倉儲物流行業(yè)上市公司發(fā)展建議范文

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［提要］近年來，隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”以及人工智能、區(qū)塊鏈概念的引入與應(yīng)用，使物流這一行業(yè)以嶄新面貌重新展現(xiàn)在人們面前。但是，在物流行業(yè)給百姓帶來方便的同時，隨著經(jīng)濟下行以及市場激烈的競爭，物流行業(yè)也逐漸暴露出問題。本文重點分析我國倉儲物流業(yè)發(fā)展環(huán)境和行業(yè)特點、發(fā)展風險和發(fā)展建議，提出倉儲物流行業(yè)上市公司的合并-母公司報表分析指標設(shè)計。

關(guān)鍵詞：倉儲物流行業(yè)；問題；建議

一、我國倉儲物流業(yè)發(fā)展環(huán)境及行業(yè)特點

（一）我國倉儲物流業(yè)發(fā)展環(huán)境1、宏觀發(fā)展環(huán)境。從政治法律環(huán)境上，近年來在管理體制方面，由發(fā)展和改革委員會牽頭的全國現(xiàn)代物流工作部際聯(lián)席會議正在制定一項有關(guān)物流的特殊計劃，并制定有關(guān)物流市場準入的相關(guān)政策。在整個物流業(yè)的發(fā)展過程中，政府比較少地干預(yù)其市場發(fā)展，從而有利于使用無形的手實現(xiàn)更好的資源配置。經(jīng)濟與人口因素上，一方面2018年經(jīng)濟下行，倉儲物流行業(yè)整體增長速度放緩。但經(jīng)濟對物流的需求仍然強勁；另一方面隨著居民收入的增加，老百姓購買愿望及能力也大大增強。2018年快遞業(yè)收入共計達5，428億元。社交文化環(huán)境方面，為了適應(yīng)生活的快節(jié)奏，人們越來越偏愛高效的物流方式，集約式倉儲物流對傳統(tǒng)模式的物流企業(yè)提出嚴峻的挑戰(zhàn)。從資源和技術(shù)環(huán)境上分析，一般說來，主流倉儲物流企業(yè)往往需要完善的基礎(chǔ)設(shè)施。近年來，依靠區(qū)塊鏈、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新式科技革命，物流費用大幅度下降，運輸速度大幅提升。因此，加大科技研究，形成區(qū)塊鏈的經(jīng)營模式變得很重要。2、行業(yè)發(fā)展環(huán)境。從行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者的威脅上看，近年來，我國倉儲物流行業(yè)諸企業(yè)不再依靠發(fā)展某一單一細分領(lǐng)域，而是向著多方位全面化發(fā)展，向著將零擔、整車、快遞、供應(yīng)鏈等集中化的綜合式物流服務(wù)發(fā)展。其次，在日漸成熟的市場中，企業(yè)間并購、弱肉強食使得行業(yè)內(nèi)競爭壓力大，以價格競爭為主的策略使得競爭變得越來越激烈。從市場潛在進入者的威脅上分析，由于國際寬松的準入政策以及積極的鼓勵政策，想要進入倉儲物流行業(yè)并不需要太費力，但是進入門檻后如何更好地生存，則是行業(yè)內(nèi)每個企業(yè)都要思考的問題。從替代品的威脅上看，倉儲物流行業(yè)由于其本身的行業(yè)性質(zhì)，相對而言具有不可替代性。如果說替代性，可能更多地存在于行業(yè)內(nèi)運輸?shù)姆绞缴?。從供?yīng)商議價能力分析，物流行業(yè)中增速較快的分支———快遞行業(yè)的發(fā)展往往與線上零售綁定：線上銷售增多便帶動快遞行業(yè)增長和，線上銷售速度放緩，則快遞行業(yè)增幅也有所下降。想要擺脫這種對電商的依賴性，拓展快遞業(yè)務(wù)是可取之策。從購買者議價能力上分析，單快遞行業(yè)來說，2018年全行業(yè)收入增勢明顯。這說明物流市場只要運行的好，極有可能出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，市場欲求大。

