淺述股票證券投資方法文獻范文

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摘要：自股票證券市場出現以來，無數投資者孜孜不倦、前仆后繼，幾百年來，在股票投資方法上，先后形成了許多不同的理論和流派。各理論及流派也在其相應的時代成功過、輝煌過。價值投資理論、反射理論、周期理論、波浪理論、做莊跟莊法等可謂八仙過海，人才輩出，各領風騷數百年。在閱讀、研究大量文獻的基礎上，對過去幾百年來，股票投資市場曾經出現過的幾大投資理論和流派做一個大致的梳理和分類，并給出自己的評述。希望能為后來的投資者提供一個股票證券投資方法的總體認識。

關鍵詞：股票；投資；方法；文獻綜述

自股票證券市場從荷蘭發祥以來，歷經幾百年的歷史，股票證券市場先后在不同制度的國家、不同經濟發展階段的國家興起和流行。各國的股票證券市場也因為不同時期、受不同因素影響，經歷了無數起起伏伏和大起大落。股票市場投資的結果最終遵循：一賺二平七賠的規律，最終20％人賺，80％人賠，但依舊有無數人前仆后繼。股票投資經歷了幾百年的歷史先后形成了許多不同的流派和理論，各理論及流派也在其相應的時代成功過、輝煌過。價值投資理論、反射理論、周期理論、波浪理論、做莊跟莊法等，可謂八仙過海各顯神通，江山代有人才出，各領風騷數百年。在大量閱讀相關文獻的基礎上，經過梳理，筆者將其大致分為如下幾大類。

1價值投資法

以巴菲特為最主要代表，還包括比較出名的巴菲特的恩師本杰明•格雷厄姆和菲利普•費雪等。其核心理論是：買入的“公司總價值”大于其“總價格”的公司股票，然后一直持有，直到市場的機制充分反映出公司總價值時再賣出，賺取利潤（這里的“公司總價值”不僅指假設在當前將公司變賣、變現后的凈現金額，更多時候還是指公司在其存在的生命里能賺的利潤總額）。正如巴菲特常說的“要用40美分的價格，去買價值1美元的證券”。巴菲特作為價值投資界的大師，在全球擁有“股神”的美譽，在中國的粉絲眾多。價值投資的始祖是本杰明•格雷厄姆，他享有“華爾街教父”的美譽，其著作《證券分析》、《聰明的投資者》更是被價值投資者視為“圣經”。而菲利普•費雪作為成長股投資策略之父，其在著作《怎樣選擇成長股》、《股市投資致富之道：投資大師費雪教你怎樣炒股》、《保守型投資者夜夜安寢》中闡述了價值投資的思想。巴菲特最先師從于自己的導師格雷厄姆，后來又融合了菲利普•費雪關于成長股投資的思想，他常說自己是85％的格雷厄姆和15％的費雪。價值投資法是目前世界范圍內最受投資者推崇的方法和理論，在中國和世界各地都有大批的粉絲和追隨者。

2反射理論

以喬治•索羅斯為最主要代表。在其著作《金融煉金術》、《走在股市曲線之前》、《超越指數》中作了較為詳細的闡述。即當市場上漲或者下跌時，由于大眾心理受到市場上漲或下跌的影響，會出現“單向”買入或賣出的羊群效應，而使得股票的走向更加向著之前的方向發展，是市場和大眾心理的一種相互“反射”作用。其理論主要應用于在市場的最高點時反向操作：在一個市場出現過熱、牛市頂部時，通過利空信息、利用巨量資金加杠桿大量賣空，使市場形成羊群效應，市場朝下方大跌，從而實現賣空套利的方法（因為泡沫達到極限要破裂之時，只要有一點風吹草動就會出現一瀉千里的局面）。喬治•索羅斯在1992年狙擊英鎊、1997年狙擊港元和泰珠、2012年做空日元等都是大家耳熟能詳的經典戰例。該理論相對復雜，需要等待市場的“大拐點”，動用巨額資金操作，把控國際的天時、地利、人和。總體來說，操作難度十分巨大，非一般莊家、機構、券商所能操作，只有像索羅斯這樣能影響國際幾百億至上千億美元資金投資走向的金融大鱷才能做到。因此該理論除了其本實踐外，暫無后來者。同時他在牛市頂部作空的操作往往使得市場一瀉千里，易引發金融危機和市場動蕩，在許多國家，市場管理者是制止的。

