通貨膨脹的成因分析范文
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第1篇
坊間流傳著這樣一句話：“可以跑不贏劉翔，但一定要跑贏CPI”。一句戲謔的話語背后，是對通貨膨脹的擔心與疑問。自2007年5月以來，中國的居民消費價格逐月上升，8月開始達到6%的同比漲幅，接下來的幾個月漲幅均超過6%。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2007年CPI 平均上漲4.8%，2008年一季度CPI總體漲幅約為8.0%。
通貨膨脹是一個向來被經(jīng)濟學家關注的詞。對于通貨膨脹的危害，凱恩斯曾指出，再沒有什么比通過摧毀一國的貨幣來摧毀一個社會的基礎更容易的事情了，這個過程涉及破壞經(jīng)濟過程的所有隱藏經(jīng)濟法則的力量，并以絕大多數(shù)無法診斷的方式進行。我國對本輪通貨膨脹給予了充分的重視，央行自2007年以來已經(jīng)進行了6次加息,13次提高準備金率,存款準備金率已從2007年初的9%調(diào)整到現(xiàn)在的16%, 其他一系列措施也相繼出臺。在去年的中央經(jīng)濟工作會議上,中央決定2008年實施“從緊貨幣政策”取代已實施十年之久的“穩(wěn)健的貨幣政策”?？梢?控制通貨膨脹,穩(wěn)定物價,現(xiàn)在已成為政府宏觀調(diào)控的首要任務。
一、前我國通貨膨脹的成因分析
西方經(jīng)濟學理論認為,通貨膨脹按其成因可以分為需求拉上通貨膨脹、成本推動通貨膨脹,混合通貨膨脹及結(jié)構(gòu)性通貨膨脹。綜合當前日益復雜的國內(nèi)國際環(huán)境,我國現(xiàn)階段的通貨膨脹似乎很難用某一種傳統(tǒng)理論來解釋。筆者認為當前我國通貨膨脹的壓力主要來自以下幾個方面:
1.成本推動的壓力
(1)能源和糧食價格的過快上漲
能源和糧食價格的過快上漲是本輪通貨膨脹的主力貢獻軍, 價格的傳導不斷推動著各種成本的上揚。能源和糧食屬于工業(yè)生產(chǎn)的上游產(chǎn)品,當其價格上漲積累到一定程度時,必然會傳導到下游產(chǎn)品。
不斷高起的油價迫使全世界加快發(fā)展替代能源，進一步增加了對玉米的使用，加工為燃料乙醇，推動了全世界玉米價格的上漲；油價上漲使化肥和柴油等價格上漲導致的產(chǎn)糧成本的提高需求的增加，以及飼料的價格上漲，在本就因為2006年豬價過低和疫病雙重影響而生豬存欄量下降的我國，加大了養(yǎng)豬成本,養(yǎng)豬戶更加不愿意養(yǎng)豬，從而更加加大了生豬的供需缺口，直接表現(xiàn)為豬頭價格首當其沖的上漲。當前,食品上漲是一種全球現(xiàn)象,受全球糧價影響，我國糧價也在上漲，從糧食與水果、水產(chǎn)品等其他副食品之間的成本和比價關系看，個別生活必需品價格上漲已經(jīng)帶動其他相關生活必需品同時漲價。
(2)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的良性價格調(diào)整
通貨膨脹看上去是價格變量的調(diào)整，它的背后是經(jīng)濟變量的調(diào)整。經(jīng)過多年的粗放型增長方式高速發(fā)展，中國從2003年開始，已經(jīng)慢慢開始轉(zhuǎn)向經(jīng)濟增長速度與質(zhì)量并重的階段。不論是和諧社會的目標，還是綠色GDP、節(jié)能減排、減少污染等力度的加強，以及今年開始實施的新勞動法，這些無一例外的都在原有基礎上增加了成本。成本的增加必然帶來了價格的上調(diào)。然而，這樣的價格上漲是良性的。當經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整經(jīng)歷價格的陣痛最終調(diào)整到更均衡的狀態(tài)，整個社會將享受更加良性的發(fā)展。
