宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢分析范文
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第1篇
關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；最新趨勢；分析
宏觀經(jīng)濟(jì)在人們的印象中已經(jīng)不再是陌生的概念，它和國家發(fā)展和人民生活緊密相連、息息相關(guān)，了解并掌握我國宏觀經(jīng)濟(jì)最新趨勢很有必要，如此一來才可以進(jìn)行合理判斷分析，從中找到方法和策略將有可能出現(xiàn)的問題進(jìn)行調(diào)控和解決，避免造成不利后果。基于此，文章主要就是對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)最新趨勢進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆治觥?/p>
一、宏觀經(jīng)濟(jì)的基本概念
宏觀經(jīng)濟(jì)是指總量經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，也就是國民經(jīng)濟(jì)的總體活動(dòng)，與微觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)。意思是指整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)亦或是國民經(jīng)濟(jì)總體以及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和運(yùn)行狀態(tài)。宏觀經(jīng)濟(jì)有著自身特質(zhì)，其主要目標(biāo)是高水平的以及快速增長的產(chǎn)出率、低失業(yè)率和穩(wěn)定的價(jià)格水平。
二、我國宏觀經(jīng)濟(jì)最新趨勢分析
我國目前宏觀經(jīng)濟(jì)最明顯的一個(gè)問題是經(jīng)濟(jì)增長速度呈現(xiàn)一種下滑的趨勢，究其原因，既有客觀的一面又有我國經(jīng)濟(jì)成長階段性的一面。就現(xiàn)在而言，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平已經(jīng)步入到了高收入的階段，這一階段的經(jīng)濟(jì)增長速度一般有下降的趨勢，這是可以理解的。就我國國民總體經(jīng)濟(jì)來說的話，在2013年的時(shí)候我國國家生產(chǎn)總值達(dá)到了56.88萬億元，跟改革開放初期比較起來已經(jīng)翻了25倍左右，從改革開放到2013年這35年的時(shí)間我國經(jīng)濟(jì)平均增長速度為9.8%，我國經(jīng)濟(jì)在1998年完成了從低收入貧窮國家轉(zhuǎn)變成為了中下等收入國家，在2010年完成了從中下等收入國家轉(zhuǎn)變成為了中上等收入國家，這很讓人感到自信。進(jìn)入21世紀(jì)以后，我國的經(jīng)濟(jì)增長速度是把十年當(dāng)做一個(gè)階段，最近的這十年將下降了2個(gè)百分點(diǎn)，其意思就是，在2000年至2010年這十年的時(shí)間里面，我國經(jīng)濟(jì)增長速度平均下來大概在10.4%，而2010年以后的十年，我國經(jīng)濟(jì)增長速度要下降2個(gè)百分點(diǎn)左右，也就是說平均增長速度在8.4%左右，這是階段性演變過程的一個(gè)顯著特點(diǎn)和正常發(fā)展趨勢。
我國總體的宏觀經(jīng)濟(jì)趨勢就是這樣的，但是就短時(shí)間的經(jīng)濟(jì)增長趨勢而言，尤其是宏觀經(jīng)濟(jì)的最新趨勢而言，其形勢并不是很樂觀，甚至出現(xiàn)了一些讓人擔(dān)驚受怕的變化，下面主要來分析我國宏觀經(jīng)濟(jì)最新趨勢讓人擔(dān)憂的主要原因：
1.投資需求的增長速度沒有上升的跡象。在2014年第一季度的時(shí)候，我國固定資產(chǎn)投資增長速度維持在17.3%左右，雖然這一數(shù)字跟2008年金融危機(jī)以來固定資產(chǎn)的平均增長速度20.4%比起來有所下降，下降了3.1%左右，但是這一數(shù)字跟世界上的其他國家比較起來的話其實(shí)并不算低了。只是最需要弄清楚的是是在投資，究其原因，在投資這一方面，主要的問題在于企業(yè)，特別是國有大型企業(yè)，國有大型企業(yè)并沒有強(qiáng)烈的投資動(dòng)力，這樣一來也就沒有了足夠的市場力量。企業(yè)投資動(dòng)力不足原因很多，但主要的原因是企業(yè)沒有足夠的自主研發(fā)以及創(chuàng)新能力，并不是出在融資渠道這一問題上，在這種條件下進(jìn)行投資就很有可能導(dǎo)致重復(fù)建設(shè)這一嚴(yán)重后果，如此一來就會(huì)造成產(chǎn)能過剩的不利現(xiàn)象。從當(dāng)前來看，我國產(chǎn)能過剩問題極其嚴(yán)重，業(yè)已從上世紀(jì)九十年代后期的工業(yè)消費(fèi)品產(chǎn)能過剩進(jìn)入到了現(xiàn)在的工業(yè)投資品產(chǎn)能過剩的階段。之所以出現(xiàn)這種現(xiàn)象，很大一部分原因在于我國的規(guī)劃和投資管理體制。就中小型規(guī)模的民營企業(yè)而言，因?yàn)槲覈顿Y市場化以及金融要素市場化的水平普遍不高，與此同時(shí)國有銀行又很難為這些企業(yè)提供公平的、人性化的、及時(shí)有效的金融融資服務(wù)，所以民營企業(yè)在融資的時(shí)候，很大程度上不得不借助非正規(guī)融資的民間借貸這一手段，這樣一來就會(huì)讓融資的成本提高不少，當(dāng)融資成本過高的時(shí)候，企業(yè)的正常生產(chǎn)需求就會(huì)被阻斷。這就可以看出來，在投資領(lǐng)域，市場力量想要發(fā)揮其作用是非常困難的，現(xiàn)在，政府在投資中占有極其重要的地位，但從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中就可以看出來，在固定資產(chǎn)投資中，民間投資的比例為2/3，政府投資的比例為1/3。當(dāng)國家對(duì)政府投資過度依賴的時(shí)候，就會(huì)出現(xiàn)一個(gè)不可持續(xù)性的問題。