絲綢之路投資環境論文范文

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一、中亞五國投資環境的商業要素分析

（一）融資環境比較任何企業在長期經營中都會面臨資金周轉問題，融資方式和融資便利程度是外國資本進入一國市場前必須考慮的因素之一。融資方式包括內源融資和外源融資，其中外源融資包括銀行貸款、發行股票或債券、融資租賃等；③融資便利程度包括貸款手續復雜性、利率水平的高低、證券市場是否成熟等要素。中亞五國經濟發展程度不一。開放程度較高、市場比較成熟的哈薩克斯坦對在其國內投資的外國企業沒有特別的融資限制，實行國民待遇。2013年底外國企業的貸款利率約14％，雖是國內企業的兩倍左右，但相較其他四國已不算高。值得注意的是，與其他四國相比，由于中國銀行、中國工商銀行在阿拉木圖市已開設分行，可以更好地為中國企業提供融資便利。另外該國的證券市場經過十余年發展已有一定基礎，已為2200余家企業提供了證券交易平臺。其他四國的融資環境與哈薩克斯坦相比則差距較大：（1）土庫曼斯坦和塔吉克斯坦兩國沒有證券市場，吉爾吉斯斯坦和烏茲別克斯坦雖有證券市場，但運行極不成熟，這就意味著上述四國的外資企業只能通過銀行貸款融資；（2）就銀行貸款而言，上述四國國內銀行普遍規模較小，金融服務水平低下，但貸款利率卻很高。其中，塔吉克作為最不發達的國家，近年的貸款利率卻維持在24％～36％的高水平，烏茲別克的貸款利率也高達17％～24％。土庫曼斯坦貸款利率稍低一些，約為10％，但對外企貸款有特別的限制；（3）上述四國還有一個相似之處，即信用卡普及率低，這使得非現金支付手段受到很大限制。最后，截止2013年底，中國國內銀行都未能在上述四國設立分行，在該地區投資的中資企業只能通過四國的國內銀行融資。困難重重的融資環境，對有意在四國投資的中資企業而言，是做出投資決策前必須考慮的不利因素。

（二）投資經營成本比較日常經營成本的高低直接影響投資者的盈利預期。該項主要包括土地和房屋等不動產的使用成本、水電氣等基本生產生活資料的消費支出、勞動力的使用成本，以及受基礎設施完備程度影響帶來的物流成本。中國企業在中亞五國投資，日常經營成本也是決策前要考慮的重要因素。水、電、氣使用費率方面，由于中亞五國的水、天然氣等資源分布極不平衡，利用水平參差不齊，④所以水、電、氣等生產生活基本原料的成本差異較大。勞動力使用成本，包括員工日常工資福利等顯性支出，還包括各國法律規定的企業或雇主應該依法為員工繳納的各項社會保險、培訓等隱性支出。中亞五國中，哈薩克斯坦工人受教育程度較高，個人素質也是五國中最好的，相應地員工平均薪酬在中亞諸國最高。其他四國存在工人受教育程度不高、熟練技工短缺的問題，但廉價勞動力充足。中亞五國對企業為員工繳納社保一項規定差異較大，支出水平最高的是烏茲別克斯坦，社保費用約占員工工資的40％左右，而土庫曼斯坦法律規定員工的社保費用約為員工工資的20％。相似之處在于，無論費用高低，五國都規定，社保費用全部由企業或雇主承擔。中亞五國都為內陸國，除哈薩克交通、通信、互聯網絡發展較好外，其他四國都存在著交通通訊等基礎設施不夠完善，互聯網絡體系不夠發達的情況，這其中尤以塔吉克基礎設施最為落后。這些因素無疑增加了商品流通的成本。

二、中亞五國投資環境非商業要素分析

外國直接投資在東道國除了面對日常經營的商業風險外，還面臨著政局動蕩、東道國經濟發展戰略和法制環境變化，以及政府行政效率等諸多不可控的非商業風險。非商業風險的不可預見性與不可控制性使得外國投資者的投資收益更難把握，也是引發國際投資糾紛最多的原因之一。中亞五國投資環境中的非商業要素，受各國政治環境以及經濟發展戰略的影響，差異較大。

