本站小編為你精心準備了國有企業(yè)不良債權(quán)處置參考范文，愿這些范文能點燃您思維的火花，激發(fā)您的寫作靈感。歡迎深入閱讀并收藏。
一、河北省國有企業(yè)不良債權(quán)的處置方式分析
資產(chǎn)處置是指通過綜合運用法律允許范圍內(nèi)的一切手段和方法，對資產(chǎn)進行的價值變現(xiàn)和價值提升的活動。資產(chǎn)處置的范圍按資產(chǎn)形態(tài)可劃分為：投資類資產(chǎn)、債權(quán)類資產(chǎn)和實物類資產(chǎn)。國有企業(yè)不良債權(quán)資產(chǎn)包括應收賬款、其他應收款、預付賬款、委托貸款和未入賬的因承擔連帶責任產(chǎn)生的債權(quán)及應由責任人或保險公司賠償?shù)目铐椀取２涣紓鶛?quán)處置方式按資產(chǎn)變現(xiàn)分為終極處置和階段性處置。終極處置是債權(quán)持有人一次性變現(xiàn)不良債權(quán)，犧牲債權(quán)收益提高處置速度，處置的主要方式包括申請對債務企業(yè)破產(chǎn)清算、不良債權(quán)的拍賣、招標出售、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、折扣變現(xiàn)等；階段性處置是指通過盤活不良債權(quán)，改善不良債權(quán)回收的現(xiàn)金流質(zhì)量，提升不良債權(quán)價值，它可以成為終極處置的過渡方式，也可以成為資產(chǎn)管理公司長期資本運營策略，其方式主要包括發(fā)起企業(yè)債務重組、債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化、債權(quán)分包、托管等方式。
河北省于2006年成立了國有資產(chǎn)控股運營有限公司(以下簡稱“國控公司”)，負責集中處置河北省國有企業(yè)不良資產(chǎn)。從查閱的參考資料和河北省處置國有企業(yè)不良債權(quán)的實際情況來看，目前對于國有企業(yè)不良債權(quán)資產(chǎn)的處置主要采用債轉(zhuǎn)股、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、債務重組等資本運營的方式。
二、河北省國有企業(yè)不良債權(quán)價值評估
結(jié)合河北省國控公司處置不良債權(quán)的實際情況，本文主要探討債轉(zhuǎn)股、債權(quán)轉(zhuǎn)讓和債務重組三種不良債權(quán)處置方式下的價值評估問題。
(一)債轉(zhuǎn)股情況下的不良股權(quán)價值評估
1.企業(yè)實施債權(quán)股的條件。目前，我國資本市場還不完善，為了保證其健康發(fā)展，也為了保證大多數(shù)投資者的合法利益，同時也為了防止債務企業(yè)把債轉(zhuǎn)股作為國家對債權(quán)的豁免，在債轉(zhuǎn)股企業(yè)的選擇上，國家作了一些限制性規(guī)定。如，企業(yè)實施債轉(zhuǎn)股需要具備的條件：一是企業(yè)的產(chǎn)品適銷對路，質(zhì)量符合要求，有生產(chǎn)競爭力；二是工藝裝備為國內(nèi)國際領(lǐng)先水平，生產(chǎn)符合環(huán)保要求；三是企業(yè)管理水平較高，債權(quán)債務清楚，財務行為規(guī)范；四是企業(yè)領(lǐng)導班子強；五是轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機制的方案符合現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，各項措施有力、減員增效、下崗分流任務得到落實。