第一、在地方政府投資這一方面，現(xiàn)在最主要的平臺(tái)主要還是依靠融資，把土地專項(xiàng)作為擔(dān)保，因?yàn)閷徲?jì)的地方融資平臺(tái)關(guān)鍵是要有會(huì)計(jì)憑證的，但是大部分的地讓融資平臺(tái)并沒有，所以，實(shí)際的地方融資債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)跟審計(jì)結(jié)果比起來還要大一些。第二、在中央政府投資這一方面，雖然中央能夠通過融資平臺(tái)實(shí)施寬松的財(cái)政政策來進(jìn)行投資，但是這樣一來會(huì)把財(cái)政赤字進(jìn)一步擴(kuò)大，從而導(dǎo)致通貨膨脹，通貨膨脹表面來說是一種貨幣現(xiàn)象，但實(shí)質(zhì)上是一種稅。因?yàn)榈胤秸约爸醒胝荚诓煌潭鹊孛媾R較大約束，所以自2010年10月份開始，政府就從財(cái)政政策以及貨幣政策中選擇了退出，只是政府退出的前提是要有市場力量以及企業(yè)跟進(jìn)。從這些方面的分析不難看出，企業(yè)并沒有足夠的市場信心，也沒有旺盛的投資增長動(dòng)力，這就出現(xiàn)了一個(gè)很大的問題：政府退出以后，從2011年第一季度到2012年第三季度這一段時(shí)間，我國的經(jīng)濟(jì)增長速度迅速下降，還是呈直線的形式。這就讓政府不得不采取更加積極的財(cái)政政策以及適度寬松的貨幣政策，以此來遏制經(jīng)濟(jì)衰退的這一趨勢。從總體方面來說，當(dāng)前我國投資需求的速度在下降，但是絕對(duì)速度和其他國家比較起來并不是很低，主要問題是政府主導(dǎo)著背后的投資主體，很難得到持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。另外，政府投資并沒有受到市場的檢驗(yàn)以及競爭的洗禮，所以政府認(rèn)為切實(shí)可行的在市場上就不一定行得通，這就非常容易造成過剩產(chǎn)能的現(xiàn)象，也會(huì)導(dǎo)致投資的需求難以持續(xù)。
2.消費(fèi)需求低迷且國民收入分配懸殊較大。社會(huì)并沒有針對(duì)消費(fèi)需求做出直接的統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，但是可以從社會(huì)消費(fèi)品零售總額中找到答案。因?yàn)閲以?013年出臺(tái)了八項(xiàng)規(guī)定，所以公款消費(fèi)會(huì)受到一定的影響，只是兩者關(guān)系并不是很大。當(dāng)前消費(fèi)需求低迷的主要原因還是在于國民收入懸殊較大、資源分配非常不合理，這才是問題的根源所在，這一問題是很難在短時(shí)間內(nèi)解決的。我國國民收入分配尚且存在一些扭曲，從宏觀方面而言，它主要是表現(xiàn)在居民收入增長跟政府收入增長比較起來要慢很多。宏觀上，國民收入主要分成政府收入、企業(yè)收入以及個(gè)人收入等這三個(gè)部分。政府收入主要體現(xiàn)在稅收上，企業(yè)收入則是體現(xiàn)在資本運(yùn)作的盈利上，而個(gè)人收入主要就是體現(xiàn)在工資上面。我國自改革開放以來，財(cái)政收入年平均增長速度維持在18%以上，而增速最慢的居民收入跟國家生產(chǎn)總值增長速度比起來要低30%左右。因?yàn)檎约捌髽I(yè)的收入主要是用來做公共投資以及企業(yè)再生產(chǎn)，居民收入主要是用來消費(fèi)可增長平緩，所以消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間并不是很協(xié)調(diào)。現(xiàn)如今，我國的經(jīng)濟(jì)增長中，有70%是通過投資來帶動(dòng)的，剩下的才是通過消費(fèi)來推動(dòng)的。經(jīng)濟(jì)增長方式之所以出現(xiàn)扭曲現(xiàn)象，主要就是因?yàn)楹暧^分配結(jié)構(gòu)不盡合理，然而調(diào)整宏觀分配結(jié)構(gòu)又極其困難。就企業(yè)而言，要想讓我國經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)活力，我國不應(yīng)該給企業(yè)加稅而是應(yīng)該適當(dāng)減稅。從政府這個(gè)角度來說，要是政府的職能不作出轉(zhuǎn)變，相關(guān)機(jī)制不作出改革，只是把政府財(cái)政收入增長速度以及比重做出簡單調(diào)整是不能夠解決根本問題的，反倒可能引發(fā)政府危機(jī)，所以，政府應(yīng)該積極承擔(dān)自己要做的事情。由此可見，當(dāng)調(diào)整宏觀分配結(jié)構(gòu)充滿很大困難的時(shí)候，消費(fèi)需求就會(huì)出現(xiàn)低迷的現(xiàn)象。
3.出口難以為經(jīng)濟(jì)增長起到大的作用。自從2012年以后，凈出口已經(jīng)沒有為我國經(jīng)濟(jì)增長帶來實(shí)際貢獻(xiàn)率，甚至是負(fù)貢獻(xiàn)率。拿2012年來說，那一年我國的國家生產(chǎn)總值增長速度為7.7%，這其中，投資需求的貢獻(xiàn)率是50.4%，而消費(fèi)需求的貢獻(xiàn)率為51.8%，也就是說2012年我國經(jīng)濟(jì)增長中102.2%是因?yàn)閮?nèi)部需要而推動(dòng)的，出口在2012經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為-2.2%.在2014年第一季度的時(shí)候，這一情況更加不利，出口量以及進(jìn)口量都出現(xiàn)衰退跡象，在這種條件形式下，經(jīng)濟(jì)增長更多的是靠內(nèi)需，只是從當(dāng)前來看，投資消費(fèi)的增長速度跟以往的年份比起來明顯放慢了步伐，并且在很短的時(shí)間是不容易把這一局面從根本上扭轉(zhuǎn)過來的，這就是宏觀經(jīng)濟(jì)目前最為明顯突出的矛盾。
三、結(jié)語
通過對(duì)我國宏觀經(jīng)濟(jì)最新趨勢的分析，我國經(jīng)濟(jì)情況就能讓人有更加清晰明確的認(rèn)識(shí)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)問題的時(shí)候就能及時(shí)調(diào)整并對(duì)癥下藥，從而讓我國經(jīng)濟(jì)能夠更加穩(wěn)定也更加良好，讓人民生活更加幸福。
參考文獻(xiàn)：
[1]劉偉.在社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)偉大實(shí)踐的基礎(chǔ)上樹立中國經(jīng)濟(jì)理論的自信[J].政治經(jīng)濟(jì)學(xué)評(píng)論，2013，3（1）：37-45.