（二）我國倉儲物流行業(yè)的特點。表1數(shù)據(jù)均從中國物流與采購聯(lián)合會的數(shù)據(jù)整理而來。我國倉儲物流業(yè)蓬勃發(fā)展，中國已成為全球最大的物流市場。近年來社會物流總額呈現(xiàn)逐年快速上升的趨勢，增速不減，物流業(yè)越來越成為國民經(jīng)濟的支柱型產(chǎn)業(yè)。我國倉儲物流行業(yè)呈現(xiàn)多角度全方位式發(fā)展格局。既有快遞行業(yè)等民生需求，也有來自農(nóng)業(yè)、工業(yè)和商業(yè)等方面的產(chǎn)業(yè)需求；運輸區(qū)域從同城、區(qū)域演變成為高效的全國、跨境貿(mào)易等。但與此同時，快速發(fā)展也帶來了不少不平衡的問題。建設(shè)現(xiàn)代化物流體系，提高績效是關(guān)鍵。查閱資料可以發(fā)現(xiàn)，倉儲物流行業(yè)不論是倉儲、運輸、管理各個過程中損耗較大，費用較多。物流基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)構(gòu)性短缺，信息化滯后導(dǎo)致物流費居高不下、效率低，使物流行業(yè)的發(fā)展陷入困境。（表1）

二、倉儲物流行業(yè)發(fā)展風險

（一）固定風險。固定風險也稱為一般風險，是某些行業(yè)內(nèi)與生俱來的風險。倉儲物流行業(yè)所面臨的風險通常有如下幾種；即考慮到天氣、通訊、人員操作等原因的情況下是否能按時配送的違約風險；物流體系不完善，人工智能尚在培育，錯發(fā)錯運的情況時常發(fā)生，一旦涉及重要文件運輸，如公司合同、信函等問題，物流公司則要承擔不可推卸的責任風險以及必要時需要進行賠償?shù)馁r償風險。倉儲物流企業(yè)最終的是倉儲和運輸，倉庫失火造成倉儲物品毀壞的環(huán)境安全風險，運輸過程中的交通事故的交通運輸風險，此時倉儲物流公司需要來為后果買單。

（二）其他風險。倉儲物流行業(yè)遇到的其他風險常表現(xiàn)為：政策風險、行業(yè)競爭風險和投融資所產(chǎn)生的風險。就政策風險來說，近年來，“一帶一路”建設(shè)、西部大開發(fā)、與亞非的貿(mào)易往來等戰(zhàn)略和政策都為我國物流行業(yè)帶來了前所未有的契機，只要牢牢把握對國家方針政策的關(guān)注，把握對整個宏觀經(jīng)濟的關(guān)注，抓住發(fā)展機會，倉儲物流行業(yè)一定會越來越好。其次，就行業(yè)競爭風險，行業(yè)內(nèi)競爭壓力較大。現(xiàn)如今很多物流企業(yè)還處于規(guī)模小、實力弱、“大寫意”式發(fā)展的局面，國內(nèi)大部分物流企業(yè)完全停留在勞動力密集型的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這也會造成產(chǎn)業(yè)整體競爭力并不是很高。最后就投融資等財務(wù)風險來看，受到經(jīng)濟下行影響，數(shù)據(jù)反映2018年倉儲物流行業(yè)每股收益普遍平平，營業(yè)凈利潤也不是很高。倉儲物流屬于前期資金投入高卻回報慢的行業(yè)，資金難以支撐龐大的開銷，往往使得倉儲物流企業(yè)低迷，陷入惡性循環(huán)的陷阱。