(3)工資推動通貨膨脹
西方經(jīng)濟學認為，工資提高和價格上漲之間存在因果關系：工資提高引起價格上漲，價格上漲又推動工資提高。CPI 高企不下，人們明顯感覺生存成本加大，企業(yè)也將面臨提高工資標準的壓力。對于利潤空間本就微薄的企業(yè)而言，可能將增加的成本進一步轉(zhuǎn)移給消費者，這也就是西方經(jīng)濟學中所稱的“工資――價格螺旋上升”。
2.流動性過剩的壓力
從統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,廣義貨幣1999年底到2008年一季度末從12 多萬億增長到42多萬億,增長了3倍多;各項貸款1999年底到2008年一季度末從9多萬億增長到27多萬億,增長了3倍;外匯儲備1999年底到2008年一季度末從1546多億增長到16821多億美元,增長了10倍多。大量的流動性泛濫,支撐著本輪通脹。我國流動性過剩的原因,一是國際貿(mào)易順差過大,帶來了巨額的外匯占款,直接大量增加了基礎貨幣量;二是由于中國境內(nèi)較高的資本回報率和國際對人民幣升值的預期,外資大量流入中國;三是中國連續(xù)多年寬松的貨幣政策,以及國內(nèi)金融機構(gòu)的信貸規(guī)模的擴大,為了鼓勵投資、刺激經(jīng)濟增長,中國在宏觀上一直保持著低利率的貨幣政策。在寬松的貨幣政策下,各國內(nèi)金融機構(gòu)放出大量的流動性。
3.經(jīng)濟增長速度過快形成的通脹壓力
2003年以來,我國GDP速度一直在10%以上,而且呈逐年加快的趨勢。在經(jīng)濟高速增長的同時,某些經(jīng)濟結(jié)構(gòu)問題更加突出,特別是投資與消費的比例結(jié)構(gòu)和三次產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中長期存在的問題不僅沒有得到改善,而且日趨嚴重。在這樣的狀態(tài)下,過高經(jīng)濟增長和過快投資增長成為了通貨膨脹的動因。
4.通貨膨脹預期帶來的壓力
溫總理在中外記者會上提到, 在物價上漲較快時,物價的預期比物價上漲本身更可怕。本輪通脹從食品價格開始,從人們?nèi)粘ＯM的商品價格開始,使人們有著最深切的體會。人們,尤其是收入水平比較低的人們會發(fā)現(xiàn)生活成本明顯增加。近期央行的調(diào)查顯示,65%的受訪者預計物價會再度上揚,而通常情況下僅有半數(shù)受訪者有此預計。通常情況下,一旦人們對通貨膨脹的預期繼續(xù)上漲,通脹壓力將進一步增大。
二、結(jié)語
本輪通貨膨脹成因的復雜性決定了抑制本輪通脹政策制定的挑戰(zhàn)性。如何在調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和外貿(mào)出口結(jié)構(gòu)的同時看好良性通貨膨脹;如何處理好利率和人民幣匯率的關系;如何從源頭解決通貨膨脹中存在的矛盾;如何在使中國的經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展的同時有效地抑制通貨膨脹。這些,都為我國政府的宏觀調(diào)控增加了難度。
參考文獻:
[1]高鴻業(yè):西方經(jīng)濟學[M].北京:中國人民大學出版社.2005
第2篇
[關鍵詞] 通貨膨脹 需求 成本 預期
通貨膨脹是指流通中的貨幣數(shù)量超過正常經(jīng)濟運行所需的數(shù)量而引起的貨幣貶值和價格水平全面、持續(xù)上漲的經(jīng)濟現(xiàn)象。中反復發(fā)作的頑癥。在對通貨膨脹研究時，經(jīng)濟學者通常把通貨膨脹分成需求拉動型、成本推動型和結(jié)構(gòu)型三種，其實是從三個方面來論述通貨膨脹的原因。當前我國物價經(jīng)歷了持續(xù)的上漲，嚴重影響國民經(jīng)濟的健康發(fā)展。正確的分析其原因顯得重要而迫切。
