風險投資成功運作因素范文
本站小編為你精心準備了風險投資成功運作因素參考范文，愿這些范文能點燃您思維的火花，激發您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。
風險投資的內涵
1.風險投資(venturecapital)在當今的金融市場上是一支新興的正在成長中的金融力量。風險投資有廣義和狹義之分。廣義的風險投資泛指把資金投向具有高風險領域以期取得高收益的投融資行為。狹義的風險投資是指將資金投入創建時間不長、迅速發展的、有巨大競爭潛力的企業，以期獲得高額投資收益的一種投資行為。風險投資中的風險并不是傳統意義上人們在從事經濟活動中遇到的不可預測和不可避免的不確定性(risk)，而是投資主體基于自己對投資目標的分析、判斷、預測，為了實現高額的利潤而主動去承擔的風險(venture)，即是一種冒險。但這里的高額的利潤已經被市場均衡理論證明其是正當且合理的回報：
市場均衡理論假定市場處于均衡狀態展、壯大，也必須具備微觀和宏觀的雙重因素。我國接觸風險投資這個概念比較晚。在80年代中期，中國才開始了對風險投資的探索。1985年，中共中央在《關于科學技術體制改革的決定》中就明確指出：“對于變化迅速、風險較大的高科技開發工作，可以設立創業投資給予支持”。同年9月，國務院批準成立了我國第一家風險投資公司——中國新技術創業投資公司。至1998年，全國22個省市創建的各類科技信托公司、科技風險投資公司以及科技信用社已達80多家，具備了35億元的投資能力，為許多高科技企業的發展注入了寶貴的資金，風險投資業開始在我國有了一定程度的發展。特別是1998年，民建中央在政協九屆一次會議上提出著名的“一號提案”——《加強發展我國風險投資事業》，使風險投資迅疾升溫，成為輿論界和社會各個層面關心的熱門話題。雖然風險投資在我國的發展速度很快，但由于我國風險投資的起步較晚，所以無論在運行機制、還是宏觀和微觀上都存在著許多問題：
（一）我國在運行機制上與國際上一般的運作方式上有很大不同。（見圖2）
附圖
圖2我國風險投資發展的運行機制示意圖
首先，政府在科技風險投資體系中的作用是倡導者和主要推動者。其主要任務為：1、建立保障風險投資正常運作的法律和規章體系。2、建立對各類機構運作的監督和調控體系。3、對各類機構建立、發展給予必要的扶植和支持。其次，我國風險投資法人股交易不暢和上市融資困難亦是主要的矛盾，這一點將在下文論述。
（二）我國發展風險投資的微觀和宏觀因素仍然還存在著很多問題。
1.融資。我國風險資本主要來源于政府的財政撥款。風險投資的主體應該是愿意并且能夠承擔風險的個人、企業等私人部門。據1993年統計數據，在美國風險資本中，年金基金（主要是退休基金）占54%，私人資本占7%。目前，我國風險投資基金通常是由政府部門發起，以銀行貸款、財政撥款為主要構成，很少有來自大企業、保險金、養老金和個人投資者的資金投入。這一方面限制了我國風險投資的資金規模，另一方面還使風險集中于國家身上，而無其他分散風險的渠道。由于資金嚴重匱乏，不少科研成果無法及時轉化為生產力。據統計，我國每年有省部級以上的科技成果2萬多項，專利2萬多項，但是成果轉化率只有20%。其中形成規模效益的只有15%左右，80%的高新技術成果沉淀，得不到轉化。
2.評估。建立和完善技術評估機制。技術評估或技術定級是風險資本運作的起點。對技術項目進行科學、公正的技術評估，可以使投資者優選投資方案，降低投資風險，把資本投向具有良好發展潛力的技術項目，提高風險投資的成功率。但由于我國技術評估機制很不健全，對高科技企業缺乏明確的技術界定，從而造成當前高科技企業稱號滿天飛，使投資者無所適從的現象。因此，我國應盡快建立和完善技術評估機制，對高新技術項目和企業進行公正、權威的評估與界定，以促進風險投資業的健康發展。
3.退出機制。我國高科技企業上市還存在著較多困難，風險資本退出機制不夠完善。我國還沒有建立起風險資本產權交易市場。就正式的股票市場來講，我國能夠公開上市的高科技企業的數量還不多，限制了其作為風險投資基金“出口”的作用。《中國高新技術產業導報》曾選列出截止1998年中期已在滬、深上市的高新技術企業共120家，盡管這120家還是一個廣義范圍的、寬口徑的數字，但其流通股本也只占市場流通總股本的14%。雖然，通過高科技企業“買殼”實現間接上市后進行股權轉讓，不失為風險投資基金退出的一個現實途徑，但隨著“殼”資源的日趨稀缺及價格上升，這種途徑并不具有普遍意義。同時在現有證券市場政策、法規框架下，由于股票上市實行配額指標制，公司股本總額和有形資產比重有下限要求，并且規定上市公司必須有3年以上連續盈利的經營業績，這在很大程度上限制了處于創業階段高科技企業的公開上市。由于我國目前還沒有完善的退出機制，這就使一些潛在的投資者因怕“投進去，收不回”而對風險投資望而卻步。