第2篇
一季度我國實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)65745億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長6.1％。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值4700億元，增長3.5％：第二產(chǎn)業(yè)增加值31968億元，增長5.3％：第三產(chǎn)業(yè)增加值29077億元，增長7.4％。一季度GDP同比增速比上年同期回落4.5個(gè)百分點(diǎn)，但一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)出現(xiàn)了積極變化，部分地區(qū)和行業(yè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)回升跡象。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
(一)工業(yè)生產(chǎn)運(yùn)行平穩(wěn)，農(nóng)業(yè)發(fā)展保持穩(wěn)定
一季度，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.1％，增幅比上年同期回落11.3個(gè)百分點(diǎn)。其中3月份增長8.3％，比1-2月份(增長3.8％)加快4.5個(gè)百分點(diǎn)，這一速度也分別快于去年10月、11月、12月的增速。重要先行指標(biāo)發(fā)電量降幅縮小，3月份發(fā)電量同比下降1.3％，比1-2月份降幅縮小2.4個(gè)百分點(diǎn)。分地區(qū)看，東部地區(qū)增長3.7％，中部地區(qū)增長5.2％：西部地區(qū)增長11.8％，增速仍然較快。工業(yè)產(chǎn)品銷售率為97.07％，產(chǎn)銷銜接狀況良好。預(yù)計(jì)全年全國糧食播種面積10814萬公頃，比上午增加135萬公頃，連續(xù)6年保持增長。一季度，豬牛羊肉產(chǎn)量1615萬噸，比上年同期增長6.0％。
(二)固定資產(chǎn)投資增長加快，投資結(jié)構(gòu)有所改善
一季度，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資28129億元，同比增長28.8％，比上年同期加快4.2個(gè)百分點(diǎn)。城鎮(zhèn)和農(nóng)村出現(xiàn)“雙加快”。其中，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資23562億元，增長28.6％(3月份增長30.3％)，加快2.7個(gè)百分點(diǎn)；農(nóng)村固定資產(chǎn)投資4567億元，增長29.4％，加快11.1個(gè)百分點(diǎn)。在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中，第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)投資增長快于第二產(chǎn)業(yè)，三次產(chǎn)業(yè)投資分別增長85.0％、26.8％和29.1％。分地區(qū)看，中西部投資增長明顯快于東部，東部地區(qū)城鎮(zhèn)投資增長19.8％，中部地區(qū)增長34.3％，西部地區(qū)增長46.1％。其中，增長最快的地區(qū)為黑龍江、遼寧、、寧夏、陜西、青海、云南和四川，增速均超過50％。
(三)國內(nèi)市場銷售平穩(wěn)較快增長，城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)增加
一季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額29398億元，同比增長15.0％(3月份增長14.7％)，扣除物價(jià)因素，實(shí)際增長15.9％，同比加快3.6個(gè)百分點(diǎn)，比上年全年加快1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市消費(fèi)品零售額19834億元，增長14.1％：縣及縣以下消費(fèi)品零售額9564億元，快于城市，增長17.0％。全國乘用車銷量創(chuàng)歷史新高，3月份，全國乘用車銷售77.2萬輛，同比增長22.4％，環(huán)比增長26.7％。一季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入4834元，同比增長10.2％，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長11.2％。農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入1622元，增長8.6％。扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長8.6％。
(四)銀行貸款高速增長，人民幣匯率基本保持穩(wěn)定
一季度，人民幣貸款增加4.58萬億元，同比多增3.25萬億元，當(dāng)季新增貸款額已接近去年全年水平，并創(chuàng)歷史新高。其中，1、2月份新增人民幣貸款1.62和1.07萬億元：3月份新增人民幣貸款1.89萬億，同比多增1.61萬億元。3月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額34.96萬億元，同比增長29.78％，增幅比上年末高11.05個(gè)百分點(diǎn)，比上月末高5.6個(gè)百分點(diǎn)。3月末，人民幣各項(xiàng)存款余額為52.26萬億元，同比增長25.73。特別是企業(yè)活期存款增速強(qiáng)勁回升，3月末同比增長18.2％，扭轉(zhuǎn)了近一年來持續(xù)下降的局面，說明企業(yè)資金流動(dòng)性增強(qiáng)，反映出當(dāng)前企業(yè)用于生產(chǎn)投資的資金趨于活躍。一季度，人民幣匯率基本保持穩(wěn)定，略有貶值。3月末人民幣兌美元匯率中間價(jià)為1美元兌6.8359元人民幣，較2008年12月末貶值13個(gè)基點(diǎn)。
(五)居民消費(fèi)價(jià)格小幅下降，工業(yè)品出廠價(jià)環(huán)比降幅縮小
一季度，居民消費(fèi)價(jià)格(CH)同比下降0.6％(3月份同比下降1.2％，環(huán)比下降0.3％)。其中，城市下降0.9％，農(nóng)村持平。工業(yè)品出廠價(jià)格同比下降4.6％，環(huán)比降幅逐月縮小，其中1月份環(huán)比下降1.4％。2月份環(huán)比下降0.7％，3月份環(huán)比下降0.3％。原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格同比下降7.1％(3月份同比下降8.9％)。在貨幣供給大幅增長的情況下，價(jià)格水平的小幅、短期下行，不會(huì)產(chǎn)生通貨緊縮，反而有利于居民購買力的提高，降低企業(yè)的投資和生產(chǎn)成本。
(六)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)企穩(wěn)回升，社會(huì)信心逐步提高
一季度，企業(yè)家信心指數(shù)為101.1，比上季度提高6.5點(diǎn)。與上季度相比，除建筑業(yè)基本持平外，其他行業(yè)均有所上升。全國企業(yè)景氣指數(shù)為105.6，與上季度相比回落1.4點(diǎn)，降幅明顯收窄(去年四季度比三季度回落21.6點(diǎn))。其中制造業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)為98.4，接近景氣臨界值：交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)和郵政業(yè)企業(yè)景氣指數(shù)為104.5、比上季度提高9.3點(diǎn)。制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù)4個(gè)月提升，3月達(dá)到52.4％，比較上月回升3.4個(gè)百分點(diǎn)，半年來第一次重新回到50％以上，超過了收縮和擴(kuò)張的分界點(diǎn)。同上月相比，在PMI指數(shù)體系中，除產(chǎn)成品庫存指數(shù)下降1.0個(gè)百分點(diǎn)以外，其余各項(xiàng)指數(shù)均保持上升，升幅多在3個(gè)百分點(diǎn)以上。
二、經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)在動(dòng)力依然不足
(一)出口和引資下滑壓力很大
