醫(yī)藥行業(yè)研究報(bào)告范文
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第1篇
從4月16日曝出“毒膠囊”至5月10日，上證醫(yī)藥指數(shù)不降反升，上漲了5.2%。即使是事件的核心企業(yè)通化金馬（000766.SZ），其股價(jià)也只是在一周之后才破位下跌。
負(fù)面新聞難掩業(yè)績增長。根據(jù)一季報(bào)，在兩市175家醫(yī)藥企業(yè)中，共有23家實(shí)現(xiàn)凈利潤同比增長50%以上，而虧損的只有16家，行業(yè)狀況看上去依然很美。
業(yè)績向好是不爭的事實(shí)，但公募基金和私募基金對醫(yī)藥板塊的態(tài)度卻有所不同。據(jù)統(tǒng)計(jì)，醫(yī)藥板塊雖然已從公募的前十大重倉板塊中消失，卻連續(xù)兩個(gè)月位列私募的前五大重倉板塊。
為何公募私募對醫(yī)藥行業(yè)上市公司的態(tài)度出現(xiàn)如此分歧？醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)到底有著什么樣的不確定性？哪些醫(yī)藥類上市公司會“結(jié)構(gòu)性”的跑贏市場?
增速放緩不減機(jī)會
實(shí)際上，除了通化金馬直接受到了沖擊，青海明膠（000606.SZ）和東寶生物(300239.SZ)兩家“涉膠”企業(yè)的股價(jià)，卻借“毒膠囊”上演了一漲。
“毒膠囊’只是個(gè)插曲，不會影響醫(yī)藥行業(yè)的大趨勢。”廣發(fā)證券一位分析師如此評論。而中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮也對《英才》記者表示，“整體上講，‘毒膠囊’事件對醫(yī)藥板塊的影響不大。”
“現(xiàn)今的醫(yī)藥行業(yè)處于調(diào)整過渡階段。”郭凡禮認(rèn)為，隨著日后包括《維生素C行業(yè)準(zhǔn)入條件》、《基本醫(yī)藥目錄》、《加強(qiáng)藥品出廠價(jià)格調(diào)查和監(jiān)測工作》等一系列政策法規(guī)的出臺，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將會進(jìn)入高速發(fā)展階段。
不過，另一位行業(yè)分析師則對《英才》記者稱，與其它板塊相比，醫(yī)藥行業(yè)可謂增速較快，但與前幾年相比其增速有所放緩。“2008—2010年大致在30%，2011年就已經(jīng)降到了20%，或許是因醫(yī)改覆蓋面提高帶來的產(chǎn)業(yè)黃金期已經(jīng)過去了。”
根據(jù)國家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)，2012年一季度醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)累計(jì)完成產(chǎn)值3840.3億元，同比增長22.7%，較去年全年增幅下降約6個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)工業(yè)增加值增長16.7%，高出工業(yè)增速5.1個(gè)百分點(diǎn)。
上述行業(yè)分析師認(rèn)為，醫(yī)藥板塊仍然富含投資機(jī)會。“醫(yī)藥行業(yè)正趨于整合，國家也在推動藥企整合的步伐，未來會形成幾個(gè)比較大的醫(yī)藥企業(yè)。”
政策趨緊
雖然增速依舊高于工業(yè)增速的平均水平，但“政策”卻造就了醫(yī)藥板塊最大的不確定性。政策環(huán)境“趨緊”是幾位分析師的一致判斷。
工信部于年初了《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》，4月發(fā)改委又公布了《藥品流通環(huán)節(jié)價(jià)格管理暫行辦法》，而科技部的重點(diǎn)專項(xiàng)《醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)科技發(fā)展專項(xiàng)規(guī)劃2011-2015》也已進(jìn)入征求意見階段。
安信證券在一份研究報(bào)告中表示，2012年負(fù)面政策將延續(xù)，但政策環(huán)境好于2011年。超預(yù)期的負(fù)面政策可能會是藥品價(jià)格流通環(huán)節(jié)差價(jià)率管理辦法，在各地的強(qiáng)力推進(jìn)和國家藥品定價(jià)方法中對區(qū)別定價(jià)的大幅度調(diào)整。
