人民幣發(fā)展的宏觀經(jīng)濟(jì)因素分析范文

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一、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展現(xiàn)狀回顧

(一)人民幣貿(mào)易結(jié)算起步晚，發(fā)展迅速

我國(guó)人民幣貿(mào)易結(jié)算起步較晚，仍處于發(fā)展的初期階段。2009年7月，人民銀行等六部委聯(lián)合下發(fā)了《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》，對(duì)跨境人民幣結(jié)算試點(diǎn)的業(yè)務(wù)范圍、運(yùn)作方式、試點(diǎn)企業(yè)的選擇、結(jié)算渠道選擇等問題作出了具體規(guī)定，首批確定上海、廣州、深圳、珠海、東莞五市為結(jié)算試點(diǎn)城市。《跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)管理辦法》的頒布標(biāo)志著人民幣貿(mào)易結(jié)算發(fā)展的開端。2010年6月，央行擴(kuò)大人民幣貿(mào)易結(jié)算試點(diǎn)范圍后，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，2010年人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算總額5036．4億元，同比增長(zhǎng)140倍。2011年達(dá)到2．08萬億元，同比增長(zhǎng)3．1倍。到2012年累計(jì)達(dá)到2．94萬億元，較2011年增長(zhǎng)41．3%。根據(jù)人民銀行最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止2013年12月，全年累計(jì)辦理跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)4．63萬億。與境內(nèi)發(fā)生人民幣貿(mào)易結(jié)算的境外企業(yè)所在國(guó)和地區(qū)達(dá)到220個(gè)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋98%的國(guó)家和地區(qū)。

(二)人民幣貿(mào)易結(jié)算比例小，規(guī)模不大

由于我國(guó)開展跨境人民幣貿(mào)易結(jié)算時(shí)間較晚，相關(guān)的政策法規(guī)未落實(shí)，結(jié)算體系不完善，進(jìn)出口中使用人民幣進(jìn)行結(jié)算比例較小，結(jié)算規(guī)模不大。此外，進(jìn)口中使用人民幣結(jié)算總額遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于出口，存在人民幣貿(mào)易結(jié)算收支不平衡的問題。根據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年全年貨物貿(mào)易進(jìn)出口總額29727．6億美元，其中出口15779．3億美元，進(jìn)口13948．3億美元。2010年，全年人民幣貿(mào)易結(jié)算總額為5036億元，以當(dāng)年人民幣對(duì)美元年平均價(jià)計(jì)算約為780．7億美元。可見進(jìn)出口貿(mào)易中，以人民幣結(jié)算的總額占總貿(mào)易額的比例不足3%，凸顯出人民幣在我國(guó)貿(mào)易結(jié)算貨幣選擇中的弱勢(shì)地位。

二、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算影響宏觀因素分析

(一)對(duì)外貿(mào)易總額

基于上文分析，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算主要由進(jìn)口結(jié)算和出口結(jié)算組成，對(duì)外貿(mào)易規(guī)模對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展的影響是顯而易見的。具體而言，總體貿(mào)易規(guī)模的變動(dòng)反應(yīng)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算做為進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算的一部分，受到外貿(mào)環(huán)境的直接影響。外貿(mào)條件改善，進(jìn)出口貿(mào)易總額上升，會(huì)帶動(dòng)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算量的增長(zhǎng)。反之，貿(mào)易條件惡化，貿(mào)易總額下降，將會(huì)阻礙跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展。

(二)貨幣供給量

調(diào)控貨幣供給量是央行貨幣政策的重要組成部分，本文中提到的貨幣供給指國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)中流通的貨幣與準(zhǔn)貨幣即M2的總量。貨幣供給量對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量的影響主要通過利率和匯率這一傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行。其運(yùn)行原理在于，擴(kuò)張性的貨幣政策環(huán)境下，貨幣供給量增加，人民幣利率下調(diào)，國(guó)內(nèi)銀行間外匯市場(chǎng)人民幣供給增加，在外幣供給不變的情況下，人民幣對(duì)外幣匯率下降。利率走低與人民幣貶值將有利于外貿(mào)出口、對(duì)外貿(mào)易總額上升，帶動(dòng)出口環(huán)節(jié)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量增長(zhǎng)。反之，緊縮性的貨幣政策環(huán)境下，貨幣供給減少，匯率和利率雙上升，對(duì)外貿(mào)易條件惡化，出口減少，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量相應(yīng)減少。

(三)匯率

國(guó)際貿(mào)易理論中，匯率的變動(dòng)會(huì)影響到一國(guó)進(jìn)出口情況。在滿足一定條件下，匯率對(duì)進(jìn)出口的影響主要通過以下傳導(dǎo)機(jī)制:匯率上升———本幣升值———本國(guó)產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力下降、進(jìn)口產(chǎn)品變得相對(duì)便宜———出口減少、進(jìn)口增加。匯率下降———本幣貶值———本國(guó)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力上升———、進(jìn)口產(chǎn)品變得相對(duì)昂貴———出口增加、進(jìn)口減少。這是一般的理論，在人民幣國(guó)際化背景下，因此人民幣匯率上升，將有利于提高進(jìn)口環(huán)節(jié)人民幣結(jié)算的吸引力，推動(dòng)人民幣由境內(nèi)向境外輸送，因而匯率上升對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算具有正向的推動(dòng)作用。尤其是在人民幣國(guó)際化的早期，海外人民幣存量不足，影響出口環(huán)節(jié)人民幣結(jié)算發(fā)展的條件下，這種推動(dòng)作用更加明顯。