2.債轉(zhuǎn)股情況下的不良股權(quán)價值評估。企業(yè)的本質(zhì)在于其存在著獲利能力。目前對于股權(quán)價值的評估方法主要有：成本法、收益法、市場法等。首先，企業(yè)雖然由各種單項資產(chǎn)組成，但企業(yè)整體的價值與各單項資產(chǎn)價值的加和是有本質(zhì)區(qū)別的，所以采用成本法評估債轉(zhuǎn)股情況下債權(quán)的價值不太合理。再者，對于實施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)一般具有較好的市場前景和發(fā)展?jié)摿Γ詫Υ祟愘Y產(chǎn)的評估，考慮采用收益法，同時，由于我國已初步建成了資本市場，一定的條件下也可以考慮采用市場法對股權(quán)進行評估。本文重點介紹收益法，并用收益法對債轉(zhuǎn)股情況下的股權(quán)進行評估。
首先，國控公司需要搜集并驗證與評估對象未來預期收益有關(guān)的數(shù)據(jù)資料，包括經(jīng)營前景、財務狀況、市場形勢以及經(jīng)營風險等。在此基礎上，分析預測被評估對象的收益期和預期收益。目前困擾債轉(zhuǎn)股企業(yè)的最大因素是資本金不足，從而債務負擔過重，一旦實施債轉(zhuǎn)股，他們會呈現(xiàn)出很強的發(fā)展?jié)摿唾Y本積累能力，因此可以認為收益期是永續(xù)的。收益額可以選取凈利潤或凈現(xiàn)金流量。但是，采用企業(yè)現(xiàn)金流量以及利潤的歷史數(shù)據(jù)進行預測，往往會產(chǎn)生一定誤差。因此，對企業(yè)的現(xiàn)金流量、合理凈利潤進行預測之前，應該對歷史數(shù)據(jù)中相應的部分進行調(diào)整，并充分考慮企業(yè)在預測期內(nèi)發(fā)生變化的可能性。
其次，關(guān)于折現(xiàn)率的確定。收益模型中折現(xiàn)率的選取可以行業(yè)基準收益率為基礎。更為合理的，可以考慮計算折現(xiàn)率：考慮時間因素、社會平均風險因素和通貨膨脹因素應得的報酬率，采用加和法得出。
再次，需要用折現(xiàn)率將評估對象未來預期收益折算成現(xiàn)值，進而評估出企業(yè)整體資產(chǎn)價值。
最后，對于被投資企業(yè)的價值，按股權(quán)比例進行分配，從而得出債轉(zhuǎn)股情況下的股權(quán)價值。
(二)債權(quán)轉(zhuǎn)讓和債務重組情況下的不良債權(quán)價值評估。目前，對于國有企業(yè)不良債權(quán)價值的評估方法主要有信用評價法、假設清算法、Delphi法、交易案例比較法、相關(guān)因素回歸分析法等，這些方法大多都是借鑒金融不良資產(chǎn)的評估方法。然而，河北省國有企業(yè)不良債權(quán)類資產(chǎn)由于債權(quán)、債務責任模糊，而且大多數(shù)是由于購銷業(yè)務往來中長期不能結(jié)清賬款而形成的呆壞賬，缺乏必要的法律依據(jù)，其回收價值很難評價。作者在分析河北省國有企業(yè)不良債權(quán)資產(chǎn)的現(xiàn)狀基礎上，認為假設清算法和交易案例比較法比較適合于評估國有企業(yè)不良債權(quán)價值。對嚴重資不抵債或關(guān)停倒閉的企業(yè)，但有證據(jù)表明有效資產(chǎn)存在，且能夠取得比較齊全的財務資料的情形，可以采用假設清算法評估債權(quán)價值；對非持續(xù)經(jīng)營甚至關(guān)停倒閉，且財務資料嚴重缺失，但仍有潛在的購買者的情形，可以采用交易案例比較法評估債權(quán)價值。
1.假設清算法評估不良債權(quán)價值。假設清算法是指在假設對債務企業(yè)和責任第三方進行清算償債的情況下，基于債務企業(yè)整體資產(chǎn)，根據(jù)被評估債權(quán)在債務企業(yè)中的地位，分析判斷被評估債權(quán)可能收回的金額或比例。實際上它是以成本法為基礎，對債務人在清算狀況下的資產(chǎn)進行評估，從而確定債權(quán)的最低變現(xiàn)價值。當然，基于假設清算法只是假設清算機理，而不是真的要對債務企業(yè)進行清算，在進行債務企業(yè)償債能力分析時，應根據(jù)債務企業(yè)不同的經(jīng)營情況，采用三種清算價格：強制清算價格、有序清算價格和續(xù)用清算價格。
(1)假設清算法的評估程序。假設清算法主要適用于對債務人不具備持續(xù)經(jīng)營能力，但是有相關(guān)的財務資料，有償還部分債務的愿望并能夠積極配合，債權(quán)人和債務人有進行債務重組意向的情形。假設清算法評估不良債權(quán)資產(chǎn)的程序為：