三、倉儲物流行業(yè)上市公司的合并-母公司報表分析指標設(shè)計

（一）樣本選擇與處理1、樣本選擇。截止到2019年3月，倉儲物流行業(yè)中在滬深交易所上市的共38家上市，本文從滬深交易所選擇了共35家倉儲物流行業(yè)上市公司（表略），其中有3家上市公司排列除外。原因是ST飛馬（002210）、ST長投（600119）、ST歐浦（002711）三家上市公司近年來表現(xiàn)一直不佳，且其母公司報表偶有缺漏，無法對倉儲物流行業(yè)發(fā)展路徑提供參考依據(jù)，為避免給整個行業(yè)的分析帶來影響故剔除。因此本文剔除掉ST飛馬（002210）、ST長投（600119）、ST歐浦（002711）3家上市公司，得到35家倉儲物流行業(yè)上市公司，并分別搜集各個企業(yè)2009～2018年的合并報表與母公司報表。（表2）2、報表數(shù)據(jù)處理。本文收集了近十年這些公司的母公司報表以及合并報表，通過差額分析法研究母子公司之間的勾稽關(guān)系。差額分析法即指在報表分析中將合并報表與母公司報表各主要項目進行比較，在分析差額的基礎(chǔ)上對企業(yè)的資源分布情況、母公司與子公司之間的關(guān)系及其特征、母公司與子公司的資產(chǎn)管理模式做出判斷。判斷依據(jù)主要是通過控制性投資的資產(chǎn)擴張效果、資金管控模式和母、子公司業(yè)務(wù)聯(lián)系三個方面的討論研究來反映倉儲物流行業(yè)上市公司的發(fā)展路徑。每個方面都要通過合并-母公司財務(wù)報表里數(shù)據(jù)的差異性來反映，如選擇合并報表和母公司報表中其他應(yīng)收款、長期股權(quán)投資、總資產(chǎn)等科目的差額可以體現(xiàn)控制性投資的資產(chǎn)擴張效果是高還是低，選擇貨幣資金、其他應(yīng)收款、長短期借款等科目來反映企業(yè)的資金管理模式是母公司采取集權(quán)抑或是將企業(yè)資金分權(quán)給子公司或是有獨立的財務(wù)公司管理，選擇營業(yè)收入、營業(yè)成本、銷售費用等科目來反映企業(yè)是母、子公司一致對外銷售還是母公司將主要產(chǎn)品銷往子公司讓子公司負責對外銷售還是子公司主要為母公司提供配套零部件或勞務(wù)而只向集團外銷售少量商品或勞務(wù)。

（二）指標設(shè)計1、控制性投資擴張效果指標。資金擴張效果即所激發(fā)的子公司資源增量。母公司報表和合并報表中的其他應(yīng)收款等部分主要資產(chǎn)類科目都有可能間接地反映出控制性投資所占的資源，如果這些項目在合并資產(chǎn)負債表中出現(xiàn)“越合并越小”情況，則兩者的差額基本上可以列入母公司對其子公司投資資金所占的資源范圍；再通過計算合并報表中的總資產(chǎn)額項目與母公司的總資產(chǎn)額之差來反映控制性資產(chǎn)擴張效果。在判斷某企業(yè)控制性投資的資產(chǎn)擴張效果時，是以撬動效果杠桿來衡量的，方法是從合并資產(chǎn)負債表的編制原理入手，若企業(yè)控制性投資的資源激發(fā)效果是控制性投資占用總資源基本規(guī)模的1.5倍及以上，或控制性投資的資產(chǎn)擴張效果的絕對數(shù)額很大的情況下，本文判定為資產(chǎn)擴張效果好；若企業(yè)控制性投資的資源激發(fā)效果是控制性投資占用總資源基本規(guī)模的1.5倍及以下或不適用時（即合并報表資產(chǎn)數(shù)小于母公司報表資產(chǎn)數(shù)），則判定其撬動效果為低。若近十年來，撬動效果杠桿出現(xiàn)跨越1.5的情況，不論從低于1.5上升到高于1.5，或是從低于1.5下降到高于1.5，則判定為撬動效果波動。2、資金管控模式指標。母公司報表和合并報表中的其他應(yīng)付款等部分主要負債類科目都有可能間接地反映出企業(yè)的資金管控模式。如果母公司財務(wù)報表與合并報表相比出現(xiàn)財務(wù)費用高、長短期借款高和其他應(yīng)收款高的現(xiàn)象，則一般表示企業(yè)采取母公司資金集權(quán)的管控模式；如果合并報表與母公司報表相比出現(xiàn)貨幣資金高、長短期借款高和財務(wù)費用高的現(xiàn)象，則一般表示企業(yè)采取的是資金的分權(quán)模式；如果合并報表與母公司報表相比，出現(xiàn)貨幣資金數(shù)占合并數(shù)中較大比例，而其長短期借款數(shù)值明顯小于合并報表的數(shù)值，其他應(yīng)付款、其他應(yīng)收款也沒有呈現(xiàn)出越合并越小而是兩者相差不多的現(xiàn)象，則一般表示企業(yè)采取了集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合的資金管控模式。3、母、子公司業(yè)務(wù)聯(lián)系指標。合并-母公司財務(wù)報表中的營業(yè)收入、營業(yè)成本、銷售費用和管理費用等科目都有可能間接地反映出母、子公司之間的業(yè)務(wù)聯(lián)系狀況。如果上述科目在合并利潤表上出現(xiàn)“越合并越大”的情況，則在一定程度上反映出母、子公司屬于“一致對外”銷售的經(jīng)營模式；如果母公司的銷售費用表現(xiàn)為僅有少量或基本沒有，則在一定程度上，反映出母公司主要將產(chǎn)品銷往子公司，由子公司負責對外銷售；如果母公司的銷售費用在合并報表中的銷售費用比重很大，則在一定程度上反映出子公司主要為母公司提供配套零部件或勞務(wù)，而只向集團外銷售少量商品或勞務(wù)。