目前全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，我國外部需求嚴(yán)重萎縮，對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展困難較大。盡管3月份出口降幅縮小，但由于需求萎縮、價(jià)格下降和部分國家貨幣貶值，出口大幅下滑的趨勢還沒有扭轉(zhuǎn)。一季度，進(jìn)出口總額同比下降24.9％，其中出口和進(jìn)口分別下降19.7％和30.9％，增幅分別比上年何期回落41.1和59.5個(gè)百分點(diǎn)。而且，對(duì)主要地區(qū)出口均明顯下降。其中，對(duì)歐盟出口同比下降22.1％，對(duì)美國出口下降14.9％，對(duì)香港出口下降24.6％，對(duì)日本出口下降16.2％，對(duì)東盟出口下降22.2％。3月份，國際貿(mào)易組織預(yù)測全年世界貿(mào)易量將下降9％，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織預(yù)測全年世界貿(mào)易量將下降13％，我國出口下滑的壓力很大，全年出口已幾無可能保持正增長。同時(shí)，一季度，我國實(shí)際使用外商直接投資同比也下降20.6％，全年形勢也非常嚴(yán)峻。
(二)政府投資尚未有效帶動(dòng)民間投資增長
2008年，民間投資在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資總額中的占比為56.7％，對(duì)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長的貢獻(xiàn)率為38.5％。2009年一季度，政府投資帶動(dòng)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資快速增長，但民間投資增速卻明顯下滑：同比增長22.7％，增速
比上年同期下降9.9個(gè)百分點(diǎn)：在城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資中的比重為57.4％，比上年同期減低2.8個(gè)百分點(diǎn)。具體來看，民間投資尚未得到充分帶動(dòng)主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是在總的固定資產(chǎn)投資增速不斷上升的情況下，以民營為主體的房地產(chǎn)開發(fā)投資增速卻大大低于前幾年的水平。二是從不同注冊(cè)類型企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速看，一季度固定資產(chǎn)投資主要由國有企業(yè)投資快速增長所拉動(dòng)，外商和港澳臺(tái)商投資企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速都在快速下降，個(gè)體經(jīng)營企業(yè)固定資產(chǎn)投資增速也明顯慢于去年全年投資增速。三是從城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長的行業(yè)分布來看，受財(cái)政刺激政策影響較大的鐵路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資同比增速快速增長，而出口相關(guān)度較高的化纖和紡織業(yè)投資同比增出現(xiàn)負(fù)增長。
(三)就業(yè)形勢相當(dāng)嚴(yán)峻
國際金融危機(jī)對(duì)我國就業(yè)市場的沖擊與我國原有的勞動(dòng)力供求矛盾相疊加，使今年就業(yè)形勢異常嚴(yán)峻。第一，城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)大幅下滑。1-2月，全國城鎮(zhèn)新增就業(yè)人員162萬人，比去年同期減少21萬人。二是農(nóng)民工失去工作崗位的情況比較嚴(yán)重。據(jù)有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)，今年春節(jié)前返鄉(xiāng)農(nóng)民工總數(shù)比常年多10％左右，節(jié)后返城農(nóng)民工目前仍有1100萬沒有找到工作。三是企業(yè)崗位流失情況比較嚴(yán)重。從去年第四季度開始，大約有四成企業(yè)共凈減5％左右的就業(yè)崗位。以此推算，全國大約減少了300萬個(gè)工作崗位。四是新增勞動(dòng)力供給持續(xù)增加。我國每年城鎮(zhèn)新增約2400萬勞動(dòng)力，還有約800-900萬的農(nóng)村富余勞動(dòng)力需要轉(zhuǎn)移就業(yè)。另外，今年需要就業(yè)的高校畢業(yè)生總數(shù)達(dá)710萬(包括去年尚未找到工作的100萬畢業(yè)生)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，下半年開始，就業(yè)問題對(duì)居民消費(fèi)等負(fù)面影響會(huì)陸續(xù)顯現(xiàn)。
(四)財(cái)政收入增長放緩
由于經(jīng)濟(jì)增長放緩，一季度全國財(cái)政收入14642.0億元，比上年同期減少1329.3億元，下降8.3％，為近年同期收入增長最慢的季度。其中，國內(nèi)增值稅同比下降2.4％。國內(nèi)消費(fèi)稅同比增長38.5％(剔除成品油稅費(fèi)改革不可比因素后實(shí)際增長3.3％)，營業(yè)稅同比下降1.5％，企業(yè)所得稅同比下降16.7％，個(gè)人所得稅同比下降0.3％，進(jìn)口貨物增值稅、消費(fèi)稅同比下降15.8％，關(guān)稅同比下降23.9％，證券交易印花稅同比下降86.2％，車輛購置稅同比下降7.6％。另外，出口退稅1861.32億元，同比增長29.7％，相應(yīng)減少財(cái)政收入。預(yù)計(jì)全年財(cái)政收入增速也會(huì)大幅下降，并會(huì)對(duì)下一步的宏觀調(diào)控力度產(chǎn)生一定影響。
(五)部分企業(yè)經(jīng)營仍較困難
受外需繼續(xù)疲弱、內(nèi)需上升空間有限等因素影響，我國企業(yè)利潤繼續(xù)大幅下滑。1-2月，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤2191億元，同比下降37.3，比去年同期回落53.8個(gè)百分點(diǎn)，為1998年以來最大降幅。39個(gè)行業(yè)中，有23個(gè)行業(yè)利潤下降。其中，電子通信設(shè)備制造業(yè)、石油和天然氣開采業(yè)、電力行業(yè)、化工行業(yè)、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)等主要工業(yè)行業(yè)利潤降幅都在40％以上：鋼鐵、有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)、化纖、供水行業(yè)均由去年同期盈利轉(zhuǎn)為全行業(yè)虧損。一季度，全國國有企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤同比下降36.8％。隨著市場需求明顯收縮，工業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾進(jìn)一步加劇，許多企業(yè)面臨訂單數(shù)量銳減、產(chǎn)品銷售率下降、利潤增幅顯著回落的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。并會(huì)影響企業(yè)投資意愿、投資能力和職工收入水平。
三，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍十分嚴(yán)峻
(一)美國經(jīng)濟(jì)仍然處于動(dòng)蕩之中
2009年2月失業(yè)率達(dá)8.1％，創(chuàng)1983年12月以來失業(yè)率最高紀(jì)錄。房地產(chǎn)方面，2009年2月份舊房銷售量增加了5.1％，新房銷售量增加了4.7％，住房市場數(shù)據(jù)出現(xiàn)反彈。消費(fèi)方面，1月份商品零售額增加1.9％，2月份增加0.3％，3月份下降1.1％。由于商品零售額主要反映個(gè)人消費(fèi)開支情況，在美國個(gè)人消費(fèi)開支約占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的2/3，是經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿Γ拭绹?jīng)濟(jì)形勢尚不明朗。
(二)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)萎縮
歐元區(qū)2月失業(yè)率升至8.5％，是自2006年5月以來最高。歐元區(qū)3月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為33.9，新訂單和制造業(yè)產(chǎn)出下滑速度有所放緩。企業(yè)被迫減產(chǎn)及推延投資，失業(yè)員工愈來愈多。經(jīng)濟(jì)合作及發(fā)展組織(OECD)最近表示。歐洲30個(gè)成員國2009年經(jīng)濟(jì)萎縮4.3％，為50多年來最大收縮。
