思索會計信息與股票價格的關系范文
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在分析會計信息對股票價格的影響的同時，必須明確的是：決定股票價格的絕不是會計信息一種因素。如果一種因素理論成立的話，那么在會計信息公布之后，股票價格應停留在一個相對靜止的水平，在下次會計信息公布之前，不應再有價格的波動。其實，股票價格隨時都是在波動的，如果股票價格都靜止了，那就不會再有資本市場了。
（一）投資心理對股票價格的影響。
投資者投資心理大概有以下幾種：一是預期心理，即追漲殺跌。表現在股市低迷時，股價已跌至相當低的水平，大部分都跌至每股凈資產以內，但絕大多數股民都無動于衷，持謹慎觀望態度，致使股價進一步下跌。而一旦行情翻轉，股民在預期心理的作用下，卻愿以較高的價格競相買入股票，促使股價一路上揚，即使股價抬高到平均凈資產的3倍甚至5倍的水平，仍在不計風險的買入；二是從眾心理。在資本市場上，絕大部分股民都認為多數的決定是合理的，于是就在自己毫不了解市場行情及股票情況的狀況下，盲目依從他人跟風操作和追漲殺跌；三是博傻心理。在資本市場上有一種流行的說法，就是股票交易是傻子與傻子競技，不怕自己以高價買進，只要有人比自己更傻，愿意以更高價買走，自己就能有所盈利，這種心理就是博傻心理。由于博傻心理，許多投資人并不研究會計信息和股票價值，只要有人買就跟著買，有人賣就跟著賣，造成股價的大幅振蕩，市場風險極大。
（二）政策因素對股票價格的影響。
一是國家的貨幣政策對股票價格的影響。在實行緊縮性的貨幣政策時，貨幣供給減少，利率上升，對股票價格形成向下壓力；而實行擴張的貨幣政策意味著貨幣供給增加和利率下調，使股價水平趨于上升。二是國家財政政策對股票價格的影響。擴大財政支出是擴張性財政政策的主要手段，其結果往往促使股票價格上揚；稅收政策對股票價格也會帶來影響，減稅將增加居民收入，擴大資本市場的潛在資金供應量，減輕上市公司的費用負擔，增加利潤，股票價格趨于上升。我國對資本市場影響最直接的稅種主要是印花稅和證券交易所得稅。我國每次調整印花稅，對資本市場的刺激或抑制作用都很大。
（三）社會公眾收入水平和投資需求對股票價格的影響。
隨著國民經濟的增長和國家藏富于民政策的逐步落實，社會公眾的收入水平不斷提高，銀行儲蓄和閑置資金逐漸增多，潛在的投資需求不斷增加。在我國目前的投資環境下，居民投資直接創辦企業的情況并不多見，因為受到國家政策、管理經驗、競爭態勢、稅收政策的種種制約，在銀行存款利率持續低迷的情況下，社會閑散資金最有效和便捷的投資途徑便是進入資本市場。早在2007年，在深、滬兩個交易所開立的股東賬戶突破1億戶，平均日開戶量達到30萬戶。大量的社會閑散資金涌入資本市場，推高了股票價格，形成中國資本市場“牛市”行情。
二、對股票價格影響因素的綜合評價
基于資本市場的規范研究和實證研究都證明，影響股票價格的因素是多方面的，這已形成共識。但從資本市場穩健發展的角度進行考慮，股票價格的內在決定因素應是確定的，由會計收益、每股凈資產、每股現金流量等會計信息計算確定的股票內在價值應是股票價格的決定因素。股票價格隨著公司收益的變動而變動應是資本市場的正常現象，也是實現資源有效配置的最佳途徑。同時，我們也應充分認識到資本市場是一個極其復雜的市場，形成股票價格的往往是多種因素的共同影響，在某些時期，其他因素的影響程度可能會大于會計信息的影響程度。在我國資本市場的整個發展歷程中，能夠推高股價、形成資本市場繁榮局面的往往來自于一些政策因素的影響，如下調銀行存款利率、下調證券交易印花稅、股權分置改革等，都不同程度地推動了股票指數的上漲，而在上調銀行存款利率和證券交易印花稅時，都不同程度的造成了股市的下跌，有人則把中國的資本市場形容為政策市場。此外，投資人投資心理不成熟、投資經驗不足等也促成了資本市場的大幅波動。面向未來，我國資本市場發展應以提升上市公司業績為主要出發點，注重上市公司會計信息質量，減少政策因素和人為因素對資本市場的過分干擾，實現資本市場的協調、可持續發展。
作者：朱忠瑩程培先單位：河北大學工商學院河北金融學院