淺談金融創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)路徑范文
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摘要:本文以金融創(chuàng)新為視角，系統(tǒng)分析我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)中金融改革的重要推動(dòng)作用。在供給側(cè)改革視角下，從機(jī)構(gòu)端、消費(fèi)端、融資端、市場(chǎng)端、技術(shù)端和政策端入手分析了金融創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)之間的作用機(jī)理，進(jìn)一步從助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型和升級(jí)角度為監(jiān)管部門促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出政策建議。
關(guān)鍵詞:金融創(chuàng)新；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；轉(zhuǎn)型升級(jí)
一、引言
截至2018年底，我國(guó)GDP增加至90.03萬(wàn)億元，金融業(yè)GDP增加至6.91萬(wàn)億，占全國(guó)GDP的7.68%，且連續(xù)5年穩(wěn)居全國(guó)GDP的7%以上。以金融業(yè)為代表的第三產(chǎn)業(yè)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力。黨的報(bào)告明確強(qiáng)調(diào)要“深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力”。金融改革創(chuàng)新促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)現(xiàn)方式，是我國(guó)實(shí)現(xiàn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要路徑和關(guān)鍵舉措。現(xiàn)有研究主要集中在金融創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展會(huì)帶來(lái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、技術(shù)滲透和風(fēng)險(xiǎn)分散等方面，即主要集中在金融技術(shù)創(chuàng)新視角。然而，很少有學(xué)者結(jié)合金融技術(shù)和業(yè)務(wù)系統(tǒng)分析不同維度金融創(chuàng)新如何推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，本文以金融創(chuàng)新為視角，系統(tǒng)分析我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)中金融技術(shù)和金融業(yè)務(wù)改革的重要推動(dòng)作用，并從金融創(chuàng)新助力產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型、升級(jí)角度為監(jiān)管部門促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提出政策建議。
二、我國(guó)金融創(chuàng)新體系
金融體制改革是我國(guó)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革的重點(diǎn)，而金融創(chuàng)新是金融體系與金融市場(chǎng)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。
(一)銀行體制創(chuàng)新1979年，我國(guó)開啟了銀行體系改革，包括將中國(guó)銀行從外匯管理局獨(dú)立成為一個(gè)專門的外匯專業(yè)銀行，將中國(guó)人民銀行獨(dú)立變成一個(gè)主管貨幣發(fā)行和管理的行政機(jī)構(gòu)，并將人民銀行的工商業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為新成立的中國(guó)工商銀行。20世紀(jì)90年代商業(yè)銀行得到市場(chǎng)和監(jiān)管部門認(rèn)可，成立了很多股份制銀行、城市商業(yè)銀行、村鎮(zhèn)銀行等。截至目前，我國(guó)已建立中國(guó)人民銀行為領(lǐng)導(dǎo)，四大國(guó)有商業(yè)銀行為主體和數(shù)家商業(yè)銀行并存的存款貨幣銀行體系。2014年，國(guó)內(nèi)首家民營(yíng)銀行———微眾銀行獲批成立，是我國(guó)銀行體制改革的重要突破，不僅推進(jìn)了我國(guó)普惠金融的發(fā)展，而且有助于我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
(二)監(jiān)管制度創(chuàng)新2018年，十三屆全國(guó)人大一次會(huì)議審議通過(guò)國(guó)務(wù)院機(jī)構(gòu)改革方案，我國(guó)金融監(jiān)管體系從原來(lái)的“一行三會(huì)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙晃恍袃蓵?huì)”的框架，即金融監(jiān)管體系包括國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(金穩(wěn)委)、中國(guó)人民銀行(央行)、中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證監(jiān)會(huì)。在“一行三會(huì)”體制下存在監(jiān)管職責(zé)不清晰、交叉監(jiān)管和監(jiān)管空白等問(wèn)題，而銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)合并后的“一委一行兩會(huì)”體系能夠在統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、減少溝通成本、杜絕監(jiān)管套利等方面發(fā)揮積極作用。
(三)多層次資本市場(chǎng)體系目前，我國(guó)資本市場(chǎng)已經(jīng)形成了場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)兩部分。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)包括由上海證券交易所、深圳證券交易所構(gòu)成的主板市場(chǎng)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)(深圳證券交易所);場(chǎng)外市場(chǎng)主要包括新三板(全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))和四板(區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng))。
(四)外匯管理體制改革創(chuàng)新自1994年起，我國(guó)外匯管理體制改革創(chuàng)新體現(xiàn)在兩個(gè)方面:第一，取消人民幣官方匯率實(shí)現(xiàn)匯率并軌，實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率;第二，企業(yè)收匯、用匯制度改革。