(三)日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷
日本2月失業(yè)率從1月的4.1％升至4.4％，創(chuàng)1974年12月以來的最大降幅。日本經(jīng)濟(jì)更多地依賴外部，而2009年1月份出口跌幅45.7％，二月跌幅49％，創(chuàng)下自1980年日本政府開始編纂出口數(shù)據(jù)以來最大降幅，也是日本連續(xù)第4個(gè)月創(chuàng)下出口跌幅紀(jì)錄。日本的經(jīng)濟(jì)形勢十分嚴(yán)峻。
(四)全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)增長幾成定局
IMF和世行都已下調(diào)了對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)測，預(yù)計(jì)2009年全球經(jīng)濟(jì)可能面臨二戰(zhàn)以來首次全年負(fù)增長。根據(jù)IMF的預(yù)測，2009年世界經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)1.3％的負(fù)增長，世行則預(yù)計(jì)2009年全球經(jīng)濟(jì)將萎縮1％至2％。可以肯定的是，2009年全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)普遍性衰退已成定局。
四、上半年經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)維持低速增長
(一)國外機(jī)構(gòu)調(diào)低我國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期
受國際金融危機(jī)的影響，各機(jī)構(gòu)在2008年第四季度顯著調(diào)低中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。2009年第一季度，仍有許多機(jī)構(gòu)繼續(xù)調(diào)低中國經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，據(jù)國內(nèi)外8個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，2009年第一季度各機(jī)構(gòu)平均預(yù)期水平從8.2％調(diào)至7.496，調(diào)整幅度為0.8個(gè)百分點(diǎn)，
各機(jī)構(gòu)繼續(xù)調(diào)低2009年中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的原因主要包括三個(gè)方面：第一，受國際金融危機(jī)和全球性經(jīng)濟(jì)衰退的影響，特別是我國主要貿(mào)易伙伴國歐美國家經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退，導(dǎo)致中國出口持續(xù)下降，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長呈負(fù)貢獻(xiàn)率：第二，政府投資雖然在一定程度上緩解了經(jīng)濟(jì)下行趨勢，但由于投資和消費(fèi)信心下降，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長起重要作用的私人投資可能面臨“擠出效應(yīng)”；第三，從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，居民收入增長仍然緩慢，消費(fèi)預(yù)期不太穩(wěn)定，股市和樓市的動(dòng)蕩影響了國內(nèi)投資和消費(fèi)預(yù)期，刺激內(nèi)需政策實(shí)施難度較大。
(二)上半年經(jīng)濟(jì)增長率可能在7.1％左右
綜合多種方法的預(yù)測結(jié)果表明，2009年上半年經(jīng)濟(jì)增長仍然較低，預(yù)計(jì)在7.1％左右，較前兩個(gè)季度有所回升。從三次產(chǎn)業(yè)增長速度來看，第一、二、三產(chǎn)業(yè)預(yù)測增長速度分別為4.1％、6.5％和7.696。從總需求來看，上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額預(yù)計(jì)增長17％，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資預(yù)計(jì)增長30.1％，出
口預(yù)計(jì)增長-13.2％，進(jìn)口預(yù)計(jì)增長一15.7。消費(fèi)、投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長起到積極拉動(dòng)作用，而出口對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)是負(fù)的。
(三)二季度經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)回升
第一，經(jīng)濟(jì)增長速度出現(xiàn)回升。由于國家從2008年10月開始提出了一攬子計(jì)劃，在經(jīng)歷了2個(gè)季度之后，效果正在顯現(xiàn)，二季度經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入上升調(diào)整期。根據(jù)預(yù)測結(jié)果2009年上半年經(jīng)濟(jì)增長率在7％左右，高于一季度6.1％的經(jīng)濟(jì)增長率。未來財(cái)政和貨幣政策將會(huì)發(fā)揮更大的作用。尤其是財(cái)政投入的持續(xù)帶動(dòng)作用，并將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)較快回升。
第二，消費(fèi)力量將持續(xù)增長。2009年二季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長率預(yù)計(jì)在17％左右。國家采取的一系列金融和財(cái)稅等措施，如發(fā)放消費(fèi)券、家電和汽車下鄉(xiāng)等擴(kuò)大內(nèi)需項(xiàng)目的實(shí)施，以及增加農(nóng)民種糧補(bǔ)貼等政策措施，都有利于擴(kuò)大國內(nèi)消費(fèi)需求，從而拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。這些措施將引導(dǎo)消費(fèi)不斷增長，并在投資結(jié)構(gòu)優(yōu)化的前提下，實(shí)現(xiàn)消費(fèi)和投資共同拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。
第三，投資增長對(duì)經(jīng)濟(jì)增長起到重要的拉動(dòng)作用。具體表現(xiàn)為基礎(chǔ)設(shè)施投資加大，新開工項(xiàng)目增加。一季度全年新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資增長了87.7％，這意味著二季度和今后再建和續(xù)建的項(xiàng)目增加，表明經(jīng)濟(jì)增長的后勁。同時(shí)，投資在結(jié)構(gòu)方面會(huì)有積極變化。根據(jù)預(yù)測，今年上半年的投資增長速度為30.1％，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到最重要的提升作用。
第四，進(jìn)出口形勢十分嚴(yán)峻，對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長率貢獻(xiàn)為負(fù)。預(yù)測結(jié)果表明，2009年上半年進(jìn)口增長率下降15.7％，出口增長率下降13.2％，進(jìn)口增長率下降高于出口增長率。受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，我國的出口將繼續(xù)低迷，金融危機(jī)加深了國際經(jīng)濟(jì)的調(diào)整，對(duì)我國出口造成重大的不利影響。
(四)全牟經(jīng)濟(jì)增速有望實(shí)現(xiàn)8％
目前國際金融危機(jī)仍在蔓延，世界經(jīng)濟(jì)衰退的態(tài)勢沒有改變，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)的影響還在加深。但考慮到內(nèi)需將保持穩(wěn)定增長的勢頭，去年下半年尤其是第四季度GDP基數(shù)較低，特別是宏觀調(diào)控政策效應(yīng)將進(jìn)一步發(fā)揮，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長能實(shí)現(xiàn)8％的預(yù)期目標(biāo)。物價(jià)漲幅前低后高，預(yù)計(jì)全年上漲1.5％左右。通過加強(qiáng)征管，全國財(cái)政收入能夠完成預(yù)算，中央財(cái)政會(huì)有所短收。