一、我國當前通貨膨脹的整體概況
衡量通貨膨脹高低常用的指標有CPI、PPI國民生產(chǎn)總值是平減指數(shù)。以下從當前我國CPI和PPI認識通貨膨脹的概況。
通過表1可以看出（1）我國的CPI從2007年4月的3.0%上漲到2008年4月的8.5%;（2）PPI的顯著上漲從2007年的11月份開始的，2008年要密切關注由PPI推動的CPI上漲。
二、我國通貨膨脹的成因分析
當前的通貨膨脹是需求、成本等因素共同作用的結(jié)果，以下從需求、成本兩方面分析其產(chǎn)生的原因。
1.需求因素：從宏觀經(jīng)濟學角度來看，通貨膨脹的發(fā)生是由于總需求與總供給的缺口造成的，總需求的膨脹可從消費膨脹和投資膨脹兩個方面來說明。
(1)消費膨脹：我國當前的人均GDP已經(jīng)超過2000美元。隨著人均GDP的提高，一方面人均消費水平也會隨之提高，另一方面由于我國利率水平長期處于低位，居民的儲蓄傾向下降，消費傾向上升。這都推動了消費膨脹。同時消費結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型也造成了消費膨脹。隨著我國國民收入的迅速提高，居民的消費結(jié)構(gòu)也在發(fā)生著變化，在消費結(jié)構(gòu)中不僅增加了肉、蛋、禽的消費比重，而且對食品的營養(yǎng)、健康方面有了更高的要求。而肉、蛋、禽等食品的生產(chǎn)需要消費大量的糧食，糧食需求迅速膨脹，但我國的糧食產(chǎn)量卻增長緩慢，供需之間的缺口拉大，糧食價格開始上漲。同時，企業(yè)為了迎合居民對食品營養(yǎng)和健康方面的要求，更加注重對糧食等原材料的健康要求。在國內(nèi)市場無法滿足其需求情況下，轉(zhuǎn)而把目光投向國際市場。最近幾年，世界糧食的產(chǎn)量一直在下降，企業(yè)必須以更高的價格購買糧食等原材料，企業(yè)成本的增加也推動食品價格的上漲。
(2)投資膨脹：總需求的膨脹始于投資膨脹，投資膨脹主要表現(xiàn)在以下兩個方面：
①社會固定資產(chǎn)投資的上漲 。從2002年開始，我國全社會固定資產(chǎn)投資增速都在20%以上，2007年增速達到24.8%，經(jīng)濟出現(xiàn)過熱的傾向。這導致了鋼材等生產(chǎn)資料的明顯持續(xù)上漲。生產(chǎn)資料的上漲拉開了物價全面上漲的序幕，最終從生產(chǎn)資料領域傳導到消費品領域。
②國外資本流入。由于世界經(jīng)濟的不景氣和人民幣升值的影響，外商投資和國際熱錢大量的進入我國，國外資金的大量進入使我國的外匯儲備迅速提高，2008年3月我國的外匯儲備已經(jīng)達到1.68萬億美元。中央銀行被迫向社會投放大量的基礎貨幣，全社會流動性過剩的壓力越來越大。同時受美國次貸危機的影響，一些國外的投資者將資金投向我國市場，使流動性過剩問題雪上加霜。
2.成本因素。企業(yè)是市場經(jīng)濟中的重要的微觀主體，其成本的增加也在惡化通貨膨脹。
(1)投入品價格上漲：經(jīng)濟學理論認為，上游投入品價格上升較快一定會在一段時間后傳導到最終消費品價格上，對通貨膨脹產(chǎn)生成本推動的壓力。當前大宗商品的價格在高位運行。近期美國，以及相關一些國家不斷降低利率，主要貨幣的貶值已使原油價格攀上100美元大關；糧食的工業(yè)需求的大幅增長，使糧食價格可能繼續(xù)高位運行的概率加大；鐵礦石2008年65%的漲幅已經(jīng)是定局。這些在2008年下半年帶來的直接結(jié)果便是PPI的持續(xù)走高。上游投入品對通貨膨脹的成本傳導的壓力加大，我國輸入型通貨膨脹風險上升。