（一）自然資源比較中亞五國豐富的自然資源是其發展經濟、吸引外資的重要籌碼（如上表3所示）。從自然資源的種類和分布來看，哈薩克斯坦、土庫曼斯坦和烏茲別克斯坦的石油天然氣資源豐富；塔吉克斯坦水資源人均擁有量全球第一，水電興國是其基本國策；塔吉克、哈薩克、烏茲別克三國的各種貴金屬儲量驚人；吉爾吉斯在資源方面沒有太大優勢，雖有礦藏但開發不夠，而水資源也很豐富，人均水資源擁有量也位居前列。總體而言，中亞地區自然資源開發不足，潛力巨大，這是該地區吸引外資的優勢所在，也是近年來這些國家吸引外國投資最多的領域。

（二）政治環境比較在國內層面，自蘇聯解體，中亞五國獨立至今，有從未更換總統，因而政策連續性好、政局穩定的國家，如哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦；也有政權曾經發生非正常更迭導致政局不穩、影響投資者信心和安全感的國家，如吉爾吉斯斯坦。其中哈烏塔三國自獨立后20余年來，一直是同一人擔任總統執掌大權，如此穩定的政權帶來的優勢是國家吸引外資的優惠政策能夠持續發揮作用，使外資放心進入其國內市場。正如硬幣的正反兩面，任職20余年的總統年事漸高，時間越長，外國投資者對總統突然離世引發其國內局勢動蕩的擔心越嚴重。特別是在各方面發展都遙遙領先于其他四國的哈薩克斯坦，對納扎爾巴耶夫總統身后哈薩克政局可能發生的變化，中國投資者應當未雨綢繆，早作謀劃。在國際層面，中亞五國與中國外交關系良好，但必須考慮到俄羅斯在該區域巨大的影響力、美國“東進政策”所帶來的變化，以及恐怖主義問題。除土庫曼斯坦因為被聯合國大會承認為永久中立國而不能參加任何軍事聯盟外，其他中亞四國都是上海合作組織的成員國。上合組織近年來加大了打擊恐怖主義的合作力度，但由于中亞五國國內居民都以穆斯林為主，加之毗鄰阿富汗、巴基斯坦等恐怖活動猖獗的國家，特別是塔吉克首都杜尚別距離阿（富汗）塔（吉克）邊境不到200公里，因此在這些地區投資，提高警惕防范恐怖活動的破壞是不容回避的話題。

（三）行政和法制環境比較國內法制不健全是中亞五國投資環境的短板，并且五國都經常發生以總統令、內閣規定等文件調整外商和外國資本在其境內活動的情形，這就大大增加了投資環境的不確定性和不可預期性。①而包括哈薩克斯坦在內的中亞國家普遍存在政府運行效率低下、官員貪腐行為多發、權力尋租和執法隨意性較大的現象。從事反腐敗研究的國際非政府組織“透明國際”主要用兩種指標（“清廉指數”和“行賄指數”）來衡量一個國家的腐敗程度，其中清廉指數反映一個國家政府官員的廉潔程度和受賄狀況。清廉指數雖不能絕對準確地體現一個國家的行政和法制環境，但能夠較為客觀地從側面表明該國行政和法制體系的運作效率。在包含約180個國家的“全球清廉指數”排名榜上的名次（如表4所示），清楚地顯示出中亞五國政府清廉狀況不佳，行政和法制環境都有很大的改進空間。這種法制不彰的情形，也是中國投資者做出投資決策前必須考慮的因素之一。即便做出投資決定或已在當地開展投資活動，也應有充分心理準備，對涉及政府行為的事項，應適當調整心理預期。