(四)外匯儲(chǔ)備

一國(guó)外匯儲(chǔ)備的變動(dòng)會(huì)影響到該國(guó)幣值的穩(wěn)定，外匯儲(chǔ)備增多，表明一國(guó)所占有的海外財(cái)富總量的上升，隨著外匯儲(chǔ)備的積累，該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力不斷提高，國(guó)外市場(chǎng)對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生樂觀預(yù)期，在國(guó)際外匯市場(chǎng)上，該國(guó)貨幣需求將上升，匯率隨著上升。歸根結(jié)底，外匯儲(chǔ)備對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的影響仍是通過匯率杠桿實(shí)現(xiàn)。根據(jù)上述分析我們可以推知:外匯儲(chǔ)備增加，本幣匯率上升將推動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量的增長(zhǎng)。在人民幣國(guó)際化發(fā)展初期的環(huán)境下，外匯儲(chǔ)備上升對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量的增長(zhǎng)也是能夠起到正向推動(dòng)作用的。

三、影響跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算發(fā)展的實(shí)證研究

(一)實(shí)證模型的建立與相關(guān)變量的選取

本文研究方向在于探討宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量的影響。根據(jù)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論和已有研究成果，本文選取了進(jìn)出口額、匯率、外匯儲(chǔ)備、以及貨幣和準(zhǔn)貨幣(M2)做為主要控制變量，考察區(qū)間為2010年1月－2013年12月。建立以下實(shí)證模型:CTRS=a0+a1TRADE+a2ER+a3CR+a4M其中，CTRS表示跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量，單位為億人民幣。TRADE表示進(jìn)出口額，單位為億美元，利用相應(yīng)每月人民幣對(duì)美元匯率平均價(jià)折算成以人民幣計(jì)價(jià)，單位為億元人民幣。ER表示一美元折合人民幣(月期末數(shù))。CR表示外匯儲(chǔ)備，單位為億美元，利用相應(yīng)每月人民幣對(duì)美元匯率平均價(jià)折算成以人民幣計(jì)價(jià)，單位為億元人民幣。M表示貨幣與準(zhǔn)貨幣(M2)，單位為億元人民幣。

(二)數(shù)據(jù)來源

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量(CTRS)數(shù)據(jù)選取自央行每季度的《貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，時(shí)間區(qū)間為2010－2013年，為月度數(shù)據(jù)。進(jìn)出口額(TRADE)數(shù)據(jù)選自《對(duì)外貿(mào)易統(tǒng)計(jì)年鑒》，2010－2013年每月數(shù)據(jù)。匯率(ER)采集2010年1月到2013年12月各月期末值，數(shù)據(jù)選取自中國(guó)人民銀行的《貨幣統(tǒng)計(jì)概覽》。外匯儲(chǔ)備(CR)采集2010年1月到2013年12月各月期末值，數(shù)據(jù)選自外匯管理局外匯儲(chǔ)備統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。貨幣與準(zhǔn)貨幣(M)采集2010年1月到2013年12月中國(guó)人民銀行的《貨幣統(tǒng)計(jì)概覽》。

四、結(jié)論與政策建議

(一)結(jié)論

本文通過構(gòu)建統(tǒng)計(jì)模型，采用協(xié)整檢驗(yàn)、格林蘭因果檢驗(yàn)、回歸分析的方法實(shí)證分析了宏觀經(jīng)濟(jì)變量對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量的影響。研究表明，宏觀經(jīng)濟(jì)變量中的對(duì)外貿(mào)易總額、匯率、貨幣供給量、外匯儲(chǔ)備的波動(dòng)在長(zhǎng)期和短期內(nèi)都會(huì)對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量產(chǎn)生正向的影響，它們之間存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。格林蘭因果檢驗(yàn)結(jié)果顯示，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量變動(dòng)將會(huì)影響到我國(guó)對(duì)外貿(mào)易額與外匯儲(chǔ)備。依據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量的增長(zhǎng)會(huì)帶動(dòng)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易額和外匯儲(chǔ)備的雙增長(zhǎng)。值得注意的是，匯率的上升與貨幣供給的增加對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量增長(zhǎng)的正向推動(dòng)作用，這表明貨幣政策在推動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程中扮演著重要的角色。

(二)政策建議

1．大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì)，優(yōu)化外貿(mào)進(jìn)出口結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)出口企業(yè)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，提高外貿(mào)結(jié)算議價(jià)能力。

2．加快人民幣匯率制度改革，逐步完善人民幣外匯形成機(jī)制，盡快實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)與國(guó)外市場(chǎng)的對(duì)接。為推動(dòng)人民幣國(guó)際化發(fā)展，短期內(nèi)在防止資本大進(jìn)大出的前提下，允許人民幣相對(duì)于世界主要貨幣小幅升值。

3．加快利率市場(chǎng)化改革，盡快建立反映市場(chǎng)供求關(guān)系的利率制度。控制國(guó)內(nèi)貨幣供給增長(zhǎng)，抑制通脹，適度提高利率，增強(qiáng)人民幣海外吸引力。

4．加強(qiáng)對(duì)外匯儲(chǔ)備管理，合理分流外匯儲(chǔ)備。人民幣國(guó)際化與跨境人民幣支付的發(fā)展所引起的貨幣替代將不可避免的增加我國(guó)外匯儲(chǔ)備，設(shè)計(jì)合理管理制度以應(yīng)對(duì)外匯儲(chǔ)備的增加以及其所帶來的外匯占款問題。可適當(dāng)?shù)姆艑捚髽I(yè)強(qiáng)制換匯制，提高外貿(mào)企業(yè)持匯比例。

作者：石立帥單位：河南大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院