小微企業、農業放貸意愿下降的背景下,實施定向降準的貨幣政策對小規模商業銀行所釋放的流動性在一定程度上解決了小微企業、農業融資難、融資貴的難題。3.貨幣政策效果的持續性分析。根據實證分析需要設定一個滯后P階的兩變量VAR模型,分別將2012-2013、2014-2016年的數據用VAR模型進行檢驗,根據AIC和SC最小原則確定滯后階數分別為7階、11階。根據估計結果,第一個向量的最大特征根<1,即該向量的SVAR模型穩定,可對其進行脈沖響應分析。結果顯示,在僅實施普遍降準期間,小微企業貸款余額對存款余額新息沖擊的脈沖響應期為2期,而在實施定向降準后,小微企業的貸款余額對存款余額新息沖擊的脈沖響應期為4期,即結構性貨幣政策的實施提高了商業銀行對小微企業融資服務的持續性。另外,從作用力度看,實施結構性貨幣政策后對小微企業融資的支持力度明顯提高。

(二)支小再貸款效果個案分析:以煙臺某銀行為例煙臺中支自2014年5月發放支小再貸款,該行累計獲得支小再貸款18億元。一是再貸款政策可以有效的引導解決小微、涉農企業融資難、融資貴的問題。雖然支小再貸款占其負債總額比例較小,但從2012年-2016年對小微企業的貸款量看,支小再貸款政策導向作用顯著。該行支持小微企業的貸款量穩步攀升,其中,2016年底較2012年底增長58.14%,對應的貸款利率由2012年底的7.91%下降到5.82%。二是貨幣政策工具導向作用促進了商業銀行貸款產品的創新。2012年特別是2017年,煙臺中支實施定向降準、發放支小再貸款、宏觀和微觀審慎經營標準考核以來,促使該行根據小微企業的特點,先后推出了助保貸、鏈式快貸、政府采購貸、結算貸、稅融貸、惠農貸、快易貸等多款小微企業創新產品,滿足小微企業的不同融資需要。三是貨幣政策工具的持續運用促使小微、涉農企業不斷發展壯大。以該行2016年的數據為例,該行多年支持的小微企業達2000余家,貸款周期最長的120個月,平均周期12個月,戶數同比增長19.87%,累放額同比增長33.23%,某電子科技股份有限公司經過該行多年的支持,目前已在新三板上市。

(三)支農再貸款效果分析:以部分涉農銀行為例2012年-2016年,煙臺轄區辦理支農再貸款的金融機構呈現如下特點:一是月均余額逐漸遞增。2014年之后涉農貸款出現階梯性增長。其中,蓬萊農商行月均余額2014年同比增長17.23%,2015年同比增長14.71%,2016年增長趨勢趨于平穩;棲霞農商行月均余額2014年同比增長25.47%,2015年同比增長23.24%,2016年增長趨勢放緩,同比增長6.19%;二是月均利率下降明顯。支農貸款發放以來,樣本銀行除龍口農商行自身的利率水平較低、浮動不明顯以外,其他六家貸款利率下降明顯,其中,長島農商行2016年降幅最大為13.84%,蓬萊農商行、長島農商行、蓬萊民生村鎮銀行、龍口南山國開村鎮銀行連續四年下降;三是利率上浮情況依然存在。除農字號龍頭企業外,樣本銀行發放的大部分涉農貸款,都會在基準利率的基礎上上浮一定的比例。

(四)再貼現效果分析煙臺中支辦理的再貼現業務主要是幫助金融機構提高流動性,對象主要是財務公司、全國性股份制商業銀行分支機構。其中,財務公司辦理再貼現累計金額占比超過60%。在支小、支農方面發揮主力軍作用的煙臺市地方法人機構,如城商行、農商行等申請辦理再貼現較少。2017年,人民銀行濟南分行要求在單一金融機構單次辦理的再貼現中,要確保涉農票據占比不低于30%或小微企業票據占比不低于50%,這也體現了人民銀行運用再貼現工具更好的發揮支農支小作用的意圖。

三、政策建議

(一)通過創新區域性貨幣政策工具,增強基層央行“兩張表”管理的自主性。目前,貨幣政策工具(運用方式、適用條件、期限、利率等)均由人民銀行總行設計,基層央行主要負責貨幣政策工具的運用,缺乏自主性。作為貨幣政策工具運用結果的“兩張表”代表的數據在很大程度上不受基層央行控制。不同區域經濟在發展過程中有共性的情況與問題,也有很多的個性化的情況和問題,總行設計的貨幣政策工具對于區域經濟中的個性情況可能會缺少一定的針對性。根據區域經濟的特點以及MPA評估的開展,創新區域性貨幣政策工具,同時,依據人民銀行、商業銀行“兩張表”數據,構建區域貨幣政策工具評估模型,定期分析區域性貨幣政策工具的效果和風險,通過提升“兩張表”的決策支撐作用,有效的提升貨幣政策工具在區域經濟中的運用效果。

(二)通過搭建貨幣政策工具效果評估體系,將“兩張表”管理手段延伸至商業銀行甚至企業層面。在支農支小30/50標準以及即將實施的MPA監管模式的基礎上,基層央行通過貨幣政策工具——矩陣式管理,搭建貨幣政策工具的效果評估體系,通過人民銀行、商業銀行、企業三個層級,運用管理會計原理和方法,增加專門的貨幣政策工具管理報表,統計分析不同貨幣政策工具的實施效應。基層央行可通過商業銀行建立對小微、涉農企業的跟蹤機制,加強對樣本企業的景氣度監測,不僅關注貨幣政策工具“量”的投放,還應關注貨幣政策工具運用“質”的效果,將“量”與“質”結合起來作為定向降準以及再貸款等貨幣政策工具運用的重要標準。

(三)建立“兩張表”管理指標體系,確保人民銀行資產負債表的不斷完善。通過持續追蹤貨幣政策投放效果與實體經濟實際需求的匹配程度,尋找“兩張表”管理與貨幣政策工具效果之間的內在聯系,在充分借鑒國外中央銀行以及商業銀行“兩張表”管理指標體系的基礎上,逐步構建總行、分行以及基層央行多層次的指標體系。定期對各層級“兩張表”的擴張速度、資產配置、償付能力、財務實力、資產減值等方面進行評估,關注包括再貸款、再貼現、準備金以及抵押品在內的表內表外資產安全性以及負債規模的可控性,進一步提升人民銀行的資產安全性。

參考文獻:

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作者:胡新利 單位:中國人民銀行煙臺市中心支行

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