國有企業改制上市模式選擇問題分析范文

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摘要：國有企業改制上市是推動國有企業更好發展的重要舉措，有利于推動我國經濟的穩定發展。國有企業改制上市都要按照證券市場的定量和定性要求進行涉及資產、負債、業務、組織結構等多方面的設置和重組，可以說國有企業改制上市是一個漫長的過程，而要想促進國有企業成功上市，就必須選擇科學的改制上市模式。本文就國有企業改制上市模式的選擇問題作了相關分析。

關鍵詞：國有企業；改制；上市模式；選擇

隨著我國資本市場的逐漸活躍，國有企業改制上市已是大勢所趨。但是，受傳統經營模式的影響，國有企業對新的工具、新的制度，還是存在反應略微滯后的問題，嚴重阻礙了國企改制上市。國有企業改制上市是一項系統的工作，涉及到多方面的利益關系，要想成功上市，就必須結合國有企業發展實況，構建整體框架，有效解決國有企業改制上市模式選擇過程中政企利益沖突，肅清改制上市過程中的障礙。

1國有企業改制上市模式的分類

1.1整體改制模式

整體改制就是對國有企業進行整體性的股份制改造。現行經濟形勢下，股份制改造有利于資源的高效利用，尤其是對國有企業，實現股份制改造，可以將國企限制的資源有效的利用起來，促進上市公司做大、做強。基于國企發展，推進國有企業整體改制上市，有利于促進資本市場的穩定發展，進一步發揮企業集團的產業優勢，消除關聯交易，推動優質企業的又好又快發展。整體改制模式適合于國有企業業務單一集中、資產難以有效分割的企業。應用整體改制模式最具代表的企業就是TCL集團股份公司吸收其子公司通訊設備有限公司整體上市。

1.2分拆改制模式

分拆改制模式是將國有企業集團某一業務的資產轉化為股份制公司，之后集團成為股份制公司的第一大股東。長期以來，上市公司普遍采用的是分拆改制這種上市模式，國內大型國有企業集團一般采用這種模式來實現子公司的重組和上市。例如，上海寶鋼集團有限公司對其部分制度進行了改革，專門成立了寶鋼股份有限公司。寶山鋼鐵公司于1993年由上海寶山鋼鐵總廠更名為寶山鋼鐵公司。1998年11月17日，經國務院批準，寶山鋼鐵公司吸收了上海冶金控股公司和上海梅山有限公司有限公司改名為上海寶鋼集團公司，具體的操作是給寶鋼集團生產的大部分子公司所有的經營性資產和一些生產輔助資產投資到寶山鋼鐵股份有限公司有限公司。縱觀分拆改制這種模式的實踐來看，雖然這種分拆改制模式一定程度上給企業帶來了較好的效益，但是容易出現關聯交易，造成集團公司占用子公司資產問題。

1.3分立改制模式

所謂分立改制就是將改制后的企業的生產管理從原企業中分離開來，在非經營性資產的基礎上，分別建立兩個或兩個以上的獨立的法律實體，直屬于母公司，經營性資產重組為股份制公司，再次成為原企業的子公司。分立改制后，原企業的法人資格就會自動喪失，應用這種上市模式最具代表性的就是上海石油化工股份有限公司。上海石油化工有限公司的前身就是上海石油化工總廠，基于產業升級以及經濟發展的需要，上海石油化工總廠對自身業務及結構進行了重組和調整，將自身資產、人員、管理部門以及債務等轉入上海石油化工股份有限公司，從而實現自主經營、自負盈虧。

1.4聯合制改制模式

聯合制改制就是幾個國有企業聯合起來重新組建成一個股份制公司上市，這種上市模式比較適用與規模不大、業務相近的國有企業。隨著我國市場經濟體制的不斷完善，國有企業壟斷局面也逐漸打破，國有企業面臨著的競爭也越來越大，在這種競爭趨勢下，聯合重組上市逐漸成為許多國有企業的出路。聯合制改制上市不僅可以優化資源配置，提高資源利用效率，同時也有利于改制后國企的更好發展。應用聯合制改制模式上市最具代表性的就屬華源凱馬機械股份有限公司。華源凱馬機械股份有限公司的發起人為中國華源集團有限公司聯合對外經貿部和交通銀行總行共同創辦。1996年底，中國華源集團有限公司先后與江蘇行星機械集團公司、山東萊動內燃機有限公司、山東濰坊拖拉機集團總公司、山東拖拉機廠、中國紡織科學技術開發總公司等十一家企事業單位為發起人，將中國華源集團有限公司控制的6家機械企業改制成華源凱馬機械有限公司上市。

2國有企業改制模式的選擇中常見的問題

2.1資產債務與國有資本之間的不協調

國有企業改制上市必然會牽扯到資產、債務的重組與調整。對于國有企業而言，他們會將社會負擔部門和專業生產部門分離開來。雖然這種做法可以優化上市主體，但是在分離過程中必然會牽扯到資產與債務問題。在并列分解模式下，上市主體與非上市將分別稱為獨立的法人，在今后的經營發展過程中自負盈虧。站在非上市主體的角度來看，在資產、債務重組過程中，他們會被卷入市場，由于企業改制上市后余下的資產質量不高，他們需要承擔較大的市場壓力，在這種壓力下，未上市的企業極有可能出現破產，一旦破產，在清算資產時，就會導致國有資產的流失。站在上市主體的角度來看，他們在進行上市時需要對相關資產進行清算，尤其是在購買破產的非上市主體的優質資產時，很容易造成國有資本減值。