(2)勞動力成本上漲：中國最近幾十年來的快速的經(jīng)濟發(fā)展，得益于我國的人口紅利。近幾年中國經(jīng)濟的兩位數(shù)的高增長，勞動生產(chǎn)率的增速大大高于GDP增長速度，工資呈上升趨勢是必然的。最近沿海地區(qū)勞動力短缺的現(xiàn)象就顯示出了工資上升的壓力。《勞動合同法》等法律的實施，從保護勞工權(quán)益的角度做出的各項法律規(guī)定，使工資增長的預期加大。在一個通貨膨脹預期高的環(huán)境中，工資上升是通貨膨脹的剛性因素。在目前我們的通貨膨脹環(huán)境中，工資上升可能形成工資―物價的螺旋上升。
三、文章的結(jié)論
中國當前通貨膨脹是多種因素共同作用的結(jié)果，投資的膨脹在通貨膨脹的前期起主導作用。隨著通貨膨脹進程的推進，成本因素開始發(fā)揮作用，2008年將是成本因素主導的通貨膨脹，當前我們應該關注成本因素，避免通貨膨脹從總需求拉動演變?yōu)槌杀就苿?。提前制定防范措?只有這樣我們才能更好地應對當前的通貨膨脹。
參考文獻：
[1]李拉亞:通貨膨脹機理與預期[M].北京:中國人民大學出版社
[2]李曉西:現(xiàn)代通貨膨脹理論比較研究[M].北京:中國社會科學出版社
第3篇
在此基礎上，選取中國2003―2009年相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，通過建立靜態(tài)回歸模型、向量自回歸模型（VAR）以及方差分析深入探討了通貨膨脹與各影響因素之間的關系。實證分析表明，國際原油、糧食及金屬類等初級產(chǎn)品價格大幅上漲、人民幣匯率的大幅升值、外匯儲備的增加以及低利率導致的國內(nèi)投資的放大是此輪通貨膨脹的成因。
【關鍵詞】 輸入型通貨膨脹成因向量自回歸模型
CPI指數(shù)
當前，中國新一輪通貨膨脹的成因是國內(nèi)眾多經(jīng)濟機構(gòu)及經(jīng)濟學家研究的重點。目前對于通貨膨脹的定義主要有兩派觀點：一是物價派，認為通貨膨脹是指一般物價水平或物價總水平的上漲，承認貨幣非中性；另一派是貨幣主義的觀點，認為通貨膨脹完全是一種貨幣現(xiàn)象，物價上漲只是通貨膨脹的表現(xiàn)形式，貨幣是中性的。本文在研究通貨膨脹時，將綜合兩派的觀點，即認為通貨膨脹既伴隨著物價水平的上漲又有貨幣供應量的持續(xù)增加，具有典型的輸入型通貨膨脹的特點。
一、我國當前通貨膨脹的特點
與前幾次通貨膨脹相比，此輪通貨膨脹具有以下六大特點。
一是價格上漲具有明顯的結(jié)構(gòu)性，即價格上漲從上游到下游不同環(huán)節(jié)存在較大差異，表現(xiàn)為原材料、燃料、動力購進價格高于中間產(chǎn)品價格，而中間產(chǎn)品價格又高于最終產(chǎn)品價格，同時，各環(huán)節(jié)價格指數(shù)的內(nèi)部構(gòu)成也存在很大差異，城鄉(xiāng)和區(qū)域差別也很大；二是國際糧食供給短缺背景下的國內(nèi)糧食出口量增加，主導了此輪結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的發(fā)生；三是居民消費價格上漲主要集中于居民居住消費價格和食品消費價格的上漲，尤其是食品消費價格的上漲最快；四是物價上漲與人民幣升值并存，這也成為此輪通貨膨脹中值得關注的一個新特點；五是從世界范圍看，物價上漲已經(jīng)成為一種全球現(xiàn)象，在新興市場經(jīng)濟國家和地區(qū)，物價快速上漲，通脹的壓力逐漸成為擺在世界各國和地區(qū)面前的棘手問題；六是此輪通貨膨脹還表現(xiàn)出很強的貨幣性特征。
二、我國當前通貨膨脹成因的實證分析
根據(jù)當前導致通貨膨脹的國際因素和國內(nèi)因素，同時為了避免因使用少數(shù)變量帶來的解釋的非全面性，本文選取了多個解釋變量，并在計量模型的基礎上定量分析此輪通貨膨脹的原因。首先使用回歸方程來靜態(tài)分析當前通脹的原因，其次將繼續(xù)使用向量自回歸模型（VAR）動態(tài)分析各因素對通貨膨脹的影響，并在此基礎上利用方差分解，得出當前通貨膨脹的國際輸入因素和國內(nèi)經(jīng)濟因素兩方面的貢獻率。
