生態(tài)文明視域下企業(yè)低碳并購范文

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1低碳并購生態(tài)效益的度量

低碳并購最重要的特征體現(xiàn)在對(duì)生態(tài)效益的追求。生態(tài)效益在于度量生產(chǎn)實(shí)踐中投入產(chǎn)出的對(duì)比。如果生產(chǎn)活動(dòng)中消耗了更少的資源與能源，生產(chǎn)出更多的產(chǎn)品與服務(wù)以滿足人類社會(huì)生活的需要，并且對(duì)環(huán)境的損害程度達(dá)到最小化，則認(rèn)為企業(yè)生產(chǎn)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效益與生態(tài)效益的和諧統(tǒng)一。國內(nèi)學(xué)者對(duì)生態(tài)效益展開了初步的研究，王金南[2]認(rèn)為生態(tài)效率是一個(gè)技術(shù)與管理概念，關(guān)注最大限度提高能源和物料投入的生產(chǎn)力，以降低單位產(chǎn)品的資源消費(fèi)和污染物排放。牛苗苗[3]認(rèn)為生態(tài)效率是一個(gè)生態(tài)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)以一定的資源投入和生態(tài)環(huán)境代價(jià)，獲得經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和環(huán)境效益的綜合能力。諸大建、朱遠(yuǎn)[4]認(rèn)為生態(tài)效率是經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的價(jià)值量（即GDP總量）和資源環(huán)境消耗的實(shí)物量比值，它表示經(jīng)濟(jì)增長與環(huán)境壓力的分離關(guān)系（decouplingindicators），是一國綠色競爭力的重要體現(xiàn)。國外度量生態(tài)效率的經(jīng)典定義是世界經(jīng)濟(jì)合作和發(fā)展組織于1998年提出的，用投入產(chǎn)出比率度量生態(tài)資源滿足人類社會(huì)生產(chǎn)活動(dòng)需要的效率。用公式表示為。縱觀國內(nèi)外文獻(xiàn)，對(duì)生態(tài)效率的定義幾乎都是從經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的價(jià)值量與資源消耗、環(huán)境損害之間的對(duì)比進(jìn)行衡量的，用以表示經(jīng)濟(jì)社會(huì)的物質(zhì)減量化與環(huán)境破壞程度，是體現(xiàn)生態(tài)系統(tǒng)與人類社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的重要指標(biāo)。生態(tài)文明背景下的低碳并購意在追求生態(tài)效益與環(huán)境保護(hù)，因此同樣適合于用經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）提出的生態(tài)效率經(jīng)典定義評(píng)價(jià)低碳并購產(chǎn)生的生態(tài)效益。

