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一、引言
隨著投資理財(cái)?shù)脑絹碓酱蟊娀善蓖顿Y的比重越來越大，但是很多股民只是一味的憑著個人直覺和從眾心理進(jìn)行股票的選購，不能客觀的評價(jià)被投資企業(yè)的投資前景，從而往往最后導(dǎo)致血本無歸，所以客觀的評價(jià)被投資企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況顯得尤為重要。所以對于財(cái)務(wù)報(bào)表的分析逐漸成為了研究的熱點(diǎn)，但是研究鋼鐵上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析的研究不多，因此，本文以鋼鐵上市公司T公司為研究對象，對鋼鐵上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析研究，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義和實(shí)踐價(jià)值。本文以該公司發(fā)表的2012—2014年的年報(bào)信息中的財(cái)務(wù)報(bào)表作為研究對象，對其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)算分析，從而了解鋼鐵行業(yè)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀，并提出相關(guān)優(yōu)化建議，也可以很好的指導(dǎo)投資者進(jìn)行理性投資。
二、T公司基本信息
T公司于1997年在上海證券交易所掛牌交易，是一家多元化經(jīng)營的企業(yè)，經(jīng)營范圍涉及鋼鐵冶煉及加工，工程預(yù)算，機(jī)電設(shè)備制造、安裝，煤氣、蒸汽、采暖供銷；技術(shù)咨詢、培訓(xùn)。
三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析
(一)資產(chǎn)負(fù)債現(xiàn)狀分析1.增減變動分析T公司14年的資產(chǎn)規(guī)模呈上升趨勢，資產(chǎn)規(guī)模較上年上升了22.32%。從負(fù)債和股東權(quán)益變化可以看出，公司的負(fù)債增加幅度較大，增長了30.32%，但是公司的股東權(quán)益增長是負(fù)值，這說明TT公司的資金來源絕大部分是依靠負(fù)債融資，說明該T公司一直采用高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的融資政策，主要利用負(fù)債擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模。(1)資產(chǎn)的變化分析。資產(chǎn)整體增長了22.32%，流動資產(chǎn)增加了39.57%，說明企業(yè)為了擴(kuò)大規(guī)模進(jìn)行了大量的短期借款，固定資產(chǎn)增長了1.48%，主要是房屋建筑物的增長，總體來說該T公司的資產(chǎn)在增長，說明企業(yè)在鋼鐵整個產(chǎn)業(yè)大環(huán)境不景氣的情況下，期望通過擴(kuò)大規(guī)模來維持T公司發(fā)展。(2)負(fù)債的變化分析。從上表可以清楚的看到，該公司的負(fù)債總額增長了30.32%，說明資產(chǎn)的增長主要是由于借款的增長，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)很高。(3)權(quán)益的變化分析。該公司的權(quán)益增長為負(fù)值，說明企業(yè)的資金來源主要依靠負(fù)債，股權(quán)融資比例低。2.短期償債能力分析(1)速動比率。公司2012年速動比率為13.7%，2013年上升到13.9%，2014年上升到22.6%，呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，T公司三年來的比率系數(shù)都是在1下面的，說明企業(yè)流動資產(chǎn)中存貨所占的比重比較大，因?yàn)榇尕浀淖儸F(xiàn)能力比較低，所以影響了公司的償債能力，T公司的短期償債能力低下。(2)現(xiàn)金流量比率。公司現(xiàn)金流量比率近三年來，呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的趨勢，公司2012年現(xiàn)金流量比率為-2.2%，2013年現(xiàn)金流量比率為-1.9%，2014年現(xiàn)金流量比率為-1.3%，2012年到2013年上升幅度達(dá)0.3%，2013年到2014年上升幅度達(dá)0.6%，2012年到2013年，2013年到2014年現(xiàn)金流量比率呈上升趨勢，但是這三年的值均小于1，表明企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額還無法償還全部的到期債務(wù)。3.長期償債能力分析利息保障倍數(shù)。公司2012年的利息保障倍數(shù)為1.202%，2013下降到1.063%，2014年上升到1.354%。從上數(shù)據(jù)分析可知，T公司的長期債務(wù)占據(jù)公司的資本的絕大部分，但是企業(yè)償付利息的能力確很低，說明該公司的經(jīng)營收益不能夠給支付利益帶來很高的保證，所以企業(yè)也就很可能會有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.股東權(quán)益比率公司股東權(quán)益比率呈現(xiàn)逐年下降的態(tài)勢，三年來分別為24.5%、20.2%、13.3%，該指標(biāo)是評價(jià)分析企業(yè)償債能力的一個重要指標(biāo)，T公司的指標(biāo)在逐年下降，說明權(quán)益的比重在逐漸減少。5.資本結(jié)構(gòu)分析(1)資產(chǎn)負(fù)債率分析。