四、倉儲物流行業(yè)發(fā)展建議

根據(jù)對倉儲物流行業(yè)上市公司合并-母公司報表的研究，發(fā)現(xiàn)我國倉儲物流企業(yè)大多呈現(xiàn)出子公司控制性投資資產(chǎn)擴張效果差或者由高變低的模式；在資金管控方面，傾向于采取可以提高效率比較靈活的分權(quán)模式；在母子公司關(guān)聯(lián)關(guān)系上偏向于采用母子公司一致對外銷售服務(wù)的方式，這一點也是符合運輸節(jié)點化的供應(yīng)鏈思想的。這里只是為了探究整個倉儲物流行業(yè)對這三種指標的偏向性。但是不必拘泥于這種普遍大眾的模式，根據(jù)研究，資產(chǎn)擴張效果好或是低并不意味著企業(yè)業(yè)績一定好或是壞；分權(quán)的模式也并不意味著權(quán)益乘數(shù)就大，企業(yè)負債程度就會更嚴重。我們還是應(yīng)該本著實事求是的態(tài)度，根據(jù)企業(yè)實際運行狀況具體情況具體分析。由于倉儲物流行業(yè)本身屬于集技術(shù)、勞動、資本密集型特點于一身的行業(yè)，因此必須加大力度進行技術(shù)革新，吸取先進模式的優(yōu)點，積極融入供應(yīng)鏈、人工智能等技術(shù)思想，努力改善硬件設(shè)施，以提高整個行業(yè)服務(wù)能力。積極運用分配及業(yè)務(wù)管理、結(jié)算管理與財務(wù)等功能模塊規(guī)范公司日常物流業(yè)務(wù)的操作流程，實現(xiàn)貨物的在途實時跟蹤和財務(wù)業(yè)務(wù)一體化，這樣不僅可以全方位整合企業(yè)的資源，達成各子公司、各部門之間的業(yè)務(wù)協(xié)同，增強運輸“精準度”、“高效化”。只有這些物流信息化的努力，才能大幅度節(jié)約公司運營成本，提高運輸效率，滿足客戶對物流服務(wù)安全性、及時性和準確性的要求，適應(yīng)新潮流的發(fā)展。

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作者：袁玥琪 陳莉 單位：安徽建筑大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院