(五)金融業(yè)務(wù)與工具的創(chuàng)新在金融業(yè)務(wù)方面，主要包括定期存款、保值儲(chǔ)蓄存款、住房?jī)?chǔ)蓄存款、委托存款、信托存款等。目前，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)比例較大，具有比較突出的金融風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)證券化和證券投資組織化將成為新趨勢(shì)。在金融工具方面，主要包括國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)、短期融資債券、回購(gòu)協(xié)議，大額可轉(zhuǎn)讓存單等資本市場(chǎng)工具和長(zhǎng)期政府債券、企業(yè)債券、金融債券、股票、受益?zhèn)⒐蓹?quán)證、基金證券等，創(chuàng)新衍生工具成為市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)。近年來(lái)，隨著股指期貨、國(guó)債期貨、融資融券等金融衍生產(chǎn)品和創(chuàng)新交易制度的不斷推出，金融衍生產(chǎn)品變得更加豐富、金融市場(chǎng)變得更加完全。(六)先行先試的自貿(mào)區(qū)金融改革創(chuàng)新金融改革是自貿(mào)區(qū)實(shí)驗(yàn)的重要內(nèi)容，自貿(mào)區(qū)金融改革的核心在于金融制度的創(chuàng)新，即在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下圍繞金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)貿(mào)易和投資便利化的目標(biāo)，先行先試推動(dòng)國(guó)家金融政策落地，從而推進(jìn)自貿(mào)區(qū)產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展。以上海自貿(mào)區(qū)、廣東自貿(mào)區(qū)、四川自貿(mào)區(qū)、南沙自貿(mào)區(qū)等為代表的自貿(mào)區(qū)已經(jīng)在跨境并購(gòu)、跨境投融資、跨境同業(yè)存單、跨境支付清算、跨境資金交易、跨境電商、跨境基金等諸多方面進(jìn)行了金融創(chuàng)新改革，對(duì)自貿(mào)區(qū)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)起到重要推動(dòng)作用。
三、我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展概況
近年來(lái)，隨著我國(guó)改革創(chuàng)新和對(duì)外開放的不斷推進(jìn)，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生本質(zhì)變化。整體看來(lái)，第一和第三產(chǎn)業(yè)占GDP的比重此消彼長(zhǎng)，第二產(chǎn)業(yè)波動(dòng)相對(duì)較小。改革開放以來(lái)，隨著金融業(yè)改革創(chuàng)新的爆發(fā)我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了結(jié)構(gòu)性調(diào)整和轉(zhuǎn)型，進(jìn)一步推動(dòng)了我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)逐漸由資源和勞動(dòng)密集型逐漸演變?yōu)橘Y本和技術(shù)密集型。從我國(guó)第三產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)走勢(shì)來(lái)看，以金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)為代表的產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)迅速增長(zhǎng)。作為重資產(chǎn)模式的房地產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展不僅與我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)改革相關(guān)，更與以房地產(chǎn)抵押貸款為代表的金融創(chuàng)新密切相關(guān)。2006年，以股權(quán)分置改革為代表的金融改革創(chuàng)新又一次推動(dòng)了我國(guó)資本市場(chǎng)變革，金融業(yè)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)逐年攀升。在此過(guò)程中，隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，金融服務(wù)不斷更新?lián)Q代。整體看來(lái)，金融創(chuàng)新改革通過(guò)改變?cè)械慕鹑诜?wù)體系和產(chǎn)品體系會(huì)影響房地產(chǎn)業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的供給需求結(jié)構(gòu)，從而通過(guò)打破初始均衡推進(jìn)宏觀產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。
四、金融創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)作用路徑
金融創(chuàng)新與金融發(fā)展之間相輔相成，金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的作用機(jī)制表現(xiàn)在資金形成、信用催化、資金導(dǎo)向、風(fēng)險(xiǎn)管理四個(gè)方面。圖1詳細(xì)展示了金融創(chuàng)新促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)作用路徑，作用路徑主要有六個(gè)方面。第一，機(jī)構(gòu)端。金融市場(chǎng)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率提高、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)以及發(fā)展能力的增強(qiáng)，即提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力，這會(huì)促進(jìn)金融業(yè)增加值的提升，形成良性可持續(xù)資金導(dǎo)向循環(huán)系統(tǒng)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。第二，消費(fèi)端。金融創(chuàng)新體現(xiàn)在市場(chǎng)上的創(chuàng)新金融產(chǎn)品以及互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式。在商業(yè)模式創(chuàng)新化、產(chǎn)品多樣化和消費(fèi)需求復(fù)雜化的背景下，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和模式有助于打破原有市場(chǎng)平衡，引領(lǐng)新的金融潮流，從而疏通信貸消費(fèi)市場(chǎng)的循環(huán)系統(tǒng)，刺激消費(fèi)規(guī)模提升，促進(jìn)消費(fèi)模式升級(jí)。這有助于從消費(fèi)端刺激產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)主動(dòng)調(diào)整，推動(dòng)原有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。第三，融資端。以銀行貸款、債券、票據(jù)等為代表的傳統(tǒng)間接融資在我國(guó)融資體系中占主導(dǎo)地位，而直接融資比例相對(duì)較低。融資方式的創(chuàng)新則可以改善我國(guó)金融市場(chǎng)融資模式、提升融資效率，從而合理引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)資本導(dǎo)向，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)資本形成，并通過(guò)創(chuàng)新的多元化融資工具和融資方式打通不同產(chǎn)業(yè)間的資本通道。