五、股市和房市仍將維持震蕩
(一)股市有望繼續(xù)震蕩走高，但漲升空間較為有限
第一，全年宏觀調(diào)控目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)，為股市穩(wěn)定運(yùn)行奠定重要基礎(chǔ)。全年保8的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)，有利于防止股市再度深幅下滑。除此之外，政府主觀上希望股市走好，提升投資者財(cái)產(chǎn)性收入，刺激消費(fèi)，擴(kuò)大內(nèi)需，為股市走好創(chuàng)造了難得的寬松環(huán)境。第二，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然嚴(yán)峻。股市上升空間受到制約。隨著金融危機(jī)的蔓延和加深，世界主要經(jīng)濟(jì)體國家經(jīng)濟(jì)下滑程度已成為上世紀(jì)70年代石油危機(jī)以來最為明顯的一次，短期內(nèi)難以根本好轉(zhuǎn)，將對(duì)我國出口乃至經(jīng)濟(jì)增長形成較長期、較沉重的壓力，直接制約股市上漲空間。第三，資金面繼續(xù)保持寬松，有利于股市保持活躍。未來一段時(shí)期，我國股市資金面依然十分寬裕。這主要是由以下三方面因素決定的：一是銀行信貸規(guī)模會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)張，突破年初計(jì)劃目標(biāo)指日可待，不排除在股市持續(xù)活躍時(shí)期部分資金流入股市；二是商業(yè)銀行的超額準(zhǔn)備金率仍然保持在歷史較高水平，流動(dòng)性擴(kuò)張潛力依然很大：三是盡管一季度外匯資金呈凈流出態(tài)勢，但隨著我國經(jīng)濟(jì)增長趨于穩(wěn)定，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境持續(xù)惡化，國內(nèi)外利差不斷擴(kuò)大，會(huì)吸引部分國外資金流入，為市場帶來新的資金，助推股市走好。
(二)房地產(chǎn)市場可能繼續(xù)維持調(diào)整的局面
從房地產(chǎn)投資來看，自2009年房地產(chǎn)開發(fā)投資的增幅會(huì)在2008年下降很多的基礎(chǔ)之上繼續(xù)下降，至少在上半年，投資量仍會(huì)低迷，投資意愿仍難以回升。由房地產(chǎn)投資增量迅速回落引致的需求缺口可能會(huì)逐漸引發(fā)價(jià)格回升的動(dòng)力，價(jià)格回升的沖動(dòng)因素在不斷的積聚。但同時(shí)，由于世界經(jīng)濟(jì)走向的不可預(yù)測性和金融危機(jī)蔓延程度和范圍擴(kuò)大的不可確定性，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的程度和快慢也難以確定，因此，房地產(chǎn)價(jià)格將會(huì)呈現(xiàn)劇烈的波動(dòng)態(tài)勢中。
六、下一步的宏觀調(diào)控重點(diǎn)將以落實(shí)好既有政策為主
(一)加強(qiáng)和改善政府投資，保持投資平穩(wěn)增長
一是密切關(guān)注投資增長的變化趨勢，把握好政府投資調(diào)控的重點(diǎn)、節(jié)奏和力度。在繼續(xù)抓好前兩批已經(jīng)下達(dá)項(xiàng)目建設(shè)投資建設(shè)的基礎(chǔ)上，盡快下達(dá)第三批中央投資。投資重點(diǎn)用于重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、社會(huì)保障、改善民生、生態(tài)環(huán)境建設(shè)以及地震災(zāi)后重建等。二是結(jié)合推進(jìn)城鎮(zhèn)化，以擴(kuò)大中等城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為切入點(diǎn)，擴(kuò)充市場容量，帶動(dòng)民間投資。三是推進(jìn)投資審核制度改革，打破行業(yè)壟斷，放寬準(zhǔn)入限制，促進(jìn)民間投資增長。四是解決中小企業(yè)融資難問題。優(yōu)化信貸投向，加大對(duì)中小企業(yè)貸款的支持。增加對(duì)中小企業(yè)融資政策性擔(dān)保和再擔(dān)保的投入，探索多種形式的中小企業(yè)債券融資方式，加快推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)。五是促進(jìn)房地產(chǎn)投資穩(wěn)定增長。處理好保持合理投資規(guī)模與消化存量房的關(guān)系、住房保障與市場協(xié)調(diào)的關(guān)系以及滿足居民多層次住房需求與調(diào)整住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)的關(guān)系。
(二)貨幣政策仍將保持適度寬松并適時(shí)微調(diào)
由于下半年公開市場資金到期量急劇下降，其中12月份到期量為0，央行將采取措施平滑流動(dòng)性的時(shí)間分布。在利率政策方面，由于經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始顯露出觸底反彈的跡象，進(jìn)一步放松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)變得不再迫切，央行可能會(huì)暫時(shí)停止連續(xù)降息的政策，短期內(nèi)利率政策將以推進(jìn)利率市場化改革，增大貸款利率下浮彈性為重點(diǎn)。在存款準(zhǔn)備金政策方面，仍有較大的調(diào)整空間。1998年至2008年8月份，我國的法定存款準(zhǔn)備金率從6％的最低點(diǎn)一路上調(diào)至17.5％的高點(diǎn)，此后連續(xù)下調(diào)至目前的14％左右。但與國際水平相比，我國法定存款準(zhǔn)備金率仍然偏高。因此，未來央行可能更傾向于調(diào)整存款準(zhǔn)備金率。在信貸政策方面，監(jiān)管層可能會(huì)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)控。一季度新增貸款已經(jīng)接近全年的信貸增長目標(biāo)，而貨幣供應(yīng)量的增速也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了17％的全年目標(biāo)。無論從新增貸款規(guī)模以及貨幣供應(yīng)量增速來看，監(jiān)管層都應(yīng)該會(huì)對(duì)信貸規(guī)模增長過快進(jìn)行適度調(diào)控。
(三)著力擴(kuò)大消費(fèi)特別是居民消費(fèi)
一是加大財(cái)政對(duì)居民轉(zhuǎn)移支付的力度，增加對(duì)農(nóng)民的補(bǔ)貼，提高各種社會(huì)保障對(duì)象的保障標(biāo)準(zhǔn)，推進(jìn)事業(yè)單位績效工資制度改革，合理控制企業(yè)高管人員過高薪酬，增加中低收入者的收入。二是進(jìn)一步完善“家電下鄉(xiāng)”政策。繼續(xù)研究擴(kuò)大“家電下鄉(xiāng)”的品種和補(bǔ)貼范圍，完善補(bǔ)貼辦法。同時(shí)，研究開展新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造。三是進(jìn)一步優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境，加大財(cái)政對(duì)流
通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入，繼續(xù)推進(jìn)“萬村千鄉(xiāng)”市場工程，加快完善農(nóng)產(chǎn)品流通網(wǎng)絡(luò)，完善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料流通體系，進(jìn)一步完善城市社區(qū)便民服務(wù)設(shè)施。四是鼓勵(lì)培育消費(fèi)熱點(diǎn)，包括擴(kuò)大汽車消費(fèi)，支持居民購買自住性、改善性住房，規(guī)范發(fā)展二手房市場和住房租賃市場：加大對(duì)農(nóng)村商貿(mào)流通體系和文化服務(wù)設(shè)施建設(shè)投入；支持發(fā)展旅游、網(wǎng)絡(luò)、動(dòng)漫等熱點(diǎn)消費(fèi)。五是進(jìn)一步降低居民消費(fèi)成本。取消和降低農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)稅費(fèi)，繼續(xù)實(shí)行工商用電同價(jià)，降低銀行卡刷卡手續(xù)費(fèi)，加大對(duì)消費(fèi)信貸的支持，清理公共事業(yè)領(lǐng)域損害消費(fèi)者權(quán)益的規(guī)定和收費(fèi)。六是健全居民生活必需品儲(chǔ)備機(jī)制，切實(shí)增強(qiáng)市場應(yīng)急調(diào)控能力。