（四）經濟發展戰略和鼓勵投資產業策略比較基于本國經濟現狀和發展策略，中亞五國的經濟發展戰略和鼓勵外國投資產業策略各有不同。哈薩克斯坦盡管礦產資源豐富，但對外國在該領域的投資限制越來越嚴格，礦產開采以外的產業是其鼓勵的投資領域。礦產資源同樣豐富的烏茲別克斯坦本是傳統農業國，但正在向工農業并重的國家轉變，而且也已對流向其重點資源領域的外資有一定限制，無線電子、輕工業、食品工業等產業則鼓勵外資進入并從稅收方面給予減免優惠。油氣資源豐富、沙漠風光獨特的土庫曼斯坦先后制定了國家發展戰略的中長期綱要。綱要顯示，油氣開發、化工、電力、紡織、交通通訊、旅游是其優先發展的產業，也是鼓勵外國資本重點投資的領域。經歷過兩次政權非正常更迭之后，吉爾吉斯斯坦已經意識到社會穩定對經濟發展的重要作用，2012年出臺的《2013－2017年吉爾吉斯共和國穩定發展戰略》把穩定做為國家各方面最重要的目標。在此基礎上，吉爾吉斯鼓勵外資重點投向其燃料能源開發、交通運輸、環保等領域，電力、礦產開發、農業、輕工業和服務業也是其經濟優先發展的方向。經濟落后、資源開發利用不足的塔吉克斯坦在《截至2015年的國家發展戰略規劃》中明確指出，交通、能源、糧食安全等問題是塔吉克經濟發展的主要瓶頸，因此，水電工程、交通行業、農業該國鼓勵的外國重點投資的領域。

三、結論及應對之策

（一）中亞五國投資環境提升與吸引外國投資毋庸置疑的是，中亞五國作為一個整體經歷了強勁的經濟增長，成為正在崛起的重要的對外投資目的地。在過去十年間，流向這一地區的外國直接投資從每年20億美元增加到了每年超過190億美元。聯合國貿發會議《2014絲綢之路投資指南》指出，在諸多有投資價值的領域中，潛力最大的是交通和能源業，③投向這一地區的外資來源國主要為俄羅斯、美國、中國、荷蘭和土耳其等。但中亞五國在投資環境方面有明顯的差異。綜上所述，無論從基礎設施水平、金融環境，還是從政治環境、勞動力市場等方面來看，政局穩定、經濟水平較高的哈薩克斯坦吸引外資的能力遠超其他四國。十余年來無論是外資流量還是存量，哈薩克吸引的外資數額都遠遠超過了其他四個國家吸引外資的總和，是中亞五國中最具有投資吸引力的國家。但近年來中亞國家的經濟發展戰略可能會對該地區的外資流向產生一定的影響。哈薩克在資源領域對外資的限制必定會將一部分有意投資其資源領域的外國資本擋在國門之外，而土庫曼和塔吉克卻在大力吸引外資開發其能源業。烏茲別克也同樣在資源領域對外資有著巨大的吸引力，2013年前九個月吸引外資的領域統計表明，烏茲別克石油天然氣領域吸引的外資比例仍然占據絕對多數，高達58．9％。①而經歷過兩次政局動蕩的吉爾吉斯，現在也在奮起直追，通過修改法律、設立經濟特區等措施，增強其吸引外資的能力。盡管塔吉克各項指標均處于最不利的地位。但如《2015全球營商環境報告》所指出的，在過去的一年里，塔吉克的改革力度令人矚目。中國與中亞五國中三國接壤，中國西部地區多個民族與中亞各國的主體民族有著深厚的歷史淵源。地利與人和的先天優勢，使得中國成為該地區最主要的投資國之一。據2014年前9個月的統計，中國是吉爾吉斯斯坦第一大直接投資來源國②，同時也是烏茲別克斯坦第一大投資來源國。另據商務部統計，到2014年6月為止，中國對塔吉克斯坦的投資額僅次于俄羅斯，是塔吉克第二大投資來源國。另外，中國還是哈薩克斯坦第四大投資來源國。中國每年對哈薩克的直接投資無論從流量還是從存量方面來看，也都遠遠超過了中國對其他四國直接投資的總和（如表6所示），與全球趨勢一致。

