淺談風(fēng)險(xiǎn)投資公司項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制范文

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摘要：本文以興和坤邦風(fēng)險(xiǎn)投資公司為例，旨在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司的現(xiàn)狀，存在的問題以及風(fēng)險(xiǎn)投資公司現(xiàn)行的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其弊端，并針對(duì)性地提出更有效的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制,這對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制有重要的實(shí)踐意義。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險(xiǎn)投資公司；項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制

一、興和坤邦公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制的現(xiàn)狀及問題

（一）興和坤邦公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制的現(xiàn)狀

山西興和坤邦風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司成立于2004年，是以民營(yíng)資本為主體，政府引導(dǎo)、扶持并參與的專業(yè)性風(fēng)險(xiǎn)投資公司。投資時(shí)，興和坤邦公司考慮到IT行業(yè)的市場(chǎng)前景廣闊，并審核了智通通訊有限公司的財(cái)務(wù)情況，凈資產(chǎn)為正值并且智通通訊有限公司的人員配備情況較為充足，便認(rèn)為這是一個(gè)非常好的投資機(jī)會(huì)。顯然，當(dāng)時(shí)的判斷是錯(cuò)誤的，目前已經(jīng)出現(xiàn)了虧損的情況并且還未退出，這說明興和坤邦風(fēng)險(xiǎn)投資公司項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)機(jī)制存在著問題。

（二）興和坤邦公司風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制的問題

1、評(píng)價(jià)指標(biāo)單一。興和坤邦風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的主要方法就是采用現(xiàn)金流量法計(jì)算凈現(xiàn)值，通過預(yù)先估計(jì)的貼現(xiàn)率、未來的現(xiàn)金流量等得到結(jié)果，僅僅從此單一的指標(biāo)來判斷并決定是否進(jìn)行投資是不妥當(dāng)?shù)摹Ｋm然在某種程度上考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，有一定的經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)，但是凈現(xiàn)值的計(jì)算需要的貼現(xiàn)率比較難確定，通過預(yù)先估計(jì)的貼現(xiàn)率也使得最終計(jì)算出的凈現(xiàn)值并不準(zhǔn)確，這就無(wú)法準(zhǔn)確判斷項(xiàng)目投資方案的優(yōu)劣。因此，僅從單一的評(píng)價(jià)指標(biāo)就決定是否進(jìn)行項(xiàng)目的投資是不能夠有效的把握所投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)，也就無(wú)法保證最終投資的成功。

2、投資集中。從上述提到的興和坤邦風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)智通通訊有限公司的投資可以看到，其一次性就購(gòu)買了智通通訊有限公司53%的股份，購(gòu)買的資金全部留到智通公司作為流動(dòng)資金使用，而能夠看到的是該項(xiàng)目目前已經(jīng)出現(xiàn)了虧損的情況。對(duì)于一家風(fēng)險(xiǎn)投資公司來說，它應(yīng)該謹(jǐn)慎的決定各個(gè)階段的投資比例，尤其是在投資數(shù)額巨大時(shí)，以期在風(fēng)險(xiǎn)一定的情況下來獲得更大的收益，或者盡可能的實(shí)現(xiàn)投資比例與風(fēng)險(xiǎn)的合理搭配。

3、合同牽制不足。風(fēng)險(xiǎn)投資公司在進(jìn)行項(xiàng)目投資前，需要與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)簽訂與風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目相關(guān)的合同，合同內(nèi)容應(yīng)該越具體越好。但從興和坤邦風(fēng)險(xiǎn)投資公司內(nèi)部所提供的就IT行業(yè)所簽訂的合同來看，它僅是一般的條款，如投資項(xiàng)目、投資總額、出資方式等，并未涉及一些投資保護(hù)條款，投資退出保證條款等，這使得項(xiàng)目投資的合同有很大的漏洞，一旦出現(xiàn)問題，無(wú)法有力的保證風(fēng)險(xiǎn)投資公司的利益，一旦無(wú)法安全的退出，那么投資公司所面臨的損失是難以想象的。

二、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制存在問題的原因

（一）項(xiàng)目選擇隨意性

大興和坤邦風(fēng)險(xiǎn)投資公司就是因?yàn)樵陧?xiàng)目選擇時(shí)隨意性很大，僅憑對(duì)項(xiàng)目的初步了解、理想的市場(chǎng)前景以及簡(jiǎn)單的收益評(píng)判計(jì)算就決定了是否進(jìn)行投資。這就使得項(xiàng)目投資決策從一開始就埋下了隱患，這對(duì)于后期項(xiàng)目的進(jìn)展情況以及能否安全退出獲得收益無(wú)法得到保障，也就容易發(fā)生項(xiàng)目投資虧損的情況。