(四)穩(wěn)定進(jìn)出口貿(mào)易增長
一是密切跟蹤分析調(diào)整出口退稅率政策的實(shí)施效果，必要時(shí)繼續(xù)適當(dāng)提高機(jī)電、高新技術(shù)產(chǎn)品等的出口退稅率，并對(duì)其出口適當(dāng)給予保費(fèi)補(bǔ)貼。二是進(jìn)一步優(yōu)化外貿(mào)出口政策配套環(huán)境，清理和取消限制出口的政策措施：加大對(duì)外貿(mào)易的金融支持力度，采取買方、賣方信貸和出口信用保險(xiǎn)等方式，促進(jìn)擴(kuò)大出口；繼續(xù)簡化口岸手續(xù)，為企業(yè)創(chuàng)造良好外貿(mào)環(huán)境等。三是抓住國際市場大宗產(chǎn)品價(jià)格下跌的時(shí)機(jī)，利用相對(duì)豐裕的外匯儲(chǔ)備，增加對(duì)石油、礦產(chǎn)等重要能源和戰(zhàn)略資源，以及先進(jìn)技術(shù)、裝備、關(guān)鍵零部件進(jìn)口。四是穩(wěn)定人民幣匯率，增強(qiáng)人民幣匯率形成機(jī)制的彈性，穩(wěn)定出口企業(yè)收匯預(yù)期。五是進(jìn)一步加大對(duì)外貿(mào)企業(yè)的支持力度，增加外貿(mào)發(fā)展基金規(guī)模，重點(diǎn)支持中小企業(yè)開拓國際市場和培育出口品牌。
(五)著力保障和改善民生
第3篇
外部經(jīng)濟(jì)形勢:金融危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束
當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢的基本特點(diǎn)可以用“三F”來表示，即FinancialCrisis(金融危機(jī))、FUelCrisis(石油危機(jī))和FoodCrisis(糧食危機(jī))。索羅斯日前曾指出，美國當(dāng)前可能面臨“60年來最嚴(yán)重的一次金融危機(jī)”。
目前，隨著美國房地產(chǎn)市場的不斷下滑，金融危機(jī)已經(jīng)從次貸蔓延到優(yōu)級(jí)抵押貸款。美國最大的兩個(gè)房地產(chǎn)貸款公司——房利美、房地美近期陷入困境便是證明。這兩家金融機(jī)構(gòu)持有大約5.3萬億美元的抵押貸款債權(quán)，占整個(gè)市場規(guī)模的44%。這兩大公司面臨財(cái)務(wù)困境，勢必會(huì)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)造成巨大沖擊。因此，要對(duì)當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢保持高度警惕，不要掉以輕心，不要以為最壞的時(shí)候已經(jīng)過去。危機(jī)還遠(yuǎn)未到達(dá)“結(jié)束的開始”(thebeginningOftheend)，很可能僅僅是“開始的結(jié)束”(theendOfthebe-ginning)。
內(nèi)部經(jīng)濟(jì)形勢:金融危機(jī)對(duì)中國的影響及其國內(nèi)的通貨膨脹
1次貸危機(jī)影響中國的直接和間接途徑
發(fā)端子美國的次貸危機(jī)直接影響到了中國，部分中資銀行機(jī)構(gòu)購買的次級(jí)抵押債券價(jià)格縮水，更嚴(yán)重的是，由于中國是美國機(jī)構(gòu)債的最大持有國，而房利美和房地美又是美國最大的兩家機(jī)構(gòu)債發(fā)行人，因此中國持有的機(jī)構(gòu)債不僅會(huì)賬面縮水，而且還會(huì)面臨違約的風(fēng)險(xiǎn)。無論如何，“兩房”危機(jī)已經(jīng)對(duì)中國外匯儲(chǔ)備的安全造成極大沖擊。次貸危機(jī)給中國帶來的損失還會(huì)表現(xiàn)在資本流動(dòng)、貿(mào)易保護(hù)等諸多方面。隨著次貸危機(jī)的發(fā)展，可能會(huì)改變國際資本流動(dòng)的方向，極可能導(dǎo)致短期性投機(jī)熱錢流入中國，也可能導(dǎo)致熱錢的迅速抽逃。次貸危機(jī)和美國經(jīng)濟(jì)下滑將導(dǎo)致美元持續(xù)貶值，以美元計(jì)價(jià)的國際大宗商品價(jià)格上揚(yáng)，進(jìn)而造成中國國內(nèi)輸入型通貨膨脹。而美國經(jīng)濟(jì)下滑又會(huì)引發(fā)美國國內(nèi)貿(mào)易保護(hù)主義思想抬頭。
2美國經(jīng)濟(jì)減速或衰退對(duì)中國出口的影響
根據(jù)中國社科院世經(jīng)政所的研究人員測算，中國出口對(duì)美國收入的彈性大約為4。就是說，美國經(jīng)濟(jì)增長下降1%，中國對(duì)美出口增速可能下降4%。考慮到其他國家經(jīng)濟(jì)增速也會(huì)因美國經(jīng)濟(jì)減速而下降，加上中國出口對(duì)許多重要貿(mào)易伙伴的收入彈性也在3~4左右，因此，以對(duì)美出口占中國出口比重1/5左右計(jì)算，美國經(jīng)濟(jì)增速下降1%，中國的總出口增速大致下降2%。
3對(duì)中國的通脹形勢必須繼續(xù)保持高度警惕
當(dāng)前中國的通貨膨脹，既有成本推起也有需求拉動(dòng)的性質(zhì)。但本輪通貨膨脹的發(fā)生，從根本上、從源頭上說，是經(jīng)濟(jì)過熱的結(jié)果。當(dāng)前國際石油價(jià)格、糧食價(jià)格和其他商品價(jià)格的暴漲，以及國內(nèi)工資成本的上漲(還有天災(zāi))，對(duì)中國通貨膨脹的發(fā)生也有重要作用，而且正在起著越來越大的作用。但是，當(dāng)前世界范圍內(nèi)的通貨膨脹，從根本上說，也是世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱的結(jié)果。
在今后一段時(shí)間內(nèi)，中國的通貨膨脹形勢依然不容樂觀:
第一，通貨膨脹的發(fā)生和發(fā)展，滯后于經(jīng)濟(jì)過熱的發(fā)生和發(fā)展數(shù)個(gè)季度甚至、年以上。2007年的經(jīng)濟(jì)過熱，不但對(duì)當(dāng)前的通貨膨脹，而且對(duì)和未來的通貨膨脹將會(huì)發(fā)生影響。目前，中國的經(jīng)濟(jì)增長速度依然高達(dá)10.4%，依然高于潛在經(jīng)濟(jì)增長速度。通貨膨脹壓力在今后一段時(shí)間內(nèi)將繼續(xù)存在。
第二，中國目前的通貨膨脹水平是在依然存在物價(jià)管制條件下的通貨膨脹水平。為了改善資源配置，增加供給，政府必然會(huì)逐步放松物價(jià)管制。由于價(jià)格下調(diào)的剛性，一旦解除對(duì)關(guān)鍵性產(chǎn)品的物價(jià)管制，通貨膨脹率將會(huì)上升。
第三，國際石油價(jià)格、糧食價(jià)格和其他商品價(jià)格(如鐵礦石)的上漲——盡管目前已經(jīng)有所回落，已經(jīng)而且還將增加中國產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，從而導(dǎo)致中國PPI的上升。
第四，中國的PPI在最近幾個(gè)月持續(xù)上升，目前已經(jīng)超過10%。下游企業(yè)將越來越難以消化PPI的上漲。一些企業(yè)將因虧損而倒閉、減產(chǎn)，但這并不意味產(chǎn)品價(jià)格不會(huì)上漲。因而，CPI很可能將因越來越多的產(chǎn)品的價(jià)格上漲而上漲。此外，CPI并不是衡量通貨膨脹的唯一尺度。例如，GDP—縮指數(shù)依然在快速上升。中國面對(duì)的不僅僅是豬肉或其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，而是物價(jià)的普遍上漲。
第五，隨著時(shí)間的推移，如果通貨膨脹的上升趨勢得不到扭轉(zhuǎn)，通貨膨脹預(yù)期將會(huì)加強(qiáng)，通貨膨脹預(yù)期下的企業(yè)和個(gè)人的自我保護(hù)行為(如要求增加工資、囤積、搶購等)將使通貨膨脹進(jìn)一步惡化。在目前條件下，搶購之類的現(xiàn)象不大可能發(fā)生，但工資一物價(jià)的上升螺旋卻可能形成。
中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策前瞻:堅(jiān)決遏制通脹
