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摘要:隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展,我國的消費(fèi)信貸余額也出現(xiàn)了爆發(fā)式增長。本文在新型消費(fèi)信貸方式出現(xiàn)的情況下,選取2008年第一季度到2017年第三季度的數(shù)據(jù),研究消費(fèi)信貸對經(jīng)濟(jì)增長的作用。通過對相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)以及格蘭杰因果檢驗(yàn)得出結(jié)論,消費(fèi)信貸確實(shí)與經(jīng)濟(jì)增長有著穩(wěn)定的關(guān)系,并且增加消費(fèi)信貸有助于經(jīng)濟(jì)增長。此外,相比于短期消費(fèi)信貸,長期消費(fèi)信貸對經(jīng)濟(jì)增長的作用更明顯。因此,鼓勵長期消費(fèi)信貸更有利于經(jīng)濟(jì)長期健康增長。
關(guān)鍵詞:互聯(lián)網(wǎng)金融;消費(fèi)信貸;經(jīng)濟(jì)增長
一、引言
消費(fèi)作為GDP的重要組成部分,對于經(jīng)濟(jì)增長有著不可忽視的作用。雖然消費(fèi)需求不如投資、出口變化活躍,但它對經(jīng)濟(jì)增長的慣性較大,是國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的重要保證。而消費(fèi)信貸作為輔助和促進(jìn)消費(fèi)的一種手段,早已成為發(fā)達(dá)國家居民實(shí)現(xiàn)消費(fèi)、維持和提升消費(fèi)水平的重要手段。同時(shí),消費(fèi)信貸可以刺激某些商品的生產(chǎn)與銷售,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。此外,消費(fèi)信貸為金融機(jī)構(gòu)開辟了新的業(yè)務(wù)空間,并通過帶動第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,推動經(jīng)濟(jì)增長。近幾年,在互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展下,出現(xiàn)了新的消費(fèi)模式和消費(fèi)工具。自2013年以來,京東、天貓、蘇寧易購等國內(nèi)電商巨頭紛紛涉足互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸領(lǐng)域。互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸的發(fā)展十分迅速,平臺數(shù)量從2010年的10家網(wǎng)貸平臺到2017年11月的5965家;網(wǎng)貸成交量由2010年不足40億到2017年11月的2278.43億。互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸已經(jīng)逐步代替?zhèn)鹘y(tǒng)的信用卡模式成為主流信貸方式。因此,本文在互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸蓬勃發(fā)展的大背景下,研究消費(fèi)信貸對經(jīng)濟(jì)增長的作用是很有意義的。
二、文獻(xiàn)綜述
國內(nèi)一些學(xué)者認(rèn)為,消費(fèi)信貸可以改變消費(fèi)者的選擇和消費(fèi)需求量,進(jìn)而拉動經(jīng)濟(jì)增長。沈健美和齊雪松(2007)指出,消費(fèi)信貸主要通過直接刺激消費(fèi)、拉動經(jīng)濟(jì)增長,以及刺激投資、擴(kuò)大乘數(shù)效應(yīng)、間接地帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展,這兩條途徑促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。實(shí)證方面,丁寧(2014)利用公開數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析的結(jié)果是:中國消費(fèi)信貸與經(jīng)濟(jì)增長之間存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系,但由于消費(fèi)水平不足,對經(jīng)濟(jì)增長的推動作用較弱。除了使用國家層面的宏觀時(shí)間序列數(shù)據(jù),也有一部分學(xué)者采用省際的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。梁嬡(2012)分別采用2007~2011年北京市以及全國的季度數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,研究結(jié)果顯示,消費(fèi)信貸對經(jīng)濟(jì)增長的帶動作用在近年來逐步增強(qiáng),但中長期消費(fèi)信貸對經(jīng)濟(jì)增長的作用更加顯著,特別是北京市中長期消費(fèi)信貸拉動經(jīng)濟(jì)增長的效果顯著超過了短期消費(fèi)信貸。丁洪福和李樹玲(2009)利用2001年到2008年遼寧省14個市的面板數(shù)據(jù),構(gòu)建反映遼寧消費(fèi)信貸與經(jīng)濟(jì)增長之間動態(tài)關(guān)系的面板數(shù)據(jù)模型,其研究結(jié)果表明:消費(fèi)信貸對經(jīng)濟(jì)增長具有明顯的拉動作用,但對于不同城市而言,影響的程度和大小存在一定的差異。
三、實(shí)證分析
(一)變量選擇本文主要選取GDP、CL、LCL、SCL這四個變量進(jìn)行分析,其中GDP表示國內(nèi)生產(chǎn)總值,CL表示消費(fèi)性貸款余額,LCL表示中長期消費(fèi)性貸款余額,SCL表示短期消費(fèi)性貸款余額。GDP用來衡量經(jīng)濟(jì)增長,CL、LCL和SCL用來衡量消費(fèi)信貸。GDP數(shù)據(jù)來自國家統(tǒng)計(jì)局,消費(fèi)信貸數(shù)據(jù)來自中國人民銀行,本文選取的數(shù)據(jù)為2008年第一季度到2017年第三季度的相應(yīng)季度數(shù)據(jù)。