1、解釋變量的選取
根據(jù)上文的分析，解釋變量將主要從導致此輪通貨膨脹的國際因素和國內(nèi)因素兩個方面中選取。在國際因素方面，主要選取國際原油價格（OIL）、國際大米價格（RICE）、人民幣匯率（E）及我國的外匯儲備（FER）作為解釋變量；在國內(nèi)因素方面，主要選取GDP產(chǎn)出缺口（GDPGAP）、利率（i）、上證綜合指數(shù)（STOCK）和房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)（REALTY）作為解釋變量。
2、數(shù)據(jù)處理及平穩(wěn)性檢驗
本文國際原油價格和國際大米價格數(shù)據(jù)均來自于IMF網(wǎng)站，其余變量數(shù)據(jù)均來自于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫，其中CPI數(shù)據(jù)被轉(zhuǎn)化為以2000年為基準的定基比數(shù)列。為了保證足夠的樣本數(shù)據(jù)，本文選取月度數(shù)據(jù)，由于GDP只有季度數(shù)據(jù)，故通過Eviews的頻率調(diào)節(jié)功能將其轉(zhuǎn)化為月度數(shù)據(jù)，進而估計出月度的GDP缺口。數(shù)據(jù)區(qū)間為2003年1月至2009年12月，共84個樣本。同時為了防止異方差性，以上各數(shù)列均經(jīng)過指數(shù)化處理。使用ADF檢驗對各數(shù)列進行平穩(wěn)性檢驗，發(fā)現(xiàn)各數(shù)列均是I（1）過程。
3、普通最小二乘法（OLS）回歸分析
建立以CPI為因變量，上述其余變量為解釋變量的回歸方程。同時對殘差進行平穩(wěn)性檢驗，發(fā)現(xiàn)殘差數(shù)列平穩(wěn)。從檢驗結(jié)果可以看出，整體模型的擬合優(yōu)度為94%，同時F統(tǒng)計量的概率水平遠小于1%，這說明方程整體是顯著的，并且具有很高的解釋力度。從單個解釋變量的顯著性水平來看，國際大米價格、匯率、外匯儲備和上證指數(shù)都在5%的水平上顯著，但國際石油價格、產(chǎn)出缺口、房地產(chǎn)景氣指數(shù)和利率因素并不顯著，尤其是利率因素顯著性水平最低，這說明利率因素在此輪通貨膨脹的過程中起到的作用并不大。另外國際石油價格、產(chǎn)出缺口和房地產(chǎn)景氣指數(shù)的顯著性水平大于15%，并不是特別顯著，說明這三個因素在導致國內(nèi)通貨膨脹方面并不具有直接作用，而可能存在一定的時滯，其作用并不能在當期得以釋放出來，這也是靜態(tài)回歸方程的一個缺陷所在。
lnCPI=2.199+0.074lnRICE+0.022lnOIL+0.075lnE+0.040
lnFER+0.024lnGDPGAP+0.048lnSTOCK+0.116lnREALTY
A-R2=0.942707DW=0.868307P（F統(tǒng)計量）=0.000000
由實證檢驗結(jié)果看出，匯率與通貨膨脹的變動是同向的，人民幣升值可以在一定程度上抑制通貨膨脹，從進口方面來說，人民幣升值能降低進口成本帶動國內(nèi)總體物價水平的下降。理論上講，升值會降低出口產(chǎn)品的競爭力，進而貿(mào)易順差減少，但事實上，我國外貿(mào)在匯率持續(xù)升值、美國次貸危機以及出口退稅政策的多重壓力下依然保持穩(wěn)定增長，因此人民幣匯率與通貨膨脹的傳導存在阻滯。另外，隨著人民幣升值預期的加重，巨額的套利促使國際游資加速流入，這也在一定程度上更加重了通脹的負擔，因此依靠人民幣匯率升值來解決當前通貨膨脹的問題并不有效。國際大米價格以及國內(nèi)證券市場的變化都與通貨膨脹存在顯著的正向關系，國際米價的上升導致了進口糧價的高漲，進而帶動了CPI的增加。