2DEA模型設(shè)定和數(shù)據(jù)處理

目前最具代表性的DEA模型主要有CCR模型與BCC模型。基于DEA的基本原理，通過對(duì)投入產(chǎn)出數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析，得到每個(gè)DMU綜合效率的數(shù)量指標(biāo)，然后將各DMU定級(jí)排序，確定各DMU是否為DEA有效，并指出其他DMU非DEA有效的原因及改進(jìn)的方向和程度。本文選取常用的線性規(guī)劃CCR模型研究生態(tài)效率的有效性及其優(yōu)化措施。以2010年發(fā)生低碳并購的上市公司為樣本，選取2009～2013年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及能源消耗、環(huán)境污染方面的數(shù)據(jù)，所需低碳并購樣本及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來源于深圳國泰安信息技術(shù)有限公司開發(fā)的“CSMAR”數(shù)據(jù)庫，其中能源消耗、環(huán)境污染方面的數(shù)據(jù)來源于上市公司披露的《環(huán)境報(bào)告》《年度報(bào)告》《企業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》及《可持續(xù)發(fā)展報(bào)告》。根據(jù)低碳經(jīng)濟(jì)追求低能耗、低排放、低污染、崇尚綠色技術(shù)進(jìn)步的內(nèi)涵，參照岳書敬的做法，采用包含能源消耗、二氧化碳排放因素基于DEA（dataenvelopmentanalysis）的綠色TFP指數(shù)（totalfactorproductivity）來衡量低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化程度[5]。（1）投入指標(biāo)。選取的投入指標(biāo)為能源消耗與二氧化碳排放，以及資本與勞動(dòng)的投入。中國尚未出現(xiàn)上市公司能源消耗及CO2排放的官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，因此通過大量查詢上市公司披露的各種相關(guān)報(bào)告經(jīng)過綜合整理而得。能源消耗采用上市公司每年消耗的煤炭、原油、天然氣等主要能源投入，以每年上市公司消耗多少萬噸標(biāo)準(zhǔn)煤來表示。各公司二氧化碳排放的估計(jì)，是以煤炭、原油、天然氣三種主要能源的消耗量，與相應(yīng)的碳排放系數(shù)相乘來估算二氧化碳排放量。資本投入以上市公司每年投資總額來表示，鑒于數(shù)據(jù)的可得性，資本投入以營業(yè)總成本代替。勞動(dòng)力投入的計(jì)算可以采用從業(yè)人員年平均人數(shù)（萬人）來表示。但上市公司的信息披露中很少披露每年的從業(yè)人數(shù)，從業(yè)人數(shù)直接影響了企業(yè)規(guī)模與總資產(chǎn)，鑒于數(shù)據(jù)的可得性，考慮采用總資產(chǎn)作為輸入指標(biāo)，借以考察上市公司并購前后的資源配置效率改善狀況。（2）產(chǎn)出指標(biāo)。生態(tài)效益的產(chǎn)出指標(biāo)主要反映上市公司實(shí)施低碳并購策略后所生產(chǎn)的低碳產(chǎn)品或服務(wù)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，因此選取上市公司年報(bào)披露的利潤總額與主營業(yè)務(wù)收入做為產(chǎn)出指標(biāo)。對(duì)樣本并購前后各個(gè)年度的并購績效綜合得分進(jìn)行對(duì)比分析，同時(shí)考慮到低碳并購實(shí)施當(dāng)年的績效可能受到多方面的因素影響，為清晰度量并購績效的變化情況，暫不考慮并購當(dāng)年的低碳績效變化，將低碳并購前二年及并購后三年的生態(tài)效益均值進(jìn)行比較，以此構(gòu)建低碳并購績效評(píng)價(jià)的DEA差量評(píng)價(jià)模型[6]，具有一定的創(chuàng)新性。

3實(shí)證過程及結(jié)果分析

低碳并購生態(tài)效率在于考察并購后CO2排放是否得到控制，節(jié)能減排是否得到明顯改善，環(huán)境效率是否提高，因此在DEA模型選擇中，選擇以CO2排放最小為導(dǎo)向的DEA模型，對(duì)低碳并購數(shù)據(jù)進(jìn)行數(shù)據(jù)包絡(luò)分析，部分樣本測(cè)算結(jié)果如表1所示。