2.2上市主體資產與國有資產保存之間存在沖突

長期以來，企業為了上市，會將自身優質資產進行剝離，將這些優質資產率先上市，國有企業的這種做法很容易造成關聯交際，引起國有資產的流失。另外，國有企業在上市前，需要對自身資產進行有效的評估，將優質資產進行剝離。但是，在資產評估過程中，資產評估結果會受到多種因素的影響，造成評估結果失真，進而影響到國有企業資產上市。另外，在國有企業改制上市前，必然會存在一些不良資產，企業在評估這些不良資產時，需要考慮多方面因素，但是在實際評估過程中，會出現失誤，進而造成國有資產流失。2.3法人治理結構的完善與政府權威維護之間的利益沖突法人治理結構不合理是國有企業改制上市過程中面臨的一個主要問題，因為國有企業改制上市會牽扯到組織結構的重組，這一重組就出現利益沖突。對于國有企業而言，上市前如果不能完善法人治理結構，就會給改制企業的管理造成不利。對于許多國有企業而言，他們在改制上市前，都會建立一種獨立于政府之外的治理結構，由于企業組織結構有利于政府宏觀調控之外，就會引起政企之間的沖突。在我國，國企深受政府領導，黨、政、企為一體，如果不能有效協調相關利益主體之間的關系，就會影響到企業改制上市。

3國有企業改制上市問題形成的原因

3.1法律法規不完善

國有企業改制上市的目的就是為了優化資源配置，獲得更好的發展。但是國有企業要想順利改制上市，就必須以來健康的法律法規，脫離了法律法規的約束和規制，市場就無法正常運行。但是就目前來看，與國有企業改制相關法律法規還不夠健全，就國有企業改制模式的選擇、資產的剝離、債務的安排等問題缺乏有效的法律依據，以至于在相關工作中比較盲目，容易出現利益沖突。

3.2國有銀行商業化程度不高

在國有企業改制上市過程中，國有銀行發揮著重要的作用，但是就目前來看，我國國有銀行商業化程度還不夠高，資產市場和產權歸屬問題尚未得到解決，針對國有企業改制上市方面的貸款業務還比較少，同時，國有企業改制上市模式的選擇必然會牽扯到資產重組、債務劃分等問題，但是國有銀行多國企的債務監督一度處于缺失的狀態。另外，在國有企業改制上市的債務安排中，有的地方政府沒有考慮到長遠利益，只是從眼下出發，對改制企業的債務安排進行干預，以犧牲國有銀行的債權作為代價，一定程度上影響到了銀行對國企貸款的監督。

3.3機制不完善

在國家所有制下，一切人民都是國家財產的最終所有人。對于國有企業來說，在財產經營過程中，政府部門行使所有權，即人民委托政府行使所有權。人民群眾與政府之間的委托關系并不像股東與董事會之間的關系那樣清晰。因此，當遇到實際問題時，很容易發生沖突。

4國有企業改制上市模式的選擇的完善

4.1健全相關法律法規

法律具有強制性和權威性，依托健全的法律法規，可以肅清國有企業改制上市過程中的障礙，為國有企業改制上市提供保障。對此，相關部門應制定完善的法律法規，不斷肅清國有企業改制上市過程中的阻礙，債務的安排，必須征得債權人的同意；資產剝離時，必須確保國有資本的增值。另外，要加大執法力度，嚴格按照相關法律法規來約束和規范國企改制上市，營造一個穩定的環境。

4.2完善資產評估機制

資產評估是國有企業改制上市前必須處理的問題，而要想做好資產評估工作，有關部門就必須建立起有效的工作機制。首先，要對國有資產評估工作作出全面的規定，明確資產評估流程和程序；其次，對國有資產評估機構以及評估人員資格作出明確的規定，針對國有資產評估機構，要注重其資質的考核，取締當前市場上一切不合法、不達標的資產評估機構，進而為國有資產評估提供專業的服務[1]；針對資產評估人員，要強化其能力和素質的培訓，使其了解國有企業改制上市相關要求，能夠按照相關規定來進行工作，進而更好的規范市場行為。

4.3推進國有銀行商業化

要想實現國有銀行真正商業化，解決不良債權問題十分重要，因為不良債權問題的存在會造成多方利益糾紛，不利于國有企業改制上市。針對不良債權問題，國家可以采取債轉股政策來消化這些不良債權；其次，對國有銀行進行股份制改造，以原有銀行為基礎，增資擴股，發行股票上市，從而防止出現新的不良債權，促進國有銀行商業化發展[2]。另外，要健全商業銀行的法人治理結構，明確權責利關系。

4.4健全國有財產委托

人民作為國有財產的終極所有者，在國有制條件下，要真正讓人民群眾行使財產最終所有權，國有財產的最終所有權應該由全國人民代表大會或地方各級人民代表大會來行使。在行駛國有財產的過程中，可適當引用市場競爭機制，通過競爭來確定國有財產所有權的行使者，并在此基礎上與國有財產所有權行使者檢定委托協議，在協議中就相關權利和義務作出明確規定[3]。

5結語

綜上所述，國有企業改制上市有利于資源的優化配置，促進優質企業的更好發展，但是，國有企業改制上市模式的選擇會面臨著人員、財務、資產、業務及組織等問題，如何解決這些問題有帶我們去思考。

參考文獻

[1]李愛華.國有企業改制上市模式的選擇問題探討[J].現代商業,2011(24).

[2]李福祥,王媛媛.國有企業整體上市模式比較分析[J].西北師大學報(社會科學版),2011,48(4).

[3]賀云龍,陳赟.國有企業改制上市模式選擇的理性思辨[J].經濟問題探索,2002(6).

作者：周海燕 單位：內蒙古電力集團綜合能源有限責任公司