第一步，需要取得債權(quán)人財務資料并對該債權(quán)形成的過程進行分析。
第二步，主要是對債務企業(yè)(和責任第三方)的全部資產(chǎn)進行評估。
第三步，要在評估債務企業(yè)全部資產(chǎn)的基礎上除去不能用于償債的無效資產(chǎn)和無需支付的無效負債，以此確定債務企業(yè)的有效資產(chǎn)和有效負債。
第四步，再扣除優(yōu)先償還債務。扣除時要有可靠的政策依據(jù)，并附相關(guān)證明文件(如抵押合同)。
第五步，對于視同進入清算程序的企業(yè)可扣除優(yōu)先償還費用，包括清算及中介費、職工安置費等。
第六步，是評估確認一般債務總額。從負債總額中扣除無效負債和需要優(yōu)先清償?shù)膫鶆蘸缶褪且话銈鶆湛傤~。
第七步，分析計算一般債權(quán)的受償比例。根據(jù)抵押債權(quán)優(yōu)先受償價值扣除有限償還的各項支出和債務以及需要優(yōu)先清償?shù)膫鶆蘸笈c一般債務總額的比值即為受償比例。
第八步，計算一般債權(quán)受償金額(不含優(yōu)先受償債權(quán))。由上面得到的一般債權(quán)受償比例與一般債權(quán)金額的乘積即為一般債權(quán)受償金額。
第九步，分析影響債權(quán)受償?shù)钠渌蛩亍Ｈ缁蛴惺找妗鶆掌髽I(yè)新增償債能力、或有損失等。
第十步，分析被評估債權(quán)的受償金額和受償比例。被評估債權(quán)的受償金額應為優(yōu)先受償金額、一般受償金額和債務企業(yè)新增償債金額之和；受償比例為受償金額與債權(quán)總額的比值。
第十一步，對于特別事項要予以說明，尤其要充分披露或有收益、或有損失可能產(chǎn)生的影響。
(2)河北省國有企業(yè)不良債權(quán)資產(chǎn)的價值評估案例。本文以石家莊鋼鐵有限責任公司(簡稱“石鋼公司”)不良債權(quán)資產(chǎn)處置案例來分析。石鋼公司由于為石家莊碳素有限責任公司(簡稱“碳素公司”)提供擔保代償其從石家莊郊區(qū)信用合作社聯(lián)社的貸款，從而形成對碳素公司的2460萬元的債權(quán)。2006年3月劃轉(zhuǎn)國控公司后，國控公司委托濟民律師事務所代為追償。國控公司通過中介機構(gòu)對此筆不良債權(quán)進行了價值評估。
(3)評估工作結(jié)束后，對碳素公司的資產(chǎn)償債能力提供了分析報告。依據(jù)河北省的相關(guān)法律法規(guī)，采用假設清算評估方法，按照以上步驟，首先對碳素公司的全部資產(chǎn)進行評估，扣除不能用于償債的無效資產(chǎn)和無需支付的無效負債，確定公司有效資產(chǎn)8255.5元，有效負債1.56億元；再扣除優(yōu)先償還的債務、費用等，然后計算出一般債權(quán)受償金額1.38億元；最后，出在分析影響債權(quán)受償?shù)钠渌蛩鼗A上，確定該筆債權(quán)的受償金額為525.31萬元，受償比例為21.35%。評估后國控公司又通過媒體公開征集受讓方，最后確定協(xié)議轉(zhuǎn)讓價格為530萬元，高于評估價值(525.31萬元)，處置收益率高達21.54%，最大限度地避免了國有資產(chǎn)的流失，同時也為石家莊碳素有限公司的搬遷及重組奠定了基礎。
2.交易案例比較法評估不良債權(quán)價值。有些不良債權(quán)對應的債務人雖然處在持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)，但卻不能提供評估所需的財務資料，從形式上看，似乎沒有證據(jù)表明有有效資產(chǎn)，但事實上卻存在著潛在購買人，說明還有一定內(nèi)在價值，用假設清算等方法無法評估。所以，根據(jù)市場比較法的基本原理，可以采用已經(jīng)處置的類似債權(quán)作出比較并評估。這是因為，雖然不同的企業(yè)有不同的情況，但就不良債權(quán)整體而言，有形成的共同原因，而且臨近地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平也具有趨同性，參照臨近地區(qū)已經(jīng)處置債權(quán)的案例，通過若干因素的比較，發(fā)現(xiàn)內(nèi)在價值。采用交易案例比較法的關(guān)鍵是案例的選取要有可比性，比較的因素能夠取得且與內(nèi)在價值有關(guān)。該辦法適用于得不到債務人配合、沒有債務人相應評估資料的單戶或整體處置戶數(shù)較少的信用債權(quán)。該方法評估思路為：