3.1低碳并購生態(tài)效率總體分析表1說明，總體上低碳并購的上市公司中大部分低碳并購公司的生態(tài)效率有了較大改善，少量低碳并購樣本甚至達(dá)到了DEA有效，但小部分低碳并購樣本的生態(tài)效率反而下降。從變化趨勢(shì)來看，低碳并購生態(tài)效率的變化規(guī)律基本體現(xiàn)為先由小變大，后由大變小的趨勢(shì)。由此說明，企業(yè)低碳并購的短期生態(tài)績效改善力度較大，長期生態(tài)績效改善甚微，因此企業(yè)低碳并購的生態(tài)效率缺乏持續(xù)推動(dòng)力，絕大多數(shù)企業(yè)仍然基于利潤導(dǎo)向安排生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，低碳約束往往得不到嚴(yán)格執(zhí)行，生態(tài)效率的長期改善也許很難維持，尤其仍有少數(shù)企業(yè)的低碳并購生態(tài)效率不但沒有改善反而惡化。進(jìn)一步從低碳并購DEA有效的個(gè)數(shù)及低碳并購生態(tài)效率的平均績效分析低碳并購的生態(tài)效率，所得結(jié)果如表2所示。表2顯示了低碳并購的綜合技術(shù)效率及DEA有效的上市公司個(gè)數(shù)分布。數(shù)據(jù)顯示，并購（2010年）前后的生態(tài)績效均值變化反映出低碳并購產(chǎn)生了一定的生態(tài)效率改善，短期績效改善明顯，2010年生態(tài)績效達(dá)到0.84，但長期生態(tài)績效改善仍然有限。DEA有效個(gè)數(shù)進(jìn)一步證明，并購當(dāng)年，DEA有效個(gè)數(shù)明顯增加，2010年達(dá)到19家，隨后遞減，之后趨于穩(wěn)定，但DEA有效的個(gè)數(shù)占樣本總數(shù)的比例很小，不到20%，說明低碳并購的生態(tài)績效改善幅度十分有限。在低碳并購活動(dòng)中，并購當(dāng)年的其他因素可能對(duì)并購生態(tài)績效產(chǎn)生顯著影響，為清晰度量生態(tài)效率的真實(shí)變化，忽略并購當(dāng)年的生態(tài)績效值，考慮將低碳并購前二年及后三年的生態(tài)績效均值進(jìn)行比較分析，以此構(gòu)建低碳并購生態(tài)績效評(píng)價(jià)的DEA差量評(píng)價(jià)模型深入探討低碳并購產(chǎn)生的生態(tài)效率改善狀況，所得結(jié)果如表3所示。表3顯示了低碳并購的生態(tài)績效DEA差量評(píng)價(jià)結(jié)果，可以看出，并購前后一年的差量得分顯著為正，增加幅度為0.016866，DEA有效的個(gè)數(shù)逐年增加，說明短期內(nèi)低碳并購的生態(tài)績效明顯改善，大部分低碳并購短期內(nèi)能有效改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量。再從并購前后二年至三年的差量績效變化來看，生態(tài)績效改善緩慢并有下降趨勢(shì)，并購前后長期績效改善均值僅為0.041809，且DEA有效的增加數(shù)平均值僅為2，佐證了當(dāng)前生態(tài)文明建設(shè)進(jìn)程中低碳并購的長期生態(tài)效率改善非常有限。隨著低碳并購的推廣，雖然越來越多的上市公司將采取低碳并購策略實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，以提升低碳核心競爭力，但當(dāng)前企業(yè)大多還是堅(jiān)持自身利益驅(qū)動(dòng)導(dǎo)向，環(huán)境保護(hù)措施未能很好的貫徹與嚴(yán)格執(zhí)行，導(dǎo)致生態(tài)環(huán)境效率長期改善很小，需要國家執(zhí)行更為嚴(yán)格的低碳政策，增加企業(yè)環(huán)境破壞的違約成本，加大懲罰力度，建立促進(jìn)生態(tài)效率改善的長效機(jī)制。

