國際投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估范文

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在國際投資與跨國經(jīng)營過程中，由于跨國公司面臨的國際市場(chǎng)環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)激烈、復(fù)雜多變，故存在諸如政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、文化風(fēng)險(xiǎn)等眾多的風(fēng)險(xiǎn)。其中因政治風(fēng)險(xiǎn)的極難預(yù)見性與損失巨大性等特點(diǎn)，已經(jīng)逐漸被跨國公司所重視。所謂政治風(fēng)險(xiǎn)，是指政治因素對(duì)國際投資與跨國投資的盈利產(chǎn)生不利影響或?qū)崿F(xiàn)其它關(guān)鍵經(jīng)營目標(biāo)的可能性。常見的政治風(fēng)險(xiǎn)主要包括：國有化風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、政府干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)及外匯風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)于政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估分析方法的研究已經(jīng)開展了多年，對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法的分類有許多種，有從是否可以量化分為定性和定量分析；也有從所涉各方來分類的，即從東道國角度出發(fā)的宏觀分析法，從跨國公司角度出發(fā)的微觀分析法以及綜合兩大方面的宏微觀分析法。但不論分析方法如何，具體的評(píng)估方法是不會(huì)改變的，而其中具有代表性的方法有以下幾種類：

1政治制度穩(wěn)定指數(shù)

政治制度穩(wěn)定指數(shù)由丹·哈恩德爾（DanHaendel）、杰羅爾德·維斯特（Ger?鄄aldT.West）以及羅伯特·米都（RobertG.Meadow）提出，旨在為政治風(fēng)險(xiǎn)提供一個(gè)定量分析框架。它由三個(gè)分指數(shù)組成：國家的社會(huì)經(jīng)濟(jì)特征指數(shù)、社會(huì)沖突指數(shù)和政府干預(yù)指數(shù)，其中社會(huì)沖突指數(shù)有三個(gè)分量：社會(huì)不安定指數(shù)、國內(nèi)暴亂指數(shù)和統(tǒng)治危機(jī)指數(shù)。這些指數(shù)分別根據(jù)各類共15項(xiàng)指標(biāo)測(cè)定，如下圖所示：

計(jì)算時(shí)可從年鑒、政府文件和政治資料等出版物中獲得。與其他方法相比，政治制度穩(wěn)定性指數(shù)方法的優(yōu)點(diǎn)是利用客觀數(shù)據(jù)而不是主觀判定資料作為衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)，包含的因素也較全面。主要缺點(diǎn)是沒在政治制度穩(wěn)定性指數(shù)與各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)變量之間建立聯(lián)系，因而不能說明制度的穩(wěn)定性或不穩(wěn)定性與跨國經(jīng)營或投資風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。也就是沒有指出衡量了政治制度風(fēng)險(xiǎn)之后應(yīng)該做什么以及投資決策者如何利用所評(píng)估的結(jié)論。

2失衡發(fā)展與國家實(shí)力模型

此模型由霍華德·約翰遜（HowardC.Johnson）提出。其基本前提是，政治風(fēng)險(xiǎn)(沒收)是該國失衡發(fā)展與該國實(shí)力相互作用的結(jié)果。決定一個(gè)國家失衡發(fā)展的因素來自五個(gè)方面：政治發(fā)展、社會(huì)成就、技術(shù)進(jìn)步、資源豐度和國內(nèi)秩序。失衡發(fā)展來自它們相互之間進(jìn)步程度的差異性和非持續(xù)性。而國家實(shí)力表現(xiàn)為該國經(jīng)濟(jì)、軍事與外交關(guān)系的結(jié)合。這一模型將世界各國依其實(shí)力與平衡發(fā)展?fàn)顩r分為四類：失衡強(qiáng)大國家、平衡強(qiáng)大國家、失衡弱小國家和平衡弱小國家。四類國家中，發(fā)生沒收的概率最低的為平衡強(qiáng)大國家和平衡弱小國家，而失衡弱小國家存在中度沒收概率，失衡強(qiáng)大國家沒收的相對(duì)概率最高。在此模型中，與政治不穩(wěn)定相當(dāng)?shù)淖兞恳蛩厥欠蔷獍l(fā)展。

