分類商品零售價格波動信息效應研究范文

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內容摘要：當今社會，人們對吃、穿、住、用、行的要求越來越高，人們的消費水平直接影響到CPI指數的變化；常規進行商品零售價格預測中，根據以往的數據，可以通過觀察總結出食品波動的特點，忽略一些客觀因素如自然災害、國家政策調整的影響，對價格波動進行分析，降低了預測結果的準確性。本文通過利用EGARCH模型，研究分類商品零售價格波動的信息效應，對價格走勢進行預測，以便掌握分類商品零售價格波動變化，制定優化發展決策，避免分類商品零售價格波動。

關鍵詞：商品零售;信息效應;EGARCH;模型;價格波動

本文運用EGARCH模型，基于自回歸條件異方差的形式，來表現相關波動因子的時間可變性，研究分類商品零售價格波動的信息效應，以確保找出分類商品零售價格波動的影響因素，從而制定有針對的分類商品零售價格波動控制決策，避免分類商品零售價格波動的發生，發揮積極影響。

一、EGARCH模型

運用該模型估計市場波動率，一般來說，波動率越大，意味著風險越高。EGARCH模型作為一種ARCH 模型的新型擴展形式。在EGARCH（p，q）模型之中，應用p表示階數，q表示EGARCH分析過程。

二、應用EGARCH模型分析

我國分類商品零售價格波動的意義在實際研究中，分類零售商品的物價變化，一般情況下也是存在波動集群效應的，即分類商品零售價格在某些時間段之內會產生劇烈波動，而在另外的一段時間之內，價格波動卻比較平穩。零售商品價格波動就如同金融序列一般，故此可以應用EGARCH模型分析其波動的信息效應，可以將EGARCH模型作為實際研究分類商品零售價格波動特征的有效工具。在本文中，通過應用EGARCH模型方法，研究分類商品零售價格波動情況，發揮積極應用效益。同樣，在實際中應用EGARCH模型，對于中國一些具有代表性的分類產品零售報價指數，調查分類商品零售價格變化信息，是不會影響其價格波動的。分類商品零售價格指數是調控國民經濟運轉的重要指標，研討分類產品零售報價指數的特征，可以分析商品零售價格信息效應，從而進一步制定宏觀調控決策，確保我國分類商品零售價格穩定，發揮重要研究意義。

三、在EGARCH模型支持下分析分類商品零售價格波動的信息效應

（一）樣本選取在實際研究分類商品零售價格波動信息效應中，可以應用分類商品零售價格指數作為研究中的實證剖析樣本，根據指數變化來分析商品零售價格波動的信息效應。本文中，將會選擇部分有一定代表性的指數作為研究的主要對象，主要針對食品零售價格指數（RFO）以及日用品零售價格指數（Rco）進行研究，樣本數據為月度數據，所用數據覆蓋的時間段是2015年1月-2016年1月，共有240個樣本。定義收益率為Rt=lnPt-lnPt-1，并擴大100倍。

（二）初步分析分類商品零售價格指數波動特征2015年1月-2016年1月，我國食品、日用品價格指數的變動趨勢分別如圖1所示。通過圖1可以看出，2015年1月-2016年1月，在2015年1月份期間日用品價格的波動較大，而在之后的幾個月內零售價格的波動則較為均勻，并且其波動隨時間變化也呈變小的趨勢。而在食品零售價格指數，每個月都會出現一些波動，其波動相較于日用品價格指數具備相關性，在大的價格波動階段內有著顯著的時變性。隨著食品零售價格指數變化，其指數升高，波動程度呈增大趨勢，食品零售價格指數的波動程度呈現遞減趨勢。

（三）進行EGARCH模型驗證在具體研究分類商品零售價格波動中，應用EGARCH模型驗證價格波動的信息效應。可以選取2015年1月-2016年1月期間的玉米、面粉、豆制品、食用油、雞、魚、鴨、雞蛋、水果價格為研究指標，數據來源于中國農業信息網。樣本數據的描述性統計如表1所示。從玉米、面粉、豆制品、食用油、雞、魚、鴨、雞蛋、水果等商品零售價格的收益率變化方面，能夠看出這些商品的零售價格波動具備集聚效應。對此，可以應用EGARCH模型進一步判斷檢驗是否存在異方差，從而分析信息效應對分類商品零售價格的影響。