3周期理論

以吉姆•羅杰斯為主要代表，認為不同的標的市場有周期性牛市和熊市循環，不同的標的物市場其周期的長短不同。通過其著作《風險投資家環球游記》、《玩賺地球》、《羅杰斯環球投資旅行》、《投資風行者》、《風險資金》、《瘋狂的商品》分析了商品期貨市場、股票證券市場、東西方歷史興衰周期理論等闡釋其觀點。并且通過環球旅行，投資全球賺取了大量財富，真正實現了“玩賺全球”這一讓人羨慕的愜意人生。其周期理論最有代表性的預測表現在兩個方面：一是預測從1999年開始大宗商品市場將進入一個長達25年到30年的牛市，為此他還自己設計了羅杰斯世界商品指數（RogersInternationalCommodityIndex），并成立了一只基金跟蹤這一指數，事實證明了他的判斷，并為他賺取了大量財富。二是其堅定的看到好中國和東方。他認為全球地域的興衰（東西方的興衰）也是呈現周期性循環規律變化的，羅杰斯在多次采訪中說“19世紀是屬于英國的，20世紀是屬于美國的，21世紀是屬于中國的”這個興衰周期大約為100年左右，即工業革命以前的100年屬于東方，當時的中國在全球最為強盛，工業革命后的100年屬于英國，而后的100年“時運”轉到了地球的另一側即美國，之后的“時運”又將回到東方即中國及亞洲地區。世界的中心總是呈現從東方到西方，再從西方到東方的周期轉換。在中國有句古話叫“風水輪流轉”“三十年河東，三十年河西”。為此他認為，21世紀屬于中國，堅定的看好中國，并投資中國。其投資理論有著深厚的哲學理想，與中國的道家思想不謀而合，是萬物周期理論的投資周期理論縮小版。他著重從歷史看經濟和金融，常教導年輕人要做投資就學習歷史和哲學“學習歷史和哲學吧，干什么都比進商學院好”。由于周期理論符合世間萬物的發展特性，為許多經濟學家和投資者認可。在置業投資、商品期貨投資、貴金屬投資、股票市場等都或多或少運用了這一投資方法。

4綜合分析投資法

以彼得•林奇為杰出代表。他的投資方法不拘一格，不像巴菲特、索羅斯、羅杰斯有比較清晰主導的風格。但依然取得了巨大的成就。1977年始彼得林奇開始管理麥哲倫基金至1990年，13年間麥哲倫基金規模從2000萬美元成長到140億美元，成為當時全球最大的基金之一，13年的平均復利報酬率達29％，創造了投資界歷史上的一個奇跡。之所以把他的投資方法歸為綜合投資法就在于他融合了巴菲特的價值投資法、索羅斯的反射理論、羅杰斯的周期理論、趨勢投資法等多種方法。在其管理麥哲倫的13年間總共買過15000多只股票，有許多股票還是多次買入與賣出，真可謂是股票投資的集大成者。在他所著的《彼得•林奇的成功投資》、《戰勝華爾街》、《彼得•林奇教你理財》三本書中濃縮了其投資思想的精華。他將上市公司類型主要分為六種：緩慢增長型公司、穩定增長型公司、快速增長型公司、周期型公司、困境反轉型公司、股票隱蔽資產型公司，不同公司的類型對應不同的投資方法。在其書中還以自己的實際戰例深入分析娓娓道來，讓讀者耳目一新。可以說是投資者入門的必讀好書之一。