“相關(guān)政策確實(shí)比較嚴(yán)格，不過能否真正解決問題還不好說，其具體的執(zhí)行情況尚有待于觀察。”另有業(yè)內(nèi)人士如是說。
除了政策方面，郭凡禮認(rèn)為醫(yī)藥板塊還存在著其他的不確定性：“比如鉻含量超標(biāo)、藥品出現(xiàn)搶購荒等突發(fā)性事件時(shí)有發(fā)生，整體降價(jià)及降價(jià)幅度過高，原材料成本上升過快，上升幅度不確定以及藥品生產(chǎn)與流通環(huán)節(jié)中的風(fēng)險(xiǎn)也有所放大。這些因素都會影響整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程。”
看好幾類醫(yī)藥股
自2010年末開始，醫(yī)藥板塊已經(jīng)持續(xù)調(diào)整了一年多時(shí)間，在估值得到修復(fù)之后，醫(yī)藥上市公司是否能夠重歸升勢？
“現(xiàn)在醫(yī)藥板塊的估值只能說是比較合理，算不上低。”廣發(fā)證券分析師表示，如果從行業(yè)增速來判斷，合理的估值應(yīng)該在20倍市盈率以內(nèi)。
發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度化學(xué)藥品原藥同比增長13.6%；化學(xué)藥品制劑同比增長21.8%；中藥飲片同比增長32.7%；中成藥同比增長30.2%；生物生化藥品同比增長18.1%；醫(yī)療器械同比增長24.8%。
“在醫(yī)藥行業(yè)的幾個(gè)細(xì)分板塊中，中藥和醫(yī)藥商業(yè)最具投資價(jià)值。”前述分析人士認(rèn)為，醫(yī)藥板塊的其他幾個(gè)細(xì)分領(lǐng)域尚未處于最佳投資階段。“比如化學(xué)制藥企業(yè)，其藥物可能不是獨(dú)家的；醫(yī)療器械公司的估值一直居高不下；而我國的生物制品大多是疫苗，疫苗又不能算是嚴(yán)格意義上的生物藥，相關(guān)企業(yè)所倚重的主要是行政壁壘——生產(chǎn)疫苗需要批文。相比較而言，中藥大多是獨(dú)家品種，更易于推廣。”
第2篇
一中國醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展過程中存在的問題及原因，
1.中國醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展中存在的問題
1.1企業(yè)規(guī)模有限，在國際影響力不足
中國的企業(yè)數(shù)量可以說是很多的，可是卻沒有在國際上著名的企業(yè)，與國際知名企業(yè)之間的差距有的甚至在幾十年，而且差距有越來越大的趨勢。
1.2技術(shù)落后，創(chuàng)新能力弱，仿制為主，缺乏核心競爭力
中國的醫(yī)藥企業(yè)因?yàn)楦鞣N原因，不太重視創(chuàng)新，多以仿制藥為主，真正本土創(chuàng)新的藥品數(shù)量很少，產(chǎn)品技術(shù)含量較低，使得我們更多的是在重復(fù)建設(shè)，缺乏自己的核心技術(shù)和核心競爭力。
1.3醫(yī)藥行業(yè)集中度偏低，流通環(huán)節(jié)問題較多
在中國，老百姓對于“看病難、看病貴”的抱怨由來已久，這其中有一個(gè)重要的原因就是藥品流通的環(huán)節(jié)較多，層層分割利益，到達(dá)患者手中的藥品自然與生產(chǎn)成本之間產(chǎn)生較大懸殊，從而使得患者對于醫(yī)藥企業(yè)暴利的想法層出不窮，實(shí)際上問題并不是制藥企業(yè)的利潤多高，而是我們的醫(yī)藥流通領(lǐng)域侵吞了較多的藥品利潤，與歐洲國家相比，我們的醫(yī)藥行業(yè)集中度偏低。
1.4營銷手段不當(dāng)，影響醫(yī)藥企業(yè)形象
隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，加之國外醫(yī)藥企業(yè)的沖擊，可以說競爭是越來越白熱化，在面對激烈的競爭，很多企業(yè)不是從提高自身的科技水平著手，而是采用不當(dāng)?shù)臓I銷手段，使得這個(gè)原本陽光健康的產(chǎn)業(yè)埋上陰影，賄賂醫(yī)療人員，花費(fèi)了大量的營銷費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用最終會轉(zhuǎn)移到藥品價(jià)格上。
