低碳經濟經營績效評價研究范文
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一、實證研究
1.樣本及數據來源
研究的數據要求具有可比性和可獲得性，本研究未采用研究期間數據不全的上市公司和被ST或PT的企業的數據。2012年，滬深兩市低碳板塊共有87家上市公司，符合以上標準的有62家，以這62家公司作為研究樣本，相關數據來源于這些上市公司2012年的年度財務報告，所有數據來源國泰安數據庫。
2.指標選擇
以滬深兩市低碳板塊中的62家上市公司為研究對象，從公司的償債能力、發展能力、獲現能力、獲利能力、盈利能力、營運能力六個方面進行績效評價。詳細指標分別是資產負債率X1、流動比率X2、速動比率X3、總資產增長率X4、營業收入增長率X5、每股未分配利潤X6、現金流量比率X7、營業收入現金比率X8、每股現金凈流量X9、營業利潤率X10、資產報酬率X11、成本費用利潤率X12、應收賬款周轉率X13共13個指標。
3.KMO檢驗和巴特利球形檢驗
13項指標納入因子分析，運用SPSS16.0軟件，進行KMO測度和巴特利球形檢驗，指標之間的相關性檢驗。KMO檢查結果為0.700，因此適合因子分析。同樣，Bartlett球度檢驗結果也表明，拒絕Bartlett球度檢驗的零假定，說明因子分析的適用性檢驗通過。
4.提取公因子
有多種因子變量的確定方式可供選擇，本研究選用主成分分析法提取因子，依據特征值與積累方差貢獻率等指標來提取公共因子。采用統計軟件，獲取各因子的特征值、方差貢獻率和累積方差貢獻率。累積方差貢獻率達到74.628%，因此提取前4個公因子來反映原指標74.628%的信息。
5.公因子的命名
對初始因子載荷矩陣進行方差最大正交旋轉，使得因子載荷矩陣的解釋性更好，旋轉后的因子載荷矩陣。從結果可知，資產負債率X1、流動比率X2、速動比率X3的載荷值在因子1中較高，命名為償債能力因子G1；營業利潤率X10、資產報酬率X11、成本費用利潤率X12在因子2的載荷值較高，命名為盈利能力因子G2?？傎Y產增長率X4在因子3的載荷值較高，把因子3命名為發展能力因子G3。現金流量比率X7、營業收入現金比率X8在因子4的載荷值較高，命名為獲現能力因子G4．
該軟件采用13個因子的得分函數自動計算樣本的4個因子得分，再以4個因子的方差貢獻率為權重進行加權平均，得到低碳板塊上市公司經營績效的綜合得分公式：G=0.3689×G1+0.3191×G2+0.1660×G3+0.1460×G4。上市公司各因子得分、綜合評分及排名（限于編幅只列出前30名）。
二、結論與建議
1.低碳板塊上市公司的綜合經營績效受到多種因素的影響。綜合績效受到償債能力、盈利能力、發展能力主要影響，以及獲取現金能力共4個因子的影響，其影響程度由強到弱，股東獲利能力和營運能力幾乎為零。從綜合得分結果來看，排名前三位分別是法拉電子、中科三環、寧波韻升（三家公司均屬于計算機、通信和其他電子設備制造業），這得益于較強的償債能力、盈利能力和獲現能力。在62家上市公司中排名倒數第一是天威保變，這是由于其盈利能力和發展能力太低，而獲現能力不高所導致的。有研硅股排名倒數第二，與其營業利潤低，成長緩慢有關。綜合經營績效前20名中，計算機、通信和其他電子設備制造業占20%，電氣機械及器材制造業占25%，化學原材料及化學制造業等占20%，金屬和非金屬等制造業占15%，其他占20%。由此得出綜合績效在低碳板塊上市公司中存在一定的行業差異。數據實施了標準化處理，故上述表中的正負數表示該上市公司綜合經營績效與平均水平的位置關系。以0為基數（表示平均水平），綜合經營績效高于平均水平的只有26家，占整個板塊的42%，各個因子得分及綜合得分高于平均水平的企業僅占6%。說明低碳板塊上市公司綜合經營績效總體不容樂觀，即便經營績效排名第一的法拉電子也只在某些方面如償債能力具有優勢，發展能力卻低于平均水平。說明低碳板塊上市公司的財務能力呈現分布不均的特點，建議各公司要全面提高各項能力，以提高綜合經營績效。
2.從償債能力因子來看，排在前三位的分別是法拉電子、海螺型材、寧波韻升，最后三位分別是自儀股份、廣匯能源、川投能源。從實證研究中可看出，法拉電子擁有所有低碳板塊中最強的償債能力，這與其最低的資產負債率、最高的速動比率和流動比率密切相關。為了保證現金流充足和穩定，建議償債能力差的公司妥善處理好長期債務與短期債務之間的關系，合理運用財務杠桿，采取有利措施，降低企業經營風險。
3.從盈利能力因子來看，排名靠前的公司有城投股份、包鋼稀土、川投能源、萬華化學，排名靠后的有中環股份、智光電氣、有研硅股、天威保變。盈利能力較差公司應不斷提高資產運營效率，提高資產利潤水平，增加主營業務收入，降低成本費用，才能保證其穩定發展。
4.從發展能力因子來看，排名前三位的分別是桑德環境、中環股份、陽光照明，排名倒數三位是海螺型材、有研硅股、巨化股份。說明發展能力排名靠后的公司應該完善公司治理，加強經營管理，以提高營業利潤，從而提高本公司的發展能力。從2012年財務報告數據看，低碳板塊上市公司的平均總資產增長率為9.6%，營業收入增長率18.2%，可見，低碳板塊上市公司整體成長緩慢。
5.從獲現能力因子來看，排名靠前的是天科股份、寧波韻升、中科三環、川投能源，排名靠后的是巨化股份、湘電股份、城投股份、海螺型材。獲現能力靠后的企業應該加強現金流管理，完善營銷管理，重視短期應收賬款的跟蹤與追償，以提高自身抗風險能力和獲現能力。從低碳板塊上市公司的2012年財務報告數據看出，整個板塊平均現金流量比率僅23%，平均營業收入現金比率為8%，說明各公司營業收入中產生的現金流量凈額不高，公司應該加強應收賬款和存貨管理，改善現金預算管理制度，進一步提高現金流量。通過上述分析，對低碳板塊上市公司的經營績效有了一定的認識：低碳板塊總體的綜合業績表現一般，且企業單項財務能力分布不均衡。因此，低碳板塊上市公司要正確分析自己的財務狀況，與行業內部作橫向比較，找出自己在行業中的優勢與劣勢，制定出具體的、有效的、全面的、有針對性的發展戰略，以增強企業的管理能力，提高企業的綜合競爭力，最終提高綜合經營績效。（本文來自于《吉林工商學院學報》雜志。《吉林工商學院學報》雜志簡介詳見.）
作者：何鄧嬌施燕平單位：廣東白云學院財經學院中山大學管理學院