(二)數(shù)據(jù)處理由于存在價(jià)格變動和季度性波動,本文使用對應(yīng)的季度CPI數(shù)據(jù)進(jìn)行價(jià)格調(diào)整以剔除價(jià)格因素,并使用CensusX12的方法進(jìn)行季節(jié)調(diào)整以消除季節(jié)因素的影響,將變量數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為可比數(shù)據(jù)。最后,為了方便分析,對變量數(shù)據(jù)取對數(shù),分別命名為lnGDP、lnCL、lnLCL和lnSCL。
(三)檢驗(yàn)分析1.平穩(wěn)性檢驗(yàn)考慮到序列的平穩(wěn)與否會強(qiáng)烈地影響到序列的行為和性質(zhì),而且非平穩(wěn)序列可能會造成偽回歸。因此,首先對目標(biāo)變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),得到檢驗(yàn)結(jié)果如表1所示,可以看出這三個序列都為二階平穩(wěn)序列。2.協(xié)整檢驗(yàn)為了進(jìn)一步分析消費(fèi)信貸與經(jīng)濟(jì)增長之間是否存在長期均衡關(guān)系,本文選取三組模型,并對其包含的兩個變量分別進(jìn)行協(xié)整分析,得出結(jié)果如表2所示。檢驗(yàn)結(jié)果表明lnGDP和lnCL、lnGDP和lnSCL、lnGDP和lnLCL之間均存在協(xié)整關(guān)系。再分別對這三組模型進(jìn)行回歸,得出lnCL、lnSCL和lnLCL的回歸系數(shù)分別為0.4845、0.3427和0.5211。由此可見,長期消費(fèi)信貸對國內(nèi)生產(chǎn)總值的拉動作用最大,短期消費(fèi)信貸的拉動作用最小。3.格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)本文采用Eviews默認(rèn)的2階滯后階數(shù)對lnGDP和lnCL、lnSCL、lnLCL進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn),得出結(jié)果如表3所示。在5%的顯著性水平下,lnCL和lnLCL是lnGDP的格蘭杰原因,而lnGDP是lnSCL的格蘭杰原因。也就是說消費(fèi)信貸余額和長期消費(fèi)信貸余額對國內(nèi)生產(chǎn)總值有較好的解釋力,而國內(nèi)生產(chǎn)總值則可較好地解釋短期消費(fèi)信貸余額。
四、結(jié)論及建議
研究結(jié)果表明,消費(fèi)信貸與經(jīng)濟(jì)增長之間存在穩(wěn)定的關(guān)系,但推動作用不強(qiáng)。這主要還是由于我國的消費(fèi)信貸占經(jīng)濟(jì)總額比重較低,不能充分發(fā)揮對經(jīng)濟(jì)增長的推動作用。根據(jù)易觀分析報(bào)告,2017年我國消費(fèi)信貸余額約為9.8萬億(不包括房貸),占GDP比例為12.32%;而美國2017年的消費(fèi)信貸余額約為26.07萬億,占GDP比例為20.26%。可見,我國消費(fèi)信貸無論從金額還是GDP占比上都具有很大的發(fā)展空間。因此,應(yīng)當(dāng)促進(jìn)消費(fèi)信貸的增長,具體可以從以下幾個方面著手。
(一)調(diào)整消費(fèi)信貸結(jié)構(gòu)根據(jù)中國人民銀行提供的數(shù)據(jù),自2008年到2017年,我國短期消費(fèi)信貸的比例不斷上升,由最初的10%上升到21.59%。而根據(jù)本文的結(jié)論,中長期消費(fèi)信貸對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用更大,所以鼓勵中長期消費(fèi)信貸發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長更有幫助。不過我國長期消費(fèi)信貸中有很大一部分為房貸,而房地產(chǎn)兼具投資與消費(fèi)屬性,長期消費(fèi)信貸比例過高也是不利于經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的。因此,合理調(diào)整消費(fèi)信貸的整體結(jié)構(gòu)以及中長期消費(fèi)信貸的內(nèi)部結(jié)構(gòu),更有助于經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。
(二)利用互聯(lián)網(wǎng)金融模式互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展為消費(fèi)信貸模式的創(chuàng)新及調(diào)整提供了可能性,靈活多變的互聯(lián)網(wǎng)金融消費(fèi)信貸模式為傳統(tǒng)消費(fèi)信貸做了很好的補(bǔ)充。互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的消費(fèi)信貸覆蓋的用戶群體廣,服務(wù)的區(qū)域大,較之傳統(tǒng)消費(fèi)信貸模式使用方便快捷。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的消費(fèi)信貸主要為短期消費(fèi)信貸,相比于長期消費(fèi)信貸對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用較小。但是,利用互聯(lián)網(wǎng)金融模式下的消費(fèi)信貸模式進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新,豐富中長期消費(fèi)信貸品種以彌補(bǔ)市場空缺,也是十分必要的。
(三)完善消費(fèi)信貸體制目前,我國消費(fèi)信貸相關(guān)的法律法規(guī),配套的制度體系還不夠完善。在新型互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)信貸模式下,更需要完善相關(guān)的法律法規(guī)來規(guī)范市場,保障消費(fèi)者與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的合法權(quán)利。只有建立了完善的體制才能保證消費(fèi)信貸市場的安全運(yùn)營和健康發(fā)展。
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作者:劉若秋 方華 單位:上海理工大學(xué)管理學(xué)院