1.5企業(yè)管理缺乏有效手段
縱觀所有的成功企業(yè)，少不了科學(xué)有效的管理，而中國的本土企業(yè)存在著較多的管理問題，任人唯親、因人設(shè)崗，管理松散等等，缺乏高效嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓芾恚@也是為什么很多中國企業(yè)在輝煌過一段時(shí)期后，就在競爭中銷聲匿跡了。
1.6融資體系不夠完善，資金缺乏
目前，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的資金來源主要依靠自有資金和銀行貸款，處在創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)獲得資金的難度更大，想獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的可能性很小，希望上市融資又收到企業(yè)規(guī)模等諸多因素的限制，風(fēng)險(xiǎn)投資和在證券市場進(jìn)行直接融資的數(shù)量較少。
1.7藥品質(zhì)量問題不斷
在高額的利益誘惑面前，不良企業(yè)制造假冒偽劣的藥品流向市場，進(jìn)行銷售，嚴(yán)重危急了人民的生命財(cái)產(chǎn)安全。藥品質(zhì)量不過關(guān)，不僅僅影響的是我們的國內(nèi)市場，更是影響我國藥品的出口，使得我國藥品的出口量收到嚴(yán)重打擊，長此以往，必然也導(dǎo)致醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)問題。
1.8缺乏知識產(chǎn)權(quán)等方面的保護(hù)意識
醫(yī)藥企業(yè)在知識產(chǎn)權(quán)以及專利保護(hù)方面還有很長的路要走，中國的民族企業(yè)經(jīng)過幾年甚至幾十年創(chuàng)造出來的藥物可能就因?yàn)橐庾R問題而成為企業(yè)甚至民族的遺憾，在過去我們就曾吃過這樣的虧，對于本來創(chuàng)新成果相對較少的國家而言，這無非是雪上加霜，最后只能自己嘗盡心酸和悲哀。
1.9醫(yī)藥產(chǎn)品進(jìn)出口結(jié)構(gòu)不合理
出口的多為價(jià)格低廉、科技含量低的原料藥、中藥材等，但是進(jìn)口的確實(shí)價(jià)格昂貴的藥品和醫(yī)療器械。這樣的現(xiàn)狀讓中國的醫(yī)藥企業(yè)還停留在在西方發(fā)達(dá)國家的后方，跟著西方的后面走著，真正所謂的國產(chǎn)創(chuàng)新藥物基本沒有出口的可能。
2.存在這些問題的原因
2.1中國特殊國情
中國是發(fā)展中國家，各方面的實(shí)力與西方發(fā)達(dá)國家相比還是存在一定的差距，還處在規(guī)模擴(kuò)張的粗放型發(fā)展階段，導(dǎo)致了競爭力不足。就創(chuàng)新方面而言，國外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力研究要比我們早幾十年，而中國在這方面的關(guān)注還是比較晚的。
2.2政府的支持力度和相關(guān)的法律法規(guī)不完善
現(xiàn)在做創(chuàng)新藥，資金主要還是企業(yè)自籌，包括貸款等等，國家能夠給予的資金支持相對有限，這樣也制約了我們的民族企業(yè)自己做研發(fā)的動力和激情，如何在政策上給予創(chuàng)新藥企業(yè)更多的支持，幫助企業(yè)做出有競爭力的產(chǎn)品，這在未來還是我們政府需要重視的問題。
2.3醫(yī)藥行業(yè)的行業(yè)特性
眾所周知，醫(yī)藥行業(yè)是高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)，新藥的研發(fā)從前期篩選到最后推向市場，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)需要大量的人力、物力、財(cái)力，一般來說，研發(fā)一種新藥少之幾個(gè)億，多則幾十億，可能最終還面臨著失敗的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致血本無歸。
二醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展前景和趨勢