3國家征收傾向模型

此模型由哈羅德·克魯?shù)律℉aroldKnudsen）拉丁美洲國家樣本統(tǒng)計(jì)分析資料提出。其涵義是：一個(gè)國家的挫折水平和大量外國投資的相互作用能解釋該國沒收傾向。而一國的挫折水平形成于該國的抱負(fù)水平、福利水平和期望水平，這些水平假定為代表一國生態(tài)結(jié)構(gòu)。當(dāng)一個(gè)國家的福利或經(jīng)濟(jì)預(yù)期低于抱負(fù)水平時(shí)，該國的挫折水平就高，若此時(shí)有大量的外國投資涌入，那么這些外國投資就可能成為國家挫折的替罪羊而遭沒收。在此模型中，與政治不穩(wěn)定相當(dāng)?shù)淖兞恳蛩厥菄掖煺鬯健?/p>

上述兩種模型雖容易理解（失衡發(fā)展與國家實(shí)力模型和國家征收傾向模型），但比較主觀、片面及缺乏可操作性，失衡發(fā)展與國家實(shí)力模型只是一種理論推導(dǎo)，不便于判斷失衡發(fā)展的程度。國家征收傾向模型的統(tǒng)計(jì)資料來源于拉美，不具全面性。

4政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)

美國BERI公司定期在《經(jīng)營環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)資料》上公布世界各國的政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，動(dòng)態(tài)考察不同國家經(jīng)營環(huán)境的現(xiàn)狀以及未來5年后和10年后的情況。它先選定一套能夠靈活加權(quán)的關(guān)鍵因素，再由專長(zhǎng)于政治科學(xué)而不是商務(wù)的常設(shè)專家組對(duì)評(píng)估國家多項(xiàng)因素以國際企業(yè)的角度評(píng)分，匯總各因素的評(píng)分即得該國政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)。予以評(píng)估的因素有3類10項(xiàng)：如表1。

評(píng)分采用百分制，70分以上為低風(fēng)險(xiǎn)，表示政治變化不會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)，也不會(huì)出現(xiàn)重大社會(huì)政治動(dòng)亂；55-69分為中度風(fēng)險(xiǎn)，表明己發(fā)生對(duì)企業(yè)嚴(yán)重不利的政治變化，某些動(dòng)亂將要發(fā)生；40-54分為高風(fēng)險(xiǎn)，表明已存在或在不久的將來發(fā)生嚴(yán)重影響企業(yè)的政治發(fā)展態(tài)勢(shì)，正周期性地出現(xiàn)重大社會(huì)政治動(dòng)亂；39分以下為極度風(fēng)險(xiǎn)，表明政治條件嚴(yán)重限制企業(yè)經(jīng)營，財(cái)產(chǎn)損失可能出現(xiàn)，已不能接受為投資的國家。

另外，美國紐約國際報(bào)告集團(tuán)制定的ICRC—國家風(fēng)險(xiǎn)國際指南也較為實(shí)用。該指標(biāo)體系每月公布一次，其構(gòu)成因素及各自權(quán)重如下所示，

ICRC=0.5*政治指標(biāo)+0.25*金融指標(biāo)+0.25*經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)

其中：政治指標(biāo)包括領(lǐng)導(dǎo)權(quán)，法律，社會(huì)秩序傳統(tǒng)，官僚化程度等13個(gè)指標(biāo)。

金融指標(biāo)包括：外匯管制，停止償付，融資條件，政府撕毀合同等5個(gè)指標(biāo)。

經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)包括物價(jià)上漲，償付外債比率，國際清償力等6個(gè)指標(biāo)。

不論政治風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)還是國家國際指標(biāo)，都采用定量的方式，方便實(shí)用。雖然結(jié)果由于評(píng)估人的觀點(diǎn)和立場(chǎng)不同不宜照搬，但風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)的設(shè)置卻具有參考意義，經(jīng)修改便可自成體系。

5政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估總框架

政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估總框架由杰夫雷.西蒙提出，他從東道國和跨國公司自身情況出發(fā)，將政治風(fēng)險(xiǎn)歸納為八大類50余種，見表2。

該評(píng)估方法的多維分類更加明確了政治風(fēng)險(xiǎn)的概念，有助于跨國企業(yè)認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)事件及其可能帶來的沖擊，故能將風(fēng)險(xiǎn)分析更好融入投資決策分析當(dāng)中。