（二）閑置資金投資不當(dāng)

興和坤邦風(fēng)險(xiǎn)投資公司的內(nèi)部資料顯示，2014年年初公司拿50萬(wàn)元的資金購(gòu)買了股票，所購(gòu)買的股票在當(dāng)時(shí)的收益率確實(shí)很高，但在2014年年底，股價(jià)急劇下跌，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了其投資人當(dāng)初所預(yù)想的收益，損失嚴(yán)重，這對(duì)公司現(xiàn)有的流動(dòng)資金以及后期的項(xiàng)目投資都產(chǎn)生了巨大的影響。

（三）自身因素造成的風(fēng)險(xiǎn)

興和坤邦風(fēng)險(xiǎn)投資公司在對(duì)IT行業(yè)進(jìn)行投資前，由于缺乏科學(xué)的決策和深入的調(diào)查、分析研究，公司也沒有聘請(qǐng)專業(yè)的人員做項(xiàng)目評(píng)估，而是簡(jiǎn)單的通過收益計(jì)算進(jìn)行決策，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的評(píng)價(jià)不足在一定程度上導(dǎo)致了目前出現(xiàn)了虧損的情況。興和坤邦風(fēng)險(xiǎn)投資公司在投資前沒有進(jìn)行必要的項(xiàng)目評(píng)估，是對(duì)該行業(yè)投資造成虧損的重要原因。

三、提出降低風(fēng)險(xiǎn)投資公司項(xiàng)目決策風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)機(jī)制

通常對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的考察應(yīng)從產(chǎn)品、技術(shù)、管理、市場(chǎng)營(yíng)銷、人員、財(cái)務(wù)、政策以及法律法規(guī)等多個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)，并在評(píng)價(jià)的過程中，篩選出符合公司投資理念和具有良好投資前景的項(xiàng)目。除了一些常用的指標(biāo)外，有必要形成一套項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)機(jī)制，對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)恰當(dāng)?shù)脑u(píng)估并做出正確的項(xiàng)目選擇。

（一）多指標(biāo)審慎評(píng)價(jià)機(jī)制

審慎評(píng)價(jià)貫穿于風(fēng)險(xiǎn)資本投資過程中，興和坤邦風(fēng)險(xiǎn)投資公司通過簡(jiǎn)單的收益計(jì)算以及對(duì)環(huán)境，風(fēng)險(xiǎn)情況的估計(jì)，就做出項(xiàng)目投資的決策，這是有欠缺的。風(fēng)險(xiǎn)投資在投資的過程中不同的階段都存在著相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，這就需要通過多指標(biāo)的審慎評(píng)價(jià)，并使得風(fēng)險(xiǎn)投資公司盡可能充分把握投資過程中的各種風(fēng)險(xiǎn)，從而在不同的投資階段據(jù)以做出正確的項(xiàng)目決策。

（二）分段投資評(píng)價(jià)機(jī)制

興和坤邦風(fēng)險(xiǎn)公司對(duì)IT行業(yè)一次性投資了較大的數(shù)額，后期出現(xiàn)的虧損是其很難挽回的損失。因此風(fēng)險(xiǎn)投資公司應(yīng)把所投資的項(xiàng)目劃分為幾個(gè)階段，評(píng)價(jià)好各階段的風(fēng)險(xiǎn)之后再進(jìn)行分段投資，這樣可提高風(fēng)險(xiǎn)投資的成功率。

（三）合同制約評(píng)價(jià)機(jī)制

風(fēng)險(xiǎn)投資公司在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目注資之前，要和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)簽訂非常詳細(xì)的投資協(xié)議。根據(jù)這些條款的功能，投資協(xié)議條款可以劃分為：一般性條款、管理和監(jiān)督條款、投資保護(hù)條款、投資退出保證條款、激勵(lì)條款和特別約定條款。興和坤邦風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資的IT行業(yè)在后期出現(xiàn)虧損，但并沒有及時(shí)的退出，沒有把握有利的退出時(shí)機(jī)，也沒有簽署有關(guān)退出事宜的詳細(xì)條款，出現(xiàn)虧損后還一直處于觀望狀態(tài)，這其實(shí)是有著巨大的風(fēng)險(xiǎn)，很可能要承受比當(dāng)前更大的虧損，這對(duì)于公司的后期投資是影響巨大的。

作者：苗雨；黃天柱 單位：陜西科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院