1.1人口因素，未來將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長
人口自然增長是促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的重要因素之一，對于藥品的需求的增長也促進(jìn)了醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。伴隨著老齡化社會的到來以及老齡化進(jìn)程的逐步加強(qiáng)，對于藥品的需求量也增加，必將促進(jìn)我國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展。
1.2市場競爭將更加激烈
隨著我國加入世界貿(mào)易組織以及經(jīng)濟(jì)一體化時(shí)代的到來，越來越多的外資醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)入中國，國內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)不僅要面對自身以及客觀環(huán)境的挑戰(zhàn)，還將面臨來自大型跨國企業(yè)的挑戰(zhàn)和競爭。
1.3藥品價(jià)格將趨于合理
為了使得藥品的價(jià)格更為合理，國家采取了眾多的政策和制度來限制藥品的藥價(jià)。在未來，對于藥品價(jià)格的調(diào)控力度有可能進(jìn)一步加強(qiáng)，面對這樣的外部政策，不得不說對有些企業(yè)的發(fā)展還是產(chǎn)生了負(fù)面的印象，有些企業(yè)甚至因?yàn)榈土睦麧櫍媾R倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。
1.4物流環(huán)節(jié)更為合理
目前，我國的藥品流通環(huán)節(jié)過多，層層加價(jià)，導(dǎo)致藥品進(jìn)入消費(fèi)者的口袋時(shí)，已經(jīng)變得十分昂貴，很大一部分原因是我們的中間環(huán)節(jié)過多，增加了太多的附加費(fèi)用。面對這樣的現(xiàn)狀，國家也在考慮如何合理設(shè)置物流環(huán)節(jié)，通過制度約束，政策引導(dǎo)等方式，力爭實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化經(jīng)營，讓藥品以合理的價(jià)格合理的流通環(huán)節(jié)，最終到達(dá)消費(fèi)者手中。
1.5醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量減少，規(guī)模更大，競爭力提升
市場經(jīng)濟(jì)體制下，優(yōu)勝劣汰是不變的法則，很多小型企業(yè)在面對競爭日益激烈的內(nèi)外部環(huán)境，面臨著兼并、重組，甚至一些企業(yè)不得不退出中國市場，
1.6行業(yè)更加規(guī)范，從業(yè)者素質(zhì)提高
現(xiàn)在從事醫(yī)藥推廣銷售的人員的進(jìn)入門檻還是比較低的，相應(yīng)采取的營銷手段也缺乏學(xué)術(shù)背景支持，將來隨著醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，將實(shí)行學(xué)術(shù)推廣的話，對于推廣人員的要求必然會大幅度提升。
2.促進(jìn)中國醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的措施和建議
2.1加強(qiáng)國家和政府的政策支持和引導(dǎo)
任何行業(yè)的發(fā)展離不開國家政策的支持和引導(dǎo)，醫(yī)藥行業(yè)因其對國民經(jīng)濟(jì)和人民健康所起的重要作用，更是需要國家的大力支持，國家應(yīng)從多方面著手，鼓勵(lì)企業(yè)多參與創(chuàng)新項(xiàng)目，給予更多的稅收支持以及項(xiàng)目管理資金，為企業(yè)創(chuàng)造更好的發(fā)展環(huán)境。
2.2加大醫(yī)藥人才建設(shè)和培養(yǎng)
可以說，重視醫(yī)藥人才的培養(yǎng)和引進(jìn)，是推動我們中國醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的重要因素，在未來，我們必須多渠道多途徑共同努力，為我們的企業(yè)輸送更多的優(yōu)秀人才，創(chuàng)造出更多的價(jià)值。