首先，對被評估債權(quán)進行定性分析。通過調(diào)查剝離收購資料，剖析債務人信貸檔案，結(jié)合調(diào)查情況及搜集的材料進行綜合分析，以此確定債權(quán)潛在價值。方法是：選取具有可比性的3個或3個以上交易案例作為參照物。主要選取的口徑包括所處地域、債權(quán)形態(tài)、債務人性質(zhì)和行業(yè)、交易條件等。這個環(huán)節(jié)的關(guān)鍵是選取參照物，選取的參照物要與待估債權(quán)有可比性，否則，因素調(diào)整很困難，評估結(jié)論的可信程度將會降低。當然，由于目前國有企業(yè)不良債權(quán)處置的案例很少，可以考慮選取部分金融不良資產(chǎn)處置的相似案例作為參照物，同時還需要對評估對象和參照物之間進行比較因素調(diào)整。比較因素主要包括債權(quán)的情況、債務人的情況、不良債權(quán)的市場狀況、交易狀況。此外，如果有抵押、擔保因素，還要進一步進行分析。需要強調(diào)的是，這個環(huán)節(jié)應將比較調(diào)整因素按對債權(quán)回收價值影響的大小設立不同的標準分值，每個調(diào)整因素再根據(jù)實際情況進行分類，明確調(diào)整分值的標準，并依此進行列表分析。
其次，需將參照物與評估對象進行比較、打分，將指標差異比較、量化。為避免差距過大，在設計調(diào)整分值的時候，都要保留一個基礎分值，然后按類別歸類打分。這個環(huán)節(jié)主要是注意歸類的準確性，交易案例和評估對象的基本情況要填列清楚，運用職業(yè)判斷進行對比分析，打分盡量合理化、科學化。
最后，估測出債權(quán)價值。將交易案例的債權(quán)回收比例分別除以其對應的分值，得出評估對象的3個或3個以上參照比例，再根據(jù)參照物與評估對象的相似程度，取其不同的權(quán)重進行加權(quán)，最終得出債權(quán)的分析價值。
三、結(jié)論
文章在分析國有企業(yè)不良債權(quán)資產(chǎn)的處置方式的基礎上，結(jié)合河北省實際，提出債轉(zhuǎn)股、債權(quán)轉(zhuǎn)讓和債務重組等資本化的處置方式，并分析這三種方式下的不良債權(quán)價值評估方法。對于債轉(zhuǎn)股情況下股權(quán)價值的評估，重點介紹了收益法。債權(quán)轉(zhuǎn)讓和債務重組方式下的債權(quán)價值評估，可以采用假設清算法和交易案例比較法。當然，本文提出的這些評估方法，雖然結(jié)合了河北省不良資產(chǎn)的實際處置情況，但是每種方法都有其局限性。比如，假設清算法是建立在假設基礎上的，尤其是無效資產(chǎn)、無效負債、優(yōu)先償還債務以及優(yōu)先償還費用等都是基本假設，因此對債權(quán)價值的認定不會是精確的，同時，國控公司在使用該指標的過程中，會有較大的道德風險，即個別人員可能利用它作為與債務人或第三方共謀的依據(jù)，故意壓低回收率，因此需要其他手段進行修正。再如交易案例比較法。一是案例的選取。由于市場中國有企業(yè)不良債權(quán)處置的案例很少，另外是否選取了同一或相似的資產(chǎn)類型、同一或相似的交易方式、同一或相似的市場交易條件下的案例，對評估結(jié)果都有影響。二是案例的因素比較過程帶有人為影響。在因素比較中，對于不同因素孰重孰輕的認識是因人而異的。因此，每個因素的修正程度也會不盡相同。鑒于每種方法都各有優(yōu)缺點，可以考慮綜合運用多種方法以降低評估過程中的人為因素，更多地反映客觀實際，使資產(chǎn)評估更能體現(xiàn)市場觀點，從而彌補獨立使用單一評估方法的缺陷，提高評估的準確性。總之，國有企業(yè)不良債權(quán)價值的評估有待深入研究，進而為不良資產(chǎn)處置提供科學的參考依據(jù)。