（四）模型估計結果對玉米、面粉、豆制品、食用油、雞、魚、鴨、雞蛋、水果9種分類商品零售價格，應用EGARCH模型進行自相關與ARCH效應檢驗，可以對這些商品構建EGARCH模型，從而可以估計分類商品零售價格時間序列波動的原因。具體估計結果如表2所示。在EGARCH模型中，對分類商品零售價格波動的信息效應進行分析，在價格上漲之時，將信息效應對條件方差影響設置為α1，則在價格下跌之時，信息對條件方差產生的影響就是α1＋φ。因此，在實際中，若φ≠0，則因為正負信息效應引起的分類商品零售價格波動將會是非對稱的。而當φ＞0時，價格信息下跌對商品零售價格波動的影響，一定會大于價格上漲信息效應下的波動。同時，通過對玉米、面粉、豆制品、食用油、雞、魚、鴨、雞蛋、水果9種分類商品零售價格進行實證分析，雞、魚、鴨、雞蛋、水果的零售價格波動，其所受到信息效應的影響是對稱的。而在分類商品中的玉米、面粉、豆制品以及食用油價格波動，受到的信息效應影響則為不對稱影響。具體情況如表3所示。2015年1月-2016年1月分類商品零售價格存在波動，同時，在部分分類商品零售價格的波動中，也表現出非對稱性影響特點。進一步分析可知，在不同時間段內，同一種商品零售價格的漲跌幅也有所不同，同一時間段不同食品的漲跌幅也有所不同，不同食品在不同時間段的漲跌幅也可能相同。明顯看出，在節假日等特殊時期，食品價格更容易產生波動。

四、基于EGARCH模型分析影響分類商品零售價格波動特征

（一）價格波動表現在本文中，通過應用EGARCH模型對分類商品零售價格波動情況進行分析，從而能夠得出不同分類商品零售價格受信息效應而產生波動的情況，分析價格波動受到信息效應影響的差異。因此，應該全面掌握分類商品零售價格信息，防止價格出現大幅波動。如在每年8月份，玉米、面粉、豆制品、食用油的漲幅為零；菜價漲幅不明顯，而雞、魚、鴨的漲幅分別為0.2%、0.3%、0.4%；雞蛋、魚、水果跌幅分別為-0.7%、-0.5%、-1.7%，如表4所示。如在每年11月份節假日，大米、面粉、豆制品、雞的價格漲幅分別為0.2%、0.8%、0.2%、0.5%，食用油、肉、魚、菜的價格跌幅分別為-0.1%、-1.4%、-0.2%、-3.5%，如表5所示。在EGARCH模型中，分析商品零售價格受信息的影響差異較大，正負信息影響對稱、非對稱的情況都存在。

（二）分類商品零售價格波動特征穩定我國當前的分類商品零售行業中，商品零售價格波動總體上食物價格波動頻率和幅度一般都很小，其具體表現在以下幾個方面：如豆制品、面粉、大米、菜這些生活必需品，平時價格幾乎沒有波動，維持在5元/千克左右，這些食品物價穩定且價格適中，波動頻率和幅度幾乎為零。其中菜類食物在1-2月份之間價格會出現上漲，可能原因是1-2月份受氣候條件的影響，普通蔬菜種植面積減少，主要以大棚菜為主。如雞蛋、水果這類富有營養而又比較常見的食物，在平時價格幾乎沒有波動，只是物價相比面粉等略高一些，基本維持在10元/千克左右，波動頻率和幅度幾乎為零。其中水果在11月-1月時，價格會有所下降，可能受寒冷天氣的影響較大，人們在寒冬時水果的青睞程度有所降低。如雞、魚、食用油、鴨這類食品中，由于食用油為必需品且對質量的要求高而可供選擇的種類又少，所以價格高于面粉這類生活必需品。同時雞在12月份時會有所下降，這可能是受禽流感等因素的影響而使價格有所下降。魚價在2月份時會有所上升，這時正值農歷過年時節，自然魚的需求量會有所上升，價格也會有所上升，當然，這些食品價格不論怎樣波動，一般都維持在20元/千克左右。如各種肉類食物，營養價值高，價格都會高于一般食物，各類肉的平均價格在45元/千克左右波動，同樣，在二月份正值農歷過年時節，人們對肉類的需求量也很大，價格相比其他時節自然也會有所上升。在3-4月份左右氣溫升高，肉類食物受保質期的影響，為了刺激消費，肉價會有所下降。