公司資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，2012年為75.5%，2013年上升到79.8%，2014年上升到86.7%，說明公司總資產(chǎn)增長較慢，公司長期償債能力很差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常大，但也從側(cè)面說明公司有通過擴(kuò)大舉債獲得較多的財(cái)務(wù)杠桿利益(2)產(chǎn)權(quán)比率分析。該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率14年為5.48，13年為3.85，12年為3.08。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率呈現(xiàn)逐年上升趨勢的，所以可以看出該企業(yè)負(fù)債融資的比例很高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高，由于負(fù)債的抵稅效益和資本成本比較低，所以財(cái)務(wù)杠桿利用效率高。
(二)經(jīng)營效率比較分析1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近三年來，呈現(xiàn)不斷下跌的趨勢，2012年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.517次，2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.436次，2014年為0.355次，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)從2012年的706.175天增長到2013年的838.090天，再增長到2014年的1028.843天。2013和2014年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的主要原因是銷售收入的降低。通過數(shù)據(jù)分析可知，T公司利用資產(chǎn)的經(jīng)營效益較低，應(yīng)該加強(qiáng)各項(xiàng)資產(chǎn)的流動管理。2.報(bào)酬投資能力分析(1)總資產(chǎn)收益率。該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率這三年來分別為0.35%、0.91%、0.65%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率相比于其他鋼鐵企業(yè)是比較低的，說明企業(yè)的投資回報(bào)能力不是很高，給股東創(chuàng)造的利潤相對較低。(2)凈資產(chǎn)收益率。公司2014年凈資產(chǎn)收益率為2.27%，2013年凈資產(chǎn)收益率為4.50%，2014年比上年降低了2.23%，該指標(biāo)是財(cái)務(wù)指標(biāo)體系中綜合分析能力比較強(qiáng)的指標(biāo)，T公司的該指標(biāo)系數(shù)相對比較低，說明T公司的綜合盈利能力不是很樂觀，為股東創(chuàng)造的財(cái)務(wù)很少，投資回報(bào)率特別低。
(三)總結(jié)分析從以上分析數(shù)據(jù)可以得出如下結(jié)論：近年來，我國的鋼鐵行業(yè)的競爭形似不容樂觀，產(chǎn)業(yè)里競爭激烈，產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，產(chǎn)業(yè)鏈里的企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品使得消費(fèi)者無法很好的區(qū)分，消費(fèi)者認(rèn)為所有公司生產(chǎn)的產(chǎn)品是同質(zhì)的，導(dǎo)致公司在2014年的盈利能力不是很樂觀。2014公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入731，439萬元，較去年同期增加了5，943萬元，增加率為0.82%，主要是分公司的其他業(yè)務(wù)收入，即銷售房地產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的收入增加。全年實(shí)現(xiàn)利潤總額2.14億元，其中房地產(chǎn)銷售所取得的利潤收入占據(jù)利潤收入的絕大部分，也即企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入不高，銷售前景不是很樂觀。T公司的凈資產(chǎn)收益率是呈現(xiàn)逐年下降趨勢，資產(chǎn)凈利率也處于比較低的水平，說明企業(yè)的整體盈利能力比較低。再者，公司資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，2012年為75.5%，2013年上升到79.8%，2014年上升到86.7%，說明公司長期償債能力很差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)非常大，公司主要是負(fù)債融資，但也從側(cè)面說明公司有通過擴(kuò)大舉債獲得較多的財(cái)務(wù)杠桿利益。
四、對鋼鐵上市公司的建議
(1)降低債權(quán)融資比例，增加股權(quán)融資比例，從而進(jìn)一步降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(2)加強(qiáng)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用的投入，進(jìn)一步提高企業(yè)的技術(shù)優(yōu)勢。(3)加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)機(jī)制，將環(huán)境破壞降到最低，使企業(yè)以最低的成本獲得最大的利益。(4)加強(qiáng)對于稀缺性資源的識別，占用和配置。企業(yè)的核心競爭力很大程度是依靠企業(yè)稀缺性資源的形態(tài)。
作者：卞玉娟 單位：青海民族大學(xué)工商管理學(xué)院