6丁氏漸逝需求模型

該模型屬于微觀政治風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法，丁氏（WenleeTing）的“漸逝需求模型”的基本命題是：在經(jīng)濟(jì)民族主義競(jìng)爭(zhēng)迅速上升、粗暴的社會(huì)政治風(fēng)險(xiǎn)不斷下降的條件下，外國投資項(xiàng)目的政治風(fēng)險(xiǎn)與該項(xiàng)目對(duì)東道國(新興工業(yè)化國家)的“看中價(jià)值”呈反向關(guān)系。此模型考慮了漸逝協(xié)議現(xiàn)象以及非工業(yè)化國家發(fā)展工業(yè)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)。這種趨勢(shì)為：當(dāng)越來越多的國家加速工業(yè)化并致力于經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)，對(duì)沒收和國有化這類暴力風(fēng)險(xiǎn)將逐漸變得罕見。而這里的“看中價(jià)值”表現(xiàn)為該項(xiàng)目為東道國所需要的程度，動(dòng)態(tài)的看，它隨技術(shù)領(lǐng)先程度的降低和其他國際企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加強(qiáng)而逐漸下降。

決定投資項(xiàng)目看重價(jià)值的主要因素如表3：

表3中，1-7項(xiàng)因素的相互作用決定著投資項(xiàng)目的“看中價(jià)值”隨時(shí)間推進(jìn)而下降的狀況，而8-11項(xiàng)因素則間接影響同一時(shí)間“看中價(jià)值”的大小。如果公司在項(xiàng)目實(shí)施中，正面因素作用加強(qiáng)，則該項(xiàng)目的看中價(jià)值上升，反之則下降。

7產(chǎn)品政治敏感性測(cè)定

產(chǎn)品政治敏感性測(cè)定方法是理查德.羅賓森提出來的，該方法的主要含義是：不同的產(chǎn)品具有不同的政治敏感性，政治敏感性取決于該產(chǎn)品在東道國國民經(jīng)濟(jì)中的地位和影響。政治敏感性的大小與該產(chǎn)品面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)成正比，即政治敏感性低的產(chǎn)品投資政治風(fēng)險(xiǎn)小，得到東道國關(guān)注的可能性也??；反之，則政治風(fēng)險(xiǎn)大。當(dāng)然，即使產(chǎn)品的政治敏感性大，其面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)也大，但如與東道國經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策同向，也可得到東道國的政治鼓勵(lì)而減輕政治風(fēng)險(xiǎn)。影響產(chǎn)品政治敏感性的因素共有12項(xiàng)，根據(jù)東道國的情況分別給予打分，對(duì)絕對(duì)否定者給10分，絕對(duì)否定者給0分，對(duì)介于兩者之間的情況分別給予相應(yīng)的分?jǐn)?shù)。最后累計(jì)12項(xiàng)因素總分，分?jǐn)?shù)最低者表示該產(chǎn)品政治敏感性最強(qiáng)，分?jǐn)?shù)最高者則表示政治敏感性最弱。

該方法簡(jiǎn)單實(shí)用，可根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)，并在對(duì)東道國調(diào)查的基礎(chǔ)上，對(duì)各項(xiàng)因素進(jìn)行評(píng)分。然而，該方法也有其不足的一面，比如對(duì)每項(xiàng)因素的權(quán)重都是一樣的，這樣難免對(duì)結(jié)果產(chǎn)生影響，在外匯十分短缺的情況下，如果產(chǎn)品行銷將明顯減少東道國的外匯，則該產(chǎn)品政治敏感性的分?jǐn)?shù)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過10，甚至達(dá)到20或者更多。所以，在對(duì)該方法進(jìn)行使用時(shí)，權(quán)重應(yīng)該區(qū)別對(duì)待，對(duì)不同的國家，每一項(xiàng)因素權(quán)重應(yīng)有不同。另外，還需根據(jù)東道國不同時(shí)期情況，還可以適當(dāng)增加相應(yīng)因素，使最終結(jié)果更具有使用性。

對(duì)上述兩種微觀評(píng)估模型（丁氏漸逝需求模型和產(chǎn)品政治敏感性測(cè)定）中，都是針對(duì)外資投資項(xiàng)目產(chǎn)品及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的評(píng)價(jià)，只要有利于東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人民生活的提高，都能受到東道國不同程度的鼓勵(lì)，就可相應(yīng)減少所面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)。比較而言，丁氏模型更為全面，且具有動(dòng)態(tài)評(píng)估效果，符合新興發(fā)展中國家的基本評(píng)估情況。但從量化角度來看，產(chǎn)品政治敏感性評(píng)估顯得更為方便，但權(quán)重的等量分配無疑也是它的一個(gè)很大的局限。