五、優化制定分類商品零售價格穩定決策

（一）政府應分類管控商品零售價格本文實證分析結果表明，不同分類商品零售價格指數動搖要受外界信息的影響程度的沖擊，沖擊使其發生動搖集聚，特別是在物價漲跌起伏較大的情況下，很可能在后續會出現物價大起大落的動搖現象，并且這種景象會繼續一段時間。這一物價改變規則提示物價監管部門有必要重視這些產品價格指數動搖，特別在物價漲跌起伏較大的情況下，有必要采取積極有效的方法，盡可能避免由此導致的在較長一段時間內物價的大起大落，物價的大起大落會對人民生活及國民經濟運轉產生較大負面影響。因為不一樣產品價格指數的動搖特征不一樣，因而物價管理部分應針對不同種類物價動搖特征，分門別類地進行物價管理和輔導，避免“一刀切”的方法，要避免由政策性過錯而引起價格指數更大的動搖。關于飲料煙酒類、服裝鞋帽和燃料類物價，上漲會形成物價更大程度的不安穩。物價上漲通常會導致通貨膨脹，形成消費者非理性的搶購現象等，極端情況下甚至會影響到社會安穩。因而，在物價大幅上漲時，相關部門也需提高警覺性，要避免因通貨膨脹而引起這些產品物價產生更大程度的波動。

（二）做好價格監測工作把對零售商品的價格監測放到突出位置，并且還能夠努力構建出一個反應靈敏的監控預警系統，這樣可以協調有序的對商品零售價格情況進行監控，并且還能及時預警價格波動情況，密切關注分類零售商品價格產生的變化，避免因國際經濟波動影響到我國零售商品價格。同時，可以監控違法行為，并可以依法查處哄抬價格、囤積居奇等不正當價格行為，切實維護市場秩序。加強對分類商品零售市場中零售價格監測的工作，同時建立健全相關應急保障措施，以便可以保持分類商品零售價格長期穩定；同時，在遇到特殊情況時，也可以依法采取臨時的價格干預政策，避免商品抬價，從而可以防止商品零售價格出現異常波動，穩定商品價格。

（三）強化物資儲備應該要求分類產品零售生產企業做好對零售產品的調度與配送工作，特別是針對我國貧困地區以及經濟欠發達的邊遠地區，保證零售產品能夠穩定供應，避免因零售產品斷供、脫銷而出現價格升高的情況。要加強糧食、動力和根本生產資料等物資的儲藏，以進一步加強政府應對突發報價反常動搖的能力。各級政府應多渠道、多領域地加強儲藏，從而在物價上漲過大時，及時通過擴展供應來穩定報價，進而削減因為報價動搖頻繁或大幅變動給人民生活以及國民經濟發生的沖擊。

（四）發揮價格信息引導作用和調節作用經過有針對性地展開報價信息服務，達到暢通信息途徑，進一步提高信息質量，還要經過健全信息傳播機制，正確引導消費者報價動搖預期，以防止因為消費者對報價的預期失誤而形成報價動搖過大。例如，當食鹽市場出現異常波動時，要及時投放食鹽儲備，并同時建立健全相關應急保障機制，以便可以保持食鹽價格的穩定。同時，要加強分類商品零售價格監督，嚴厲查處哄抬價格、串通價格、囤積居奇等不正當價格行為，有效維護我國商品零售市場的價格秩序，避免出現分類商品零售價格劇烈波動。

結論

綜上所述，基于EGARCH分析我國分類商品零售價格波動情況，從而根據價格波動特征進行分析，能夠從中找出影響我國分類商品零售價格波動的因素，可以有針對性的制定優化決策，避免我國分類商品零售價格劇烈波動，維護我國分類商品零售價格穩定。

作者：盛立強 單位：蘇州經貿職業技術學院