3.2低碳并購生態(tài)效率優(yōu)化策略上述結(jié)果表明，當(dāng)前少量的低碳并購生態(tài)效率是DEA有效的，但大多數(shù)低碳并購并非DEA有效。根據(jù)DEA模型有效性判定的基本原理，對(duì)于無效的DEA決策單元，通過對(duì)有效面上的投影進(jìn)行分析，可以找出DMU為DEA無效的具體原因，進(jìn)而可以對(duì)投入、產(chǎn)出量進(jìn)行改進(jìn)，使之達(dá)到DEA有效，因而對(duì)低碳并購的生態(tài)效率進(jìn)行優(yōu)化。優(yōu)化的基本方法是：計(jì)算非DEA有效的決策單元的各投入、產(chǎn)出變量的投影值，再計(jì)算松弛變量減少或剩余變量增加的變量值以實(shí)現(xiàn)DMU落在效率前沿面上，以達(dá)到DEA有效。以2012年為例，具體計(jì)算結(jié)果如表4所示。表4揭示了2012年部分低碳并購樣本原投入、產(chǎn)出變量在有效前沿面上的投影以及可改進(jìn)的投入、產(chǎn)出量，對(duì)于非DEA有效低碳并購樣本，可以依據(jù)松弛變量或剩余變量的調(diào)整使得非DEA有效樣本達(dá)到DEA有效。（1）調(diào)整松弛變量對(duì)非DEA有效進(jìn)行優(yōu)化。表4中，京東方A（000725）、徐工機(jī)械（000425）、招商地產(chǎn)（000024）、泛海控股（000046）、萬澤股份（000534）、格力電器（000651）等上市公司積極實(shí)施低碳并購策略，并購產(chǎn)生的生態(tài)效率在并購后二年達(dá)到了DEA有效，生態(tài)產(chǎn)出效率最高。但其余上市公司低碳并購的生態(tài)效率并非DEA有效，需要調(diào)整優(yōu)化非DEA有效的投入產(chǎn)出松弛變量，從而使得這些上市公司低碳并購的生態(tài)效率達(dá)到DEA有效狀態(tài)。表4顯示除已達(dá)到DEA有效的樣本外，其余樣本都需要通過減少每個(gè)DUM的松弛變量S-2（能源投入與CO2排放）、S-1（資本投入）投入量以優(yōu)化非DEA有效，尤其是要調(diào)整能源投入與CO2排放量。例如對(duì)于有色金屬中金嶺南（000060）來說，其低碳并購的生態(tài)效率并非DEA有效，投入存在嚴(yán)重冗余，能源投入過多，CO2排放超標(biāo)，投入產(chǎn)出配比并沒有實(shí)現(xiàn)資源配置效率優(yōu)化，從投入角度分析需要減少能源投入量為26057279.32元方能達(dá)到DEA有效。對(duì)于鋼鐵企業(yè)新興鑄管（000778）來說，需要減少能源投入量為2389642.126元方能達(dá)到DEA有效。因此可以看出，這些非DEA有效的樣本大多因?yàn)槟茉赐度脒^多或CO2排放超標(biāo)導(dǎo)致生態(tài)效率低下，且各家公司的能源投入與CO2排放量存在顯著差異，為達(dá)到DEA有效，這些非DEA有效低碳并購樣本在以后的經(jīng)營活動(dòng)中通過提高節(jié)能減排技術(shù)減少能源投入和CO2排放來實(shí)現(xiàn)生態(tài)效率優(yōu)化目標(biāo)。（2）調(diào)整剩余變量對(duì)非DEA有效進(jìn)行優(yōu)化。表4中除了京東方A、徐工機(jī)械、招商地產(chǎn)、泛海控股、萬澤股份、格力電器等上市公司達(dá)到DEA有效外，其余上市公司低碳并購的生態(tài)效率并非DEA有效，需要調(diào)整優(yōu)化非DEA有效的剩余變量，從而使得這些上市公司達(dá)到DEA有效狀態(tài)。這些非DEA有效樣本從產(chǎn)出角度分析發(fā)現(xiàn)都存在產(chǎn)出不足現(xiàn)象，主要表現(xiàn)在低碳產(chǎn)品與低碳技術(shù)服務(wù)等主營業(yè)務(wù)收入明顯不足，影響利潤總額增加，因此可以通過對(duì)這些DUM增加剩余變量S+1（主營業(yè)務(wù)收入）、S+2（利潤總額）來實(shí)現(xiàn)DEA有效。具體來看，有色金屬中金嶺南（000060）的生態(tài)效率并非DEA有效，可以通過增加利潤總額來實(shí)現(xiàn)。主要原因在于低碳產(chǎn)品開發(fā)不足與低碳技術(shù)改造落后影響了利潤總額增加。

4研究結(jié)論

低碳并購是生態(tài)文明建設(shè)中出現(xiàn)的新型并購模式，其生態(tài)效率狀況備受學(xué)術(shù)界關(guān)注。通過建立DEA模型，本文首次分析了低碳并購的生態(tài)效率改善狀況及優(yōu)化策略。實(shí)證發(fā)現(xiàn)：總體而言大部分低碳并購公司的生態(tài)效率有了較大改善，少量低碳并購樣本甚至達(dá)到了DEA有效，但小部分低碳并購樣本的生態(tài)效率反而下降。從變化趨勢(shì)來看，低碳并購生態(tài)效率的變化規(guī)律基本體現(xiàn)為先由小變大，后由大變小的趨勢(shì)。企業(yè)低碳并購的短期生態(tài)績效改善力度較大，長期生態(tài)績效改善甚微，因此企業(yè)低碳并購的生態(tài)效率缺乏持續(xù)推動(dòng)力。對(duì)于非有效低碳并購樣本，提出了低碳并購生態(tài)效率的優(yōu)化策略。需要國家執(zhí)行更為嚴(yán)格的低碳政策，增加企業(yè)環(huán)境破壞的違約成本，加大懲罰力度，建立促進(jìn)生態(tài)效率改善的長效機(jī)制。

作者：田滿文 李敏 單位：麗水學(xué)院 商學(xué)院