2.3完善相關(guān)的法律法規(guī)，提高相應(yīng)標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)健康發(fā)展
我們國家近些年陸陸續(xù)續(xù)頒布了許多醫(yī)藥相關(guān)的法律法規(guī)，逐步形成了一系列較為完備的標(biāo)準(zhǔn)體系，保證藥品在研究、生產(chǎn)、銷售各個(gè)領(lǐng)域的安全與規(guī)范，也加快了我們國家的藥品走向世界的步伐。
2.4 加大研發(fā)投入，實(shí)施創(chuàng)新戰(zhàn)略，培養(yǎng)競爭力
我們的民族企業(yè)要加強(qiáng)融資渠道，獲得政府和外界合作單位更多的支持，采取與科研單位聯(lián)合、整體吸收、參股控股等多種方式，盡快建立起自己的科研中心和科研隊(duì)。
2.5多開展與國際國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)之間的合作與交流
多與國際上優(yōu)秀的醫(yī)藥企業(yè)交流，只有在不斷的交流中，才能夠揚(yáng)長避短，少走彎路，也減少了不必要的資源浪費(fèi)。同時(shí)，我們的本土醫(yī)藥企業(yè)之間也要加強(qiáng)合作和交流。
2.6加快醫(yī)療體制改革，促進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展
加快醫(yī)療體制改革，除了對于基層醫(yī)療藥品的需求增加，同時(shí)還會促使企業(yè)更重視創(chuàng)新，還能有效改變現(xiàn)在的以藥養(yǎng)醫(yī)的現(xiàn)狀，降低了藥品的價(jià)格，透明化藥品價(jià)格，有利于醫(yī)藥企業(yè)正當(dāng)經(jīng)營，良性競爭，促進(jìn)醫(yī)藥企業(yè)的健康發(fā)展。
2.7采用科學(xué)管理方法和管理理念，提升企業(yè)管理水平
一個(gè)企業(yè)的成敗很大程度上是取決于企業(yè)的管理水平的，如果一個(gè)企業(yè)管理混亂，即使有非常好的產(chǎn)品，可能也無法避免被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。我們的本土醫(yī)藥企業(yè)在未來，想要尋求更大的發(fā)展，必須要進(jìn)行有效管理，提升企業(yè)的管理水平。
2.8加快推進(jìn)醫(yī)藥企業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整，合理利用資源
實(shí)行較為嚴(yán)格的準(zhǔn)入制度以及創(chuàng)新藥品的審批制度，真正嚴(yán)把源頭關(guān)，政府在源頭上把好關(guān)，科學(xué)使用和配合政府這只“看得見的手”和市場調(diào)節(jié)這只“看不見的手”，相信我們的企業(yè)機(jī)構(gòu)會更合理，資源的利用率也會相應(yīng)提高。
2.9加強(qiáng)營銷手段的規(guī)范化和多樣化，全力打造企業(yè)品牌形象
目前，我們的醫(yī)藥企業(yè)的營銷手段還是比較有限，整體學(xué)術(shù)水平不高，要促進(jìn)中國醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展，我們就必須使得我們的營銷手段逐步規(guī)范化和多樣化，我們的企業(yè)應(yīng)該更多思考合理合法有效的營銷手段，加強(qiáng)客戶管理和品牌建設(shè)，真正建設(shè)起來屬于中國的走上世界的百年老字號企業(yè)。
2.10充分發(fā)揮中藥產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，促進(jìn)中醫(yī)藥事業(yè)的發(fā)展
我們要充分利用我們的中藥資源優(yōu)勢，采用現(xiàn)代化的技術(shù)手段和方法，努力改變我國中藥產(chǎn)品因?yàn)橘|(zhì)量或者工藝不達(dá)標(biāo)，無法走出國門，進(jìn)入國外市場的尷尬，我們應(yīng)該加強(qiáng)中藥的研究，提高國內(nèi)的中藥標(biāo)準(zhǔn)，與國際藥品標(biāo)準(zhǔn)一致，真正成為中國醫(yī)藥行業(yè)的競爭力產(chǎn)品和拳頭產(chǎn)品。
參考文獻(xiàn)
第3篇