5技術面分析投資法

以查爾斯•亨利•道、拉爾夫•納爾遜•艾略特和威廉•江恩為主要代表。三位大佬都是技術面分析的鼻祖之一，都在他們的那么時代取得了輝煌的成就。技術面分析投資法顧名思義就是通過K線、均線、KDJ線、ASI線等圖表作為主要的分析依據買入和賣出股票的方法。（1）查爾斯•亨利•道是道氏理論的奠基人，同時也是美國證券市場“道瓊斯指數”的發明人。道氏理論的核心是：股票會隨市場的趨勢同向變化以反映市場趨勢和狀況（即人們常說的金融市場是反映實體經濟的晴雨表）。同時認為股票證券市場的上漲或者下跌分為三種趨勢：短期趨勢、中期趨勢和長期趨勢。短期趨勢是指只反映股票本身價格的波動變化的趨勢，一般為一個星期之內；中期趨勢是指與市場主要趨勢反向波動的趨勢，其持續時間一般超過三個星期左右；長期趨勢是指市場上的大部分股票都將隨著大市同向波動的趨勢，持續時間為一年以上。道氏理論在查爾斯•亨利•道去世之后由羅伯特•雷亞和威廉姆•皮特•漢密爾頓繼承和歸納，其智慧蘊含于他們合著的《道氏理論》和《股市晴雨表》兩本書之中。（2）拉爾夫•納爾遜•艾略特在研究道瓊斯工業平均指數時發現股市波動與自然界波動的對稱之美。通過《艾略特波浪》和《艾略特理論》兩本著作，具體歸納總結了市場波動的13種基本“波浪形態”，這13種形態在市場上不斷重復出現和疊加，形成延綿不絕的歷史波浪圖像，也就是人們熟知的“波浪理論”，小浪組成中浪，中浪組成大浪，大浪組成更大更長周期的超大浪———恰似宇宙萬物的發展一樣，永不停歇，延綿不絕。（3）威廉•江恩則認為市場的變化遵循著一定的宇宙規律，運行趨勢并非雜亂無章，是可以通過數學加以推測的。在其代表作《華爾街四十五年》、《股票行情的真諦》、《華爾街股票選擇器》中比較詳細的闡述了他的技術理論。主要體現為“江恩線”，具體又分為：回調法則、循環理論、波動法則和分割比率四種技術分析理論。隨著科技的進步，信息技術和電腦技術的發展，以圖表為基礎的技術面分析得到不斷豐富和發展，越來越多的技術指標被創造出來，目前市場上使用的技術指標也十分多樣，比如常用的均線指標、隨機指標KDJ、平滑異同移動平均線MACD、相對強弱指標RSI、心理線、布林指標BOLL等。以技術面分析作為股票買賣依據，是我國散戶最主要的股票分析方法。

6做莊法與跟莊法

國內外成功、成名的人士相對較多，但比起巴菲特、索羅斯、彼得林奇等大神就顯得小巫見大巫了。在中國名氣較大的有：楊懷定人稱“楊百萬”、“股市一哥”徐翔、林園、花榮、曹明成、章建平、路雷等，他們多以做莊、操控、炒作等方法賺取利潤。做莊法：在不成熟的市場中，由于法律、監管、市場機制等存在漏洞，做莊機構往往在市場底部，通過資金、技術、信息等優勢，在熊市底部大量買入標的股（一般所吸收的籌碼占到一個盤面的30％以上或者更多），然后等待大盤平穩或回暖，而后通過技術操作拉升股價，在牛市到來之時，市場一片沸騰時再轉賣給散戶從中獲利。跟莊法：就是散戶通過圖表、K線、均線、信息面等判斷某只股票是否“有莊”存在，莊家所處的階段：吸盤、洗盤、拉升還是出貨階段，進而進行買賣股票的行為。

7總結

（1）梳理各類投資方法可以看出他們各有特色，各有自身的優勢和自己的代表人物，在不同期也成功過、輝煌過。可謂江山代有人才出，各領風騷數百年。（2）經過歷史和實踐的考驗，最終價值投資勝出，成為目前公認的最好的股票投資方法。這主要得意于巴菲特通過價值投資取得了令人羨慕的財富和成功，并且幾十年來一直在福布斯世界財富排行榜中保持在第一第二名。可以說是用實力證明了價值投資的“優越性”。（3）隨著科學技術的進步、社會的不斷發展，投資理論和投資工具也不斷更新升級，投資者的投資技巧和方法得到普遍提高，過去的優勢逐漸被新的趨勢所取代。沒有單靠哪一種投資方法能夠穩定長久賺錢的了，投資方法隨著時代的變遷正在不斷復雜化，相互融合化。單靠一種方法賺錢的方式只屬于它那個特定的時代。正像真理的絕對性和相對性一樣，一旦超出了其范圍便也變成了謬誤了。

參考文獻

［1］吉姆•羅杰斯的七條投資法則［J］．中國外匯，2008，（04）：47．

［2］本杰明•格雷厄姆（BenjaminGraham）．聰明的投資者［M］．北京：人民郵電出版社，2010．

［3］菲利普•A•費舍．股市投資致富之道：投資大師費雪教你怎樣炒股［M］．廣州：廣東省出版集團，廣東經濟出版社，2009．

［4］喬治•索羅斯．金融煉金術［M］．海口：海南出版社，1999．

［5］吉姆•羅杰斯．羅杰斯環球投資旅行［M］．南京：江蘇人民出版社，1998．

［6］彼得•林奇．彼得•林奇的成功投資［M］．北京：機械工業出版社，2009．

［7］威廉•D•江恩．華爾街四十五年［M］．北京：北京理工大學出版社，2016．

［8］羅伯特•雷亞．道氏理論［M］．北京：北京理工大學出版社，2016．

［9］威廉•彼得•漢密爾頓．股市晴雨表［M］．天津：天津社會科學院出版社，2012．

作者：陸智晶 單位：北京工商大學馬克思主義學院