4.現行法律和政策的限制。現行政策法律對風險投資發展構成了一定程度的限制。如風險投資公司的主要業務是進行投資，但現行法律規定，公司投資活動不得超過資本金的50%，致使風險投資公司的投資活動受到極大的限制。再如現行的稅收體制是以生產性增值稅為主，風險企業一般具有成本抵扣少、附加值高的特點，這樣風險企業必然承擔比較高的實際稅負，導致風險投資公司受到事實上的稅收限制。
5.科技創新。嚴格意義上的風險投資是投入有巨大市場潛力的高科技項目，而這個項目的科技水平高低與未來高回報的關聯度是很高的。因此，風險投資的存在前提要有一批科技水平高的科研成果，考慮到我國國內市場國際化進程在加快，全球經濟一體化是當今大勢所趨，我們所要投向的科技項目其水準應該是世界一流的，省內領先、國內領先的科技成果都很難在市場競爭中有上乘表現。到底我們的大批科技成果有多少能達到國際一流水準的，一定要有清醒的頭腦。目前我們對科技成果的評價主要是學術評價，學者們的意見占主導，應當說，學者們對一項科技成果的學術價值評價是最權威的，然而學術價值高低與其中所蘊含的經濟價值大小決不是等同的，只提供了可能性，但不是必然性。對風險投資家來講，只能以經濟價值為準則，在國際一流的科技成果中篩選具有潛在巨大經濟價值的項目進行投資。由于我國的科技水平還比較落后，應用開發方面的科技實力還不強，應該清楚地看到真正國際一流的科技成果還極少，從經濟價值的角度來衡量，我國實際上科技有效供給嚴重不足，兩個因素所影響制約，一是現有的技術積累、開發投入嚴重不足；另一是由于歷史的原因我國科技資源主要分布在獨立科研機構和高校，科技成果主要來源于此，他們在科研選題上的學術偏好是難以避免的，使得部分應用課題完全脫離經濟建設的實際需要。這也是我國科技成果轉化率低的原因之一。因此，我們不能盲目樂觀地認為我國已有大批高水平、并有巨大經濟價值的科技項目待風險資金投入。
同時我國具有風險投資運作知識和相關經驗的人才不足，從對我國現存的近二十家風險投資公司實地調查，能在理論和實踐上對風險投資有比較正確認識的只有三家。有再多的資金再好的項目，如果沒有一流的人才，也難以將風險事業搞成。另外，我國的貨幣市場和資本市場還不規范、不成熟，這些都嚴重的制約了我國風險投資的發展。
中國風險投資雖然面臨著困難，但從總體上來看，發展前景是比較樂觀的。首先，近年來風險投資在中國受到了前所未有的重視，從中央領導到地方官員，從人大代表、政協委員到專家學者、下至普通平民百姓，對于風險投資的關心和重視程度空前。其次，中國風險投資的回報率比較高，正如美國IDG總裁麥格文所言，在中國進行風險投資比在美國風險小多了。因此，無論境內有志于風險投資的個人和機構投資者，還是經驗豐富的境外基金必將普遍看好中國的風險投資市場。可以預計，未來的幾年將迎來中國風險投資發展的第一個高潮。
為了迎接即將到來的中國風險投資發展高潮，當前迫切需要作好以下工作：
1.盡快建立完善適應風險投資發展需要的法律法規，尤其是便于風險投資公司運作的相關法規的建設，如《風險投資法》等，克服制度設計上的障礙，強化激勵與約束機制，包括稅制調
-
-
整，激勵投資者介入。這應是政府的主要任務。強化執法。
2.加快二板市場的培育，催促高科技板發育，為風險資金退出建好通道。這是風險投資較好的退路。同時創造條件盡量降低出售股票、場外交易、兼并、股權回購、清算等退出方式的運行成本，規范操作程序，完善資本市場。這些工作也只能由政府完成。
3.多渠道大力培養風險投資家，這類人才的缺乏會使我國風險投資業的發展受到很大阻礙。需要送出一批人在境外學習培養，同時引進相關人才。
4.政府部門要盡快擺脫計劃經濟體制下所形成的行為慣性，完全走上商業化軌道，追求利潤最大化。否則，容易異化為政府行政行為，“穿新鞋走老路”。
5.深入探討風險投資的運作規律，借鑒各國和地區成敗經驗教訓，及時總結自己的實踐，減少盲目性，在對風險投資有一定認識的基礎上而展開，盡量降低“學費”