4、向量自回歸（VAR）模型
雖然靜態(tài)的自回歸模型可以在一定程度上解釋CPI的變化，但由于這種解釋關系是同期的，并不能對解釋變量的滯后進行反應，故有可能使原本對CPI的變化產(chǎn)生影響的變量被排除掉。本文采用向量自回歸模型（VAR）分析各變量之間的動態(tài)關系，在用向量自回歸模型（VAR）進行分析時，選擇CPI、國際原油價格、國際大米價格、人民幣匯率、外匯儲備、GDP產(chǎn)出缺口、上證綜合指數(shù)和房地產(chǎn)開發(fā)景氣指數(shù)等8個變量進行VAR估計。
在進行VAR估計前，對各變量進行協(xié)整檢驗，結(jié)果發(fā)現(xiàn)存在4個長期均衡關系。在此基礎上根據(jù)模型精簡原則以及AIC、SC信息準則，選擇滯后期為1期。同時對模型進行穩(wěn)定性檢驗，結(jié)果表明模型是穩(wěn)定的。從估計結(jié)果可以看出各子方程的擬合優(yōu)度均在95%，只有產(chǎn)出缺口的擬合優(yōu)度最低，但仍然達到了65.7%，這說明模型的擬合效果良好。
5、CPI的方差分解
方差分解技術是通過分析每一結(jié)構(gòu)沖擊對內(nèi)生變量變化的貢獻度，進而評價不同結(jié)構(gòu)沖擊的重要性。對CPI進行方差分解的具體結(jié)果見表1。
從實證分析結(jié)果可以看出，除CPI自身的影響外，國際石油價格及國際大米價格的上升對CPI的影響貢獻度最大，在滯后10期時分別達到了11.7%和11.9%。匯率對CPI的影響比較穩(wěn)定，在6個月后達到最高值，隨后有所下降并穩(wěn)定在1.65%左右。國際油價對CPI的影響很顯著，在當期就有較大的影響，并在第6個月達到14%的最高值。然而大米價格、外匯儲備、證券價格以及房地產(chǎn)市場對CPI的影響均較為滯后，均在10個月后達到最大值。
把匯率、外匯儲備、國際石油價格及國際大米價格四個因素的貢獻率加總，得到影響通脹的國際因素貢獻率，發(fā)現(xiàn)其值在各滯后期都遠遠大于國內(nèi)因素的貢獻率。在滯后10期，國際因素的貢獻率達到31.38%，而國內(nèi)因素的貢獻率僅為9.35%，這充分證明了此輪通貨膨脹屬于國際輸入型通貨膨脹，我國近年來通貨膨脹上漲的主要原因應歸因于國際石油價格及國際大米價格的上漲，以及我國在巨額國際熱錢的涌入下帶來的人民幣匯率的升值和外匯儲備的大幅增加，而國內(nèi)經(jīng)濟的過熱及股市和房地產(chǎn)市場的泡沫并不是導致此輪通脹的主要原因。
三、結(jié)論
首先，此輪通貨膨脹屬于輸入型的通貨膨脹，國際石油價格及國際大米價格的上漲對國內(nèi)商品起到了成本推動的作用，同時也是當前物價總水平上揚的主要原因。此輪通貨膨脹還具有明顯的結(jié)構(gòu)性，國內(nèi)糧食的價格上漲主導了結(jié)構(gòu)性通貨膨脹的發(fā)生。其次，國際熱錢的涌入和巨額的外匯儲備在此輪通脹中也發(fā)揮著相當重要的作用，其貢獻率達到了6%，因此政府要更加關注國際熱錢的流向以及調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，減少貿(mào)易順差，妥善解決流動性過剩帶來的影響。再次，人民幣不能盲目過度升值，一方面升值會加快吸入國際熱錢，另一方面也會對物價總水平產(chǎn)生一定的影響，因此人民幣升值應該是漸進式的。最后，央行通過利率來完成防止經(jīng)濟過熱和反通脹的目標并不現(xiàn)實，在此背景下，央行所能發(fā)揮的作用極其有限。
【參考文獻】
[1] 陳彥斌：中國當前通貨膨脹形成原因經(jīng)驗研究：2003―2007年[J].經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2008（2）.