這有助于推動(dòng)產(chǎn)業(yè)資本規(guī)模上升，優(yōu)化資本形成機(jī)制，從而促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。第四，市場(chǎng)端。金融創(chuàng)新是金融市場(chǎng)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力，以宏觀層面(貨幣信用體系創(chuàng)新)、中觀層面(金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品、技術(shù)和制度創(chuàng)新)以及微觀層面(金融工具)的金融創(chuàng)新有助于金融市場(chǎng)交易規(guī)模的增長(zhǎng)，改善金融市場(chǎng)供給和需求結(jié)構(gòu)，從而提升金融市場(chǎng)運(yùn)行效率，推進(jìn)金融發(fā)展。在這個(gè)過(guò)程中，金融市場(chǎng)產(chǎn)品、交易、服務(wù)和監(jiān)管模式等會(huì)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，從而金融市場(chǎng)供給端的變化將帶來(lái)不同產(chǎn)業(yè)金融需求的變革，即通過(guò)金融市場(chǎng)供給和需求的融合發(fā)展，將優(yōu)化資源配置，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。第五，技術(shù)端。技術(shù)變革是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一要素。隨著金融科技的發(fā)展，新技術(shù)與金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的結(jié)合點(diǎn)在運(yùn)營(yíng)、投資顧問(wèn)、資產(chǎn)管理、投資組合、監(jiān)管、風(fēng)控、客服等領(lǐng)域不斷拓展。金融創(chuàng)新與技術(shù)的結(jié)合在金融體系中的作用日益凸顯，科技與金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的相融發(fā)展有助于擴(kuò)大市場(chǎng)需求、分散風(fēng)險(xiǎn)、降低成本，形成新的金融業(yè)態(tài)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。第六，政策端。以金融創(chuàng)新為手段的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向和配套扶持，有助于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的供給側(cè)改革驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。我國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)中，通過(guò)金融創(chuàng)新重點(diǎn)扶持以節(jié)能環(huán)保、新能源、新材料、高新技術(shù)、醫(yī)療、養(yǎng)老、農(nóng)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)等為代表的重要支柱產(chǎn)業(yè)，有助于從政策引導(dǎo)角度促進(jìn)直接融資手段和渠道的創(chuàng)新發(fā)展，進(jìn)一步借助供給側(cè)改革發(fā)力推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)。
五、政策建議
金融創(chuàng)新的本質(zhì)在于通過(guò)創(chuàng)新金融產(chǎn)品和模式滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求。在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，金融業(yè)的發(fā)展成熟與金融改革創(chuàng)新相輔相成，金融創(chuàng)新是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要途徑
(一)構(gòu)建創(chuàng)新金融產(chǎn)品體系技術(shù)創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一推動(dòng)力，以金融創(chuàng)新為手段構(gòu)建豐富、多層次的金融產(chǎn)品體系，有助于完善和推進(jìn)技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易、技術(shù)成果轉(zhuǎn)讓、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等市場(chǎng)的融資體系，進(jìn)一步為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)型高科技企業(yè)提供金融服務(wù)，從而增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一源動(dòng)力。
(二)科技推動(dòng)傳統(tǒng)金融改革創(chuàng)新目前，我國(guó)金融體系以銀行業(yè)為主，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新速度較低。金融科技與傳統(tǒng)金融的合作通過(guò)打造創(chuàng)新的智能金融體系改變金融系統(tǒng)的資金融通方式和渠道，有助于中小企業(yè)融資渠道暢通，從而推進(jìn)金融服務(wù)的普惠性和個(gè)性化，通過(guò)金融體系自身的轉(zhuǎn)型升級(jí)改變產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)要素結(jié)構(gòu)和資源配置，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)。
(三)鼓勵(lì)類金融機(jī)構(gòu)開拓創(chuàng)新類金融機(jī)構(gòu)開拓創(chuàng)新時(shí)，監(jiān)管部門應(yīng)該對(duì)信貸、產(chǎn)品、擔(dān)保增新、中介服務(wù)等諸多方面進(jìn)行規(guī)范管理，以促進(jìn)類金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新構(gòu)筑新型金融體系，借助金融改革推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)底層需求突破創(chuàng)新，從而推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。
(四)綠色金融發(fā)展推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與環(huán)境污染間的矛盾日益嚴(yán)重，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展路徑和模式應(yīng)該向節(jié)能環(huán)保、綠色、可持續(xù)的發(fā)展模式轉(zhuǎn)型，可以通過(guò)綠色金融改革創(chuàng)新加大扶持綠色產(chǎn)業(yè)、限制污染性產(chǎn)業(yè)投資，推動(dòng)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)轉(zhuǎn)型為綠色環(huán)保的可持續(xù)發(fā)展模式。
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作者：柳圓圓 杜威 單位：中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院