國務(wù)院最近召開的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要將保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，把抑制通貨膨脹放在突出的位置。筆者認(rèn)為，盡管CPI的上升速度可能會(huì)因基數(shù)和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格回落等原因而出現(xiàn)回落，但對(duì)通脹的警惕不能放松，宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍應(yīng)該堅(jiān)持把抑制通脹作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策首要目標(biāo)的方針。如果中國能夠及時(shí)采取措施抑制通脹，經(jīng)濟(jì)就不需要急剎車;如果過早放松宏觀經(jīng)濟(jì)政策，通貨膨脹就可能反彈。最終不得不急剎車，損失則要大得多。
1抑制通脹無需懼怕經(jīng)濟(jì)增長速度適度降低
由于中國通貨膨脹的根本原因是經(jīng)濟(jì)過熱，抑制通貨膨脹的主要途徑應(yīng)該是抑制總需求。換言之，控制通貨膨脹就要降低經(jīng)濟(jì)增長速度。在中國的總需求中，固定資產(chǎn)投資和出口是增長最快的兩部分。其中，固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高于GDP增速。中國的投資率超過45%，是世界之最。由于房地產(chǎn)投資對(duì)總投資的增長貢獻(xiàn)最大，且存在較嚴(yán)重的泡沫，因此應(yīng)該成為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)。抑制經(jīng)濟(jì)過熱所造成的通貨膨脹，必須付出經(jīng)濟(jì)增長速度下降的代價(jià)，所謂“魚與熊掌不可兼得”。中央政府關(guān)于“兩防”的方針是絕對(duì)正確的，在通貨膨脹回落到可接受的水平之前，切不可以改變。投資增長速度和出口增長速度的下降符合中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和宏觀調(diào)控的方向，我們沒有必要對(duì)兩者增長速度的下降，特別是對(duì)出口增長速度的下降過于擔(dān)心。目前速度降一點(diǎn)，是正常的，不必緊張。沒有增長速度的適度回落，就不能有增長質(zhì)量的提高，也不可能有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。
防止經(jīng)濟(jì)過度下滑可以做些預(yù)案，但還沒有到需要立即實(shí)施的程度。在當(dāng)前形勢下，釋放出政府將會(huì)對(duì)“反通脹”方針加以調(diào)整的信號(hào)是絕對(duì)有害的。即便需要對(duì)某些具體政策進(jìn)行微調(diào)，也不應(yīng)使公眾產(chǎn)生“政策將會(huì)放松”的印象。例如，基于貨幣政策松動(dòng)的預(yù)期，許多銀行提前放貸，夸大信貸緊張程度，營造信貸需求旺盛、規(guī)模緊張的氛圍，以倒逼中央銀行。溫總理關(guān)于經(jīng)濟(jì)增長速度不低于8%的提法，顯示了政府治理通貨膨脹的決心，為治理通貨膨脹預(yù)留了充分的余地。筆者認(rèn)為這是完全正確的。通脹率4.8%的目標(biāo)今年恐怕難以實(shí)現(xiàn)，可以延長實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的期限，但沒有必要對(duì)此目標(biāo)加以改變。而且，中國的通貨膨脹率應(yīng)該最終維持在3%左右。
2治理通脹離不開貨幣緊縮
貨幣主義者認(rèn)為，“通貨膨脹無論何時(shí)何地都是貨幣現(xiàn)象”。話雖然不能說得極端，但寬松的貨幣供應(yīng)環(huán)境畢竟是出現(xiàn)需求拉動(dòng)型通貨膨脹的必要條件。因此，治理通貨膨脹離不開貨幣緊縮。除非通貨膨脹形勢有了根本的好轉(zhuǎn)，否則，貨幣緊縮的大方向是不會(huì)也不應(yīng)該改變的。緊縮性貨幣政策可以通過各種渠道，減少有效需求，從而達(dá)到抑制通貨膨脹的目的。
治理成本推起型通貨膨脹，自然要增加供給，但為增加供給所能選擇的宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具是有限的(減稅是其中最常見的一種)，且難以在短期內(nèi)見效。一般情況下，即便通貨膨脹是由供給方原因所造成的，為了抑制通貨膨脹，除實(shí)行其他政策外，實(shí)行緊縮性貨幣政策也是必不可少的。必須看到，在這種情況下，為求抑制通脹，需要付出更大的經(jīng)濟(jì)增長速度下降的代價(jià)。遺憾的是，我們沒有更好的選擇。1980年代，為了抑制由于石油沖擊造成的通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)采取了緊縮性貨幣政策，美國經(jīng)濟(jì)一度陷入“滯脹”。但歷史表明，美國當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)衰退換來了以后20多年的低通貨膨脹。而這種低通脹，則為美國經(jīng)濟(jì)的振興打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。中國多年的低通脹來之不易，一旦失去，要想重新獲得，所付代價(jià)將是十分巨大的。由于就業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的彈性已經(jīng)越來越低，經(jīng)濟(jì)增長速度下降所帶來的失業(yè)問題應(yīng)該、而且可以通過其他方法(如財(cái)政政策和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整)來解決。
3為了改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)應(yīng)繼續(xù)使人民幣升值
中國的本次通貨膨脹不能不說同其匯率政策有關(guān)。中國本輪通貨膨脹的貨幣源頭及其發(fā)展可以分為這樣幾個(gè)環(huán)節(jié):
第一。優(yōu)惠的引資政策和出口導(dǎo)向政策導(dǎo)致了中國的雙順差。隨著時(shí)間的推移，這種雙順差日益固化為結(jié)構(gòu)性的雙順差。中國經(jīng)濟(jì)增長的對(duì)外需依賴度日益提高。
第二，由于對(duì)外依存度過高，中國不希望人民幣升值。在雙順差條件下，為了維持匯率的穩(wěn)定，中央銀行不得不大規(guī)模干預(yù)外匯市場:買進(jìn)美元，釋放出人民幣。
第三，央行的干預(yù)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備和基礎(chǔ)貨幣的大量增加。為了防止基礎(chǔ)貨幣的增加導(dǎo)致通貨膨脹，央行進(jìn)行了大規(guī)模的對(duì)沖操作:賣出央票，回收人民幣;提高準(zhǔn)備金率。央行的對(duì)沖是成功的，但由于存在種種制約因素，對(duì)沖難以完全沖銷掉過剩的流動(dòng)性。事實(shí)上，中國的廣義貨幣的增長速度一直明顯高于GDP的增長速度。這就為通貨膨脹的發(fā)生創(chuàng)造了貨幣條件。
第四，中國的持續(xù)、巨額雙順差必然導(dǎo)致對(duì)人民幣升值預(yù)期的產(chǎn)生，這種預(yù)期進(jìn)而導(dǎo)致了外貿(mào)順差和外國直接投資之外的資金的流入，從而進(jìn)一步導(dǎo)致了人民幣的升值壓力和央行的對(duì)沖的負(fù)擔(dān)。過剩流動(dòng)性進(jìn)一步增加。
第五，解決由雙順差和人民幣升值預(yù)期造成的流動(dòng)性過剩的最簡單辦法是讓人民幣根據(jù)市場的需求自由浮動(dòng)。但是，由于人民幣幣值長期低估，人民幣匯率一旦自由浮動(dòng)，上升幅度可能過大。由于擔(dān)心對(duì)中國的出口造成嚴(yán)重打擊，中國選擇了人民幣緩慢升值這一路徑。
第六，人民幣緩慢升值和中美利差的倒掛導(dǎo)致熱錢流入。在人民幣升值速度緩慢條件下，防止熱錢流入的唯一方法是實(shí)行資本管制。
4必須加強(qiáng)資本項(xiàng)目管制
如果已經(jīng)確定了人民幣緩慢、漸進(jìn)升值的方針——盡管筆者不認(rèn)為這是最佳方針——我們就需加強(qiáng)資本管制。人民幣升值的速度取決于資本管制的有效性。只有當(dāng)資本管制完全有效時(shí)，才談得上人民幣升值的自主性，即升值速度才可以由中國自行掌握。當(dāng)前央行對(duì)跨境資本流動(dòng)加強(qiáng)管理的方針是非常必要的。但筆者認(rèn)為力度還應(yīng)該進(jìn)一步加強(qiáng)、覆蓋面應(yīng)該進(jìn)一步加寬。“嚴(yán)進(jìn)寬出”應(yīng)該調(diào)整為對(duì)進(jìn)和出都實(shí)行有效管理。在強(qiáng)化對(duì)“熱錢”防堵的同時(shí)，我們也必須對(duì)“熱錢”突然流出、對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成沖擊而防患于未然。