醫(yī)療衛(wèi)生體系的建設(shè)受到越來越多的重視。國務(wù)院副總理也表示，要把保障性住房、基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)設(shè)施等建設(shè)作為擴(kuò)大內(nèi)需的重點(diǎn)領(lǐng)域，以投資帶消費(fèi)，以消費(fèi)促增長，實(shí)現(xiàn)民生改善和經(jīng)濟(jì)發(fā)展雙贏。
醫(yī)療投資大幅增加
在4萬億元的投資中，會有多少資金投入到基層衛(wèi)生服務(wù)體系上?11月10日，衛(wèi)生部新聞發(fā)言人毛群安在新聞會上表示目前還不確定。
資料顯示，2007年，全國財(cái)政醫(yī)療衛(wèi)生支出1974億元，比2002年增長了1.98倍，5年年均增長24.4％。中央財(cái)政用于醫(yī)療衛(wèi)生支出664.31億元，比2002年增長了17.71倍，5年年均增長79.6％。
2008年，中央財(cái)政預(yù)算安排醫(yī)療衛(wèi)生支出831.58億元，同比增長25.2％，主要用于支持加強(qiáng)公共衛(wèi)生服務(wù)體系建設(shè)。
醫(yī)療改革也正在緊鑼密鼓地進(jìn)行。10月14日，國家發(fā)改委醫(yī)改“征求意見稿”，提出近期工作重點(diǎn)是：加快推進(jìn)基本醫(yī)療保障制度建設(shè)；初步建立國家基本藥物制度；健全基層醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)體系；促進(jìn)基本公共衛(wèi)生服務(wù)逐步均等化；推進(jìn)公立醫(yī)院改革試點(diǎn)。前四項(xiàng)已經(jīng)先后開始推廣，第五項(xiàng)公立醫(yī)院改革是難點(diǎn)，試點(diǎn)反映了政府積極謹(jǐn)慎的態(tài)度。不過，市場對該“意見稿”意見不少，期望醫(yī)改方案能夠更具操作性。
專家預(yù)計(jì)，隨著“征求意見稿”的完善和公布，未來幾年政府將推進(jìn)以全民醫(yī)保為目的的新醫(yī)療體制改革，衛(wèi)生費(fèi)用持續(xù)快速增長將維持，并且拉動民眾的醫(yī)療消費(fèi)。
醫(yī)療衛(wèi)生投資的增加，將帶動醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，相關(guān)上市公司也將得到進(jìn)一步發(fā)展機(jī)遇。
行業(yè)景氣度仍較高
從行業(yè)來看，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過2007、2008年上半年的高速增長后，增速雖有所回落，但和其他行業(yè)比較，仍然顯示了較高的景氣。
2008年1～9月醫(yī)藥行業(yè)工業(yè)增加值累計(jì)增長18％，9月單月增長14.6％，較8月進(jìn)一步回落了1.1個(gè)百分點(diǎn)。但從和其他主要消費(fèi)品制造業(yè)的橫向比較來看，1―9月醫(yī)藥行業(yè)累計(jì)的工業(yè)增加值增速在消費(fèi)類制造業(yè)中排名第三，高于全部制造業(yè)2.8個(gè)百分點(diǎn)；從單月來看排第四位，高于全部制造業(yè)3.2個(gè)百分點(diǎn)。
三季報(bào)顯示，醫(yī)藥行業(yè)上市公司整體業(yè)績穩(wěn)定較快增長。國信證券研究報(bào)告顯示，在扣除周期性很強(qiáng)的原料藥子行業(yè)，以及去除個(gè)體公司對營業(yè)收入、營業(yè)外收入的較大影響并扣除短期投資收益后，不考慮稅率影響，2008年前三季度醫(yī)藥上市公司收人同比增長18％，利潤總額同比增長51％，毛利率繼續(xù)提升，期間費(fèi)用率穩(wěn)中有降，上市公司整體內(nèi)生性增長良好。
三季報(bào)數(shù)據(jù)確立了2008年醫(yī)藥行業(yè)全年高增長趨勢。光大證券預(yù)計(jì)，2008年醫(yī)藥行業(yè)收入增長18％-20％，凈利潤增長35％-38％。
成長性和防御性特征突出