（二）中國對中亞五國投資環境關注的重點與對策中國對中亞諸國的投資既具有相似性又各有側重，③因此對投資環境相關要素的關注也因投資產業領域而有所差別。例如基礎領域的長期投資，必須重視東道國政治穩定性、行政與法制環境，而低廉的勞動力成本則對勞動密集型產業的投資者頗具吸引力。一般而言，在影響投資環境的諸多因素中，先天的自然資源和后天的政治大環境都是中國普通投資者無法左右的。而營商便利度、投資經營成本以及經濟發展策略都與東道國法律政策的變化息息相關，所以中國投資者對中亞國家投資環境更應該關注的要素是：投資領域是否與東道國經濟發展戰略和鼓勵投資產業一致，東道國的營商便利度、與投資活動直接相關的經營成本、東道國法制環境對外資的友好性、行政效率和透明度、融資便利性。絲路概念帶來了投資良機。基于投資者對中亞五國的融資環境和行政與法制環境普遍缺乏信心，隨著“絲綢之路”概念的提出，中亞國家也必然會與中國合力提升其投資環境，以吸引更多的中國投資。同時，為了順應中亞國家的經濟發展戰略造福當地民眾，中國投資者也應該盡力拓展新的投資領域。只有雙方共同努力，才能找到更好的解決途徑。1．融資平臺的突破2014年10月，中國政府倡導成立亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金，旨在通過長期低息貸款，支持亞洲地區特別是“一帶一路”沿線國家的基礎設施建設，并將優先用于區域內基礎設施項目的商業投資。④這對在中亞五國的中國投資者解決融資問題無疑會起到極大的推動作用，中國對中亞五國的投資毫無疑問會迅速增加。同時，隨著中亞國家基礎設施的完善和投資環境的提升，反過來又將進一步促進中資企業在相關國家的投資步伐和力度。2．中亞國家行政與法制環境的提升近年來，中亞諸國努力提升其政府機關辦事效率和執法水平，進一步健全其外國投資法制。例如，塔吉克斯坦在2007年修訂的《投資法》中，允許外國投資者將雙方的投資爭議提交國際仲裁解決；對于國內法律修改可能影響投資者利益的，土庫曼斯坦和吉爾吉斯斯坦允許外國投資者在相關法律修改后10年內選擇適用對其最有利的新法或舊法條款。未來中國－中亞五國還將通過修訂雙邊和多邊經貿投資條約，穩定中亞諸國的投資環境。①借助絲路平臺，相信中國在這一地區的投資將會更有法律保障。3．投資領域的拓展除傳統領域之外，②《2014絲綢之路投資指南》指出，中亞國家的旅游業、農業產業、化工業、設備制造業、信息技術領域都是新的投資方向。2014年6月，“絲綢之路”旅游專列已從絲路起點中國西安出發。隨著中亞五國旅游市場的開放，其獨特的歷史文化和民俗風情必將吸引越來越多的游客，絲路旅游專列也必將延伸至五國國內，中亞五國的旅游業值得中國投資者關注。中亞五國的農業也值得中國投資者期待：哈薩克的小麥，烏茲別克、土庫曼的棉花都在世界前十大出口國之列。在這些領域的投資既能取得較高回報，同時也讓中國主要農產品有了穩定的進口渠道，保證了國內農產品市場的供應。隨著中國經濟實力的增強，中國對外經濟的重心逐漸由貨物貿易轉向國際投資。“一帶一路”概念提出后，中國必將更加重視對中亞地區的直接投資；而中亞國家也在積極推進國內體制改革，不斷完善投資政策法規，努力改善投資環境，積極鼓勵外商投資。雖然在中亞國家投資充滿各種風險，但風險與機遇并存，未來機遇大于風險。對中國投資者來說，在投資前充分實地考察投資項目和市場，精心調研、合理預期、謹慎決策，不輕信合作方或他人的口頭承諾，不輕易做出投資效益承諾；對涉及到投資收益、己方權利等事項，通過書面合同加以詳細約定，聘請當地律師進行法律審查，并盡量獲得東道國政府的書面認可和承諾，嚴格守法經營。在經營期間，與當地政府建立并保持良好關系，積極參與當地社會活動和慈善事業，樹立良好企業形象，遇有糾紛及時向當地政府、中國駐當地使領館尋求幫助，必要時可依法提請國際仲裁，切實保護自身權益。

作者：岳俠錢曉萍單位：西安文理學院講師