對于2009年醫(yī)藥行業(yè)的盈利增長，光大證券分析師姚杰認(rèn)為，有必要調(diào)整“醫(yī)改”預(yù)期，從樂觀偏向謹(jǐn)慎樂觀。回顧醫(yī)藥行業(yè)2007年的恢復(fù)性增長，2008年維持高增長，其最大的基本因素是需求的擴(kuò)容和政策的真空期。但是隨著2009年“新醫(yī)改”的深入，藥品價(jià)格改革、國家基本藥物制度、基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)建立等措施的推出，終端藥品需求結(jié)構(gòu)的變化很可能導(dǎo)致部分企業(yè)盈利模式和盈利增長的不確定性。預(yù)計(jì)2009年醫(yī)藥行業(yè)盈利增速將回落，主要是2008年的高基數(shù)和行業(yè)變化帶來的不確定性所致。
分析師預(yù)計(jì)，2009年醫(yī)藥行業(yè)收入維持18％增長，盈利增長預(yù)計(jì)在25％或略低。原料藥企業(yè)盈利增速回落將會拉低2009年醫(yī)藥行業(yè)整體盈利增速。
國信證券認(rèn)為，盡管2009年醫(yī)藥行業(yè)利潤增速將放緩，但成長性和防御性特征仍突出。10月份醫(yī)藥板塊指數(shù)下跌15.03％，而同期上證綜指下跌21.48％，醫(yī)藥板塊跑贏大盤6個(gè)百分點(diǎn)。醫(yī)藥行業(yè)估值顯示，2008～2009年平均動態(tài)市盈率分別為26倍、20倍，部分優(yōu)質(zhì)股票已經(jīng)具有較高安全邊際，維持行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評級。
關(guān)注龍頭公司
對比1～8月各個(gè)子行業(yè)與主要上市公司的增長和盈利水平數(shù)據(jù)，可以清晰的看到，各子行業(yè)的龍頭公司大多表現(xiàn)出超越行業(yè)平均的增長和盈利水平。
“隨著行業(yè)競爭秩序趨于規(guī)范，龍頭公司積累的核心優(yōu)勢會愈加明顯。”分析師表示。
2009年市場對醫(yī)藥板塊的投資將更傾向優(yōu)質(zhì)白馬股。分析師建議繼續(xù)持有能夠超越行業(yè)平均增速、滿足市場增長預(yù)期的細(xì)分醫(yī)藥龍頭，并建議目前關(guān)注2009年穩(wěn)定增長、現(xiàn)金流良好、估值具相對優(yōu)勢的品種。光大證券建議選擇有確定性、可持續(xù)增長的公司，注意部分醫(yī)藥公司走勢分化。重點(diǎn)推薦“醫(yī)改”擴(kuò)容直接受益的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)：南京醫(yī)藥(600713)、國藥股份(600511)、一致藥業(yè)(000028)、復(fù)星醫(yī)藥(600196)；普藥投資機(jī)會的華北制藥(600812)；增長確定性高的康緣藥業(yè)(600557)、千金藥業(yè)(600479)；細(xì)分龍頭科華生物(002022)、上海萊士(002252)。
南京醫(yī)藥(600713)：經(jīng)過多次外延式擴(kuò)張，已成長為全國第五大醫(yī)藥商業(yè)流通企業(yè)，龍頭地位日漸顯現(xiàn)。
公司作為國內(nèi)首家醫(yī)藥流通類上市公司、全國最大的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)之一，以及全國藥房托管先行者，繼續(xù)實(shí)施“調(diào)整轉(zhuǎn)型，創(chuàng)新再造”的總體戰(zhàn)略，已建成了跨地域、覆蓋人口達(dá)2億的市場網(wǎng)絡(luò)平臺和現(xiàn)代藥品物流體系終端，客戶覆蓋率超過35％，成為華東地區(qū)最重要的醫(yī)藥采購供應(yīng)中心。公司業(yè)務(wù)經(jīng)過全面轉(zhuǎn)型，依托南京模式重新改寫醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈；盈利模式從獲取藥品差價(jià)和供應(yīng)商返利的微利盈利模式轉(zhuǎn)向家電連鎖式具有定價(jià)能力的盈利模式，使公司的盈利能力和終端控制能力再上一個(gè)臺階。
康緣藥業(yè)(600557)：公司主業(yè)產(chǎn)品突出，七大臨床主導(dǎo)產(chǎn)品幾乎都為獨(dú)家生產(chǎn)，精細(xì)化營銷體系和獨(dú)到的商業(yè)戰(zhàn)略為產(chǎn)品的銷售持續(xù)上量，延長產(chǎn)品的成長周期以及縮短未來新產(chǎn)品的導(dǎo)入期奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。據(jù)金元證券分析師分析，公司未來5年業(yè)績的增長是很確定的。
